股市牛熊變幻，炒股軟件卻在持續進化，降低股市投資門檻，提升股民交易體驗：不再需要枯坐交易大廳或死盯電腦屏幕，戰場逐步轉移至智能手機，可謂“運籌方寸之間，決勝股市之內”。

財富趨勢是證券信息軟件產品及維護服務提供商。對于普通股民而言，“財富趨勢”這一名字可能比較陌生，但一定有不少人使用過其推出的通達信客戶端。不過，財富趨勢的主要客戶是證券公司，如招商證券智遠一戶通、銀河證券“海王星”等客戶端，均以通達信為內核。

2018年，財富趨勢已經和90家證券公司產生合作關系，對擁有經紀業務收入的證券公司覆蓋率高達92.78%。與證券機構合作多年后，財富趨勢不但取得高速增長，而且還積累了技術優勢。科創板無疑能為中國股市注入新活力，財富趨勢能否通過加大研發投入，繼續收割紅利？

專注耕耘券商市場

2019年，中國大陸股市總市值達到7.6萬億美元，僅次于美國股市的31.3萬億美元。同時，香港股市總市值也達到5.78萬億美元，反超日本坐上第三把交椅。膨脹的市值既是企業辛勤耕耘的結果，也離不開大大小小投資者的貢獻。

和美國、歐洲等成熟證券市場不同，中國股民樂于“親自下場”而非機構代勞。根據中國證券登記結算公司的統計，到2018年底，我國共有個人投資者1.46億人。基數龐大的股民，成就了規模可觀的配套服務市場。

證券交易是股民的剛性需求，而功能更豐富、操作更便利的證券交易系統，一方面是降低炒股門檻、提升交易體驗的工具，另一方面也是提振散戶活力的潤滑劑。

在中國互聯網興起之前，證券交易主要依靠營業部現場交易和電話委托。彼時，財富趨勢創始人黃山及其核心技術團隊研發出《跨越2000證券分析系統》，就屬于現場交易系統。可以說，在20世紀末，黃山和錢龍、大智慧（601519.SH）的較量已經在現場交易賽道開始。同期，黃龍團隊還研發出《遠程可視化電話委托》，成為站立在遠程交易潮頭的產品之一。

2000年，證監會發布《網上證券委托暫行管理辦法》，正式開啟網絡交易時代。黃山團隊一方面依靠與營業部客戶端風格、界面設計迥異的產品在網上行情賽道崛起，另一方面也深入網上交易架構，鉆研網關中繼結構、字典編碼等難點，積攢了技術實力。

之后，證券交易系統進入快速迭代階段。交易量增長讓原有技術穩定性不足、并發能力不強的缺陷暴露無遺。剛剛誕生的財富趨勢開始整合網上行情和交易資訊，完善后端系統，使其向模塊化方向發展。

2014年以來，財富趨勢則著重在信息安全和新興技術上發力。2015年的牛市，讓服務器過載的券商們不得不關閉了外部系統接入渠道。有外接需求的投資者采用外掛等非法方式劫持客戶端核心模塊，強行接入系統。財富趨勢則在反外掛過程中逐步形成相應技術體系。

在那之后，財富趨勢進一步投入研究通訊密碼算法，最終在2019年成為首家使用協同簽名、國密 SSL算法集成式網關技術的證券信息軟件廠商，為相關領域國產算法替代立下了汗馬功勞。

除了信息安全領域，財富趨勢廣泛涉足云計算、大數據和人工智能等新興技術，讓旗下產品向云端化和智能化邁進。

在核心技術的加持下，財富趨勢成功打入券商市場，以通達信為內核的證券信息軟件走入千萬股民的終端，業績也隨之猛漲。從2008年成立到2018年，財富趨勢營業收入從最初的3758萬元上升到1.95億元，年復合增長率達到17.91%；凈利潤也從3237萬元上升到1.43億元，年復合增長率高達15.98%。

