近日，氫燃料重卡汽車制造商Nikola宣布即將在納斯達克上市，市值為33億美元，募資金額為7億。

作為全球首個氫燃料整車制造IPO企業，Nikola被譽為氫燃料重卡汽車領域的“特斯拉”。然而，面對資金、技術、成本以及加氫站缺少等問題，Nikola成為真正的Tesla顯然還有一段很長的路要走。

借殼上市

公開資料顯示，Nikola成立于2015年，主營BEV（純電動）和FCEV（氫燃料電池動力）類8重載卡車和加氫站．

公司從2016年至今，已經經歷了4輪融資。截止目前，FCEV卡車的預訂量已經超過14，000輛，對應價值超過100億美元，需要兩年半的時間消化產能。

本次Nikola將通過與一家名為VectoIQ Acquisition Corp（NASDAQ：VTIQ）的公司合并來完成借殼上市，合并后的公司名稱為Nikola Corporation，股票代碼為“NKLA”。

合并預計于2020年第二季度完成，合并后公司價值約為33億美元，募資金額為7億。

值得關注的是，VectoIQ Acquisition Corp為一家特殊目的收購公司。由VectoIQ Holdings， LLC （including P． Schoenfeld Asset Management LP） 和 Cowen聯合成立。

“這類公司成立的目的就是用于合并、股權置換等資產處理”，香頌資本執行董事沈萌向《科創板日報》記者認為稱，“在美國上市，是以信息披露的市場自決形式為主， SPV掛牌只要符合信披就行，只不過這樣的公司沒有什么投資者去交易而已”。

產品及商業模式具備優越性

相比于BEV的純電動模式，FCEV的工作原理是通過在汽車搭載的燃料電池中的氫氣與大氣中的氧產生化學反應，從而產生出電能啟動電動機，進而驅動汽車。

法國圣戈班集團創新業務負責人向《科創板日報》記者表示，氫燃料汽車在排放過程中只產生水，是真正的零排放。此外，氫燃料汽車加氫較為方便，而且續航相對較長，較為穩定，不像電池會受到溫度等外界條件的影響。

以Nikola的氫能皮卡和Tesla Cybertruck（頂配）進行比較，在兩者均能實現2．9s 達到0－60MPH的情況下，Nikola的氫能皮卡的續航里程為600英里，長于Tesla的500英里。

此外，Nikola的主打產品為氫能重卡，主要采用租賃模式，租賃周期為7年或700，000英里，整個服務包含車輛使用、無線氫氣使用、維修和保養。

據Nikola官網數據以及中信證券估算，公司目前在租賃模式下的毛利率高達30％，在不依靠政策和補貼的情況下，經測算單位英里成本為0．93美元，低于柴油重卡單位英里成本0．95美元，具備一定的經濟性。

圖片來源：中信證券

成為“特斯拉”還需要走很長一段路

與特斯拉主要聚焦于乘用車領域不同，Nikola主要面向重型卡車。

目前，全球重卡市場空間6000億美元，美國類8重卡的有效市場空間為1300億美元。全球有約700萬輛重卡，美國類8重卡數量為180萬。

有業內人士分析，正如和Tesla當年一樣，Nikola目前也面臨著資金短缺、加氫站缺少、關鍵技術尚未完善、成本較高等難題。

氫燃料汽車目前主要面向重卡市場，也主要因其價格太高，普通大眾負擔不起。且加氫站建設費用昂貴，目前尚未鋪開，不便于大眾的日常使用。

《科創板日報》記者根據其官網公布的卡車訂單數和對應價格，計算出每輛氫能重卡的價格接近70萬元。而根據中信證券的推算，單座加氫站的一次性資本開支則高達1661萬美元，單車的資本開支為2．6萬美元。

相比之下，每輛Tesla Model 3的車主則需要花費8000元左右就能購買家庭充電服務包，其中就包括了一個家用充電樁。

在此情況下，Nikola初期通過固定路線的氫能重卡切入市場，一方面主要面向廠商、車隊、租賃公司，穩定性較高。另一方面通過走固定路線的方式，加氫站選址更為便利，確保加氫站的運營效率，從而降低成本。

此外，氫燃料汽車要真正地大規模量產還面對許多技術問題。

胡勇向《科創板日報》記者表示，氫燃料電池里面涉及到的很多關鍵核心，例如催化劑、膜電極、儲氫等都對技術要求非常高，目前來看技術還不完善，距離真正的大規模商業化還有很長的一段路需要走。

Nikola在官網宣稱，預計2021年之前，公司的BEV卡車能產生相應收入，而FCEV卡車的銷售和加氫站的建設將于2023年正式啟動。
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