大家都想做行業(yè)的先知。

2019 年初，比特幣價格徘徊在 3500 美元左右，市場已經(jīng)沒有了哀嚎，取而代之的是沉默。無論是微信群、推特，還是項目方的官方社區(qū)，鮮有人發(fā)言和調(diào)侃，大家似乎對區(qū)塊鏈和加密貨幣失去了熱情。

凜冬下，依然有不少長期看好區(qū)塊鏈行業(yè)的投資者和機構(gòu)對未來發(fā)展作出了自己的預(yù)測。

區(qū)塊律動 BlockBeats 曾在年初翻譯了加密貨幣投資基金 Outlier Ventures 對區(qū)塊鏈行業(yè)的 11 條預(yù)測，眼看 2019 年即將結(jié)束，我們再來回顧這些預(yù)言對了幾個、錯了幾個？同時拋磚引玉，明年又可能會有哪些行業(yè)趨勢？

以下為 Outlier Ventures 的「預(yù)言」翻譯及現(xiàn)狀總結(jié)、前景展望：

趨勢 1：Killing Crypto. 只投加密貨幣的基金將消亡。越來越多的錢將投向有策略的、專業(yè)的投資者，使其在廣泛的新興技術(shù)領(lǐng)域能夠大展拳腳。

預(yù)測：2019 年底，全球?qū)H有不到 50 家資產(chǎn)管理規(guī)模在 3000 萬美元以上的 VC 基金，將稱自己為「加密貨幣基金」。

實際情況：并非如此。

根據(jù)普華永道 2019 年 Q3 加密貨幣基金報告，以及報告中引用的 Crypto Fund Research 研究機構(gòu)數(shù)據(jù)，目前一共有 166 家加密貨幣基金的資產(chǎn)管理規(guī)模（AuM）在 5000 萬美元之上，遠超此前的悲觀預(yù)期，顯示出即使是在行情不佳的 2019 年，資本仍然沒有放棄對區(qū)塊鏈和加密貨幣的探索。

一個更有說服力的數(shù)據(jù)是，全球加密貨幣基金的總 AuM 在 2019 年持續(xù)上升至近 200 億美元，同比增長 129%，而同期二級市場的表現(xiàn)遠沒有一級市場繁榮，比特幣價格同比上漲 97%，以太坊價格僅上漲 42%，小市值山寨幣價格普遍沒有較大上漲，甚至較去年同期出現(xiàn)了下跌。

雖然今年已有近 70 家加密對沖基金倒閉，但同時又有 140 家新基金成立、發(fā)行產(chǎn)品，總的來說加密貨幣基金業(yè)仍然處于上升態(tài)勢，并且有繼續(xù)上升的空間，因為所有加密貨幣基金加起來還不到對沖基金總資產(chǎn)的 1％。

值得一提的是，在年初的預(yù)測中，有一點是準確的，那就是加密貨幣基金也有向頭部集中的趨勢。截止目前的統(tǒng)計，有超過 60% 的加密貨幣基金 AuM 在 1000 萬美元以下，大量資金正在被一線寡頭機構(gòu)操控。

區(qū)塊律動 BlockBeats 預(yù)計，2020 年加密貨幣基金將繼續(xù)鞏固「總體增長、頭部集聚」的態(tài)勢。區(qū)塊鏈投機熱潮逐漸消散，人逆我取，看好長期價值的錢正伺機而動。

趨勢 2：DeFi / Open Finance Narrative Falls Short. DeFi 在年初成為美國區(qū)塊鏈領(lǐng)域最誘人的「故事」之一，但實際上除了圈內(nèi)深度用戶外，DeFi 的各類新穎產(chǎn)品無法在短期內(nèi)讓大眾理解和使用。也許，DeFi 在非洲市場更有吸引力。

