日常生活中，經(jīng)常有用戶吐槽手機(jī)“卡頓”。事實(shí)上，應(yīng)該為此“背鍋”的參數(shù)是手機(jī)的RAM容量，即運(yùn)行內(nèi)存，它負(fù)責(zé)程序的運(yùn)行以及數(shù)據(jù)交換。

要想突破RAM容量限制，提高手機(jī)的反應(yīng)速度，離不開NOR FLash芯片：作為模組中控制芯片的輔助芯片，NOR Flash芯片使得應(yīng)用程序可以直接在flash閃存內(nèi)運(yùn)行，不必再把代碼讀到系統(tǒng)RAM中，從而解決模組芯片的數(shù)據(jù)和代碼程序的存儲(chǔ)需求。

普冉半導(dǎo)體主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品之一就是NOR Flash芯片，在成立不到四年的時(shí)間里，公司凈利潤三年復(fù)合增長率已達(dá)194．84％。

但這驕人成績背后，有一部分原因卻來自其“低價(jià)”戰(zhàn)略：以NOR Flash為例，2020年第一季度對(duì)應(yīng)產(chǎn)品僅售0．18元／顆，而同行企業(yè)華邦電子，同期市面上對(duì)應(yīng)產(chǎn)品最低單價(jià)為1．0764元。

普冉半導(dǎo)體成立不到四年，營收高速增長，其究竟對(duì)“低價(jià)”戰(zhàn)略依賴程度有多高？面向未來，它會(huì)繼續(xù)依賴“低價(jià)”戰(zhàn)略，還是會(huì)采取其它措施提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力？

“以價(jià)換量”加速成長

普冉半導(dǎo)體成立于2016年，其主營業(yè)務(wù)是非易失性存儲(chǔ)器芯片的設(shè)計(jì)與銷售，目前主要產(chǎn)品包括NOR Flash和EEPROM兩大類，都屬于通用性芯片，可廣泛用于手機(jī)、計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)通信、家電、工業(yè)控制、汽車電子、可穿戴設(shè)備和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。

其中，NOR Flash是電子產(chǎn)品中不可或缺的重要元器件。以傳統(tǒng)的電子系統(tǒng)為例，系統(tǒng)上電啟動(dòng)之后需要把NOR Flash中存儲(chǔ)的系統(tǒng)代碼全部傳輸?shù)?RAM中。但是隨著系統(tǒng)功能提升，代碼容量急劇上升，擁有高讀取性能的NOR Flash可以在最短時(shí)間內(nèi)把系統(tǒng)代碼從Flash傳輸?shù)絉AM中，從而縮短系統(tǒng)啟動(dòng)時(shí)間。

普冉半導(dǎo)體成立之初，推出了512Kbit至4Mbit容量系列的NOR Flash產(chǎn)品，在隨后的兩年時(shí)間內(nèi)，逐步實(shí)現(xiàn)512Kbit至128Mbit NOR Flash的全容量覆蓋。

同時(shí)，普冉半導(dǎo)體也在工藝制程和產(chǎn)品性能上不斷升級(jí)，憑借具備高可靠性、超低功耗和寬電壓等特點(diǎn)的存儲(chǔ)器芯片產(chǎn)品平臺(tái)，其產(chǎn)品出貨量穩(wěn)步增長：從2017年到2020年第一季度各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的NOR Flash產(chǎn)品和EEPROM產(chǎn)品出貨量如下圖，可以看出一直保持穩(wěn)定上升。

在NOR Flash業(yè)務(wù)方面，普冉半導(dǎo)體已經(jīng)和匯頂科技、恒玄科技、杰理科技、中科藍(lán)訊等主控原廠，深天馬、合力泰、華星光電等手機(jī)屏幕廠商建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，產(chǎn)品面向的客戶群體包括三星、OPPO、vivo、華為、小米、聯(lián)想、惠普等品牌廠商。

除產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)外，普冉半導(dǎo)體出貨量增長還歸功于其“以價(jià)換量”市場(chǎng)策略：

以Flash存儲(chǔ)器為例，普冉品牌對(duì)應(yīng)的各種型號(hào)產(chǎn)品的價(jià)格區(qū)間約為0．7元／個(gè)至2．6元／個(gè)；而其他品牌比如華邦Flash存儲(chǔ)器產(chǎn)品價(jià)格區(qū)間約為1．5元／個(gè)至9．7元／個(gè)，兆易創(chuàng)新品牌的Flash存儲(chǔ)器價(jià)格甚至達(dá)到了15．8元／個(gè)，由此可見普冉的產(chǎn)品“實(shí)惠”很多。

作為市場(chǎng)的新進(jìn)入者，普冉半導(dǎo)體意圖在保證產(chǎn)品性能的基礎(chǔ)上，采取高性價(jià)比策略以獲得市場(chǎng)份額。

但是，有利也有弊——2017年至2019年期間，普冉半導(dǎo)體綜合毛利率分別為32．39％、24．79％和27．46％，2020年前三個(gè)月降低至23．18％，均低于同期可比上市公司毛利率平均值。

不過，造成普冉半導(dǎo)體毛利率低的原因不能草率地全部歸咎于其“以價(jià)換量”市場(chǎng)策略，這也和其他可對(duì)比公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域有關(guān)。

比如上海貝嶺，其EEPROM產(chǎn)品主要應(yīng)用于工業(yè)領(lǐng)域，因?yàn)楣I(yè)計(jì)算機(jī)產(chǎn)品復(fù)雜度較高，價(jià)格敏感度較低，因此工業(yè)領(lǐng)域的EEPROM產(chǎn)品毛利率普遍高于消費(fèi)領(lǐng)域，導(dǎo)致其EEPROM產(chǎn)品毛利率高于普冉半導(dǎo)體。

