6月28日，無(wú)錫力芯微電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“力芯微”）在上交所科創(chuàng)板上市，截至收盤(pán)，力芯微報(bào)156.00元，上漲327.63%，成交額17.73億元，總市值99.84億。

積極拓展新產(chǎn)品和新應(yīng)用領(lǐng)域 營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)

根據(jù)招股書(shū)，力芯微致力于模擬芯片的研發(fā)及銷售，主要通過(guò)高性能、高可靠性的電源管理芯片為客戶提供高效的電源管理方案，并積極研發(fā)和推廣智能組網(wǎng)延時(shí)管理單元、信號(hào)鏈芯片等其他類別產(chǎn)品。目前，力芯微在手機(jī)、可穿戴設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)地位，并持續(xù)在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域進(jìn)行布局。

可以看到，過(guò)去三年里力芯微在電源管理芯片領(lǐng)域的營(yíng)收在上漲，營(yíng)業(yè)占比逐漸有所下滑，其他產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入占比逐漸上升，這也反映出公司在確保電源管理芯片主營(yíng)收入上漲的同時(shí)，也在積極拓展更多產(chǎn)品類別。

過(guò)去三年力芯微總體營(yíng)業(yè)收入和歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，其中2018年、2019年、2020年?duì)I業(yè)收入分別約是3.44億元、4.75億元、5.43億元，歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為2.54億元、4.08億元、6.70億元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.62億元、3.41億元、5.27億元。

電源管理芯片市場(chǎng)空間足夠大 不過(guò)來(lái)自國(guó)內(nèi)外的競(jìng)爭(zhēng)也大

近年來(lái)，全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。根據(jù)Semiconductor統(tǒng)計(jì)，2015年至 2017年全球電源管理芯片產(chǎn)值分別為191億美元、198億美元、223億美元。此外，根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Transparency Market Research分析， 2026 年全球電源管理芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到565億美元，預(yù)計(jì)2018-2026年期間的年復(fù)合增長(zhǎng)率10.69%，而以中國(guó)內(nèi)地為主的亞太地區(qū)的增長(zhǎng)將是其中最主要的成長(zhǎng)動(dòng)力。

電源管理芯片主要為電子設(shè)備提供各類電源管理解決方案，下游應(yīng)用領(lǐng)域眾多。目前，力芯微的電源管理產(chǎn)品主要應(yīng)用于手機(jī)、可穿戴設(shè)備等消費(fèi)電子領(lǐng)域， 并在家用電器、物聯(lián)網(wǎng)、汽車電子、網(wǎng)絡(luò)通訊等領(lǐng)域進(jìn)行布局。

可以看到手機(jī)和可穿戴領(lǐng)域，力芯微已經(jīng)占據(jù)部分市場(chǎng)，并且獲得重要客戶訂單，比如公司聚焦消費(fèi)電子領(lǐng)域的電源管理類產(chǎn)品，多年來(lái)堅(jiān)持大客戶戰(zhàn)略，形成了包括三星、客戶A、小米、LG、聞泰在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)終端客戶群并獲得客戶的高度認(rèn)可，是國(guó)內(nèi)少有的覆蓋多家知名消費(fèi)電子客戶的電源管理芯片設(shè)計(jì)企業(yè)。在消費(fèi)電子市場(chǎng)，特別是手機(jī)終端市場(chǎng)上已具備一定的品牌知名度。

同時(shí)手機(jī)和可穿戴市場(chǎng)未來(lái)有足夠大的市場(chǎng)空間。手機(jī)方面，近年來(lái)隨著功能的復(fù)雜化及性能的提升，手機(jī)內(nèi)電路系統(tǒng)的內(nèi)部模塊相應(yīng)增加。由于不同模塊需要不同的供電電源，為實(shí)現(xiàn)不同模塊的協(xié)同供電和電源管理，手機(jī)對(duì)轉(zhuǎn)換類電源管理芯片需求出現(xiàn)上升趨勢(shì)。