預(yù)測：DeFi 將在鏈上交易量方面領(lǐng)先，但是，2019 年西方面向消費者和機構(gòu)的 DeFi 將不會超過 1000 萬用戶。

實際情況：基本正確。

事實上，沒有一個報告能夠給出「西方的 DeFi 用戶究竟有多少」，畢竟區(qū)塊鏈上的地址信息和現(xiàn)實中的個人信息并非一一映射的關(guān)系。不過，我們還是能從一些 DeFi 數(shù)據(jù)管中窺豹。

根據(jù) DAppTotal 統(tǒng)計，當(dāng)前全球 DeFi 日活在 8.3 萬左右，周活 25 萬左右。要知道鏈上的真實數(shù)據(jù)只會比這個更低，不會比這個更高，所以「2019 年西方的 DeFi 用戶不會超過 1000 萬」是基本成立的。此外，DeFi 的鏈上交易數(shù)和交易金額都較去年有所增長。截止目前。DeFi 已經(jīng)鎖定了價值 9 億多美元的加密資產(chǎn)。

另外，根據(jù) DeFi Pulse 統(tǒng)計，DeFi 首選平臺以太坊鎖倉量已經(jīng)高達 450 萬個，這意味著大約每 24 個 ETH，就有一個鎖定在 DeFi 中。

區(qū)塊律動 BlockBeats 發(fā)現(xiàn)，隨著 DeFi 熱度的再次提升，更多的新興公鏈開始向 DeFi 發(fā)起沖擊，例如頂級 PoS 公鏈 Algorand、移動端金融平臺 Celo、跨鏈基礎(chǔ)設(shè)施 Cosmos 等。

區(qū)塊律動 BlockBeats 預(yù)計，DeFi 領(lǐng)域?qū)⒃?2020 年以更快的速度發(fā)展，但限于用戶教育和門檻問題，除非出現(xiàn)政策推動的殺手級應(yīng)用（概率極小），DeFi 沒有辦法吸引更多的傳統(tǒng)金融投資者，整體規(guī)模難以超過 100 億美元。

另外，在鏈上身份系統(tǒng)完善之前，DeFi 的本質(zhì)一定是犧牲資本效率換取自由流動的無準入性，因此，DeFi 的發(fā)展源于原生加密資產(chǎn)的互換和流動性需求，和擁有強烈抗審查需求的場景，所以，DeFi 在 2020 年的增長點來源于圈內(nèi)深度用戶的轉(zhuǎn)化，以及黑客等灰色產(chǎn)業(yè)的進駐。

趨勢 3：Security Tokens.「STO 證券型代幣發(fā)行」的基礎(chǔ)設(shè)施正在建設(shè)中，還沒有形成真正的市場。由于較高的監(jiān)管障礙和成本，我們預(yù)計將看到諸如 Harbour，Abacus 和 Republic 之類的公司在發(fā)行、交易中建立一套完整的集成服務(wù)。希望在年底之前聽到更多有關(guān)「Coinbase 的 STO」的信息。

預(yù)測：2019 年 STO 日發(fā)行量不會超過 5000 萬美元。

實際情況：基本正確

雖然沒有準確的 STO 日交易量數(shù)據(jù)，但是結(jié)合普華永道 Q2 發(fā)布的 ICO 融資報告，以及 STO 研究機構(gòu) Blockstate 發(fā)布的最新研究報告，STO 日均交易量約 720 萬美元，符合此前預(yù)測。今年，全球公開披露金額最大的 STO 案例為金融公司 Proxima Media，該公司在私募輪中借助 STO 成功募集高達 1 億美元。

STO 是區(qū)塊鏈中結(jié)合加密貨幣和傳統(tǒng)證券的融資方式，擁抱監(jiān)管才是加密貨幣世界走向主流的基礎(chǔ)，STO 也被不少業(yè)內(nèi)人士譽為新的爆發(fā)點。另一部分人認為，區(qū)塊鏈和加密貨幣的本質(zhì)是無需準入和去信任，STO 發(fā)行方式本是一種倒退。

