中企海外并購(gòu)今年迸發(fā)出了“洪荒之力”：首次取代美國(guó)成為了全球最大的海外資產(chǎn)收購(gòu)者。伴隨著交易量的增加，中企在美歐也頻頻“碰壁”。

　　中國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~7月中企海外并購(gòu)實(shí)際交易金額543億美元，超過2015年全年總額，占同期對(duì)外投資額比重也超過了2015年的34%，實(shí)際并購(gòu)金額在10億美元以上的項(xiàng)目達(dá)12個(gè)。

　　但是，在交易額增長(zhǎng)的背后，以中企對(duì)瑞士農(nóng)藥轉(zhuǎn)基因巨頭先正達(dá)（Syngenta）、德國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)愛思強(qiáng)（Aixtron）收購(gòu)中的曲折為例，歐美的阻撓層出不窮。芬蘭前總理亞歷山大·斯圖布在他最新的文章《對(duì)中國(guó)而言，歐洲就是新非洲》中一語點(diǎn)破道：“中國(guó)之所以專注于（投資）歐洲，其實(shí)只是因?yàn)椤Q(mào)易保護(hù)分子’美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)（CFIUS）將所有中美交易都置于審查之下，在中資投資的道路上設(shè)置了一堵‘墻’，而白宮易主并不會(huì)令中國(guó)在美投資變得更容易。”

　　的確，在近期被炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的中資對(duì)愛思強(qiáng)收購(gòu)告吹的背后就存在CFIUS的身影。此前CFIUS還阻止了荷蘭皇家飛利浦公司向中資財(cái)團(tuán)出售其美國(guó)照明業(yè)務(wù)，對(duì)于荷蘭皇家飛利浦公司來說，這道“禁令”讓它們付出了13億美元的代價(jià)。

　　不過需要指出的是，以愛思強(qiáng)收購(gòu)受阻案中德國(guó)經(jīng)濟(jì)部強(qiáng)勢(shì)叫停的表現(xiàn)為標(biāo)志，歐洲大陸對(duì)于中資的懷疑也達(dá)到了一個(gè)小高潮。精品投資銀行Ion Pacific董事總經(jīng)理兼歐洲、中東及非洲主管霍伊（Claire Hoey）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，有一種認(rèn)知是，中國(guó)投資者偏重于IT或高科技企業(yè)，通常對(duì)科技非常有興趣，這也導(dǎo)致了西方賣家的懷疑。

　　2017年，在歐洲將持續(xù)經(jīng)歷多次右翼民粹主義的沖擊、美國(guó)白宮易主的情況下，中資在歐美的收購(gòu)是否更加曲折？

　　難以打消的投資質(zhì)疑

　　長(zhǎng)期跟蹤中國(guó)對(duì)外投資的咨詢公司榮鼎集團(tuán)（Rhodium Group）在向美中經(jīng)濟(jì)與安全評(píng)估委員會(huì)（USCC）提交的最新報(bào)告中指出，在過去10年中，中國(guó)對(duì)外投資（FDI）年增長(zhǎng)率在27%左右，從2005年的30億美元增長(zhǎng)到2015年的1230億美元。

　　報(bào)告還指出，最初中國(guó)的FDI專注于發(fā)展中國(guó)家的采掘類行業(yè)，而近來中國(guó)的FDI逐漸流向那些擁有科技和品牌的發(fā)達(dá)國(guó)家，在這些國(guó)家中，成熟或者高端制造業(yè)資產(chǎn)非常豐富。

　　報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)越來越注重在先進(jìn)制造業(yè)、服務(wù)業(yè)和避險(xiǎn)資產(chǎn)方面的收購(gòu)。“自2013年開始，中資在油氣等行業(yè)的投資就大幅下降，同時(shí)在科技、創(chuàng)新相關(guān)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)資產(chǎn)方面的投資增長(zhǎng)迅猛，在商業(yè)房地產(chǎn)和其他避險(xiǎn)資產(chǎn)方面的投資增長(zhǎng)也較為迅速。”報(bào)告寫道。

　　其中，中資對(duì)美大約1/5的FDI是集中在美國(guó)大城市的商業(yè)地產(chǎn)；其次，對(duì)信息和通信（ICT）方面的投資占總投資的17%，早期集中在IT設(shè)備方面，后期聚焦在半導(dǎo)體和軟件方面的收購(gòu)；對(duì)能源行業(yè)的投資占到了總體的13%，排名第三；隨后是對(duì)于農(nóng)業(yè)和食品企業(yè)的投資。

　　長(zhǎng)期關(guān)注歐洲市場(chǎng)的霍伊也對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者證實(shí)，在過去的12個(gè)月中，看到了中資企業(yè)對(duì)于科技類企業(yè)不斷增長(zhǎng)的興趣。

