2017年11月30日， CSDN 副總裁孟巖和鉑鏈創(chuàng)始人元道的對話《通證 （token） 是下一代互聯(lián)網(wǎng)數(shù)字經(jīng)濟的關(guān)鍵》封閉已久的加密之門終于打開。

2018年3月21日，一篇署名為“量子君”的《全國“幣改”》引發(fā)了業(yè)界關(guān)于“幣改”的大討論，一時間“幣改”成為行業(yè)熱詞。而這個概念的提出者“量子君”，正是《人人都懂區(qū)塊鏈》的作者羅金海先生。

羅金海在《全國“幣改”》中提到，幣改就是“企業(yè)試圖用區(qū)塊鏈重塑己身，推出區(qū)塊鏈項目，發(fā)行自己的Token或者‘代幣’，在最短時間內(nèi)獲取最大經(jīng)濟收益。”羅金海認為，無論是傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨頭，還是傳統(tǒng)媒體，甚至是民營企業(yè)、創(chuàng)業(yè)公司、投資企業(yè)、影視代理、硅谷精英、外行老板都希望加入幣改行動。

2017年9月4日，中國人民銀行領(lǐng)銜網(wǎng)信辦、工信部、工商總局、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會等七部委發(fā)布《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》。《公告》將ICO定性為“非法融資”，并下令全面禁止各類代幣發(fā)行融資活動，并清退已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人。與此同時，央視也緊急曝光350家參與ICO的金融融資平臺，其中包括點點幣和萊特幣等知名幣種。同年年底，央視的曝光名目里，又新增100家融資平臺。此時，這場ICO風(fēng)暴才算平息下來。這也給數(shù)字貨幣帶來了巨大的沖擊。

幣改再次重提：FCoin、Bizkey、QOS風(fēng)波

近日，F(xiàn)Coin、Bizkey、QOS三個公司的愛恨糾葛，讓“幣改”兩個字再次成為行業(yè)談?wù)摰慕裹c。之前以“交易即挖礦”而火爆的FCoin，本想借著這股“幣改”東風(fēng)再火一把，但這次火的卻沒有那么光彩。

首先，在今年7月5日晚間，F(xiàn)Coin發(fā)布聲明稱將啟動主板C“幣改”實驗區(qū)，來支持傳統(tǒng)企業(yè)進行通證化改造。隨后，元道和孟巖也公開發(fā)表聲明支持FCoin幣改實驗，并將領(lǐng)銜籌建“FCoin幣改委員會”，負責(zé)“主板C”的社區(qū)籌建工作。

公告一出，就得到很多響應(yīng)，而FCoin在眾多報名的選手中，獨獨公布了Bizkey這一個項目。Bizkey也在當(dāng)月22日完成了公開答辯。正當(dāng)吃瓜群眾公紛紛舉手，表示贊同這門“親事”的時候，8月4日，QOS橫插一腳，成為上線Fcoin的首個幣改項目。次日Bizkey就公開表示退出FCoin幣改試驗區(qū)，不上FCoin。Bizkey傲嬌給出的理由是“我們是一個線下需要扎實落地的項目，是需要晚上睡覺的團隊，我們生怕出了什么規(guī)則，半夜又突然改了，所以決定不上FCoin。”暗指FCoin頻繁修改規(guī)則，變動太多。

QOS的情況也不容樂觀，除首日開盤稍有漲動之外，次日開板隨即跌停。在8月5日23:45時，代幣出現(xiàn)破±10%漲停跌停現(xiàn)象。

QOS作為FCoin上線的第一個項目，一上線就破發(fā)。吃瓜群眾認為正是因為FCoin在推行幣改時，存在暗箱操作成分，讓QOS名不正言不順的上位，失去的區(qū)塊鏈最原本的去中心化這個最基本的特性。如果FCoin本身就成為一個權(quán)威中心，那么區(qū)塊鏈的意義就無從談起。加上QOS發(fā)布的白皮書中顯示，QOS團隊此前并無區(qū)塊鏈項目經(jīng)驗，沒有能說服人的硬性條件。

那么是否幣改還值得期待呢？FCoin創(chuàng)始人張健認為所有的創(chuàng)新都會面臨風(fēng)險，越是顛覆性的創(chuàng)新，這個風(fēng)險越大。這次幣改的目標(biāo)和核心是改造生產(chǎn)關(guān)系，是最具有底層顛覆性的變革，所以面對這些流言蜚語，他很坦然。盡管有著爭議，但是Fcoin畢竟敢為人先，嘗試推進了幣改，促進了通證思想在傳統(tǒng)領(lǐng)域的落地。