不管怎么說，STO 在 2019 年的發(fā)展可集中概括為以下 5 個要點：項目增多、金額不變、西方發(fā)展迅速、集成服務(wù)興起、以太坊一家獨大。

根據(jù) Blockstate 統(tǒng)計數(shù)據(jù)，使用 STO 募資的公司繼續(xù)增多，從 2018 年的 35 個增長到 2019 年的 55 個，但整體募資金額沒有變化。其中，90% 的 STO 公司在美國、瑞士和英國。

有趣的是，以太坊在 STO 上依然占據(jù)了絕對主導(dǎo)地位，市場份額高達 94%。區(qū)塊律動 BlockBeats 也在期待更多的 STO 發(fā)行平臺能夠脫穎而出，例如 Tezos、Polymath、Dusk 等等。

趨勢 4：On-chain governance. 隨著「鏈上治理」技術(shù)風(fēng)險高、決策速度慢的弊病暴露，人們對這一議題的興趣將降低。吸引廣泛的網(wǎng)絡(luò)參與者治理網(wǎng)絡(luò)是一個崇高的理想，但具體實現(xiàn)由諸多困難。在風(fēng)投的指引下，2019 年會是鏈下治理的一年。

預(yù)測：到 2019 年年末，市值排名前 25 之中沒有鏈上治理協(xié)議。

實際情況：基本正確

截止 2019 年 12 月初，據(jù) Coinmarketcap 統(tǒng)計，市值排名前 25 的區(qū)塊鏈項目中確實沒有鏈上治理協(xié)議，六成是公鏈或支付類加密貨幣。不過，最大的開放式金融平臺 MakerDAO 憑借 5 億美元流通市值，排在了全球 21 位，只是 MakerDAO 雖然也有 MKR 持有者投票治理的部分，但不算是純粹的鏈上治理協(xié)議，更多的是吸引 DeFi 領(lǐng)域的流量。

同時，最為知名的鏈上治理項目 Aragon 流通市值 1670 萬美元，僅排 160 名。以太坊融資項目 MolochDAO、市場營銷項目 MarketDAO 等并沒有發(fā)行自己的代幣。同樣，在 2019 年，大家關(guān)于鏈上治理的討論熱情仍然不高，尤其在國內(nèi)市場。不過，主打鏈上治理和 STO 概念的 Tezos 在 2019 年受到了資本的追捧，全年跑贏比特幣 67%，成為今年的明星 PoS 公鏈。

區(qū)塊律動 BlockBeats 預(yù)計，2020 年鏈上治理的討論熱度會小幅增長，但依然主要局限在西方，市場整體參與熱情不會高過 DeFi。區(qū)塊鏈領(lǐng)域內(nèi)關(guān)于鏈上、鏈下治理的爭論在短期內(nèi)不會有定論。

趨勢 5：Mo data ， mo （real world） problems. 更多無用的數(shù)據(jù)出現(xiàn)，與數(shù)據(jù)處理和人工智能相關(guān)協(xié)議將會出現(xiàn)。

預(yù)測：2019 年底，將有會數(shù)據(jù)市場協(xié)議類的區(qū)塊鏈項目進入市值前 10 名。

實際情況：完全錯誤

市場上的確出現(xiàn)了不少和數(shù)據(jù)處理、人工智能協(xié)議相關(guān)的項目，其中在 CoinList、Bittrex 上進行過代幣銷售的 Ocean Protocol 便是其中的典范。但是，這類項目并沒有受到市場的追捧，反倒是當(dāng)前區(qū)塊鏈投資市場中普遍估值較差的領(lǐng)域，據(jù) Coinmarketcap 數(shù)據(jù)，OCEAN 代幣目前仍處于 Bittrex IEO 破發(fā)狀態(tài)，流通市值 930 萬美元，全球排名 300 位。

