在最近關于政府技術提出草案的辯論中，幾乎沒有人提及在當前法規和擬議框架下對區塊鏈所做的大量工作。我們能夠實現的一個重大轉變是資產證券化領域，這是2008年金融危機的導火索之一。

在印度，不良資產（NPAs），資產負債錯配（ALM）和非存款實體（大多數非金融企業）在信貸市場獲得更大份額的現象，已導致需要重新審視貸款機構對資本的需求。這是印度政府和印度央行一直試圖通過各種步驟加以解決的問題。印度央行還成立了一個住房金融證券化發展委員會。

《經濟時報》援引ICRA一份報告的標題稱，“證券化市場一季度錄得50%的增長”。更有趣的是，直通證書增長了95%（直接分配增長了32%）。這是在19財年100%增長的基礎上實現的，可以說，這使得印度成為全球增長最快的證券化市場。

盡管如此，印度的證券化市場規模預計為2000億印尼盾（合290億美元），僅為美國市場的八分之一，鑒于印度經濟規模約為美國的八分之一（1/8），這使得印度成為一個新生市場。

如果你把證券化簡單地看作是一種降低風險的融資方式，例如，通過其他人的養老金投資為某人的住房貸款融資，那么它的意義就不僅僅是短期觸發因素，如消費稅利率和持倉期等。但考慮到我們面臨的所有問題，僅僅把“貸款”和“養老金”兩個詞連在一起聽起來就很可怕。

因此，我們需要回到首要原則，并專注于一個過程，使貸款人實現資產的可用性，以及投資者對最佳風險調整回報率的要求。

區塊鏈證券化

隨著區塊鏈技術的出現和人工智能技術的發展，現在可以通過結合人工智能和區塊鏈來解決證券化的許多挑戰。我們注意到，為使證券化過程受益，實現區塊鏈或分布式賬本技術（DLT）的第一步是簡單地顯示交易的數據和計算可以使用DLT的運行和自動化。

區塊鏈的連通性和共識機制將提供信任、自動化和效率、不變性，并消除或減少人為錯誤。隨著資產數字所有權和發行數字證券的出現，可以實現更多的好處。

風險與緩解

標普環球（S&P Global）已與市場參與者進行了交談，并在列舉區塊鏈證券化的好處的同時，強調了潛在的風險。在本報告中，我們與標普討論了一些風險，如關鍵技術合作伙伴（KTP）風險可以通過適當的合約和治理機制來解決。

不同平臺之間的互操作性和系統兼容性仍然是區塊鏈行業的一個挑戰。

展望未來

盡管區塊鏈證券化的好處顯而易見，但我們認為這是一種演變，而不是一場革命。這一演變將包括三個方面，可以說明這一演變的各個階段：

區塊鏈作為信息軌

貸款的發起者、發行方（SPV）、投資者，甚至潛在的評級機構，都在同一個區塊鏈上實時提供貸款級數據，這是銀行業現在可以從中受益的。我們看到，在6至12個月內，報告將實現自動化，所有參與者和監管機構都將受益于交易的可審核性。

數字資產和數字證券

從技術上講，基于證券化部分（幾乎與共同基金部門類似）單元的“非物質化”貸款合約和數字證券已經是一種可能，但需要一個可行的法律和監管框架。我們還應該研究由Global Debt Registry構建的不可變貸款記錄（類似于每個貸款的Aadhar）的概念。

證券化市場

我們的目標是建立一個或幾個行業平臺，讓發行者能夠以更低的資本成本，換取更高的透明度和高效的價格發現機制。它還將吸引規模較小的發起者進入市場，促進金融包容。

對于大型發行機構，它將允許在更短的時間間隔內發行更小的債券。另一方面，即使是總部位于城市的小型投資咨詢公司在AUMs也能賺到幾十萬盧比，一批新的投資者可能會進入這個市場。

值得重申的是，這主要可以通過現行的法規，當然也可以在政府擬議的區塊鏈政策范圍內實現。

來源：區塊網