2019年8月13日，有消息稱，美國證券交易委員會（SEC）將三只比特幣交易所交易基金（ETF）擱置一旁。

SEC已將VanEck / SolidX，Bitwise Asset Management和Wilshire Phoenix的申請決定分別推遲至今年10月18日、10月13日和9月29日。在這幾個時間點(diǎn)，SEC將必須做出決定，要么接受、要么拒絕申請。

比特幣ETF的申請之路一直不樂觀，自2013年以來，已有十幾次不同的申請被其保薦人撤回或者被SEC撤銷。每次嘗試都以失敗告終，證交所都會重提老觀點(diǎn)，即市場不太成熟、容易被操縱、缺乏內(nèi)部控制，以至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以批準(zhǔn)比特幣ETF。多年來，SEC的持續(xù)拒絕或推遲決定，伴隨著大家對比特幣ETF的熱切期待，以至于在像Twitter這樣的人氣社區(qū)上，ETF的相關(guān)新聞已經(jīng)演變得不像新聞，更像是一個遲早實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。

不久之前，比特幣的追隨者將比特幣ETF視為吸引一批擔(dān)心缺乏監(jiān)管而觀望的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場的最佳手段。在這種假設(shè)下，ETF的到來將預(yù)示著大量新資本進(jìn)入加密市場。但隨后，延期決定又讓人們對ETF帶來的流動性的希望化為泡影。

然而，拋開ETF的前景不談，機(jī)構(gòu)資金還是逐漸進(jìn)入了市場。2019年8月13日，有消息稱，美國證券交易委員會（SEC）將三只比特幣交易所交易基金（ETF）擱置一旁。

SEC已將VanEck / SolidX，Bitwise Asset Management和Wilshire Phoenix的申請決定分別推遲至今年10月18日、10月13日和9月29日。在這幾個時間點(diǎn)，SEC將必須做出決定，要么接受、要么拒絕申請。

比特幣ETF的申請之路一直不樂觀，自2013年以來，已有十幾次不同的申請被其保薦人撤回或者被SEC撤銷。每次嘗試都以失敗告終，證交所都會重提老觀點(diǎn)，即市場不太成熟、容易被操縱、缺乏內(nèi)部控制，以至于監(jiān)管機(jī)構(gòu)難以批準(zhǔn)比特幣ETF。多年來，SEC的持續(xù)拒絕或推遲決定，伴隨著大家對比特幣ETF的熱切期待，以至于在像Twitter這樣的人氣社區(qū)上，ETF的相關(guān)新聞已經(jīng)演變得不像新聞，更像是一個遲早實(shí)現(xiàn)的預(yù)言。

不久之前，比特幣的追隨者將比特幣ETF視為吸引一批擔(dān)心缺乏監(jiān)管而觀望的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場的最佳手段。在這種假設(shè)下，ETF的到來將預(yù)示著大量新資本進(jìn)入加密市場。但隨后，延期決定又讓人們對ETF帶來的流動性的希望化為泡影。

然而，拋開ETF的前景不談，機(jī)構(gòu)資金還是逐漸進(jìn)入了市場。

SEC的批準(zhǔn)并不必要

實(shí)際上，有很多投資工具都是面向渴望接觸比特幣的合格投資者的。芝加哥商品交易所CME和芝加哥期權(quán)交易所Cboe的比特幣期貨是兩個較為突出的例子，盡管后者在2019年第一季度已經(jīng)停止運(yùn)營。

這兩種選擇都不向投資者提供比特幣的現(xiàn)貨市場準(zhǔn)入——而只有基于比特幣未來價格的衍生品合約。

但在過去的一年里，讓投資者直接接觸比特幣的期權(quán)也在增加。例如，Barry Silbert的Grayscale Investments目前管理者27億的加密資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的絕大部分（超過75%）都在其比特幣投資信托基金（GBTC），該基金通過總部位于紐約的場外金融市場集團(tuán)（OTC Markets Group）進(jìn)行交易。僅在2019年，Grayscale就積累了超過2億美元的投資，其中80%來自機(jī)構(gòu)投資者。

Grayscale的通訊總監(jiān)Marissa Arnold告訴Bitcoin Magazine，“由于Grayscale是最大的數(shù)字貨幣資產(chǎn)管理公司，它也許是一個可以反映更廣泛的市場情緒和行為的良好指標(biāo)。”

Grayscale競爭對手的客戶對其興趣不斷增長證實(shí)了Arnold的評論。富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)（Fidelity Digital Assets）是全球最大的資產(chǎn)管理公司之一的加密貨幣投資部門（在其職權(quán)范圍內(nèi)擁有2.6萬億美元），于2019年初投入運(yùn)營。在CNBC采訪中，富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)主管Tom Jessop表示，在接受該公司調(diào)查的450家機(jī)構(gòu)中，22％的機(jī)構(gòu)已經(jīng)在其投資組合中持有比特幣，并計劃在未來五年內(nèi)將其倉位翻倍。自2019年1月以來，該公司的一些客戶一直在使用富達(dá)的服務(wù)購買和保管比特幣。