究其原因，當(dāng)前的區(qū)塊鏈數(shù)據(jù)市場和 AI 類項目，仍然沒有解決喂養(yǎng)數(shù)據(jù)成本高、獲取難的問題，有效工作量證明和節(jié)點激勵體系沒有實踐檢驗，反倒增加了自己與傳統(tǒng)中心化數(shù)據(jù)商競爭的難度。

有趣的是，在 CoinList 官網(wǎng)，區(qū)塊律動 BlockBeats 發(fā)現(xiàn)了 Ocean Protocol 的投資人恰好包含 Outlier Ventures，這也就不難解決該基金的立場和觀點了。

趨勢6： Beyond wallets. 隨著 Coinbase，Circle 甚至 Revolut 向客戶提供 Staking 賬戶，Staking 業(yè)務(wù)開始成為一項服務(wù)。錢包是加密貨幣世界的流量入口，熊市將驅(qū)動越來越多的從業(yè)者著手布局這個領(lǐng)域。2019 年，我們預(yù)計會有更多 NFT（非同質(zhì)化代幣）類「可用」的資產(chǎn)，能夠創(chuàng)收的資產(chǎn)將逐漸進入公眾的視野，并引發(fā)「投機之外」的通證經(jīng)濟討論。

預(yù)測：Coinbase，Circle 或 Revolut 直接在錢包中支持 staking 或類似的資產(chǎn)創(chuàng)收功能。

實際情況：一半正確。

支持加密貨幣的轉(zhuǎn)賬、NFT 交易、DEX，并通過瀏覽器的形式集成 DeFi 和 Staking 服務(wù)似乎成為了錢包的標配。Coinbase Custody 已將 Tezos（XTZ）的節(jié)點委托質(zhì)押服務(wù)從機構(gòu)客戶擴展到了全美用戶，幣安旗下的 Trust Wallet 更是直接支持部分 PoS 資產(chǎn)的一鍵式 Staking。

與其說錢包支持的資產(chǎn)更加多樣，不如說區(qū)塊鏈錢包的競爭格局正在發(fā)生變化。起步較早的比特派、ImToken 等大多是靠某個幣種（如 BTC、ETH/ERC20）的崛起，帶來巨大的資產(chǎn)存儲和轉(zhuǎn)賬需求，從而逐漸沉淀用戶、發(fā)展壯大。而 2018 年之后的區(qū)塊鏈錢包競爭，開始偏向各類服務(wù)的集成，如 DEX、DeFi、DAO。

同時，新一批錢包面臨著更大的競爭壓力，因為交易所作為更出色的流量入口，成功樹立品牌和口碑后引流錢包的打法更加具有穿透力。

區(qū)塊律動 BlockBeats 預(yù)測，2020 年區(qū)塊鏈錢包的整體數(shù)量將逐漸減少，呈寡頭化發(fā)展。錢包將著重發(fā)展 UI/UX 以及新用戶教育，并且 Staking 業(yè)務(wù)、爆款 DeFi、治理 DAO 等功能將變得更加普及。

趨勢 7：Crossing the chasm with Web 2.5 not Web 3.0. 區(qū)塊鏈行業(yè)在過去幾年中提出了高度分布式和自動化的 Web 3.0 愿景，并對此雄心勃勃。但是，除了少數(shù)場景外，公眾將其吹噓得太猛，有些言過其實。2019 年，我們將看到更多的實用主義，讓互聯(lián)網(wǎng)權(quán)力下放成為可能。

預(yù)測：這是很難量化的預(yù)測。通俗的講，2019 年將跨越 Web 2.5 而非 Web 3.0。

實際情況：有所高估。

相比于跨越 Web2.5，更現(xiàn)實的情況是，大眾仍然沒有脫離 Web2 的世界，傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司依然統(tǒng)治著這個世界，Web3 堆棧方興未艾，有著 id 身份系統(tǒng)和開發(fā)獎勵的 Blockstack 雖然吸引了不少應(yīng)用程序，如去中心化石墨、Office 辦公軟件，不過用戶依然局限在圈內(nèi)、技術(shù)人士，和大規(guī)模的應(yīng)用仍有距離。

