比特幣的繁榮孕育的不僅僅是一場數字貨幣革命。全球各地的公司都在探索區塊鏈技術在一系列不同領域的應用潛力，包括汽車、手機領域，以及銀行業、政府部門和航運行業中多種具有顛覆性的替代產品。

此外，不僅是那些小型初創企業，還有像亞馬遜、阿里巴巴和微軟這樣的大企業都在努力推動區塊鏈創新。然而，考慮到目前不同國家的區塊鏈監管框架發展速度不一，這些公司仍然在不斷協商，試圖進入一個能不斷擴展的監管框架。

加密貨幣生態系統中開始涌現出很多不同種類公司，這些公司通常是通過參與到某個籌集資本的ICO項目中進入加密行業的。這給監管者帶來了一個問題，就是該如何控制這種分散的、眾籌的融資形式。

從持謹慎懷疑態度的美國證交會（SEC）到嚴厲打擊首次代幣發行項目（ICOs）的中國政府，再到相互競爭以成為金融科技和區塊鏈的首選之地的馬耳他和瑞士，不同國家在如何監管、或是取締或是支持區塊鏈創業公司方面，持有不同的觀點。

因此，由于區塊鏈產品的全球性特性，啟動區塊鏈項目不必擔心區域性的客戶是什么樣子的，卻要仔細研究當地法律法規、社區的氛圍和開展項目的具體策略方法，以及其它因為國家不同而存在的各種各樣的因素，以便能順利啟動項目，實現其目標結果，這一點很重要。

加密貨幣避風港

各國政府和監管機構針對區塊鏈采取的不同做法，導致一些對區塊鏈技術友好的國家和地區有時被稱為“加密貨幣避風港”。這些國家或地區致力于吸引金融科技公司和區塊鏈項目落戶，希望利用一場潛在的金融革命來推動自己的公共議程。

許多這樣的避稅天堂都是在比較小的國家。像瑞士、馬耳他和百慕大這樣的國家正在積極調整和制定法律來歡迎區塊鏈項目。

而另一方面，有些國家一直反對區塊鏈，不斷阻止乃至嚇跑盡可能多的區塊鏈項目，并且很多情況下都達成了它們想要的效果。

監管框架的重要性

雖然有些區塊鏈行業人士常對政府監管感到不滿，但監管卻是區塊鏈技術長久發展的必要條件。一些公司是在沒有相關規則約束完全自由的市場環境中建立起來的，但情況已經發生了變化，現在立法機構則會迎頭趕上。另一些公司則很希望區塊鏈行業能有政府監管，這樣建立公司后也有法可循。

瑞士是最早開始為區塊鏈和加密貨幣項目建立監管框架的國家之一，態度較為友好。

瑞士——加密貨幣山谷

美國有硅谷，而瑞士希望能在Zug小鎮建立自己的2.0版本的科技產業集聚區——加密貨幣山谷。而在楚格（Zug）將全部注意力轉向加密貨幣之前，瑞士一直致力于成為金融科技的沙盒。

去年7月，瑞士為那些在第三方基金積累了大約100萬美元的公司提供了看跌期權，以測試他們的創新金融技術理念，而無需受限于針對于金融和數字貨幣的常規監管。他們還表示，將對銀行執照進行重新評估，以便于收入不到100萬美元的公司能夠獲得數字貨幣存款以及60天有效期內提取眾籌資金的資格，大大延長了之前規定的“7天”有效期。

自瑞士開始支持金融科技公司和區塊鏈技術發展以來，此類創新項目大量涌現。

法律專家、區塊鏈法律方向的博士研究生斯蒂芬·邁耶（Stephen Meyer），居住瑞士蘇黎世。他為我們分析了在這個小小的歐洲國家啟動區塊鏈項目的優勢和劣勢：

基于瑞士金融管理局FINMA在2018年2月發布的指導意見，瑞士當前的區塊鏈和加密貨幣監管形勢非常明確。另外，很重要的一點是公司可以申請FINMA對個體公司項目進行預先評估。每個加密團隊都可以描述自己的項目，將其發送給FINMA，并且通常會在4-8周內收到一份清晰的聲明，說明是否符合監管規定?！薄叭鹗坎]有建立新的與區塊鏈相關的立法，因為與所有新法律法規一樣，這會產生法律法規具體應用范圍的不確定性。瑞士，相反，延用現有的監管框架，但采用靈活的、基于原則的處理辦法。