　　不過，在這股對(duì)于歐美科技類企業(yè)并購(gòu)潮的背后，西方賣家和政府依舊對(duì)蜂擁而來的中資存在諸多疑慮。以中資對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資為例，當(dāng)中國(guó)政府2014年決定加強(qiáng)國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體發(fā)展后，中國(guó)的相關(guān)企業(yè)就急于探索對(duì)美國(guó)的半導(dǎo)體資產(chǎn)收購(gòu)。2014年前，中國(guó)在美對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的累計(jì)投資僅有2億美元左右，但 2014和2015年在此領(lǐng)域的交易量飆升，已突破8億美元。

　　德國(guó)各界對(duì)此方面的討論也不絕于耳。實(shí)際上德國(guó)墨卡托中國(guó)研究中心的一項(xiàng)研究結(jié)果就認(rèn)為，中方是通過有針對(duì)性的政策扶持，使中國(guó)技術(shù)取代外國(guó)技術(shù)。

　　然而必須指出的是，歐美輿論界在過去常常批評(píng)中企大規(guī)模對(duì)資源領(lǐng)域的投資模式過于單一，但當(dāng)中企轉(zhuǎn)向非資源領(lǐng)域投資后，歐美輿論認(rèn)為，中方的這種大規(guī)模投資目的不純，即有組織性、選擇性地收購(gòu)?fù)鈬?guó)的高新技術(shù)。由此可見，無論中企在海外投資于何種領(lǐng)域，都難以打消來自歐美的質(zhì)疑。

　　中資400億美元?dú)W洲收購(gòu)受阻

　　榮鼎集團(tuán)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在美FDI的交易價(jià)值從2008年前每年少于5億美元，增長(zhǎng)至2015年的153億美元。在過去2年中，歐洲每年來自中國(guó)的FDI也在200億美元以上。

　　不過，在FDI增量背后，收購(gòu)失敗的案例也在激增。僅在歐洲，精品投行Grisons Peak的數(shù)據(jù)，從2015年年中開始，即便不算上愛思強(qiáng)和先正達(dá)收購(gòu)受阻的案例在內(nèi)，也已有近400億美元的中資收購(gòu)計(jì)劃被歐洲監(jiān)管者否決了。

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　　霍伊表示，近期歐美市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)企業(yè)的并購(gòu)邀約態(tài)度漸趨謹(jǐn)慎，而國(guó)際市場(chǎng)也出現(xiàn)了多起中國(guó)企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)失敗的案例。

　　10月24日，德國(guó)政府表示出于安全考慮，撤銷了批準(zhǔn)中國(guó)企業(yè)收購(gòu)德國(guó)芯片設(shè)備制造商愛思強(qiáng)的決定

　　實(shí)際上，對(duì)于中國(guó)企業(yè)在歐投資是“有組織性、有選擇性”地收購(gòu)?fù)鈬?guó)的高新技術(shù)的指責(zé)，在中資收購(gòu)德國(guó)機(jī)器人（21.430， -0.26， -1.20%）制造商庫卡時(shí)已出現(xiàn)了一個(gè)明顯的高峰。當(dāng)時(shí)，德國(guó)經(jīng)濟(jì)部部長(zhǎng)加布里爾就發(fā)表了一些針對(duì)中資不友善的言論。一方面，德方對(duì)于中方在德國(guó)對(duì)高科技企業(yè)的收購(gòu)存在顧慮，另一方面，德方也借此機(jī)會(huì)呼吁中德雙方市場(chǎng)準(zhǔn)入需要對(duì)等。

　　在質(zhì)疑中資收購(gòu)愛思強(qiáng)的過程中，加布里爾就列舉了德國(guó)乃至歐洲企業(yè)在華投資受阻的情況。不過，綜合中國(guó)外交部提供的數(shù)據(jù)，近年歐洲對(duì)華投資額持續(xù)攀升，當(dāng)前歐洲在華投資存量遠(yuǎn)大于中國(guó)對(duì)歐投資規(guī)模。德國(guó)在華企業(yè)達(dá)8000余家，中國(guó)在德企業(yè)不到2000家。另外，今年前9個(gè)月，德國(guó)在華投資已增長(zhǎng)120%。

　　榮鼎集團(tuán)在報(bào)告中也呼吁中美通過FDI的對(duì)等來抵消相互信任、理解的損耗。如果中資在美的投資量達(dá)到了榮鼎預(yù)測(cè)的水平（即在2016年達(dá)到300億美元），而混合的商業(yè)和政治訴求仍未得到有效解決的話，那么，在美國(guó)以及全球都有可能掀起新一輪競(jìng)爭(zhēng)政策的導(dǎo)向。