全球液晶面板行業重組整合加,三星和LGD關閉產能,友達和群創不新增產能轉型利基市場,三星和中國電子轉讓產能尋找接盤方,TCL華星和京東方具有新的10.5/11代線產能釋放,液晶面板行業從多頭競爭加速走向雙寡頭時代。

隨著液晶面板行業競爭進入尾聲,行業洗牌基本完成,TCL華星和京東方所占市場份額大幅領先,有望獲得全球40-50%份額,逐漸掌握千億美元顯示面板市場的定價權,維持毛利率穩步上行。

產能關閉類:三星、LGD,產能逐步減少

從2019年三季度開始,日韓面板制造廠接連宣布將要削減液晶面板產能,其中三星(SDC)計劃于今年第四季關閉全部的液晶面板產線,樂金顯示(LGD)將結束韓國本土電視面板生產,只保留廣州工廠的TV面板產能。

其中,LGD公司在韓國本土的大尺寸液晶面板產線為P7、P8產線,設計產能分別為230K/月、260K/月。預計P7線將于年底關停全部產線,P8線在年底將關停所有TV產線,余留60K/月的IT面板產能。

三星公司在韓國本土的大尺寸液晶面板產線為L7-2、L8-1、L8-2產線,設計產能分別為160K/月、200K/月和150K/月,公司計劃在2020年底之前將所有產能全部退出。

產能維持類:友達、群創,不新增產能,轉型利基市場

2017年四季度以來,面板價格進入整體下降過程。雖然2020年一季度有所抬頭,但需求端受疫情影響重新向下。有別于中國大陸面板廠有政府補貼及自家品牌維持需求、韓國面板廠有自家品牌維持需求,中國臺灣面板廠相較之下顯得弱勢。

在全球面板盈利能力持續向下,中國臺灣面板廠產業去化速度加快。近年來,中國臺灣面板廠在液晶面板方面擴產保守,不打產能競賽,友達、群創已經連續十個季度收入同比增速為負數。如今,中國臺灣面板廠更加專注于拉抬利基型產品比重。

產能增長類:TCL華星、京東方,具有新的10.5/11代線釋放

TCL華星t6項目于去年四季度達產,今年將滿載生產。t6項目是第11代TFT-LCD及AMOLED新型顯示器件生產線,主要產品包括43-75吋液晶顯示屏、OLED顯示屏、超大型公共顯示屏等,設計產能9萬片/月。

TCL華星t7項目總投426.8億元,是全球最高世代線第11代線,也是TCL華星布局超高清新型顯示器件的標志性項目,主要產品是8K超高清大尺寸顯示屏,設計產能9萬片/月。4月30日,TCL華星t7項目順利完成首臺CVD、PVD和曝光機搬入,搬入儀式在深圳市光明區TCL華星G11產業園舉行。TCL華星t7項目從主廠房封頂到主設備搬入僅用時不到5個月,較原計劃提前將近1個月。目前已進入相關設備安裝、調試和投產的關鍵階段。t7項目建成后,TCL華星大尺寸產能面積市占率將上升到全球第二位。

隨著TCL華星t6、t7項目各產線的陸續投產,至2023年,TCL華星大尺寸出貨面積5年復合增速(CAGR)為17%,中小尺寸出貨面積5年復合增速(CAGR)為26%。

產能轉讓類:三星、中國電子,尋找接盤方

三星除了關閉液晶面板產線,還將轉讓部分液晶面板產線,比如三星蘇州8.5代線,其設計產能110K/月。據估計,2019年,三星蘇州工廠約占三星液晶面板產能的27%,占全球大型面板產能的2.8%。

在接盤三星蘇州8.5代線,誰更能近水樓臺先得月?據了解,三星蘇州8.5代線共有三大股東:三星Display、蘇州工業園區國有資產控股發展有限公司、TCL華星,它們分別持有該條產線60%、30%和10%的股份。其中TCL華星是TCL科技子公司,TCL科技將近水樓臺先得月,在拿下三星蘇州8.5代線有望搶占先機。

除了三星蘇州8.5代線要轉讓的,中電熊貓旗下面板產線也加入轉讓行列。中電熊貓主要從事液晶面板的研發、生產和銷售,在南京擁有兩條產線,一條是6代液晶面板生產線,一條是8.5代液晶面板生產線;在成都擁有一條8.6代液晶面板生產線。這三條產線由華東科技統管,出現了不同程度的虧損,2019年在液晶面板行業不景氣的情況下南京中電熊貓8.5代線業績進一步惡化,讓華東科技大幅虧損,面臨退市的風險,從去年年底華東科技就開始尋找接盤俠,希望扭轉局勢。

在面板價格處于低谷的階段,收購者敢于發起收購中電熊貓旗下相關液晶面板產線,他們在經營效率、產品創新、終端客戶等方面,必有過人之處,唯有如此,才能盤活收購來的面板產線。目前符合這些標準的收購者并不多,TCL科技符合這些條件的公司之一。

如果TCL科技成功收購三星蘇州8.5代線和中電熊貓,屆時,TCL科技將有4條8.5代線、一條8.6代線產能、兩條11代線,將在大尺寸液晶面板市場與京東方平起平坐。

在液晶面板產業退場潮和并購潮的助力下,以及行業頭部企業自身產能建設的穩步推進下,液晶面板行業頭部集中化趨勢顯著。行業雙寡頭已成定局,2021年TCL華星和京東方產能占比達40%,考慮行業出清及潛在外延并購機會,雙寡頭有望邁向50%+市場占有率。

隨著液晶面板行業集中度提升,今年將開啟液晶面板周期屬性減弱的新紀元,行業雙寡頭(TCL華星和京東方)逐漸掌握千億美元顯示面板市場的定價權,面板價格的波動逐步趨于一個合理的區間,價格上行的大周期已經開啟,投回報率逐步提高。面板頭部廠商TCL華星優勢明顯,有實力在行業低谷期兼并收購,趕在行業上升期間釋放產能,坐享周期性變弱帶來的長期盈利紅利。