廣義來說，區(qū)塊鏈項目主要分為三類，一類是區(qū)塊鏈原生體系的，比如比特幣、以太坊，包括很多鏈上技術(shù)型的項目；一類是現(xiàn)實世界體系的，線下基因的項目，比如幣改；一類是既有鏈上技術(shù)的基因又有較強的產(chǎn)業(yè)落地背景的，在區(qū)塊鏈世界中扮演連接者的角色。值得思考的是，無論是FCoin的嘗試，還是元道、孟巖等大咖的支持，都不足以說明幣改是有前景的還是沒有前景的。真正決定幣改前景的，一是幣改的本質(zhì)，二是外部環(huán)境。

決定幣改前景的：內(nèi)部條件

一切的根源，都是中本聰為比特幣寫的白皮書。這篇文章原文是英文的，在翻譯的時候，不管多高明的翻譯家，都會因為各種原因，丟失中本聰原本想傳達的一些理念。就幾個關(guān)鍵詞來說，將cryptocurrency翻譯為“加密數(shù)字貨幣”是被大眾認可的。元道先生在2014年初率先將“blockchain”翻譯為“區(qū)塊鏈”，也被大眾接受。但是在token的翻譯上，出現(xiàn)了一些爭議。

在很多時候，人們都默認token和“代幣”是對等的，但是深究起來，兩者是有區(qū)別的。“幣”這個字除了經(jīng)濟上的意思，或多或少都帶有政治意味。一般而言，貨幣是國家統(tǒng)一發(fā)行的，不論是什么機構(gòu)或者公司，其發(fā)行的都不該和“幣”有半毛錢關(guān)系。因而，元道和孟巖都堅決反對將token翻譯成“代幣”。因為token只是一種令牌，代表的是某種權(quán)益，并不能代替貨幣。這種翻譯，不僅會給人誤解，還會在推行的時候，帶來許多無形的阻力。于是孟巖先生率先提議，將token翻譯成“通證”，即“可流通的加密數(shù)字權(quán)益證明”。元道先生認為通證應(yīng)該是建立在實體經(jīng)濟固有和內(nèi)在的價值之上，立足于實體經(jīng)濟、又為實體經(jīng)濟服務(wù)。由“代幣”到“通證”的轉(zhuǎn)變，可以初步看出“幣改”的一些本質(zhì)。

對企業(yè)來說，幣改的本質(zhì)是把資產(chǎn)通證化（tokenization），借此搭建價值激勵體系。也就是說，幣改可以啟發(fā)企業(yè)或個人把各種權(quán)益證明拿出來變成通證，讓這些通證在區(qū)塊鏈上流轉(zhuǎn)。這也就是“通證經(jīng)濟”（Token Economy），即把權(quán)益轉(zhuǎn)化成通證，讓通證在市場中流轉(zhuǎn)，從而帶動新一輪的數(shù)字經(jīng)濟變革。

因而，幣改歸根到底是建立在區(qū)塊鏈技術(shù)之上的，一場傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化革命。基于區(qū)塊鏈的優(yōu)點，幣改會帶來很多重要的改變。

一是，由于區(qū)塊鏈去中心化的特點，所以幣改的環(huán)境將是充分自由的。所有人/公司/機構(gòu)都可以基于自己的資源和服務(wù)能力發(fā)行通證，而且通證是運行在區(qū)塊鏈上，隨時可驗證、可追溯、可交換，整個過程都十分安全可靠。

二是，幣改將帶動資源的流通速度。由于個人/公司/企業(yè)將自己的資源或者服務(wù)通證化上鏈，所有人都可以輕而易舉的進行查詢或者交易，大大提高了運作效率，提升了資源的流通速度。

三是，幣改將為更加多元化的資源或者服務(wù)提供發(fā)揮空間。幣改為所有人/公司/企業(yè)提供發(fā)揮空間，只要是切實有用的，都可以發(fā)行通證，上鏈交易。并且，由于區(qū)塊鏈是在利益優(yōu)先的前提下運作的，那么不吸引人的，或者沒有實際價值的將會無人問津，自動過濾掉一些不良通證。

四是，由于空間自由，所以國家相關(guān)部門或者監(jiān)管機關(guān)也可以發(fā)證上鏈，也可以利用區(qū)塊鏈不可篡改、信息公開、透明、可追溯等特點，進行相關(guān)監(jiān)管監(jiān)督。

但是，由于行業(yè)仍處于早期，并且此舉牽連很廣，目前幣改仍有很多不足，仍然要經(jīng)歷一個漫長的摸索過程。幣改需要有良好的公鏈作為基礎(chǔ)建設(shè)支撐，否則實體經(jīng)濟無法實現(xiàn)通證化。而一條良好的公鏈必須兼顧安全、高性能和高并發(fā)，目前市面上絕大多數(shù)的主流公鏈，都無法實現(xiàn)。

