1數字貨幣究竟是什么？

最近央行的數字貨幣DCEP又刷屏了。但是數字貨幣究竟是什么？對中國有什么意義？很多人都說不清楚，幣圈的人也只是淺顯的知道幾個點，沒看到什么真正有深度有內涵的解析，趁著還在熱點上，今天咱就來聊聊究竟什么是數字貨幣，數字貨幣對中國又有什么意義。據統計全球目前共有2259種數字貨幣，大型跨國商業(yè)機構也開始嘗試發(fā)行自己的數字貨幣，在今年6月份，全球最大的社交媒體Facebook，宣布聯合Visa、萬事達卡、eBay、PayPal以及美國各大銀行共計27家機構，共同發(fā)布一種新的數字貨幣—天枰?guī)牛↙ibra）。發(fā)行這種數字貨幣的目的為了用區(qū)塊鏈技術推進普惠金融，要建立一種無國界貨幣，還將推行多國之間的跨國結算。自從Libra宣布推出以來，人們對加密貨幣的討論，已經從單純的關注炒幣，開始轉移到關注加密貨幣對國家主權貨幣的影響，與之伴隨而來的，是國際形勢的愈發(fā)嚴峻，是世界各國加密監(jiān)管步伐的加速，還有主權國家間對世界貨幣話語權的爭奪，因而，央行數字貨幣的發(fā)行變得尤為重要，所以有了今天的這場分析。Libra推出后，CBDC加速走向歷史舞臺。Libra本身其實是一個超主權貨幣，而人民幣過去一直在做人民幣國際化的嘗試，比如爭取增加特別提款權中的權重和提高儲備貨幣地位，但我們可以看到，現在的形勢是從貿易戰(zhàn)可能升向金融戰(zhàn)，而人民幣作為全球儲備貨幣的地位，目前還不算穩(wěn)固，在這種情況下，面對Libra的橫空出世，央行自然會加快步伐。多個國家的央行和金融監(jiān)管界對數字貨幣Libra甚為擔憂，認為其存在潛在風險。因為這將嚴重沖擊許多國家的主權貨幣。不過有意思的是，在聽證會中多次提及中國，扎克伯格認為，如果終止Libra項目，中國就會推出數字貨幣，而美元的主導權就會喪失。

而多年以前我國央行就開始了數字貨幣的研究，2014年成立發(fā)行法定數字貨幣的研究團隊，到2016年首次提出對外公開發(fā)行數字貨幣的目標，目前我國央行對數字貨幣的研究已經取得豐碩成果，中國版的數字貨幣名字是DCEP，DC就是數字貨幣，EP是電子支付，其功能和屬性是與紙幣完全一樣，是紙質人民幣的替代，以電子化形式存在的。我國央行的數字貨幣（DCEP）是基于區(qū)塊鏈技術做出的全新加密電子貨幣體系，“DCEP的意義在于它不是現有貨幣的數字化，而是M0的替代。它使得交易環(huán)節(jié)對賬戶依賴程度大為降低，有利于人民幣的流通和國際化。同時DCEP可以實現貨幣創(chuàng)造、記賬、流動等數據的實時采集，為貨幣的數字化與金融結合帶來的變革，在這一部分內容里包含四個方面：即顛覆全球個人支付方式、重塑貿易清結算體系、改革全球貨幣發(fā)行機制、提高產業(yè)鏈運營效率。在“重塑貿易清結算體系”中，針對美國的SWIFT（環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協會）系統和CHIPS（紐約清算所銀行同業(yè)支付系統）淪為美國打擊戰(zhàn)略競爭對手的金融戰(zhàn)武器進行了批判，并認為SWIFT和CHIPS已經是窮途末路了，正在被加密貨幣支付網絡所取代，越來越多的區(qū)塊鏈平臺也在試水跨境支付。在“改革全球貨幣發(fā)行機制”中，批判了美元的超發(fā)和美國債務引發(fā)的潛在風險不容忽視，并認為Libra挑戰(zhàn)主權貨幣不可能成功，只有主權國家的央行發(fā)行主權數字貨幣才是最合適的，最后提出“人民銀行對于DCEP的研究已經有五六年，我認為已趨于成熟。中國人民銀行很可能是全球第一個推出數字貨幣的央行。”

2數字貨幣可以分為三種：法定數字貨幣，虛擬貨幣和可信任機構的數字貨幣。

法定數字貨幣，即是具有法定地位、具有國家主權背書、具有發(fā)行責任主體的數字貨幣，央行發(fā)行的數字貨幣便是之一。公有鏈社區(qū)的token即為虛擬貨幣，虛擬貨幣沒有合格的負有發(fā)行責任的主體，沒有實體資產做支撐，也沒有足夠的信任背書。虛擬貨幣存在技術性缺陷，由于采用去中心化的公有區(qū)塊鏈架構，需要超大規(guī)格的數據同步，而且各個節(jié)點的運行能力需要達標和均衡。除上述技術性缺陷外，虛擬貨幣也存在經濟性缺陷，虛擬貨幣缺乏足夠的實體資產支撐和信任背書、價值不穩(wěn)定、投機性太重。能夠成氣候的數字貨幣必須是可信任的，法定數字貨幣是因為法定的地位和國家主權的信任背書，所以是可信任的。而其他任何機構的數字貨幣要做到可信任，必須具備5個基本的要求：具有公眾信任的信任背書，具有商業(yè)價值的客戶規(guī)模，具有高效可靠的金融交易和支付平臺，具有可審計的金融資產做支撐，具有行政許可的市場準入。