首次代幣發行（ICOs）在瑞士也不是什么新鮮事，2014年以太坊（Ethereum）預發行了以太幣，而從那時起瑞士就一直在積累應對區塊鏈行業和數字貨幣的經驗。

Meyer說：

“瑞士FINMA和稅務部門自2014年以太坊創立代幣以來，在如何應對并監管加密貨幣項目上，已經積累了相當多的經驗。與此同時，他們已經審理過大量首次代幣發行募股項目，以及其他類加密貨幣項目，如交易所和基金。因此，加密貨幣項目團隊根本就不需要向官方機構解釋區塊鏈技術，因為官方本來就有相當多的了解并且與時俱進?！?/p>

瑞士律師Valentin Botteron，目前在紐約哥倫比亞大學法學院做訪問學者，攻讀反壟斷法博士學位，同時對區塊鏈和智能合約的相關法律問題有深入研究。

對于瑞士的做法，他也有同樣積極的看法：

“瑞士在監管金融科技公司、ICOs和加密貨幣方面采取了積極支持的態度。政府已經多次聲明，它的目標是讓瑞士成為一個對區塊鏈公司友好的地方。瑞士有幾家區塊鏈公司和協會，一直在倡導對區塊鏈技術進行健康的監管。”“議會很清楚區塊鏈和加密貨幣的未來，并敦促政府不要錯過機會，爭取成為第一批吸引區塊鏈項目落地的國家。瑞士穩定的政治環境使其成為發展業務的理想之地。除了經濟因素，瑞士大學的一些學者也在從事關于區塊鏈的經濟學和法律研究。”

看看瑞士在做什么，然后看看其他國家又是如何復制并進一步發展它的模式的，這是一場競爭。正如Botteron所說，瑞士議會正在推動政府成為區塊鏈行業發展的領導者。

強大的馬耳他

在吸引區塊鏈公司方面，瑞士面臨的最大競爭者可能是地中海小國馬耳他。

大家看一看有多少加密貨幣新聞標題中有“馬耳他”，就可以認識到這個海島國家的區塊鏈行業和金融科技的規模增長有多驚人了。世界上最大的區塊鏈資產交易平臺——幣安（Binance），因為在日本市場遭遇不斷升級的監管壓力，便在馬耳他開設了辦事處。自那以來，馬耳他的ICOs和區塊鏈項目的增長速度令人印象深刻。

截至3月12日，馬耳他政府提出了一套分布式分類賬技術（DLT）監管法律框架，包括三項親近加密貨幣的法案，其中有：馬耳他數字創新管理局（MDIA）法案、創新技術安排和服務（ITAS）法案，以及虛擬貨幣（VC）法案。這些法案的正式通過極大地提高了行業相關人士對馬耳他的興趣，使馬耳他成為建立區塊鏈公司和推動ICOs項目的主要目的地。

其他交易平臺——包括OKEx——也已經搬到了那里，還有波蘭的加密貨幣交易平臺BitBay。

支持虛擬貨幣發展的監管法規顯然受到了行業人士的熱烈歡迎，但即使是規模較小的區塊鏈項目也在從中牟利。Jonathan Galea是馬耳他的一名職業律師，Bitmalta的總裁兼區塊鏈咨詢公司（Blockchain Advisory）的董事總經理。他向Cointelegraph談到了馬耳他與其他國家的不同之處。

“涉及到區塊鏈和加密貨幣，馬耳他與其他司法管轄區的區別在于，政府、反對派和所有監管機構都在齊心協力，追逐著同一個愿景：讓馬耳他成為這個領域的主要國家之一。因為這一點，再加上這里負責區塊鏈和加密貨幣項目監管的高級官員能夠比較容易接觸，從而促進和幫助公司業務發展，而非受到官僚牽累、妨礙公司正常經濟活動。所以，馬耳他成為區塊鏈公司和行業人士的優選之地。 當然，馬耳他在不到兩年的時間里，與本地和國際上各種重要的利益相關者進行多次咨詢之后，制定了區塊鏈技術監管框架。我們不得不肯定這份努力和誠意。

作為世界上第一套特定的、全面的區塊鏈監管框架，馬耳他的三項法案為區塊鏈和加密貨幣相關活動提供法律、技術和財務方面的服務，為那些希望在有健全監管的生態圈內運營的公司提供了絕對的法律確定性和安心——而這也是公司業務健康長久發展的條件和前提?！?/p>

Cryptoindex就是因馬耳他親近區塊鏈和加密貨幣的監管立場而受益的一家公司。Cryptoindex的首席執行官VJ Angelo向我們解釋了為什么對于區塊鏈行業來說，合理有節的金融監管很重要。

