2021年4月6日，深交所新政正式實(shí)施，深交所主板與中小板正式合并。證監(jiān)會(huì)表示，該次合并的總體安排是“兩個(gè)統(tǒng)一、四個(gè)不變”，即統(tǒng)一主板與中小板的業(yè)務(wù)規(guī)則、統(tǒng)一運(yùn)行監(jiān)管模式，上市條件不變、投資者門檻不變、交易機(jī)制不變、證券代碼及簡(jiǎn)稱不變。

這樣的政策誠(chéng)然對(duì)整個(gè)大的市場(chǎng)不會(huì)造成太大的影響，但對(duì)于機(jī)器人行業(yè)，影響幾何？

中小板機(jī)器人企業(yè)洶涌來襲

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，截至2021年1月底，深交所主板、中小板上市公司合計(jì)1468家，占A股上市公司總數(shù)的35%，總市值23.39萬億元，占全市場(chǎng)的29%。

高工機(jī)器人不完全統(tǒng)計(jì)，上述提及的1468家企業(yè)中，涉及機(jī)器人業(yè)務(wù)的共有51家，其中主板上市企業(yè)僅有6家，而中小板上市企業(yè)有45家。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，六家機(jī)器人相關(guān)企業(yè)分別為*ST沈機(jī)、格力電器、哈工智能、美的集團(tuán)、*ST秦機(jī)、英洛華。其中格力電器、哈工智能、美的集團(tuán)旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)均覆蓋工業(yè)機(jī)器人全產(chǎn)業(yè)鏈，而英洛華、*ST沈機(jī)、*ST秦機(jī)旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)主要覆蓋工業(yè)機(jī)器人用核心零部件領(lǐng)域。

反觀原中小板上45所機(jī)器人企業(yè)，其業(yè)務(wù)范圍覆蓋各行各業(yè)，除中大力德專注于機(jī)器人專用精密減速器、電機(jī)等領(lǐng)域，埃斯頓、博實(shí)股份、愛仕達(dá)等余下44所企業(yè)均布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)。

本次合并后，兩者將處于同一水平線上競(jìng)爭(zhēng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是否會(huì)更加激烈？

機(jī)器人行業(yè)從業(yè)人員表示：“競(jìng)爭(zhēng)變激烈的情況不大可能存在，因?yàn)橹靼搴椭行“逶谠染吞幱谕凰骄€上競(jìng)爭(zhēng)。但對(duì)中小板的企業(yè)來說，可能會(huì)讓市場(chǎng)覺得企業(yè)會(huì)是一個(gè)更加成熟型的公司，平臺(tái)相比之前會(huì)更高更加穩(wěn)健?！?/p>

此外，這或許還會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新性的看法。市場(chǎng)會(huì)認(rèn)為，并入主板后代表公司已經(jīng)是比較成熟的一個(gè)主體，創(chuàng)新性相對(duì)不強(qiáng)。”

美的集團(tuán)相關(guān)人士認(rèn)為：“這實(shí)際上就是中小板并入主板，對(duì)原先在主板的企業(yè)不會(huì)造成多大的影響，只是在指數(shù)、行情展示這些更新上會(huì)對(duì)美的造成一定的影響。”

合并對(duì)融資有何影響

關(guān)于為何合并中小板、主板，這或與這兩大板塊中皆存的板塊同質(zhì)化、主板結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期固化等問題有關(guān)。

據(jù)了解，深交所主板自2004年6月以來僅有5家公司上市，這5家分別為美的集團(tuán)、申萬宏源、招商蛇口、招商公路和濰柴動(dòng)力，其上市歷程皆是原有上市公司通過吸收合并完成的。在這17年間，主板上制造相關(guān)企業(yè)多聚焦于傳統(tǒng)制造業(yè)，主板結(jié)構(gòu)固化。

而中小板設(shè)立的初衷是實(shí)現(xiàn)從深市主板到創(chuàng)業(yè)板的平穩(wěn)過渡。由于其設(shè)立在深市主板內(nèi)部，在主板制度框架下運(yùn)行，因此與深市主板并無根本性差異，反而承接了深市主板的IPO融資功能以及服務(wù)部分大型企業(yè)的功能。但后續(xù)中小板上市企業(yè)專注于新領(lǐng)域的孵化（在創(chuàng)業(yè)板上市前皆是），相對(duì)而言都是比較新的領(lǐng)域，導(dǎo)致企業(yè)在融資、估值等方面略受影響。

證券行業(yè)相關(guān)人員表示：“深交所中小板、主板合并后，資本流動(dòng)性加強(qiáng)，會(huì)更有利于提高公司的估值?！?/p>

機(jī)器人行業(yè)從業(yè)人員表示：“目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于注冊(cè)制的實(shí)施進(jìn)程有所放緩。在目前的規(guī)則下，融資變化并不明顯，整體的融資環(huán)境還可以。”

埃斯頓證券事務(wù)代表時(shí)雁認(rèn)為：“（本次）板合并對(duì)公司的影響主要是規(guī)則層面有些變化。深交所已經(jīng)在2020年將主板中小板大部分的規(guī)則合并進(jìn)行了調(diào)整?？傮w而言，不管是主板上市企業(yè)，還是中小板上市企業(yè)，主要還是看企業(yè)的實(shí)質(zhì)。如果企業(yè)是一個(gè)高質(zhì)量的企業(yè)，基本面好，無論處于哪個(gè)板塊，融資都不會(huì)受到太大的影響?！?/p>

美的集團(tuán)相關(guān)人員認(rèn)為：“中小板公司本身并沒有變化，只是深交所方面進(jìn)行了合并，對(duì)融資并沒有太大影響。但是現(xiàn)在深交所變成了只有主板和創(chuàng)業(yè)板，對(duì)于上市公司有了更明確的劃分，更有利于不同的公司實(shí)現(xiàn)融資。說起估值，估值同樣不會(huì)有受到太大影響，估值還是要看公司本身質(zhì)地。”

浙江大學(xué)管理學(xué)院研究員劉起貴表示：“從估值角度來看，當(dāng)前原中小板的平均市盈率是高于原深圳主板的，合并之后不排除存在估值回歸的可能性。這或許會(huì)更有利于深圳主板的一些估值偏低的成長(zhǎng)型的公司，合并后深圳主板內(nèi)部可能會(huì)存在一定的結(jié)構(gòu)性調(diào)整?！?/p>

總而述之，本次中小板、主板合并并不會(huì)對(duì)原主板、中小板機(jī)器人企業(yè)造成較大沖擊，但這樣的情況下公司的實(shí)質(zhì)變得更加重要。如何加強(qiáng)公司的實(shí)質(zhì)，才是機(jī)器人企業(yè)在資本市場(chǎng)取得發(fā)展的重要關(guān)鍵。

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