以閃勝投資（Uphill Investment）為代表的中國資本聯(lián)合體對(duì)芯成半導(dǎo)體（ISSI）的收購案在歷經(jīng)9個(gè)月的紛擾之后，終于塵埃落定。北京閃勝投資是武岳峰資本、亦莊國投（屹唐半導(dǎo)體）、華創(chuàng)投資、華清基業(yè)專門為此項(xiàng)目在北京經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)設(shè)立的實(shí)體公司。根據(jù)閃勝投資發(fā)言人代表同時(shí)也是武岳峰資本副總裁許偉的介紹，該收購案已經(jīng)通過了美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）審批、***地區(qū)投審會(huì)審批等一系列核準(zhǔn)程序，在協(xié)議約定的時(shí)限內(nèi)完成了此次并購，ISSI于12月7 日美國時(shí)間（12月8日中國時(shí)間）從納斯達(dá)克退市。這意味著芯成半導(dǎo)體將成為一個(gè)中國公司的全資子公司。中國資本聯(lián)合體成功完成了對(duì)芯成半導(dǎo)體 （ISSI）的收購。

　　從嚴(yán)格意義上說，這是中國資本第一次成功私有化一家總部位于美國的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域的上市公司。在海外并購越來越成為推動(dòng)中國集成電路跨越式發(fā)展新動(dòng)能的時(shí)候，該并購案的成功表明中國集成電路投資的資本公司已經(jīng)逐漸走向成熟，未來將可更好地架起海外與中國產(chǎn)業(yè)之間的資本橋梁，為中國集成電路的技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)成長帶來更多新鮮血液，標(biāo)志性意義重大。

　　真正意義的海外并購第一單

　　近年來，在中國集成電路領(lǐng)域掀起了一輪海外并購熱潮，成為本次產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新亮點(diǎn)，其中閃勝投資對(duì)芯成半導(dǎo)體的收購正是本輪并購中的重點(diǎn)案例之一。今年3月12日閃勝投資宣布與芯成半導(dǎo)體達(dá)成約束性收購協(xié)議，收購價(jià)格每股19.25美元，總價(jià)格約6.395億美元;5月13日Cypress插入，表示將以每股19.75美元非約束性要約收購芯成半導(dǎo)體;中方與Cypress經(jīng)過多輪出價(jià)后，最終以23美元的報(bào)價(jià)將其排除在外;12月7日在協(xié)議約定的時(shí)限內(nèi)完成了各項(xiàng)程序，芯成半導(dǎo)體成功退市。這標(biāo)志著該項(xiàng)收購案的順利完成。

　　“ISSI退市標(biāo)志著嚴(yán)格意義上的中國資本第一次完成了私有化一家總部在美國的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)領(lǐng)域的上市公司。”發(fā)言人對(duì)《中國電子報(bào)》記者指出。之所以這樣說，是因?yàn)榇饲爸袊呻娐奉I(lǐng)域完成的并購案，如紫光集團(tuán)對(duì)展訊、銳迪科的收購，以及瀾起科技的退市，并購標(biāo)的的公司總部和主要業(yè)務(wù)收入都在中國，本質(zhì)上屬于中國公司回歸中國資本市場。因此在私有化退市過程中，只要符合美國證券交易委員會(huì)SEC的法律法規(guī)，主要牽涉國的審批并不存在實(shí)質(zhì)性障礙。

　　芯成半導(dǎo)體卻屬美國本土公司，隸屬于特拉華州，對(duì)它的并購整個(gè)過程要復(fù)雜得多。一般來說，在買方團(tuán)與標(biāo)的公司正式達(dá)成收購協(xié)議后，還要通過公司股東會(huì)的批準(zhǔn)以及業(yè)務(wù)所在地區(qū)的層層審批，顯示了國際并購的復(fù)雜性和艱巨性。

