“最好的時代已經過去。”這句大眾集團首席財務官的話，將在上汽集團身上一語成讖？上汽集團發布的2019年度財報顯示，2019年上汽集團實現營收總收入8433.24 億元，同比下降 6.53%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤 256.03 億元，同比下降28.90%。

這是上汽集團整體上市10年來年度利潤首降。資本市場聞風而動，截至4月16日，上汽集團報收19.13元，以2018年3月到達過的高點34.57元計算，跌幅高達46%，市值蒸發則高達1867億元，幾乎腰斬。

▌利潤跌百億 董事長降薪20%

對于營收、利潤雙降的窘境，在2019年的寒冬之下并不少見，首要原因當然要歸結于銷量的下滑。2019年上汽集團整車銷售623.8萬輛，同比下降11.5%，其中乘用車銷售537.8萬輛，同比下降12.7%；商用車銷售85.9萬輛，同比下降3.4%。但是，凈利潤近三成的降幅遠大于營收6.53%的降幅，問題出在哪？要知道，2018年上汽集團全年凈利潤360億元，2019年相比之下跌去了超百億元，“日賺一億”的神話不再。天風證券認為，上汽集團凈利潤大幅下滑主要原因有二：一是國五與國六車型切換導致降價去庫存，二是國內新能源汽車補貼退坡。受此影響，上汽集團2019年高管帶頭降薪。財報顯示，上汽集團現任及報告期內離任董事、監事和高級管理人員，從公司獲得的稅前報酬總額（含2018年激勵基金）合計為2866.30萬元，其中2018年激勵基金（稅前）合計671.47萬元。其中，上汽集團董事長陳虹，2019年報告期內從公司獲得的稅前報酬總額為154.67萬元，相對于2018年192.80萬元，減少38.13萬元，同比下滑19.78%；上汽集團董事、總裁王曉秋，2019年報告期內從公司獲得的稅前報酬總額（含2018年激勵基金）為277.06萬元，其中2018年激勵基金（稅前）金額為92.56萬元；2018年報告期內，公司董事、總裁陳志鑫，從公司獲得的稅前報酬總額（含2017年激勵基金）為316.64萬元。此外，上汽集團旗下子公司上個月先后傳出全員降薪通告，成為國內首個降薪的大型車企。車圖騰了解到，目前上汽大眾、上汽通用、上汽乘用車等主要板塊，均出現不同程度的員工降薪情況，也有個別員工因此離職。在這個特殊的時期，這種操作貌似是業內共識。

▌巔峰已過？

2019年，全行業迎來至暗時刻，但盡管如此，上汽集團的現狀依然引人注目。為什么？首先，從行業角度看，2017年是峰值，寒冬從2018年開始并延續到2019年，上汽集團抗贏了2018，卻在2019年折戟。數據顯示，2017年上汽集團銷量同比增長10.6%，遠高于行業3%的增幅；2018年上汽集團銷量同比增長4.4%，優于行業下滑2.8%的水平。然而，2019年上汽集團卻驟然失速，銷量同比下滑13.6%，跑輸了行業降幅8.2%的大盤。存量競爭時代，跑輸大盤意味著，自己原有的地盤被競爭對手分走了。車圖騰簡單計算，按照中汽協數據，2019年我國汽車銷量2576.9萬輛，上汽集團市占率為24.3%；2018年全年汽車銷售2808萬輛，上汽集團銷量705萬輛，市占率25.1%。換句話說，上汽集團2019年市占率丟掉了0.8個百分點。縱觀上汽集團自2006年至2019年銷量表現，可以看出，上汽集團在2019年出現銷量的13年首降。彭博社對此形容為“巔峰已過”。其次，將上汽集團分拆來看，旗下主要業務板塊均出現松動。三大銷量主力中，甚至上汽大眾也首次出現了3.07%的下滑；上汽乘用車雖然跑贏了大盤，降幅4.08%，但是67.3萬輛規模占集團總銷量（623.8萬輛）的約十分之一，不成氣候；上汽大通2019年實現了全年銷量15.3萬輛，同比增長21.36%，成績很好，但仍然杯水車薪。有分析認為，上汽集團目前的危機正是體現了其過度依賴合資板塊所致。2019年市場美系折戟，上汽通用的很多產品進入了生命末期，上汽大眾也出現了階段性挫折，甚至出現不少負面新聞，直接導致上汽集團整體失速。合資板塊對上汽集團有多重要？按銷量算，2019年上汽通用、上汽大眾銷量分別為160萬輛、200.1萬輛，合計360萬輛，占比總體623.8萬輛的約57.8%；按利潤算，2019年上汽通用、上汽大眾凈利潤分別為54.79億元、100.12億按，合計約155億元，占上汽集團凈利潤256.03 億元總體的60.5%。可見，合資板塊作為上汽集團的“利潤奶牛”，其表現不佳是上汽集團盈利能力“巔峰已過”的首要原因。

▌2020：艱難承壓

當然，作為全國第一大汽車集團，上汽集團2019年財報不乏亮點。根據官方數據，2019年，上汽集團整車出口及海外銷售汽車總計35萬輛，同比增長26%，占中國車企海外總銷量的33%，連續四年蟬聯中國車企海外銷量冠軍，其中名爵汽車印度分公司12月銷量0.33萬輛，全年實現銷量1.6萬輛。但是，如果說海外市場的良好表現將提振了上汽集團2020年的信心，那么另一方面，2020年的國內市場依舊承壓。日前，上汽集團發布的產銷公告顯示，集團3月份銷量23.1萬輛，同比下降58.6%；1-3月累計銷量67.9萬輛，同比下降55.7%。而中汽協數據顯示，3月我國汽車銷量同比下滑43.3%，1-3月同比下滑42.4%。這就意味著，2020年第一季度，上汽集團依舊跑輸大盤。也就是說，2020年開局，不管疫情疊加假期等因素如何沖擊行業，上汽集團仍落后于競爭對手，繼續失掉自己的份額。在已經公布銷量的11家上市車企中，上汽集團下滑幅度高于長安、東風、廣汽、一汽等國營汽車集團，也高于吉利、長城、比亞迪等一線民營車企，下滑幅度甚至高于已經處于退市邊緣的海馬汽車。面向2020年，上汽集團表示2020年力爭實現整車銷售 600 萬輛左右，預計營業總收入7800億元，營業成本6786億元，均持續下滑。