決定幣改前景的：外部環(huán)境

從我國整體經(jīng)濟形勢來看，今年7月，中共中央政治局召開會議指出，當(dāng)前經(jīng)濟運行穩(wěn)中有變。專家分析稱：“穩(wěn)”我國上半年GDP增長6.8%，屬于穩(wěn)定增長。“變”指目前外部環(huán)境的存在的許多不確定性，造成的經(jīng)濟下行壓力加大等問題。

7月20日，《證券日報》發(fā)表名為《央行和銀保監(jiān)會齊發(fā)力 寬信貸+寬信用特征凸顯》的報道。報道中指出上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：2018年上半年社會融資規(guī)模增量累計為9.1萬億元，比上年同期少2.03萬億元；6月份當(dāng)月社會融資規(guī)模增量為1.18萬億元，比上年同期少5902億元。央行和銀保監(jiān)會希望可以通過加大信貸投放力度，為普惠型小微貸款訂立合理價格，借此幫扶有發(fā)展前景的困難企業(yè)，解決融資貴和融資難問題。這實際上是通過監(jiān)管手段將資金引入實體經(jīng)濟，實現(xiàn)“精確治理”，及時阻斷其他問題的出現(xiàn)。

央行和銀保監(jiān)會的舉措，側(cè)面反映出我國實體經(jīng)濟金融運行情況不樂觀的問題。近期不少民營企業(yè)債到期償付違約暴雷事件頻發(fā)，加劇了債市動蕩和民眾對債市的恐慌情緒，讓民營企業(yè)融資陷入更加困難和被動的局面；此外，一些有發(fā)展前途的民營企業(yè)也深受其害，整個債市步入了“寒冬”狀態(tài)。

中國經(jīng)濟下半年下行壓力較大，原因主要是美聯(lián)儲還會有1至2次加息。美聯(lián)儲加息，導(dǎo)致人民幣貶值，既導(dǎo)致資本外流，又加大外匯儲備壓力。中美貿(mào)易戰(zhàn)升級，對中國多個行業(yè)會帶來較大的負面影響，對很多企業(yè)造成了巨大的沖擊。這些都加大了我國經(jīng)濟前景的不確定性。

從區(qū)塊鏈發(fā)展形勢來看，據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《區(qū)塊鏈行業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新與投資機會深度分析報告》數(shù)據(jù)顯示，全球區(qū)塊鏈市場規(guī)模料將從2017年的4.115億美元增至2022年的76.837億美元，折合成復(fù)合年均增長率高達79.6%。區(qū)塊鏈即服務(wù)（ 簡稱BaaS）也是發(fā)展的熱門，區(qū)塊鏈市場將急速擴張。

工信部信息中心此前發(fā)布的《2018中國區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)白皮書》顯示，截至2018年3月底，我國以區(qū)塊鏈業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的區(qū)塊鏈公司數(shù)量已超過450家，產(chǎn)業(yè)初步形成規(guī)模。工信部也表示，將加強與各地各部門銜接互動，營造良好的區(qū)塊鏈產(chǎn)業(yè)發(fā)展環(huán)境，積極推動產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展。

國際方面，韓國準許法幣入金，亞洲多國區(qū)塊鏈政策逐步開放。美國監(jiān)管趨緊。《華爾街日報》6月報道稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）正在調(diào)查四大加密貨幣交易所Bitstamp、Coinbase、itBit和Kraken，調(diào)查人員要求被調(diào)查交易所交出全面的調(diào)查數(shù)據(jù)，來檢測是否存在價格操縱行為。

可見，從中國整體經(jīng)濟形勢來看，由于美聯(lián)儲加息、中美貿(mào)易戰(zhàn)等問題，使得我國下半年經(jīng)濟下行壓力大，企業(yè)（特別是中小企業(yè)）生存困難。此外，國家正在加強監(jiān)管力度，來控制融資市場的肆意發(fā)展；又已經(jīng)采取措施，扶持真正有潛力、有實際價值的困難企業(yè)走出融資難關(guān)。

而這也是幣改迫切需要解決的問題：幣改雖然可以幫助企業(yè)實現(xiàn)快速、低成本的融資，激活經(jīng)濟創(chuàng)新能力，但是由于缺少有效措施和相關(guān)監(jiān)管，無法阻止非法融資和劣質(zhì)項目的出現(xiàn)。幣改的當(dāng)務(wù)之急是既要確保服務(wù)于實體經(jīng)濟，又要將有發(fā)展?jié)摿Φ膶嶓w企業(yè)，與濫竽充數(shù)的企業(yè)區(qū)分開來。不給投機取巧撈一筆就走的惡意市場行為提供機會。