以攝像功能為例，隨著消費(fèi)者對(duì)手機(jī)拍攝需求的增加，除提升像素外，手機(jī)企業(yè)還在主攝的基礎(chǔ)上增加景深鏡頭、微距鏡頭、廣角鏡頭等來(lái)提升拍攝性能，使得攝像頭數(shù)量有所增長(zhǎng)。根據(jù)IDC及前瞻產(chǎn)業(yè)研究院統(tǒng)計(jì)，2019年平均每部手機(jī)搭載攝像頭顆數(shù)達(dá)3.21顆。

目前，主流手機(jī)廠商的旗艦產(chǎn)品已配置三個(gè)至四個(gè)攝像頭，部分廠商攝像頭數(shù)量已增至五個(gè)。手機(jī)攝像頭數(shù)量持續(xù)增加，使得應(yīng)用于攝像頭中的LDO等芯片的市場(chǎng)需求也在相應(yīng)增長(zhǎng)。力芯微在LDO芯片上就有足夠多的積累。

智能可穿戴方面，隨著智能手表、智能手環(huán)、TWS 耳機(jī)、智能眼鏡等可穿戴設(shè)備的普及，智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模逐年提升，帶動(dòng)了對(duì)電源管理類芯片市場(chǎng)需求的增長(zhǎng)。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2020 年度全球可穿戴設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)到4.45億部，較2015年的 0.78 億臺(tái)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 41.66%。

有足夠的市場(chǎng)空間，同時(shí)電源芯片市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也大。在國(guó)際市場(chǎng)中，力芯微在特定領(lǐng)域與TI、ON Semi、DIODES、Richtek 等全球知名IC設(shè)計(jì)公司直接競(jìng)爭(zhēng)，在市場(chǎng)地位、整體技術(shù)實(shí)力、銷售規(guī)模、產(chǎn)品種類齊全性等方面存在一定差距。可以看到，國(guó)外廠商占據(jù)了較大的電源管理芯片的市場(chǎng)份額，而且產(chǎn)品種類數(shù)量也相對(duì)較多。

圖：與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比較情況

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)中，近年來(lái)消費(fèi)電子市場(chǎng)的發(fā)展吸引了眾多國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的IC設(shè)計(jì)公司參與，也產(chǎn)生了一定的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)電源管理芯片廠商在產(chǎn)品種類數(shù)量、專利上的競(jìng)爭(zhēng)差距比較小，其中韋爾比較占據(jù)優(yōu)勢(shì)，來(lái)自其他廠商的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)相對(duì)較弱。

小結(jié)

可以看到，力芯微今天開(kāi)盤(pán)首日取得不錯(cuò)的成績(jī)，雖然目前電源管理芯片有足夠好的市場(chǎng)環(huán)境和足夠大的市場(chǎng)空間和機(jī)會(huì)，不過(guò)這個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)也相當(dāng)大，未來(lái)公司要想能夠持續(xù)發(fā)展，還需要不停的優(yōu)化技術(shù)和產(chǎn)品，提高自身競(jìng)爭(zhēng)力。

過(guò)去三年該公司在研發(fā)投入上的資金基本占公司總營(yíng)收的7-8%，研發(fā)投入大約是0.36億元，從上文也看到，這跟國(guó)際廠商和國(guó)內(nèi)同行相比，還是存在差距，未來(lái)力芯微可能還需要在研發(fā)上投入更多。

不過(guò)此次成功IPO也有利于公司獲得資金加大投入，根據(jù)招股書(shū)顯示，力芯微計(jì)劃將募集資金主要投入到高性能電源轉(zhuǎn)換及驅(qū)動(dòng)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高性能電源防護(hù)芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目等項(xiàng)目，力芯微未來(lái)如果能夠讓自己更具競(jìng)爭(zhēng)力，必然也能在電源管理芯片這個(gè)市場(chǎng)取得更重要的市場(chǎng)地位。