近日，一份落款日期為11月13日由發(fā)改委下發(fā)的《關(guān)于開展新能源汽車整車生產(chǎn)及項(xiàng)目情況調(diào)查的通知》在網(wǎng)上流傳。

該《通知》稱，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司擬對全國范圍內(nèi)的新能源汽車投資項(xiàng)目進(jìn)行摸底調(diào)查，要求各地詳細(xì)報(bào)告部分跨界造車企業(yè)自2017年以來在當(dāng)?shù)氐钠囃顿Y項(xiàng)目情況，包括土地占用、建設(shè)內(nèi)容、項(xiàng)目進(jìn)展、完成投資等。

據(jù)了解，新能源汽車投資過熱致產(chǎn)能過剩的問題早就引起了重視，相關(guān)部門在2017年就曾進(jìn)行過新能源汽車產(chǎn)能的排查。根據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)，2015年至2017年6月底，國內(nèi)落地的新能源汽車整車項(xiàng)目超過了200個(gè)，相關(guān)投資金額高達(dá)1萬億元人民幣，各類車企已經(jīng)公開的新能源汽車產(chǎn)能規(guī)劃超過了2000萬輛，是當(dāng)時(shí)新能源汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)劃設(shè)定目標(biāo)的10倍。

近年來，釀酒企業(yè)、家電企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛跨界造車。前有五糧液不賣酒改賣車收購奇瑞旗下凱翼汽車；創(chuàng)維電視創(chuàng)始人成立新造車品牌“天美汽車”；后有阿里巴巴聯(lián)姻上汽打造高端智能純電動汽車項(xiàng)目，恒大跨界造車……國內(nèi)新能源汽車項(xiàng)目進(jìn)行地如火如荼。

在此背景下，監(jiān)管層終于出手！發(fā)改委摸底調(diào)查這一舉動被視為監(jiān)管開始整頓新能源汽車項(xiàng)目的信號，首當(dāng)其沖的便是此前高調(diào)跨界造車的中國恒大（03333．HK）。

恒大造車：雷聲大雨點(diǎn)小？

恒大集團(tuán)成立于1996年，以房地產(chǎn)起家，逐漸完成地產(chǎn)、金融、健康、文化旅游四大產(chǎn)業(yè)布局。2018年6月份，恒大集團(tuán)開始涉足造車業(yè)務(wù)。

一家做房地產(chǎn)發(fā)家的企業(yè)，為何要去做自己不擅長的新能源汽車業(yè)務(wù)呢？

對此，恒大集團(tuán)董事局主席許家印在恒大新能源汽車全球戰(zhàn)略合作伙伴峰會上回應(yīng)道，恒大造車主要有三個(gè)理由。第一，新能源汽車是保護(hù)環(huán)境、造福人類的產(chǎn)業(yè)；第二，新能源汽車在全球市場巨大，有廣闊的發(fā)展前景；第三，新能源汽車是世界汽車歷史的一場革命，蘊(yùn)藏著巨大的機(jī)遇和商機(jī)，恒大進(jìn)入新能源汽車產(chǎn)業(yè)，與恒大的多元化發(fā)展、打造百年老店的戰(zhàn)略不謀而合。

許家印聲稱，自2019年起，恒大計(jì)劃三年內(nèi)在造車業(yè)務(wù)上投入450億元，其中2019年投入200億元，2020年投入150億元，2021年再投入100億元。此外，恒大還計(jì)劃于2021年量產(chǎn)新能源汽車“恒馳”。從以上目標(biāo)來看，恒大造車的野心可謂不小。

然而，實(shí)際情況是恒大造車的實(shí)際資金并沒有全部到位。在今年恒大汽車中期業(yè)績發(fā)布會上，恒大汽車首席財(cái)務(wù)官潘大榮對外透露了恒大造車的投入情況：恒大集團(tuán)于2019年投入147億元，2020年上半年投入30億元，預(yù)計(jì)2020年下半年投入27億元，預(yù)計(jì)2021年投入90億元。算下來，恒大集團(tuán)在造車項(xiàng)目上三年實(shí)際投入資金為294億元左右，僅相當(dāng)于當(dāng)初450億元造車承諾的2／3。