趨勢 8：The interoperability story. 2019 年將從傳統(tǒng)虛擬機架構(gòu)轉(zhuǎn)向 WebAssembly（WASM）這樣的開發(fā)標準。

預(yù)測：以太坊 2.0 的第一階段使用 WASM 編譯，以及 2019 年年末將有 3 個市值前 10 的項目使用 WASM 編譯。

實際情況：并非如此

WASM 使開發(fā)人員能夠以各種語言編寫智能合約，包括 C / C ++，Go，Rust 和 Typescript 等，以及允許在瀏覽器中運行去信任的高性能代碼，將使區(qū)塊鏈更具有內(nèi)部可操作性，提高性能，并可能使用戶能夠在瀏覽器中運行節(jié)點。不過，Outlier Ventures 對 WASM 的推廣速度顯得過于樂觀。根據(jù) Coinmarketcap 的市值排名，前十中只有 EOS 使用了 WASM，以太坊 2.0 的第二階段將引入全新的虛擬機 eWASM。

趨勢 9：Enterprise adoption needs enterprise chains.2019 年，我們將看到一些新興的區(qū)塊鏈為有特定用例需求的企業(yè)提供令人信服的建議。企業(yè)采用需要企業(yè)鏈，像 Interstellar，Kaleido 和亞馬遜的 QLDB 這樣的區(qū)塊鏈即服務(wù)（Baas）提供商將會派上用場。

預(yù)測：到 2019 年底將產(chǎn)生 10 億美元營收規(guī)模的 BaaS 市場。

實際情況：未達預(yù)期。

商業(yè)數(shù)據(jù)分析商 Research and Markets 在今年十月發(fā)布了《2016-2025 年，全球 BaaS 市場分析與預(yù)測》，報告顯示 2019 年最終將有約 7.5 億美元的 BaaS 市場營收，而 2018 年這一數(shù)字僅 3.6 億美元。所以，盡管年初十億美元的估算不及預(yù)期，也不能消除 BaaS 市場正在高速發(fā)展的事實。同時該報告指出，預(yù)計未來 BaaS 市場仍將以 48% 的年復(fù)合增長率繼續(xù)壯大。

另一方面，企業(yè)區(qū)塊鏈和聯(lián)盟鏈正在變得越來越流行。微軟、IBM、摩根大通、三星等傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)和金融企業(yè)一直在區(qū)塊鏈領(lǐng)域進行布局，探索企業(yè)區(qū)塊鏈技術(shù)解決方案和區(qū)塊鏈技術(shù)在現(xiàn)實中的應(yīng)用。

以大摩的企業(yè)鏈平臺 Quorum 為例，它目前已經(jīng)吸引了大約 220 家銀行加入該信息網(wǎng)絡(luò)，并在今年完成了與微軟 Azure 的集成工作。JPM Coin 籌備發(fā)行的消息也在年初讓市場振奮。同時，在企業(yè)鏈底層建設(shè)外，開發(fā)團隊正在考慮添加更多的功能，如 Zether——兼容以太坊等智能合約平臺的隱私協(xié)議，以期為 Quorum 用戶提供更好的數(shù)據(jù)和身份隱私保護。

區(qū)塊律動 BlockBeats 整理了當(dāng)前全球知名的企業(yè)區(qū)塊鏈解決方案如下。

（區(qū)塊律動 BlockBeats 注：數(shù)據(jù)采自 IARIA，《Consortium Blockchains：Overview，Applications and Challenges》）

區(qū)塊律動 BlockBeats 預(yù)計，2020 年企業(yè)區(qū)塊鏈將繼續(xù)蓬勃發(fā)展，銀行、券商間使用區(qū)塊鏈進行清結(jié)算、跨境支付的案例繼續(xù)增多。在中國，符合監(jiān)管要求的聯(lián)盟鏈是當(dāng)前區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展的主流。

