雖然沒有人能夠確定市場將如何復蘇，但似乎區塊鏈技術——以及伴隨而來的無數加密貨幣——很可能會持續下去。

它們的出現有可能降低進行各種金融交易的成本，這對投資者和美國經濟都是一個福音，因為美國的金融市場將變得比海外競爭對手更具競爭力。

與此同時，值得注意的是，由于目前的環境缺乏監管的確定性，也給用戶帶來了風險：例如，沒有人能夠確定，在潛在的市場動蕩中，哪種貨幣會幸存下來，這可能使它們的加密投資毫無價值。

加密貨幣也給政府帶來了潛在的問題：它不僅希望采取措施保護投資者不把錢投入可疑的資產，而且還希望確保加密交易不被用于非法活動。要做到這一點，政府不僅必須決定如何管理這些資產，而且還必須決定由哪個政府實體帶頭這樣做。

政府似乎只對那些沉醉于官僚主義的奧秘的人有興趣，但它實際上是決定未來監管框架最終形成的關鍵因素。

例如，美國證券交易委員會（SEC）最近宣布，它將很快就何時考慮ICO的問題提供更多指導，并就如何對待二級市場發行的問題提供一些說明。證券交易委員會財務總監William Hinman認為，現有的證券法表明，如果加密貨幣的分類帳是“集中的”，密碼貨幣那么它就可以被定義為一種證券。然而，美國證交會主席杰伊·克萊頓（Jay Clayton）已經宣布，比特幣設計正變得越來越集中化，但它并不是證券。

監管領域的其他人——最著名的是前CFTC主席加里·詹斯勒（Gary Gensler）——認為，XRP（用于Ripple等公司使用的商業應用軟件的數字工具）可能是一種擔保，盡管其分類賬的分散程度越來越高。這種不協調可能是未來監管不一致的前兆。

在目前使用的2000多個不同的加密系統中，存在著太廣泛的多樣性，以至于監管機構在沒有一個符合新技術現實的框架的情況下，無法得出深遠的結論，而我們目前還沒有做到這一點。

盡管潛在的投資者無疑會歡迎對未來對加密貨幣市場的監管更加明確，但值得一問的是，這種指導應該來自證交會，還是國會或政府。

我曾經的領導——一位明智的參議員向我解釋說，在選民意識到存在一個需要解決的問題之前，沒有人能夠贏得選舉，因此，如果以為國會有意愿向這個市場提供清晰的解釋，那可能是不切實際的想法。

然而，美國財政部最近表示，它正在認真研究這一問題，并打算很快提出某種指導意見，從而為加密貨幣創建一個統一的監管框架。最理想的是，這將包括由財政部長史蒂芬·姆欽擔任主席的金融服務監督委員會的意見。美聯儲主席Donald Powell、證交會主席Jay Clayton、消費者金融保護局局長以及其他人也參加了FSOC。

我們不希望出現財政部、證交會和其他可能的官僚實體之間的地盤之爭，這可能會導致多余或過度的監管，并減緩區塊鏈和加密貨幣發展的增長。

同樣令人遺憾的是，如果這一事態發展拖延了政府深思熟慮的監管行動的發展，因為如果在這一領域沒有更多的確定性，新的投資者就會對在這一市場上作出過度承諾感到擔心。

我想提出一個可能的監管途徑：在今年年初我與Robert Jennings 和 Julie Chon共同撰寫的一份文件中，我們建議英國考慮在美國退出歐盟并考慮自身的金融監管環境時，與美國尋求某種形式的金融監管一致性。

盡管自歐盟成立以來，英國在監管金融市場方面幾乎無所作為，但近來，英國在對加密貨幣和區塊鏈的使用進行監管方面一直非常積極。

美國可能采取的一條途徑是，從英國目前的監管入手，采用類似的加密貨幣/區塊鏈監管結構。

在這種情況下，美國政府——可能由財政部牽頭——將協調其他機構和利益攸關方的投入，并利用這些投入與英國財政部合作達成一個兩國都能接受的框架。這反過來將創造一個涵蓋兩個完整的金融市場的巨大的全球金融市場，而其標準——加密貨幣監管標準以及其他許多標準——也可能成為其他市場監管標準的基礎。

不管它選擇如何進行，政府都應該在加密貨幣和區塊鏈環境中創建某種明確的監管規定，，并在此過程中接受該技術領導者的意見。合理的做法是，財政部決定前進的道路，美國證交會（SEC）和其他政府機構效仿它的做法。