除了“口號式”經(jīng)費(fèi)，恒大放言的造車目標(biāo)也讓人捏一把汗。

根據(jù)恒大的發(fā)展目標(biāo)和規(guī)劃，未來3－5年集團(tuán)要把恒大汽車打造成為世界上規(guī)模最大、勢力最強(qiáng)的新能源汽車集團(tuán)，實(shí)現(xiàn)每年產(chǎn)銷100萬輛的規(guī)模。目前，恒大汽車在全球規(guī)劃了十個(gè)基地，平均下來，每一個(gè)制造基地要年產(chǎn)10萬輛汽車。

然而據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2019年我國新能源狹義乘用車全年累計(jì)銷量為102．4萬輛，按照恒大造車的規(guī)劃，它計(jì)劃在未來五年內(nèi)再造一個(gè)新能源汽車市場。

中國恒大的這個(gè)任務(wù)有可能實(shí)現(xiàn)嗎？

首先需要研究一下恒大的造車思路。從恒大造車的一系列動作來看，“買買買”式的房地產(chǎn)模式也被應(yīng)用到了它的造車工程上。

為了取得新能源汽車的入場券，去年恒大斥巨資收購國能新能源股權(quán)。不久，恒大在國能天津工廠舉辦NEVS 93下線儀式。據(jù)國能內(nèi)部人士表示，恒大和國能都沒對NEVS 93寄予太多期望，因?yàn)檫@款車在瑞典薩博20多年歷史的燃油車平臺改造而來，并不具備競爭力。也就是說，恒大斥巨資買下該車更多是覬覦它帶來的生產(chǎn)資質(zhì)。

買完牌照后，恒大又不斷地通過收購兼并的方式將核心技術(shù)和知識產(chǎn)權(quán)納入囊中，如下圖：

可以說，恒大是通過不斷收購、拿地，斥巨資才砸出一條造車路。

但這條捷徑真的好嗎？

2019年9月，恒大找來麥格納，F(xiàn)EV和愛達(dá)克三家工程設(shè)計(jì)公司為恒大設(shè)計(jì)14款新能源汽車——對于一個(gè)跨界造車的企業(yè)，可謂壯舉。對比之下其競爭對手的開發(fā)周期明顯要慢得多：電動汽車鼻祖特斯拉成立于2003年，過去17年特斯拉一共推出了四款標(biāo)志性的汽車產(chǎn)品：2008年特斯拉推出第一輛汽車Tesla Roadster， 2012年特斯拉推出號稱電動汽車劃時(shí)代之作的Model S，2015年特斯拉發(fā)布了旗下第一款SUV車型Model X，2016年特斯拉推出新一代電動車Model 3。可以看出，特斯拉基本上以每4年為一個(gè)周期推出新款車型，在每一代產(chǎn)品上分別建構(gòu)“產(chǎn)品力、軟件力、芯片力”。國內(nèi)新能源汽車三巨頭蔚來、理想、小鵬也分別花了約 4 年時(shí)間才打造出第一款量產(chǎn)車。

恒大這樣激進(jìn)的造車?yán)砟钤獾搅艘恍└吖艿馁|(zhì)疑。

資本邦注意到，今年以來恒大汽車高管層頻繁變動。

今年5月，恒大動力科技集團(tuán)前常務(wù)副總裁呂超的一則朋友圈引發(fā)熱議。5月5日晚間，呂超發(fā)布朋友圈，表示已于2020年4月24日向公司提出辭職，并稱恒大的“房地產(chǎn)造車”模式與汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律多有碰撞之處，若不徹底改變行為方式、造車?yán)砟睿瑒t很難成功。最后，呂超委婉的地表示希望恒大能夠在其離職后，“妥善處理好收購款、貸款以及股權(quán)款等相關(guān)事宜”。