3發(fā)行中國數字貨幣的重大意義

CBDC的核心價值，可以歸納為四點：第一，最初的目的，是為了讓央行更好管理貨幣創(chuàng)造和供給，提升貨幣政策傳導機制的有效性和更好應對商業(yè)周期。第二，基于區(qū)塊鏈相關的技術構建支付和清算基礎設施，可以減本增效，數字貨幣可以大大降低貨幣發(fā)行、流通、使用等環(huán)節(jié)的成本，實現無鈔化交易，也符合當前飛速發(fā)展的電子支付潮流。第三，賦予了央行更強貨幣體系管控能力，比如說KFC、反洗錢、反恐融資，以及一些定向政策等。在Libra推出以前，央行重視CBDC，主要會出于上述三個目的，但現在，CBDC對于推動人民幣國際化的意義，變得比以往任何時候都要更加重要，這就是央行的第四個目的。從當前人民幣國際化的進展來看，確實遇到重重困難，一是以美國為首的圍追堵截，二是股匯兩市的動蕩。要想打破美帝為首的圍追堵截，實現股匯兩市的正常發(fā)展，從而實現人民幣的國際化，央行發(fā)行數字貨幣還真的是個不錯的辦法。在人民幣國際化十周年之際，人民幣國際化已經取得非凡的成就。全球13家國際金融機構開始重視中國債券市場，在發(fā)達國家降息大潮，負利率成為常規(guī)手段的階段，中國債券在國際上極具競爭力。截至2019年第二季度，全球已有38個國家與中國簽署了貨幣互換協議，總金額高達3.67萬億元人民幣。而我國全力推進的“一帶一路”正在為人民幣國際化持續(xù)創(chuàng)造需求，人民幣輸出成為“一帶一路”人民幣國際化的重要手段。此外，人民幣是全球外匯市場最活躍的貨幣之一，倫敦已超過香港成為全球最大的離岸人民幣外匯交易中心。隨著中國經濟的穩(wěn)步發(fā)展，人民幣資產也將繼續(xù)獲得全球各國的青睞。

CBDC發(fā)行允許與他國分享鑄幣權中國央行在發(fā)行CBDC的時候，也讓一帶一路或者其他友好國家，一同參與到CBDC發(fā)行中來，與他們分享部分的鑄幣權。那如何參與？包括下面兩種情形，我們這里暫且用哈薩克斯坦來舉例。第一種，是哈薩克斯坦可以發(fā)行人民幣計價的哈薩克斯坦國債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，但是以人民幣計價的，這種債對哈薩克斯坦來說是主權債，哈薩克斯坦也可以拿來出售給中國央行換取CBDC。第二種，是哈薩克斯坦發(fā)行以本國貨幣計價的國債，發(fā)行方是哈薩克斯坦，并以它們的本幣計價。這種方法對哈薩克斯坦來說最容易，因為這就是它們自己的國債，把國債出售給中國央行，中國央行給他CBDC。兩者的相同之處在于，都是出售國債給中國央行，但國債的發(fā)行主體不一樣，國債的計價貨幣也不一樣，因而對哈薩克斯坦的要求程度也是不一樣的。上面這幾種方式，理論上來講可以作為一種政治工具，去影響和調節(jié)中國政府與哈薩克斯坦之間的關系。

4數字貨幣將成為人民幣國際化最大的法寶

中國現在面臨最大的挑戰(zhàn)，在貨幣方面，其實就是人民幣的國際化。而以美元為主的貨幣結算體系，給美元以外的決策者帶來了很大的問題，降低美元地位最好的方式就是可以用一種全球數字貨幣來取代美元，以結束美元的主導優(yōu)勢。而中國版的CBDC，有可能成為推動人民幣國際化并結束美元霸權的最大法寶。人民幣國際化的機會就在于去美元化的大趨勢，所以我們要美元以外的友好國家都來參與中國的數字貨幣。從大宗交易和金融結算上率先使用數字貨幣，以繞開美元限制交易，必將實現去美元化的發(fā)展，形成新的以中國主導多方參與的貨幣貿易體系。那么如何實現呢？本質上就是出讓利益，讓去美元化的友好國家，參與到CBDC的發(fā)行過程中來，甚至，可以從中分享人民幣的鑄幣稅。把區(qū)塊鏈和比特幣民主化、利益分享的精神，體現到主權貨幣的設計上來，這是最有效的法寶，也是人民幣國際化最實際的實現路徑。

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