與券商合作進入蜜月期的財富趨勢，2018年券商覆蓋率已經達到92.78%，相應交易及維護收入占主營業務收入的比例長期維持在80%以上。因為合作的券商數量眾多，業務分布較為平均，因此前五大客戶在營收占比均在30%以內。

2016-2019H1財富趨勢主營業務構成

正是因為主要業務都是向券商提供開發完成的軟件，既不需要專門的安裝調試人員，開發花銷又計入了研發成本，因此財富趨勢毛利率驚人。從2016年到2019年上半年，其機構版業務的綜合毛利率一直在95%以上，綜合毛利率也維持在87%以上。

在券商市場如魚得水的財富趨勢，已經擁有了營收穩定的基本盤，科創板的募資，則體現其深耕新興技術、開拓新增量的長遠規劃。

突圍舒適區發力

服務于機構的證券信息軟件市場天花板并不高，玩家也較少，財富趨勢的主要競爭對手只有同花順（300033.SZ）和大智慧，其中大智慧的行情資訊系統還有海外業務，可比性不強。

面向機構的業務，并不具有排他性。因為不同廠商證券信息軟件風格不同，券商也樂于提供不同內核和風格的軟件滿足股民需求。比如申萬宏源證券，就同時提供同花順、通達信和錢龍等四個版本的行情分析及交易軟件。因此，盡管財富趨勢覆蓋率接近100%，但卻有不少重疊客戶，與其說是“獨孤求敗”，倒不如說其與競品是“平行宇宙”。

逐漸接近客戶數量天花板的財富趨勢，決定離開舒適區，開辟新戰場。

財富趨勢一直有面對終端投資者的通達信客戶端，產品也較為成熟，但是產品競爭力不強，市場占比也較低。在招股書中，財富趨勢統計了已經上市的6個同賽道競品營收數據，其個人產品收入僅占主要供應商銷售合計金的1.10%。若加上未上市的萬得資訊等公司，占比還會進一步下降。

2018年證券信息服務業務主要供應商銷售合計占比

因為同花順等頭部廠商針對終端投資者的產品已經形成市場優勢并實現多元化發展，財富趨勢只能通過不斷豐富相關業務數據和內容，逐漸提升產品的吸引力。近三年來，相關業務規模在下行的市場大環境下略有增長，追趕已有一定成效。不過，想在廠商云集、競爭激烈的個人證券信息服務市場脫穎而出，難度不小。

除了在C端保持追趕的積極態勢外，財富趨勢還想進一步拓展B端客戶，將基金公司、投資公司、期貨公司等其他金融機構納入客戶名單。如何洞察并滿足它們的需求，無疑是財富趨勢未來要發力的重點。

為了實現B端和C端的雙向發力，財富趨勢計劃募資7.8億，想通過研發取勝。財富趨勢依然瞄準云計算、人工智能、智能感知和多渠道推送等技術，希望能輔助證券公司實現互聯網展業的智能化轉型，幫助他們滿足終端股民的個性化投資需求，提高產品黏性。

作為最早一批進入證券交易服務的團隊，財富趨勢已經躋身B端證券信息軟件賽道的龍頭。然而，財富趨勢已經逐漸接近券商客戶覆蓋的天花板，因此一方面需要進一步挖掘B端客戶的潛在需求，另一方面也需要在落后較多的個人軟件服務上奮起直追。

在科創板上市，無疑能夠為財富趨勢的業務發力帶來充沛彈藥。不管是科創板的設立還是注冊制的逐步落地，都將帶來新變數和新需求。不過，考慮到存量股民已經被同花順為代表的C端巨頭教育和捆綁，財富趨勢畢竟還在依靠B端內核間接服務C端用戶。若想撬動競爭對手的基本盤，財富趨勢只能更迅猛地抓住未來幾年投資者代際更替、信息獲取方式變化及決策方式變化的短暫時間窗口，前路不可謂不艱險。