呂超并不是從恒大汽車離職的第一位高管。今年5月，恒大新能源汽車全球研究總院旗下整車研究院院長黃向東從恒大離職，距離其上任不滿一年。

在加盟恒大汽車前，黃向東已經(jīng)在廣汽集團(tuán)工作了十多年，在中國汽車行業(yè)中屬于當(dāng)之無愧的“老兵”。根據(jù)公開資料顯示，黃向東2004年加入廣汽集團(tuán)，2016年，從廣汽集團(tuán)退休。在廣汽集團(tuán)任職期間，黃向東曾擔(dān)任總工程師、執(zhí)行委員會副主任，主持開發(fā)、推出了傳祺系列自主車型。2006年，在黃向東的主導(dǎo)下，廣汽研究院正式誕生，黃向東任首任院長。2019年8月，黃向東加盟恒大汽車，出任恒大新能源汽車全球研究總院旗下整車研究院院長。

痛失這樣一位汽車?yán)蠈⒑螅愦筮x擇了由恒大分管足球業(yè)務(wù)的副總裁劉永灼接替了整車研究院院長一職。

然而資本邦了解到，劉永灼過往并沒有任何汽車研發(fā)制造相關(guān)經(jīng)驗(yàn)和工作背景。

據(jù)公開信息顯示，劉永灼出生于1981年，畢業(yè)于華東師范大學(xué)及武漢科技大學(xué)，獲工商管理學(xué)士學(xué)位及工程管理碩士學(xué)位。其人擁有逾18年的房地產(chǎn)項(xiàng)目投資運(yùn)營、體育事業(yè)運(yùn)營、金融領(lǐng)域創(chuàng)新及多產(chǎn)業(yè)公司經(jīng)營管理經(jīng)驗(yàn)。2010年，任恒大足球俱樂部董事長；2015年11月，劉任恒大淘寶俱樂部董事長。2020年，任恒大新能源汽車集團(tuán)總裁。

更大的擔(dān)憂來自于恒大汽車的管理團(tuán)隊(duì)。資本邦注意到，恒大汽車副總裁級別以上的10名高管團(tuán)隊(duì)中，除一人來自樂視汽車，其余清一色是旅游和地產(chǎn)背景，如下圖：

頻繁換帥后，恒大讓一群幾乎沒有汽車研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的高管帶領(lǐng)恒大汽車年輕的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，他們能否突破新能源汽車行業(yè)核心關(guān)鍵技術(shù)令人生疑。

除了高管經(jīng)驗(yàn)不足，資本邦還發(fā)現(xiàn)，恒大新能源汽車成立一年多來，在知識產(chǎn)權(quán)和專利方面的積累和建樹，與其同行相比仍有較大差距。

專利類型和數(shù)量方面，據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，截至今年12月7日，恒大汽車共申請了107項(xiàng)專利，有60項(xiàng)是諸如汽車前燈、后視鏡、外觀設(shè)計(jì)等的外觀設(shè)計(jì)專利，占比約56％，全部獲得授權(quán)。另有33項(xiàng)是發(fā)明專利，占比約31％。

而另一家新能源造車企業(yè)蔚來汽車成立五年來，共申請了969項(xiàng)專利，僅在2020年就申請了230項(xiàng)專利。其中發(fā)明專利數(shù)量最多，為394項(xiàng)，其次為實(shí)用新型，申請了344項(xiàng)專利，而外觀設(shè)計(jì)專利僅有133項(xiàng)，占比13．73％。

從專利類型上看，恒大汽車超過半數(shù)專利為外觀設(shè)計(jì)，而蔚來汽車則以發(fā)明專利為主；且在專利數(shù)量上，恒大汽車遠(yuǎn)遜于蔚來。

從技術(shù)含金量來看，恒大汽車的專利技術(shù)遜色于蔚來汽車。

從專利含金量來看，恒大汽車的科技創(chuàng)新含量僅有蔚來汽車的約5．74％。從科技創(chuàng)新總含量上看，恒大汽車僅有21．10T，蔚來汽車則遠(yuǎn)超恒大達(dá)到367．79T。

