事件：10月30日，美國將福建晉華加入商務部實體名單，限制對晉華的出口，出口廠商需要拿到許可證方可對晉華銷售產品。禁運原因在于晉華威脅到了美國國家安全，晉華生產的DRAM芯片威脅到了美國軍事系統中的存儲芯片供應商的長期經濟利益。

點評：

1）晉華一期投資金額53億美金，單月產能規模6萬片，二期規劃6萬片。晉華一期生產線建設已經于7月完成，相比原計劃提前2個月進入投產階段，目前試生產進展順利。禁運事件對后續良率爬坡影響較小，主要影響體現在后續二期擴產上。

2）存儲芯片是國家自主可控戰略的核心資產，短期擾動不會影響存儲芯片領域的投入。晉華被禁運后勢必加快國產機臺設備供應鏈的建設，加速國產設備的驗證評估過程。美國半導體設備領域擁有應用材料、泛林集團、科磊三大廠商，在CVD/PVD、刻蝕、檢測測量領域占據行業領導地位。加快培育國內設備產業鏈是應對美國封鎖的最佳方式，此次美國禁運有望加大設備廠商與晶圓廠之間在設備開發的合作力度，晶圓廠有望改變過去合作不積極的態度全力配合設備國產化。短期來看，晉華產能擴張節奏會放緩，部分廠商的國產設備交付會延后。

3）DRAM芯片目前由三星、海力士、美光三家壟斷。三家廠商憑借壟斷地位賺取行業暴利。2018財年美光對外銷售的DRAM芯片均價上漲37%，三季度毛利率高達71%，凈利潤率高達51%。

國內晉華、長鑫進入存儲芯片產業有利于存儲行業去壟斷，有利于廣大消費者。晉華規模不及美國DRAM廠商美光1/10，威脅到美光的生存純屬“莫須有之罪”，晉華禁運事件的核心目的在于限制中國存儲芯片產業的發展。

4）此次晉華禁運事件是晉華與美光專利糾紛的升級。晉華與美光在去年12月爆發專利訴訟，美光在加州法院起訴聯電及晉華，稱聯電通過美光***員工竊取其知識產權。隨后在今年1月，晉華和聯電在福建法院反訴美光侵犯知識產權，導致美光不得在中國銷售英睿達和鉑勝品牌部分型號的DRAM內存條和固態硬盤。

5）美光依賴中國市場，銷售收入的一半以上來自中國的貢獻。

我們認為晉華禁運事件存在緩和的談判空間。中國存儲芯片企業建廠階段基本結束，今年下半年陸陸續續進入量產階段。我們認為專利戰在存儲芯片國產化過程中在所難免，短期擾斷不改變中國存儲崛起的歷史趨勢。

投資建議：堅定看好半導體產業的發展機遇，短期擾動不改變芯片產業國產化的歷史趨勢。晉華禁運事件給國內晶圓制造企業敲響警鐘，過度依賴外國設備材料對企業生存形成巨大威脅，引入國產設備材料勢在必行，看好半導體設備材料國產化的長期機遇。

來源：奇葩日報