縱然毛利率低，但是“以價(jià)換量”、“薄利多銷”的市場(chǎng)策略讓普冉半導(dǎo)體如愿以償收獲了高營業(yè)收入，這對(duì)于一家成立時(shí)間不到4年的芯片公司來說已經(jīng)是一份驕人的成績。

成立4年，普冉半導(dǎo)體營收和凈利高速增長。2017至2019年，收入三年復(fù)合增長率為116．00％，凈利潤三年復(fù)合增長率為194．84％。

其中NOR Flash為主營業(yè)務(wù)之一，近兩年?duì)I收占比均超七成。相較于同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，普冉半導(dǎo)體的NOR Flash產(chǎn)品在芯片尺寸、產(chǎn)品性能、成本方面都具備一定優(yōu)勢(shì)。

另一主營業(yè)務(wù)EEPROM芯片， 從2017年至及2020年第一季度，在整體營收中占比分別為37．19％、23．62％、29．14％、25．1％。目前其EEPROM產(chǎn)品系列覆蓋2Kbit到1Mbit容量，采用工藝行業(yè)領(lǐng)先。

根據(jù)圖表可以看到，兩種芯片單價(jià)波動(dòng)很大。未來，普冉半導(dǎo)體會(huì)不會(huì)繼續(xù)以“低價(jià)戰(zhàn)略”、“以價(jià)換量”為核心？它又會(huì)采取什么舉措來提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力？

進(jìn)軍高附加值市場(chǎng)

雖然“以價(jià)換量”讓普冉半導(dǎo)體嘗到甜頭，但是長久來看這種策略很難支撐其未來發(fā)展。因此，普冉半導(dǎo)體決定通過募集資金投入升級(jí)研發(fā)產(chǎn)品項(xiàng)目，增加產(chǎn)品附加值。

一方面可以更新迭代已有產(chǎn)品線，鞏固其對(duì)應(yīng)應(yīng)用領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；另一方面，可以進(jìn)一步拓寬NOR Flash產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域，向智能穿戴、物聯(lián)網(wǎng)、5G基站等更高附加值的市場(chǎng)拓展。

在NOR FLash閃存芯片領(lǐng)域，先進(jìn)制程、大容量、高性能、高可靠性產(chǎn)品是未來行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)。

比如在汽車領(lǐng)域，NOR Flash“肩負(fù)重任”：當(dāng)下大部分消費(fèi)者不滿意汽車啟動(dòng)時(shí)ADAS系統(tǒng)緩慢的上電反應(yīng)。要想汽車啟動(dòng)后，高分辨率顯示屏立即顯示出儀表盤、導(dǎo)航地圖以及可支持的ADAS后視攝像機(jī)畫面等，就需要NOR Flash來實(shí)現(xiàn)。普冉半導(dǎo)體升級(jí)之后的NOR Flash可將啟動(dòng)過程縮短到1s以內(nèi)甚至更短。

此外，EEPROM芯片的更新?lián)Q代也將有利于鞏固普冉半導(dǎo)體在細(xì)分領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

在實(shí)際應(yīng)用中，EEPROM主要作為模組中控制芯片的輔助芯片，解決模組芯片的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)需求，比如智能手機(jī)攝像頭模組內(nèi)存儲(chǔ)鏡頭與圖像的矯正參數(shù)。

目前普冉半導(dǎo)體在EEPROM產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已具備高可靠性、面積小、性價(jià)比高等優(yōu)勢(shì)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)了分區(qū)域保護(hù)、地址編程等功能，可以保護(hù)芯片中存儲(chǔ)的參數(shù)數(shù)據(jù)，避免數(shù)據(jù)丟失和篡改。

其中芯片存儲(chǔ)數(shù)據(jù)保護(hù)的行業(yè)通用參數(shù)是可擦寫次數(shù)至少100萬次，數(shù)據(jù)保存時(shí)間超過100年。而普冉半導(dǎo)體的EEPROM產(chǎn)品可擦寫次數(shù)達(dá)到400萬次，數(shù)據(jù)保持時(shí)間達(dá)200年，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)通用參數(shù)。

隨著5G推動(dòng)智能手機(jī)行業(yè)迎來新的“換機(jī)潮”，在多攝配置和攝像頭性能提升的背景下，智能手機(jī)攝像頭市場(chǎng)逐漸成為EEPROM市場(chǎng)規(guī)模增長的核心驅(qū)動(dòng)力。

普冉半導(dǎo)體從2016年開始閃存芯片的研發(fā)，經(jīng)過數(shù)年產(chǎn)品升級(jí)，不斷推動(dòng)行業(yè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)提升，從而形成較高的技術(shù)壁壘，建立公司技術(shù)領(lǐng)先地位。

除了產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)之外，普冉半導(dǎo)體敏銳地捕捉到閃存芯片的商業(yè)化前景，前期采取的“以價(jià)換量”戰(zhàn)略也的確在一定程度上幫助公司搶占了市場(chǎng)。但是普冉半導(dǎo)體清醒認(rèn)識(shí)到真正能夠催化企業(yè)成長的不是“以價(jià)換量”戰(zhàn)略，而是產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

因此，普冉半導(dǎo)體積極探索產(chǎn)品升級(jí)方向，募集資金持續(xù)進(jìn)行先進(jìn)制程、低功耗的芯片產(chǎn)品研發(fā)。未來在市場(chǎng)需求推動(dòng)和自身力量積蓄下，“新戰(zhàn)將”普冉半導(dǎo)體定將邁上新的臺(tái)階。

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