通過境內(nèi)發(fā)債，優(yōu)化整體融資布局已成為華為的常規(guī)操作手段。

2021年開年以來，華為已兩次出手發(fā)債，募集資金補(bǔ)充公司及子公司的營運(yùn)資金。3月1日，中國貨幣網(wǎng)披露，繼1月29日發(fā)行第一期40億中期票據(jù)后，華為擬再次發(fā)行今年第二期中期票據(jù)40億元。

華為表示，預(yù)計(jì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，資金支出也將進(jìn)一步增加，中期票據(jù)募資將用于補(bǔ)充公司及下屬子公司營運(yùn)資金。

日前，華為常務(wù)董事、消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東在新手機(jī)發(fā)布會上，坦言2020年非常不平凡，新冠肺炎疫情和國外制裁給華為經(jīng)營和工作造成了極大困難，好在全球合作伙伴和消費(fèi)者支持，2020年華為活過來了。此前，華為經(jīng)常在海外發(fā)債，2019年以來，華為開始嘗試在國內(nèi)發(fā)債，加上此次規(guī)模，國內(nèi)發(fā)債金額將達(dá)到230億元。

華為曾對國內(nèi)發(fā)債事項(xiàng)有過回應(yīng)，境內(nèi)債券市場快速發(fā)展，目前市場容量全球第二，債券融資已成為重要的融資渠道之一，通過境內(nèi)發(fā)債打開境內(nèi)債券市場，將進(jìn)一步豐富融資渠道，優(yōu)化整體融資布局。

今年第二只中期票據(jù)

3月1日，中國貨幣網(wǎng)披露，華為投資控股有限公司（簡稱“華為”）將發(fā)行今年第二只中期票據(jù)，計(jì)劃發(fā)行40億元，期限為3年，發(fā)行日期3月3日至4日。

據(jù)悉，經(jīng)過聯(lián)合資信評估有限公司評估，華為主體信用評級為AAA，債項(xiàng)評級AAA，主承銷商為工商銀行（601398.SH），聯(lián)席主承銷商國家開發(fā)銀行，而1月中票聯(lián)席主承銷商為中國銀行。

在華為中期票據(jù)募集說明書中，披露了華為的股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至2020年末，華為注冊資本增加至340.5億元，華為投資控股有限公司工會委員會持股99.19%，任正非持股0.81%，華為不存在實(shí)際控制人。

記者注意到，相比于上次發(fā)行中期票據(jù)，此次中期票據(jù)沒有更新更多的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

募集說明書顯示，華為2017～2019年及2020年1～3月累計(jì)營業(yè)收入分別為5984.8億元、7151.92億元、8496.46億元和1806.14億元，營業(yè)利潤分別為569.86億元、748.7億元、780.77億元和151.72億元，均呈穩(wěn)步增長趨勢。

華為表示，由于全球貿(mào)易摩擦升級和宏觀政策存在一定不確定性，國際營商環(huán)境復(fù)雜多變，新冠肺炎疫情全球蔓延，短期內(nèi)可能帶來經(jīng)營規(guī)模下降、生產(chǎn)銷售成本增加等風(fēng)險(xiǎn)，或?qū)麧櫝掷m(xù)增長有一定影響。

華為解釋，近幾年?duì)I業(yè)利潤保持良好增長，主要是受益于收入規(guī)模的快速增長，消費(fèi)者高端智能終端銷售占比提升，持續(xù)變革帶來的運(yùn)營效率提升。

根據(jù)公告，目前華為主要業(yè)務(wù)有三類，包括運(yùn)營商業(yè)務(wù)（為全球電信運(yùn)營商客戶提供系列產(chǎn)品）、企業(yè)業(yè)務(wù)（云、大數(shù)據(jù)等ICT基礎(chǔ)設(shè)施）和消費(fèi)者業(yè)務(wù)（智能手機(jī)、平板電腦、可穿戴等產(chǎn)品）。

從歷年?duì)I收構(gòu)成看，以手機(jī)為代表的消費(fèi)者業(yè)務(wù)占營收比重逐年上升，截至2020年一季度，消費(fèi)者業(yè)務(wù)收入比重已經(jīng)達(dá)到六成以上。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度，消費(fèi)者業(yè)務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)分別為1106億元，571億元和122億元，分別占營收比重為61.24%、31.63%和6.75%。