注：“T”是技術(shù)含量單位，以上科技創(chuàng)新總含量是根據(jù)企業(yè)發(fā)明公布專利，發(fā)明授權(quán)專利，實(shí)用新型專利，軟件著作權(quán)，外觀設(shè)計(jì)專利五項(xiàng)知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行單位換算出來，僅作為參考。

可以看出，與其他側(cè)重自研技術(shù)的同行相比，恒大汽車選擇了一條較為輕松的技術(shù)發(fā)展路線——“買買買”式造車，但自研專利創(chuàng)新性不高。

新能源汽車行業(yè)目前處于百花齊放電動化3．0時(shí)代，產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值轉(zhuǎn)移重視前段研發(fā)設(shè)計(jì)、技術(shù)升級與后端軟件溢價(jià)。恒大汽車既要面臨特斯拉、蔚來、小鵬等造車新勢力，也要面臨比亞迪、廣汽、長城、吉利等老牌轉(zhuǎn)型車企的競爭。在這樣一個(gè)看重技術(shù)研發(fā)實(shí)力的激烈賽道，恒大能否突出重圍仍然是個(gè)大大的問號。

三分造車，七分造房

距離恒大宣稱的“2021年量產(chǎn)新能源汽車恒馳”只有一年時(shí)間了。

恒大造車進(jìn)展如何？

近日，有記者通過摸底考證恒大在皖蘇湘豫等多地的造車項(xiàng)目，發(fā)現(xiàn)部分恒大造車項(xiàng)目進(jìn)展滯緩。

據(jù)調(diào)查，恒大河南鄭州新能源汽車和動力電池項(xiàng)目進(jìn)度嚴(yán)重落后，自去年6月開工至今，一年有余尚未建好一座廠房，施工狀態(tài)一直是干干停停。

此外，恒大在安徽六安的智能純電動車項(xiàng)目進(jìn)度也晚于預(yù)期。據(jù)悉，該項(xiàng)目施工單位天元建設(shè)工作人員表示，施工原計(jì)劃工期在兩年左右，由于施工進(jìn)展緩慢，目前完工時(shí)間將不確定。對于工程進(jìn)展滯后的原因，經(jīng)過管委會與恒大安徽公司確認(rèn)，主要是因?yàn)橘Y金問題和部分施工手續(xù)還在完善中。

除了項(xiàng)目進(jìn)展滯緩，有媒體報(bào)道恒大部分基地建設(shè)項(xiàng)目存在倒序造車的問題，即工廠已經(jīng)建好了，但是生產(chǎn)車型還未確定。

一般來說，造車都是產(chǎn)品先行，車企根據(jù)產(chǎn)品規(guī)劃工藝、采購設(shè)備，倒推基建和施工計(jì)劃。新車的研發(fā)周期一般比建廠周期長半年，因此建廠一般要晚于產(chǎn)品開發(fā)半年。

但是在恒大造車南沙基地，媒體調(diào)查發(fā)現(xiàn)具體生產(chǎn)車型還沒確定，工廠卻已經(jīng)建好。這樣導(dǎo)致的問題是：如果車型發(fā)生變化，建好的生產(chǎn)線也要做相應(yīng)調(diào)整。或者，產(chǎn)品的開發(fā)受制于工廠的設(shè)備。

盡管汽車研發(fā)制造延遲，但是恒大拿地的步伐卻始終沒有停下。

有報(bào)道稱，恒大汽車以投建汽車基地為前置條件，在不少地方獲得大量土地。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，恒大汽車僅在2019年9月至2020年9月間，就通過旗下子公司的名義在各地拿了1133萬平米土地，其中只有半數(shù)是工業(yè)用地，剩下相當(dāng)一部分屬于住宅或綜合用地。這不禁令人懷疑，恒大是否在借“造車之名，行圈地之實(shí)”？

