摘要

目前六氟磷酸鋰報價10.5萬元/噸，較Q3均價8.5萬元/噸，上漲23.5%。

六氟磷酸鋰迎來供需機遇，價格進入周期性上漲階段。

2020年Q3全球新能源汽車迎來增長拐點，電解液需求增長提速，六氟磷酸鋰有效產能偏緊驅動六氟磷酸鋰與電解液漲價。

9月以來，國內六氟磷酸鋰價格啟動連續上漲模式。目前，六氟磷酸鋰報價10.5萬元/噸，較Q3均價8.5萬元/噸，上漲23.5%。

縱觀近幾年六氟磷酸鋰的價格走勢，不難發現，六氟磷酸鋰的價格變動與整個新能源汽車行業的景氣度密切關聯。

2014年~2017年，在巨額補貼刺激下，新能源汽車銷量爆發式增長，對動力電池產生強勁需求，相應地，六氟磷酸鋰也迎來了高光時期，2016年價格一度達到40萬元/噸，大批企業加速擴產，結果導致六氟磷酸鋰產能過剩。

2018年以后，在補貼退坡、動力電池價格下滑、市場競爭加劇等多重壓力下，動力電池裝機量大幅下滑。六氟磷酸鋰進入了艱難時期，2018年價格已跌至10萬元左右，2019年行業更加困難，六氟磷酸鋰價格在7萬元左右。

今年8月之前，受疫情影響，新能源汽車需求萎靡，六氟磷酸鋰價格處于低位，很多廠家跌破成本線，小廠開工率極低，大廠也是部分開工。8月之后，隨著需求端景氣上行，電解液出貨量和排產環比明顯好轉，整個行業經過兩年低谷期，六氟磷酸鋰價格迎來上漲周期。

由此觀之，新能源汽車行業景氣度變化引發鋰電行業波動，鋰電行業波動向上傳導至電解液，使六氟磷酸鋰的供需格局發生變化，價格也因此上下浮動。

就需求端而言，全球新能源車在中國、歐洲和美國為首的市場高速發展，未來五年，在不同國家多因素驅動下，預計2025年全球新能源車銷量達1468萬輛，新能源車滲透率超15%，在此基礎上，之后兩年六氟磷酸鋰需求分別為5.9萬噸、7.8萬噸，同比分別增長38%、33%。

值得注意的是，今年市場對新型鋰鹽LiSFI關注度較高，但該產品的實際供應量非常有限。目前整個市場供應量一年產能在6000噸左右，且新型鋰鹽產能集中在少數幾家企業， 明年這方面的需求如果大幅增長，或會成為行業短板。

供應端方面，2020-2022年預計形成六氟磷酸鋰名義產能6.3萬噸、7.8萬噸、9.7萬噸。但由于投產時間各不相同及產能爬坡周期長短不一，中期新增供給有限，從目前來看，預計2020-2022年有效產能分別為5.3萬噸、5.9萬噸、7.2萬噸，中期新增供給有限，緊平衡格局將持續，相關六氟磷酸鋰廠商產能利用率將持續上行。

成本端方面，碳酸鋰、五氯化磷和無水氫氟酸在六氟磷酸鋰的成本中占比較大，隨著下游需求上升疊加冬季原料供應緊張，短期內碳酸鋰和無水氫氟酸價格均底部上行。

綜合來看，在需求、供給和成本三方推動下，GGII認為，六氟磷酸鋰價格中短期內仍將緩慢回升，但上漲不會大幅度上升，將會維持在理性范圍內。主要原因是一方面六氟磷酸鋰產能將逐漸釋放；另一方面，原材料與加工成本助推，價格已經見底，正步入周期性上漲區間。

中長期來看，六氟磷酸鋰的價格上漲將具有延續性，六氟磷酸鋰相關企業有望持續獲益，下游電解液相關企業議價權將有所提升。

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