被按下上市“暫停鍵”的螞蟻集團，4日對外公布稱，香港公開發售的申請股款將不計利息分兩批退回。此前一天，上海證券交易所發布公告稱，暫緩螞蟻集團在上交所科創板上市。隨后，螞蟻集團表示，同時進行的H股于香港上市也將暫緩。螞蟻集團業務未來何去何從？多名接受《環球時報》記者采訪的專家4日表示，螞蟻集團的經營環境將發生重大變化，上交所暫緩螞蟻集團上市，也是保護投資者之舉。

股價重挫

4日晚，中國證監會發言人就螞蟻集團暫緩上市答記者問表示，監管部門的監管約談和近期金融科技監管環境的變化，可能對螞蟻集團業務結構和盈利模式產生重大影響，屬于上市前發生的重大事項。避免螞蟻集團在監管政策環境發生重大變化的情況下倉促上市，是對投資者和市場負責任的做法，體現了敬畏市場、敬畏法治的精神。相信這一決定將有利于資本市場長遠發展，有利于增強境內外投資者的信任和信心。

此前一天，上交所發布《關于暫緩螞蟻科技集團股份有限公司科創板上市的決定》稱，“你公司實際控制人及董事長、總經理被有關部門聯合進行監管約談，你公司也報告所處的金融科技監管環境發生變化等重大事項。該重大事項可能導致你公司不符合發行上市條件或者信息披露要求。”隨后，螞蟻集團發布致投資者函表達歉意，表示香港聯合交易所上市也將暫緩，并稱“穩妥創新、擁抱監管、服務實體、開放共贏，會讓螞蟻集團經得起考驗和信任。有關發行上市的下一步進展我們將與上海證券交易所及監管部門保持密切溝通，并及時披露相關情況”。

螞蟻IPO受挫的消息，讓阿里美股股價3日大跌8.13%。4日，阿里港股重挫7.5%，美股盤中漲1.6%。

將對花唄、借唄產生深遠影響

上交所公告所說的“監管約談”，指的是11月2日，中國人民銀行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局約談螞蟻集團實際控制人馬云等人。當天，銀保監會官網發布的《網絡小額貸款業務管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱《辦法》），《辦法》內容包括督促經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司加強經營管理，規范股權管理、資金管理、消費者權益保護工作等，依法收集和使用客戶信息，不得誘導借款人過度負債等。

業內人士認為，《辦法》核心條款將對螞蟻集團主要利潤來源的“花唄”和“借唄”產生深遠影響。根據螞蟻集團招股說明書，2020年上半年來自微貸科技平臺（即花唄和借唄）的收入為285.86億元，占總營收比例為39.41%。“花唄”“借唄”兩大產品主體公司注冊地均在重慶市兩江新區。《辦法》規定，單筆聯合貸款中，經營網絡小額貸款業務的小額貸款公司的出資比例不得低于30%。據業內人士測算，若達到此要求，螞蟻集團小貸資本金需要擴充至1400億元。而《辦法》還規定，網絡小額貸款公司未經批準，不得跨省級行政區域開展網絡小額貸款業務，而目前螞蟻集團的兩家小額貸款公司注冊地均為重慶，并不符合新規要求。

中國人民大學財政金融學院副院長趙錫軍接受《環球時報》采訪時表示，新規是國家規范網絡小貸業務的一項重要制度，國家的意圖是既要發揮互聯網科技對金融發展的推動作用，同時要規范行業風險。新規的出臺勢必進一步規范網絡小貸行業的發展。

還能繼續上市嗎？

路透社稱，市場觀點認為，被上交所叫停后，估計螞蟻集團重新上市的時間要被推遲半年左右。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，如果上市公司質地優良，暫緩IPO只是暫時性的，投資者要耐心等待。趙錫軍認為，如果螞蟻集團從事金融業務，就必須接受國家金融相關方面的監管，螞蟻集團將需要按照規定對業務進行調整。

路透社4日分析稱，螞蟻上市緊急剎車顯然與整體的經營大環境有關。在中國強調發展實體經濟和金融社會安全的大背景下，螞蟻一旦上市必將會成為一個大而不能倒的類金融企業。而花唄、借唄在提供便捷信用的同時，也因主要針對涉世不深經濟能力有限的年輕人，而被視為會埋下金融危機的種子。

中國央行行長易綱2日發聲，在肯定金融科技和大科技公司帶來效率提升、降低成本等優勢外，也提出商業秘密和消費者個人隱私的保護是極大挑戰。趙錫軍表示，保護個人信息方面，西方發達國家做得更到位，中國也在強化對金融科技領域個人隱私的保護，目前全國人大也正在推動包括個人隱私等數據安全方面的立法。
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