資本邦了解到，有種“產(chǎn)業(yè)勾地”的模式指的是，在建設(shè)用地拍賣前，開發(fā)商為了低價(jià)獲取土地，通過額外的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)入，提前與政府達(dá)成合作意向，本質(zhì)上是一種詢價(jià)制度。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，市場上有四種產(chǎn)業(yè)“勾地”模式，其中一種為：設(shè)置約束條件，實(shí)現(xiàn)“私人訂制”。具體來說，即根據(jù)當(dāng)?shù)氐慕ㄔO(shè)規(guī)劃，要求開發(fā)商引進(jìn)指定產(chǎn)業(yè)、人才或品牌、具有指定資質(zhì)，不過該類競買一般要求提供由政府機(jī)構(gòu)出具資格審查的相關(guān)證明。

資本邦發(fā)現(xiàn)，揚(yáng)州“恒大觀瀾府”樓盤所在的GZ129地塊，就是采用這種模式：根據(jù)協(xié)議，恒大必須在2年內(nèi)基本完成該項(xiàng)目建設(shè)，并在廣陵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)內(nèi)投資新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資不低于100億元。

據(jù)悉，GZ129地塊被揚(yáng)州云晟生活服務(wù)有限公司于2019年10月份競得。企查查數(shù)據(jù)顯示，揚(yáng)州云晟生活服務(wù)有限公司實(shí)際上是恒大新能源科技（揚(yáng)州）的全資子公司。而恒大新能源科技（揚(yáng)州）是一家主管鋰離子電池及零配件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售和電動汽車及混合動力汽車所需要鋰電池及零配件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售等的企業(yè)，本質(zhì)上還是屬于恒大造車業(yè)務(wù)的一部分。

今年1月8日，恒大新能源科技公司在揚(yáng)州廣陵經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)以9076．55萬元拿下一幅工業(yè)用地，該地塊西至用地界線，北至大眾港路，南至用地界線，東至強(qiáng)民港，建設(shè)內(nèi)容為生產(chǎn)廠房及附屬設(shè)施。2020年8月份，該工業(yè)用地上年產(chǎn)12Gwh先進(jìn)三元軟包動力鋰電池項(xiàng)目開始進(jìn)入主體施工階段。

而早在今年6月26日，揚(yáng)州“恒大觀瀾府”樓盤就已正式開盤了。據(jù)揚(yáng)州生活網(wǎng)報(bào)道，恒大觀瀾府項(xiàng)目登頂7月?lián)P州樓市銷售榜，成交面積73722㎡，總銷金額約11．15億元。

除了恒大觀瀾府樓盤，資本邦發(fā)現(xiàn)在多個(gè)恒大汽車造車項(xiàng)目附近駐有恒大樓盤。

以恒大新能源汽車湖南湘陰基地項(xiàng)目為例，該項(xiàng)目用地總規(guī)模約2400畝，規(guī)劃年產(chǎn)能50萬輛，包括新能源汽車整車及中央電機(jī)項(xiàng)目。在該汽車項(xiàng)目幾公里開外有一個(gè)恒大“御湖莊園”的房產(chǎn)項(xiàng)目。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，該樓盤小區(qū)規(guī)劃占地面積約38．56萬平方米，建筑面積約為96．40萬平方米，規(guī)劃建設(shè)55棟樓。

湖南湘陰中央電機(jī)項(xiàng)目于今年6月25日開工，但今年12月?lián)襟w調(diào)查該項(xiàng)目現(xiàn)場也同樣未有機(jī)器和工人作業(yè)，僅有推平的一大片土方。

反觀恒大“御湖莊園”的項(xiàng)目，該項(xiàng)目于今年1月份中標(biāo)，5月份通過環(huán)評，6月份獲得行政許可。目前該項(xiàng)目正在建設(shè)中。據(jù)湘陰在線房產(chǎn)網(wǎng)也顯示，該樓盤于今年7月份開盤，目前處于在售狀態(tài)。

恒大在江蘇南通的汽車零部件項(xiàng)目亦是如此。據(jù)江蘇公共資源交易平臺官網(wǎng)顯示，宇鵬生活服務(wù)（江蘇）有限公司在今年10月13日以8．64億元的底價(jià)拿下江蘇省南通市出讓的地塊，該地塊規(guī)劃用途為住宅建設(shè)，且該地塊在地理位置上距離恒大南通零部件項(xiàng)目所在地也較為接近。獲悉，宇鵬生活服務(wù)（江蘇）有限公司中標(biāo)時(shí)為恒大新能源汽車投資控股集團(tuán)旗下公司。