　　“中國資本私有化ISSI公司，是經(jīng)過了在資本市場與國外競爭對(duì)手對(duì)標(biāo)中獲勝，以及美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）審批，***投審會(huì)審批等各種考驗(yàn)，在協(xié)議約定的時(shí)限內(nèi)完成了此次并購?fù)耸小＿@是中國資本在遵守國際并購游戲規(guī)則下的一個(gè)有意義的階段性成果，也為今后的項(xiàng)目實(shí)踐積累了寶貴的經(jīng)驗(yàn)。”發(fā)言人表示。

　　當(dāng)前的中國集成電路產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出兩點(diǎn)明顯的發(fā)展趨勢：一是進(jìn)入一個(gè)大并購、大整合的時(shí)代;二是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正在向亞洲轉(zhuǎn)移。未來將有越來越多的海外并購發(fā)生。根據(jù)工信部電子司公布的數(shù)據(jù)顯示，今年以來全球在集成電路領(lǐng)域的并購案涉及交易資金超過1000億美元，是過去3年總和的兩倍。中國資本是其中的重要組成部分。同時(shí)，中國集成電路也將越來越多融入國際市場，大量的技術(shù)創(chuàng)新來源于國際，越來越多海外的優(yōu)質(zhì)公司被中國企業(yè)收購。海外收購將成為中國集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。這些都需要既懂資本又懂專業(yè)的國際化隊(duì)團(tuán)操作。對(duì)芯成半導(dǎo)體成功收購，表明中國集成電路投資的資本公司走向成熟。相信這對(duì)中國力量以后更從容、更自信、更專業(yè)、更有經(jīng)驗(yàn)地參與國際并購是筆巨大的財(cái)富。

　　添補(bǔ)存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)和汽車電子半導(dǎo)體空白意義重大

　　中國資本對(duì)芯成半導(dǎo)體的收購還有更多的產(chǎn)業(yè)意義。資料顯示，芯成半導(dǎo)體的主要業(yè)務(wù)是DRAM/SRAM芯片，其中汽車用芯片的營收占比最高，其次是工業(yè)、安防、消費(fèi)類等領(lǐng)域。對(duì)于中國彌補(bǔ)空白的存儲(chǔ)芯片、挺進(jìn)高速成長的汽車半導(dǎo)體，以及維護(hù)智能卡國有化安全，都將有積極的意義。

　　隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算的發(fā)展，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)的重要性進(jìn)一步凸顯。“芯成半導(dǎo)體擁有相對(duì)完整自主產(chǎn)權(quán)的DRAM/SRAM產(chǎn)品，目前國產(chǎn)DRAM /SRAM產(chǎn)業(yè)都是空白，尤其是在專利方面很薄弱。”發(fā)言人表示。盡管芯成半導(dǎo)體的業(yè)務(wù)主要集中在特種存儲(chǔ)器開發(fā)上，但其所處細(xì)分領(lǐng)域依然十分重要，對(duì)它的并購補(bǔ)齊了國家核心戰(zhàn)略的重要拼圖。

　　汽車電子化是未來發(fā)展的主流趨勢，由于汽車電子應(yīng)用半導(dǎo)體的門檻很高，鮮有中國半導(dǎo)體企業(yè)能夠進(jìn)入。“芯成半導(dǎo)體有望成為中國汽車電子半導(dǎo)體的重要品牌，為中國整車產(chǎn)業(yè)鏈的自主化作出貢獻(xiàn)。”

　　發(fā)言人進(jìn)一步指出：“芯成半導(dǎo)體還是嵌入式Flash全球排名前兩位的供應(yīng)商（另外一個(gè)是Microchip旗下的SST），在中國市場占有率 60%以上。其落戶中國對(duì)于國產(chǎn)智能卡/智能身份證廠商獲得長期供應(yīng)安全十分重要。此外，芯成半導(dǎo)體超過70%的業(yè)務(wù)由海外貢獻(xiàn)，擁有優(yōu)質(zhì)的全球品牌客戶，尤其是工業(yè)控制，醫(yī)療電子的全球品牌客戶，未來成長前景十分樂觀。”