科技股的一直也是股市一個熱點,很多者都喜歡追逐科技股,因為很多人感覺科技股賺錢來的快,但實際上很多時候可能是虧的更快那么對于科技股,葉星南先生又有什么樣的觀點呢?我們到底應該怎么去分析科技股才能真正的掌握住節奏獲取利潤呢?應該抓住科技股的哪幾大核心呢?

對于科技股,市場上一直又這么一句話——科技股不能看市盈率,而應該是有市夢率。如何理解這句話?在我們準備科技股的時候,如果你像傳統行業比如說消費股一樣看上市公司的市盈率的話,那你肯定會錯失很多機會。如果我們去看市場一些漲幅很大、漲的很快的科技股,發現它們的市盈率普遍很高。如果單從市盈率來看,幾乎沒有什么科技股具有價值。

當然,為了避免市盈率的片面性,一些專業者引入了PEG(=PE/凈利潤增長率*100)這個指標來衡量科技股的價值。即:PEG大于1的時候,認為該股票高估;PRG小于1,則認為低估。用這個指標評價科技股有沒有價值?我只能說有時候具有一定的參考價值,但終歸是價值不大,盡信指標不如沒有指標。

根據葉星南的經驗來看,科技股的核心邏輯是這樣的:科技公司在短期盈利少或是不盈利都沒有關系,關鍵我們要看未來是不是可以通過某一兩個核心技術實現超額持續的盈利,不僅是把之前投入的錢都賺回來,還能繼續賺的更多。如果真是獨一無二的技術(我把它稱之為科技企業的拳頭產品),完全是有可能,在技術獨占的情況,技術變現的溢價非常高,并且邊際成本幾乎為零。打個比方,蘋果公司在IOS系統及iPhone手機開發出來之前,公司的盈利情況一直不樂觀甚至虧損,但是沒關系,IOS系統和iPhone出來之后,科技成果開始兌現價值就造就了今天的蘋果公司。

回到A股的中,我們該如何科技股,我認為可以從三個方面去評估科技股的價值。

01已掌握的技術是否領先

一般來說,尤其是在科創板推出之前,能在A股上市的科技公司,應該來說都已經掌握了比較成熟的技術在商業化應用,只有這樣才能保證公司能夠盈利從而達到上市的條件。比如說,我們一些半導體公司,它們能夠上市,都是因為有一些技術在商業化應用。

但我們作為者,并不是所有能商業化應用的技術就值得,有很多技術其實比較落后,只是在某一細分市場的需求,幾乎無競爭力。在有選擇的前提下,一定要去選擇那些掌握核心技術(在某個領域的技術水平世界數一數二、至少是領先水平)。這樣的話,在市場短時間沒有可替代技術的前提下,那么這項技術就可以在一定時間內會為公司創造源源不斷的利潤。

比如說A股中從上市以來股價就暴漲的匯頂科技,其屏下指紋識別芯片技術目前在世界上也算是處于領先水平,科技行業通常都是贏者通吃的行業,因此它的市場占有率就高了起來,自然公司想要賺錢就不在話下。

02研發投入是否大

在上文葉星南也說過,科技公司的邏輯就是在前期要不斷進行研發投入、開發出領先的新技術,然后等新技術成熟后一舉兌現價值。所以看一家上市的科技公司有沒有前景一定要看它的研發投入的水平。研發投入越大,起碼在一定程度上能夠說明它未來在某些技術領先的領域突破的可能性更大。

看研發投入,也要從兩個維度來看,既要看研發投入占總收入的比例,也要看研發投入的總額。如果一家公司的雖然研發投入占應收占比很高,但如果其本身營收就不高的,比例高說明不了什么問題,更不能說明它的研發能力強。根據我個人的經驗來看,研發投入總額相對占比更實用,畢竟實際研發投入額更實用,更可能使得技術有所突破。

03研發方向和變現的可能性

去評估一家科技公司未來的價值,不僅要看其研發投入額的大小,也要去看看它研發方向及未來實現突破的可能性。去看研發方向,我們可以從兩個維度來看:一是研發的技術方向是否具有先進性,即這個研發的技術實現突破后在世界上是否具有領先性,只有絕對的領先才能獲得絕對的收益;二是這個技術實現突破后市場空間足夠大。比如說,做創新藥的公司,它如果去研發一些小概率的靶向抗癌藥,雖然技術突破很有難度,但是市場空間如果不夠大,也很難實現超額收益。

當然,若只關注上市公司的研發方向是否具有領先性也不行,畢竟作為者也是需要兌現價值的,只是時間遲早的問題。如果一家上市公司研發方向確實很領先,但是預計長時間無法實現技術突破,研發仍然需要源源不斷的投入,這類型公司也是需要小心的,這樣的公司有一定賭的成分。其實,我們可以重點關注一些技術是漸進式突破的行業,這類型的公司會沿著前沿技術進行研發,實現技術的漸進式突破升級。比如說國內現在的顯示面板行業,國內顯示面板行業的兩大龍頭京東方和TCL華星的研發投入都很高,而且這些研發投入都逐漸實現一定技術突破并且為公司帶來了效益。國內顯示面板行業很快就在技術和運營效率上全面超過國際廠商,屆時就是它們兌現價值的時候。

最后,想強調一下,以上三個維度只是說我們應該怎么去評判科技公司的價值。但作為者進行實際的時候,我們還要看市場對于它們價值認知是否已經充分考慮了。如果市場對于其估值水平已經考慮到未來的價值,那么即便是一家具有潛力公司,現時點也不一定是很好的買入機會,當然,我們不能忘記我國的中國制造2025計劃和科技興國的大方向,我還是那句話,未來的中國股市大牛股一定是在醫藥行業和科技行業當中出現,所以,在未來的中,我也會不停歇的去關注醫藥和科技企業的發展,有必要的情況下我會做一些科技型企業的天使,在支持科技興國的同時不失此大機會!

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