資本邦注意到，恒大的造車項(xiàng)目附近常常伴隨著房地產(chǎn)開發(fā)。一邊是地產(chǎn)樓宇開發(fā)如火如荼，一邊則是汽車制造基地建設(shè)進(jìn)展滯后。看來恒大對造房比造車更為積極。

憑著三分造車，七分造房的熱情，恒大明年能否實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)新能源汽車的目標(biāo)仍是一個(gè)大大的疑問。

值得一提的是，土地占用、建設(shè)內(nèi)容、項(xiàng)目進(jìn)展、完成投資等正是發(fā)改委此次要調(diào)查跨界造車企業(yè)新能源汽車投資項(xiàng)目的重點(diǎn)。

恒大分拆業(yè)務(wù)降負(fù)債

綜上可以看出，恒大跨界造車雖然聲勢浩大，但整體來看仍是“雷聲大，雨點(diǎn)小”：承諾建設(shè)資金不到位，多個(gè)汽車項(xiàng)目進(jìn)展緩慢，拿地建廠先于研發(fā)，蓋樓比造車更積極……

在恒大造車的這場“鬧劇”背后，難以隱藏的是恒大集團(tuán)的債務(wù)壓頂問題。

中國恒大的高負(fù)債在行業(yè)內(nèi)已經(jīng)不是什么新鮮話題了。之前恒大為了獲得更多的土地、建設(shè)更多的項(xiàng)目、占領(lǐng)更大的市場，走了一條高杠桿擴(kuò)張的道路。但是通過這次疫情，房市交易幾乎冰凍，不少房企陷入了寸步難行的境地。有著高負(fù)債的恒大也是如此。一方面是銷售額大大降低，另一方面是較高的負(fù)債帶來巨大還款壓力。恒大意識到：房企通過高杠桿實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的道路已很難走通，而高杠桿帶來的弊端也越來越重。

今年8月，監(jiān)管部門為控制房地產(chǎn)企業(yè)有息債務(wù)規(guī)模，出臺新規(guī)，對房企按“紅－橙－黃－綠”四檔管理，并設(shè)置了“三道紅線”，具體為1）剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率大于70％；2）凈負(fù)債率大于100％；3）現(xiàn)金短債比小于1倍。

在這三個(gè)指標(biāo)中，資產(chǎn)負(fù)債率通常是用來判斷企業(yè)整體負(fù)債水平；凈負(fù)債率則是判斷房企自身財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通常用來反應(yīng)房地產(chǎn)公司真實(shí)負(fù)債壓力及杠桿水平；現(xiàn)金短債比則更傾向于判別短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可了解到現(xiàn)金流壓力及安全性。

資本邦注意到，在踩中三道紅線的紅色危險(xiǎn)區(qū)，中國恒大（3333．HK）均“名列前茅”。

首先，從債務(wù)規(guī)模及結(jié)構(gòu)來看。

據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，恒大的短期債務(wù)達(dá)到3956．87億元，長期債務(wù)達(dá)4397．8億元；去年同期，恒大的短期債務(wù)以及長期債務(wù)分別是3758．45億元及4373．26億元。今年總債務(wù)規(guī)模相較于去年同期增長2．74％，增速并不算快，但其中的短期債務(wù)占比卻達(dá)到47．36％的較高水平。

與此同時(shí)，期末公司賬面的貨幣資金及受限制現(xiàn)金合計(jì)僅為2046．39億元，其資金儲備仍不足以彌補(bǔ)公司短期債務(wù)的數(shù)額，仍有近兩千億的短期償債資金缺口，現(xiàn)金短債比為0．52，大幅超過現(xiàn)金短債比小于1倍的紅線。