對比特幣的接納

作為全球首屈一指的資產(chǎn)管理公司之一，Grayscale等加密巨頭與機(jī)構(gòu)投資者一道，率先對比特幣產(chǎn)生了濃厚的興趣。這一趨勢也印證了一種猜測，即這些機(jī)構(gòu)在2018年11月至2019年4月期間的熊市底部處買入，并促成了比特幣最近一次的價格上漲。

無論這是否屬實(shí)，機(jī)構(gòu)級投資工具的需求明顯正隨著機(jī)構(gòu)級投資工具的增長而增長。目前出現(xiàn)了一些新產(chǎn)品，如LedgerX的比特幣掉期（bitcoin swap，注意不要和比特幣期貨混淆，實(shí)際上后者尚未獲得美國商品期貨交易委員會批準(zhǔn)）。洲際交易所（The Intercontinental Exchange）還推出了一個名為Bakkt的比特幣期貨投資平臺，已經(jīng)上線有相當(dāng)一段時間了。納斯達(dá)克的比特幣期貨也在一段時間中呼之欲出了。

隨著這些投資選擇即將到來，機(jī)構(gòu)投資者不再需要對比特幣ETF這樣的產(chǎn)品屏息以待（或駐足觀望）。如果ETF到來，它肯定會給華爾街帶來又一個比特幣市場的入口——但它只是眾多入口之一，而非終極目標(biāo)。SEC的批準(zhǔn)并不必要

實(shí)際上，有很多投資工具都是面向渴望接觸比特幣的合格投資者的。芝加哥商品交易所CME和芝加哥期權(quán)交易所Cboe的比特幣期貨是兩個較為突出的例子，盡管后者在2019年第一季度已經(jīng)停止運(yùn)營。

這兩種選擇都不向投資者提供比特幣的現(xiàn)貨市場準(zhǔn)入——而只有基于比特幣未來價格的衍生品合約。

但在過去的一年里，讓投資者直接接觸比特幣的期權(quán)也在增加。例如，Barry Silbert的Grayscale Investments目前管理者27億的加密資產(chǎn)。這些資產(chǎn)的絕大部分（超過75%）都在其比特幣投資信托基金（GBTC），該基金通過總部位于紐約的場外金融市場集團(tuán)（OTC Markets Group）進(jìn)行交易。僅在2019年，Grayscale就積累了超過2億美元的投資，其中80%來自機(jī)構(gòu)投資者。

Grayscale的通訊總監(jiān)Marissa Arnold告訴Bitcoin Magazine，“由于Grayscale是最大的數(shù)字貨幣資產(chǎn)管理公司，它也許是一個可以反映更廣泛的市場情緒和行為的良好指標(biāo)。”

Grayscale競爭對手的客戶對其興趣不斷增長證實(shí)了Arnold的評論。富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)（Fidelity Digital Assets）是全球最大的資產(chǎn)管理公司之一的加密貨幣投資部門（在其職權(quán)范圍內(nèi)擁有2.6萬億美元），于2019年初投入運(yùn)營。在CNBC采訪中，富達(dá)數(shù)字資產(chǎn)主管Tom Jessop表示，在接受該公司調(diào)查的450家機(jī)構(gòu)中，22％的機(jī)構(gòu)已經(jīng)在其投資組合中持有比特幣，并計劃在未來五年內(nèi)將其倉位翻倍。自2019年1月以來，該公司的一些客戶一直在使用富達(dá)的服務(wù)購買和保管比特幣。

對比特幣的接納

作為全球首屈一指的資產(chǎn)管理公司之一，Grayscale等加密巨頭與機(jī)構(gòu)投資者一道，率先對比特幣產(chǎn)生了濃厚的興趣。這一趨勢也印證了一種猜測，即這些機(jī)構(gòu)在2018年11月至2019年4月期間的熊市底部處買入，并促成了比特幣最近一次的價格上漲。

無論這是否屬實(shí)，機(jī)構(gòu)級投資工具的需求明顯正隨著機(jī)構(gòu)級投資工具的增長而增長。目前出現(xiàn)了一些新產(chǎn)品，如LedgerX的比特幣掉期（bitcoin swap，注意不要和比特幣期貨混淆，實(shí)際上后者尚未獲得美國商品期貨交易委員會批準(zhǔn)）。洲際交易所（The Intercontinental Exchange）還推出了一個名為Bakkt的比特幣期貨投資平臺，已經(jīng)上線有相當(dāng)一段時間了。納斯達(dá)克的比特幣期貨也在一段時間中呼之欲出了。

隨著這些投資選擇即將到來，機(jī)構(gòu)投資者不再需要對比特幣ETF這樣的產(chǎn)品屏息以待（或駐足觀望）。如果ETF到來，它肯定會給華爾街帶來又一個比特幣市場的入口——但它只是眾多入口之一，而非終極目標(biāo)。