Angelo告訴Cointelegraph：

像我們這樣的公司，之所以選擇馬耳他作為公司總部的所在地，是因為它本身是加密貨幣行業的早期孵化器，因此，在大多數其他國家或地區意識到區塊鏈和加密貨幣的巨大潛力之前，它一直在關注著這個行業的前景和長期影響。

馬耳他金融服務管理局今年6月通過了虛擬金融資產法案，為各種加密貨幣和代幣的分類提供了最合適的參考標準。馬耳他金融服務管理局先于歐洲取得了區塊鏈行業監管領域的領導地位。馬耳他虛擬金融資產法案中有大量內容已經被吸納進歐洲《金融工具市場指令II》（MiFID II）中，這意味著歐盟各成員國監管機構已經在仔細考慮相關立法。盡管MiFID II不能完全解決因為歐洲其他國家和地區的監管機構采取另一種消極管理辦法而引起的市場擔憂，但現有的監管法規的廣泛采用的確減輕了一些風險。

“馬耳他的做法在很大程度上促進了加密市場的增長和發展，同時也為ICO的參與者提供了保護措施，并極大減少了欺詐犯罪行為，從而確保了加密貨幣新用戶群的穩定增長?！?/p>

盡管馬耳他和瑞士都在努力為區塊鏈項目創造最開放、最誘人的環境，但也有其他國家意識到這項技術的潛力，卻仍然在金融、資金以及證券交易方面有嚴格的法律規定。

美國的自由市場、自由貿易和證券

美國是加密貨幣和區塊鏈生態系統的主要參與者。過去18個月里，很多ICO項目都發起自美國，占全球ICO總數的16%。然而，美國證券交易委員一直對新創建的虛擬貨幣的屬性歸類存有爭議，市場環境對ICOs不算友好。

不過，美國證券交易委員會發現，在一個重大的法院判決結果中，2016年發行的去中心化自治組織（DAO）代幣被歸類為證券。依據此次判決結果，基本上可將大部分ICO項目都歸為證券，并將它們置于監管機構的審查之下。但這并不意味著美國對ICOs和區塊鏈項目關閉了大門，只是有一些更難跨越的障礙罷了——尤其考慮到美國各州法律和聯邦法律之間有所區分。

杰克·基廷（Jack Keating）是紐約的一名律師，也是金融行業監管局（FINRA）的前工作人員。他和Cointelegraph談到了ICOs和區塊鏈項目在美國尤其是在紐約州，面臨的挑戰。

ICOs最大的問題在于，這些項目當中許多都是在明顯違反美國證券法的情況下操作進行的。發行人是否對在符合證券法第五節豁免交易規定的情況下發行未注冊證券的潛在后果不知情。許多ICO發行公司都忽略了美國政府關于融資的規定要求。

對于遵守美國證券交易委員會規則和美國證券法的ICOs來說，投資通常僅限于獲得認可的投資者。這違背了許多比特幣和區塊鏈布道者的核心原則，即這項技術可以使財富民主化。不幸的是，當投資僅限于獲得認可的投資者時，富人就會變得更富有，而非百萬富翁的普通人則會被丟在一旁?！?/p>

在一個ICO項目很常見的國家，要進行ICOs項目的確有路可行，但相關監管規定卻違背了加密社區所珍視的核心價值觀。

另一個挑戰是加密公司的銀行解決方案。與被大多數金融機構所排斥的大麻公司情況相類似，許多美國銀行都有不為加密業務開設賬戶的政策。而一個銀行賬戶關系到一個公司基礎性運營的方方面面，所以僅僅開設一個支票賬戶對區塊鏈公司來說就非常困難了。最近，大都會商業銀行已公開表示將對區塊鏈公司開放服務； 然而，面對美國監管機構的嚴格審查，不知道這種服務能維持多久。

基廷總結道，美國可能不是區塊鏈最受歡迎的地方，但美國似乎愿意推廣這項技術，而且民眾熱情度很高，在這里發展業務是值得的。

在我看來，政府已經為加密貨幣和ICOs提供了很大的支持。不管是不是因為他們看到了其中的價值，或者是愿意推動這種技術發展，這很難說。政府沒有全面禁止加密貨幣和區塊鏈交易，這個事實本身是很令人鼓舞的。目前，盡管有來自監管方面的重重壓力，但區塊鏈公司進入美國市場發展的嘗試是值得的。美國擁有最好的投資者基礎和世界上最好的法院。