其次，從房企杠桿率方面來看。

上半年中國恒大的資產(chǎn)負(fù)債率為86．24％，而在剔除1486．3億元合同負(fù)債及預(yù)收款后，其資產(chǎn)負(fù)債率仍高達(dá)85．28％，也大幅超過70％的紅線。

而在凈負(fù)債率方面，今年恒大上半年升至199．34％的水平，亦大幅超過100％的紅線。

8月20日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、人民銀行在北京召開重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)座談會，邀請了12家房企研究進(jìn)一步落實(shí)房地產(chǎn)長效機(jī)制，以及試點(diǎn)融資新規(guī)。中國恒大在被邀請的房企名單中。

會后，在8月31日中國恒大舉行的中期業(yè)績線上發(fā)布會上，恒大總裁夏海鈞回應(yīng)“三條紅線”稱，恒大將通過增加銷售額、土儲負(fù)增長、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)分拆上市等方法降低負(fù)債，“有信心各項(xiàng)指標(biāo)達(dá)到監(jiān)管部門的要求”。

但是，這樣的承諾中國恒大早在2019年度業(yè)績會就表態(tài)過。彼時(shí)，老板許家印宣布：恒大將于2020年開始轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，要用最大的決心、最大的力度，一定要把負(fù)債降下來。”

為了減負(fù)，恒大在今年先后將旗下物業(yè)和汽車業(yè)務(wù)送上資本市場。今年9月恒大汽車宣布擬登陸科創(chuàng)板，稱有利于公司打通境內(nèi)融資渠道充實(shí)資本實(shí)力，更好地用于產(chǎn)品及技術(shù)研發(fā)。資本市場將如何看待恒大造車，拭目以待。

值得一提的是，這不是恒大第一次嘗試多元化拓展。早在2013年恒大就曾試水快消領(lǐng)域——2013年年底，恒大推出了高端飲用水品牌恒大“冰泉”。許家印當(dāng)時(shí)制定的目標(biāo)是在2016年實(shí)現(xiàn)300億的銷售業(yè)績。為此，恒大斥巨資邀請成龍、范冰冰等巨星代言，據(jù)中新網(wǎng)報(bào)道，光在2014年度，恒大礦泉的廣告采購總額就已經(jīng)達(dá)到9．32億元。

然而現(xiàn)實(shí)卻遠(yuǎn)不及目標(biāo)。2013年恒大冰泉的銷售額僅為3480萬，而2015年的銷售額才達(dá)到2．84億元，離300億的目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。

同時(shí)，公司也在持續(xù)虧損中。據(jù)此后的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2013年度、2014年度以及2015年1－5月，恒大冰泉的主體公司恒大礦泉的營業(yè)收入分別為3480萬元、9．68億元和2．84億元，凈虧損分別為5．52億元、28．4億元和5．55億元，虧損額共計(jì)達(dá)40億元。

在業(yè)績不振情形之下，在2015年9月，定位高端產(chǎn)品的恒大冰泉宣布，下調(diào)其產(chǎn)品在零售的指導(dǎo)價(jià)，主包裝500ml由4元／瓶調(diào)整為2．5元／瓶，2016年8月份再次下調(diào)至每瓶2元，最終投身普通飲用水之列。

可是調(diào)價(jià)并沒有挽救恒大冰泉的業(yè)績頹勢。2016年9月份，恒大不得不以人民幣約27億元甩賣旗下的糧油、乳制品及礦泉水業(yè)務(wù)中的全部權(quán)益。其中，礦泉水集團(tuán)公司的對價(jià)約為18億元。

經(jīng)過近三年的多元化探索和持續(xù)虧損，恒大最終決定放棄快消領(lǐng)域的拓展。恒大解釋說，出售這些多元化業(yè)務(wù)是出于公司的戰(zhàn)略考慮，從而使公司今后能更加專注于房地產(chǎn)及其他相關(guān)業(yè)務(wù)。

事實(shí)證明，一家房企想要開拓多元化版圖并沒有那么順利，之前的快消嘗試以失敗告終，此次恒大造車又會如何收場呢？

責(zé)任編輯：xj