截至2020年6月末，消費(fèi)者業(yè)務(wù)、運(yùn)營商業(yè)務(wù)和企業(yè)業(yè)務(wù)分別為2539億元，1590億元和364億元，分別占營收比重為56.34%、35.28%和8.08%。

2月22日，華為舉行線上新品華為Mate X2折疊手機(jī)發(fā)布會。華為常務(wù)董事、消費(fèi)者業(yè)務(wù)CEO余承東坦言，剛剛過去的2020年是非常不平凡的一年，也是“非常非常困難的一年”，不僅因?yàn)樾鹿诜窝滓咔椋€因?yàn)槿A為迎來美國第二輪和第三輪的制裁，對華為的經(jīng)營和工作造成了極大的困難。“但是擁有全球合作伙伴的支持，尤其我們?nèi)蛳M(fèi)者的鼎力支持，2020年，我們活過來了。”

華為國內(nèi)發(fā)債將達(dá)230億

如果其他企業(yè)持續(xù)發(fā)債，可能是缺錢了，但是華為發(fā)債很大程度上外界理解為未雨綢繆。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年及2020年1～6月，華為合并口徑實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5984.8億元、7151.92億元、8496.46億元和4506.56億元，同比分別增長15.52%、19.5%、18.8%和13.65%，2017～2019年年均復(fù)合增長率達(dá)19.15%。

在華為業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，營收大幅增長之下，該公司營業(yè)成本和研發(fā)支出也相應(yīng)大幅增長。

2017～2019年及2020年1-6月，合并口徑經(jīng)營活動現(xiàn)金支出分別為6255.38億元、7782.38億元、9，393.46億元和5223.76億元，研發(fā)支出分別為896.66億元、1014.75億元、1314.66億元和672.08億元。

華為在募集說明書中表示，預(yù)計(jì)各項(xiàng)業(yè)務(wù)未來保持穩(wěn)定增長態(tài)勢，資金支出也將進(jìn)一步增加，因此，擬發(fā)行40億元中期票據(jù)，將用于補(bǔ)充本部及下屬子公司營運(yùn)資金。

記者注意到，2019年10月，華為首次在國內(nèi)發(fā)行30億元中期票據(jù)融資，2019年和2020年相繼發(fā)行2次和4次中期票據(jù)，期限3年或5年，年度規(guī)模分別為60億元、90億元。加上今年1月和此次擬發(fā)行的40億元中票，預(yù)計(jì)國內(nèi)融資將達(dá)到230億元，不過，仍然低于海外未償還債務(wù)45億美元（折合290億元人民幣）。

此前，任正非對華為國內(nèi)發(fā)債之事進(jìn)行回應(yīng)稱，華為的資金比較寬裕，之所以發(fā)債：

一是，必須在最好的情況下發(fā)債，增強(qiáng)社會了解和信任，不能到困難時(shí)再發(fā)債；

二是，發(fā)債成本較低，低于4%，比較容易接受；

三是，過去主要在西方銀行融資，現(xiàn)在西方銀行融資的管道慢慢不是很通暢，改換到國內(nèi)銀行融資。

對比華為境內(nèi)已發(fā)行的境外美元債和國內(nèi)債券，國內(nèi)的債券融資成本確實(shí)低很多，4只美元債中有3只融資成本超過4%，而國內(nèi)債券中沒有一只債券成本超過4%，最低的達(dá)到3.09%。

實(shí)際上，華為的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，該公司賬上現(xiàn)金流歷來非常充裕。

2017～2019年末及2020年一季度末，華為的貨幣資金余額分別為 1573億元、1841億元、2510億元和2407億元。2019年末貨幣資金較2018年末增加669億元，增幅為36.35%，華為表示，主要因?yàn)楣净诹鲃有怨芾硇枰钟械呢泿刨Y金隨業(yè)務(wù)規(guī)模增長，保障業(yè)務(wù)需求。

數(shù)據(jù)顯示，2017～2019年末及2020年一季度末，華為的資產(chǎn)負(fù)債率分別為65.24%、64.99%、65.20%和62.88%，呈現(xiàn)小幅波動趨勢，相對穩(wěn)定。
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