英國對ICO令牌的定義

瑞士和馬耳他等國家對加密貨幣、ICOs和區塊鏈的定義是明確的、可以理解的，而美國和英國對加密生態系統的不同方面的規定卻很模糊，因為這兩國政府仍在考量，它們需要介入怎樣的程度。

Romal Almazo是英國一家全球商業和技術咨詢公司——CAPCO的首席顧問，他向Cointelegraph解釋了英國的法律是如何定義和規范加密貨幣和ICOs的。

英國遵循《金融工具市場指令II》的規則，其金融行為監管局（FCA）仍然不認為加密貨幣是一種貨幣或一種商品。不過，他們也承認，將會對一些公司提供的在現有的金融監管法規中有提及或涉及的產品或服務進行監管和審查，比如說，比特幣期貨。他們也承認，一些公司如果發售ICO代幣，可能也會被視為發行合法受法律監管的證券。如果區塊鏈公司要在美國發行代幣，而代幣作為證券受到1933年美國證券法案約束，這家公司應該關注“Howey ”測試和“U.S. Person”測試。

展望未來，美國在“什么是加密資產”及“其運作方式如何“方面仍存在巨大問題。加密資產是股票、商品、貨幣、公用事業資產還是某種混合物？在這種定義和分類變得更加清晰和取得普遍一致之前——這在短期內是不可能的——各個國家或不同司法轄區之間會分出競爭中的優劣勢。例如，我們已經看到馬耳他通過提供立法指導和監管贏得了區塊鏈發展的優勢。他們想要打造一個創新型的區塊鏈島。英國呢，看起來仍有希望，但可以看到英國大多數的ICOs都是其主導區塊鏈公司在馬耳他、直布羅陀、列支敦士登或瑞士啟動的。

初露頭角的小國

其他百慕大、愛沙尼亞和列支敦士登等一樣的小國也在盡其所能，通過立法支持加密和區塊鏈行業發展，以贏得加密行業巨頭的青睞。 百慕大最近，就在7月2日，提出了修改銀行法的計劃方案，旨在建立一個新的銀行類別，為當地的金融科技和區塊鏈公司提供服務。

愛沙尼亞實際上一直是支持區塊鏈發展的國家之一。其政府甚至已經開始應用區塊鏈技術來實現其服務的數字化。愛沙尼亞官方這種對區塊鏈潛力的肯定，使得創業公司更容易建立自己的創新型項目。

約翰·斯米爾諾夫（John Smirnov），是Block-chain.com的首席執行官。他認為，愛沙尼亞利用區塊鏈技術打造數字政府新典范，極具前瞻性眼光。其政府作為成功吸引了諸多區塊鏈公司到愛沙尼亞首都塔林進行注冊。他解釋道：

當考慮到在哪個國家開啟事業時，時機對我們來說也是至關重要的。愛沙尼亞的法律環境對區塊鏈項目非常友好，而區塊鏈項目關系到所有加密貨幣交易活動。這就是我們在塔林注冊的原因。我們花了大約一周的時間就完成了公司的注冊程序。

大多數監管機構都因為加密行業的復雜性和未來的不可預估性而并未出臺具體的法律法規，只針對當前行業生態給出了框架意見或指導。加密市場正處于一個重要的轉型過程中。就美國而言，美國證交會等機構已經發表了大量聲明——意圖在兩難的境地中把控住整個市場。另一些國家則表示，它們現在并不會監管加密市場，但很快就會宣布一些指導性文件，比如英國的FCA?！?/p>

仍有挑選的空間

顯然，對于加密貨幣和區塊鏈行業參與者來說，哪些地方最適合創業，最適合啟動項目，肯定沒有全球適用的一套標準。

G20國家可能會將搜尋加密貨幣相關數據資料提上議程，以便推出一套統一的監管規則。但聽起來它們似乎還有很長的路要走——而且甚至不能保證每個成員都會同意。

然而，有一點很清楚，那就是有些國家正在努力推動區塊鏈行業發展繁榮。一些島嶼國家，比如馬耳他和百慕大，正在改變他們的法律，以使他們的國家對金融科技公司更具吸引力；而其他歐洲國家，如瑞士和愛沙尼亞，相信他們能制定可靠正確的法律法規來控制加密貨幣的負面影響，同時仍然鼓勵加密行業的發展。

英國和美國已經對本國法規作出了調整，將加密貨幣的監管納入了現行的立法中。雖然目前看起來監管相當嚴格，但卻是一個好的方向轉變，區塊鏈公司有路可走。

最后謹告諸位，沒有一個地方可以為區塊鏈項目提供完全的自由，但在當前的監管范圍內，想發展創新項目還是可以有很多選擇。