趨勢 10：Bluechip emerges. 風(fēng)險投資逐漸開始蔓延到區(qū)塊鏈項目股權(quán)融資的后期。2018 年 Q4，147 筆投融交易共籌集了超過 5.5 億美元，但其中大約 70％來自 20 筆交易。一個新的趨勢是，資金開始大量流入已被證明有新吸引力和市場契合度的公司，一些佼佼者正在資本的推動下并購。

預(yù)測：到 2019 年年末前 5 名加密「藍籌」公司的私募總估值為 250 億美元。

實際情況：符合。

隨著區(qū)塊鏈行業(yè)和加密貨幣產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸成熟，排名前十的「藍籌」公司估值已超 500 億美元。從傳統(tǒng) broker 起家，拓展到加密貨幣交易業(yè)務(wù)的 Robinhood 今晚完成 3.23 億美元融資，估值達 76 億美元。而全球領(lǐng)先的礦機廠商嘉楠科技也順利在美納斯達克 IPO 上市。

（區(qū)塊律動 BlockBeats 注：數(shù)據(jù)采自《2019 年胡潤全球獨角獸榜》、The Block、Crunchbase）

區(qū)塊鏈和加密貨幣行業(yè)正從無序走向有序，在 2017 年之前，交易所、礦機商、服務(wù)提供商等細分賽道的內(nèi)部之間，還沒有形成有效壁壘。投資熱錢更多地挖掘新項目。在 2019 年之外，產(chǎn)業(yè)鏈格局逐漸穩(wěn)固，投資基金傾向于將大錢投入獨角獸企業(yè)，少量資金博弈后起之秀，平衡收益和風(fēng)險。

趨勢 11：Year of the BATs FAANG. 美國和亞洲的藍籌股公司將會更多地采用區(qū)塊鏈技術(shù)。

預(yù)測：10 億新用戶通過 Whatsapp，F(xiàn)acebook Messenger 或 WeChat 進入加密世界。

實際情況：沒有實質(zhì)進展。

2019 年，區(qū)塊鏈還是沒有出現(xiàn)殺手級應(yīng)用，10 億級用戶量級的目標還非常遙遠。FaceBook 欲發(fā)行的 Libra 在 2019 年引起了軒然大波，不少人因此開始正視區(qū)塊鏈和加密貨幣。但是，美國監(jiān)管當(dāng)局對 Libra 在擔(dān)保性、洗錢、隱私數(shù)據(jù)保護等方面的擔(dān)憂顯示了在現(xiàn)實世界推行加密貨幣的困難性。

梳理完這 11 個預(yù)測后，大家不難發(fā)現(xiàn)，所有和區(qū)塊鏈實際應(yīng)用、用戶規(guī)模相關(guān)的預(yù)測基本都不準確，或是過于樂觀，而 Outlier Ventures 關(guān)于資本市場發(fā)展的預(yù)測正確率要更高。

深層次的原因是，在新興行業(yè)初期，金融的發(fā)展總是快于實體，大家對未來的預(yù)期推高了估值。

產(chǎn)品的滲透總是漸進和緩慢的，資本市場的反應(yīng)會更敏銳，甚至接近一步到位。

2020 年我們期待區(qū)塊鏈能夠走進尋常百姓家。

（區(qū)塊律動 BlockBeats 提醒，根據(jù)銀保監(jiān)會等五部門于 2018 年 8 月發(fā)布《關(guān)于防范以「虛擬貨幣」「區(qū)塊鏈」名義進行非法集資的風(fēng)險提示》的文件，請廣大公眾理性看待區(qū)塊鏈，不要盲目相信天花亂墜的承諾，樹立正確的貨幣觀念和投資理念，切實提高風(fēng)險意識；對發(fā)現(xiàn)的違法犯罪線索，可積極向有關(guān)部門舉報反映。）
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