電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）5月27日，人工智能“獨角獸”云從科技成功登陸科創(chuàng)板，上市募資37.5億元，發(fā)行價15.37元/股，開盤價24元/股，首日開盤大漲56.15%。

此次掛牌上市，邁向高質(zhì)量發(fā)展新階段，云從科技董事長兼總經(jīng)理周曦先生在云上市儀式上表示，未來將繼續(xù)深耕人機協(xié)同操作系統(tǒng)的研發(fā)，助力推進我國人工智能產(chǎn)業(yè)的進展，以及各行業(yè)自動化的轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)“數(shù)據(jù)驅(qū)動、人機協(xié)同、跨界融合、共創(chuàng)分享”的智能經(jīng)濟生態(tài)建設。

“AI四小龍”繼去年12月商湯科技在港交所上市后，云從科技成為第二家上市企業(yè)，為科創(chuàng)板第一股。與四小龍其他企業(yè)的差異在于，云從科技是一家主打“人機協(xié)同操作系統(tǒng)+人工智能解決方案”的高級玩家。

在上市網(wǎng)上投資者交流會上，云從科技董事長兼總經(jīng)理周曦先生這樣描述企業(yè)自身的核心競爭力：全鏈的AI技術(shù)整合能力、規(guī)模化高效的AI生產(chǎn)力以及人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案兩大商業(yè)拓展能力。

成立不到7年的時間，云從科技深受資本的青睞，截止目前已完成10輪融資。最新一次的融資規(guī)模高達18億元，投資方有中網(wǎng)投、上海國盛集團、南沙金控、長三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新基金、工商銀行、海爾金控等。一邊完成巨額融資，一邊高額虧損，三年虧損超20億元。

人工智能是新興行業(yè)，大規(guī)模商業(yè)化落地還有很大距離，但近年來中國已經(jīng)開始進入高速發(fā)展階段，2021年產(chǎn)業(yè)規(guī)模高達2008億元，同比增長32.8%，2022年預計規(guī)模擴大至2621.5億元。隨人工智能技術(shù)在各大領域加速滲透，實現(xiàn)商業(yè)化應用落地，初創(chuàng)的AI企業(yè)有望扭轉(zhuǎn)普遍虧損的局面。

三年營收26億，研發(fā)投入超15億

云從科技的招股書顯示，近三年業(yè)務的營收呈先小幅下滑再大幅上升之勢。2019年-2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為8.07億元、7.55億元、10.75億元，合計26.38億元。

在凈利潤方面，同期實現(xiàn)的歸母凈利潤分別為-6.40億元、-8.13億元、-6.32億元，三年合計虧損超20億，這跟云從科技研發(fā)高投入有關(guān)。初創(chuàng)期的AI企業(yè)虧損已經(jīng)是普遍現(xiàn)象，“AI四小龍”之一的曠視科技虧損高達165億元，依圖科技虧損超72億元。

在研發(fā)投入方面，2019年-2021年云從科技投入分別為4.54億元、5.78億元、5.34億元，三年合計15.66億元，超三年營收的一大半。同期研發(fā)費用占當期總營收的比例分別為56.25%、76.59%、49.67%，高比例研發(fā)投入特征突出。

目前云從科技的研發(fā)投入主要集中在基礎平臺、算法工廠、AI融合數(shù)據(jù)湖、知識計算、人機自然交互、開發(fā)者平臺、私有化部署以及生態(tài)服務等項目。在研的重點項目有8個，投資金額最高的是基礎平臺項目，達2.31億元。一線的AI廠商都擁有自研的基礎平臺，云從科技也明顯在加大研發(fā)投入開發(fā)屬于自己的基礎平臺。

云從科技的營收主要來自人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案兩大業(yè)務。2019年-2021年人工智能解決方案業(yè)務實現(xiàn)的收入分別是5.97億元、5.15億元、9.43億元，同期占比分別為76.52%、68.50%、87.28%，為云從科技營收貢獻率最高的業(yè)務，亦是增長最快的業(yè)務。2021年人工智能解決方案業(yè)務收入相比2020年幾乎翻一倍。而人機協(xié)同操作系統(tǒng)業(yè)務收入規(guī)模有所下滑，從2019年的1.83億元下降至1.36億元。

從營收應用領域來看，云從科技主要業(yè)務落地在智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業(yè)領域。其中營收最大來源于智慧治理領域，2019年-2021年實現(xiàn)收入分別為4.69億元、4.34億元、8.65億元，同期占比分別為60.08%、57.75%、80.78%。營收第二大來源是智慧金融領域，產(chǎn)品已覆蓋六大國有銀行在內(nèi)超過100家銀行為代表的金融機構(gòu)。

在毛利及毛利率方面，2019年-2021年云從科技主營業(yè)務毛利分別為30355.68 萬元、32455.63 萬元、39349.33 萬元，同期主營業(yè)務毛利率分別為38.89%、43.21%、36.76%。

其中，人工智能解決方案業(yè)務2019年-2021年毛利分別為13992.63萬元、14506.32萬元、29276.32萬元，占主營業(yè)務毛利總額的比例較高。

但其毛利率最高的業(yè)務是人機協(xié)同操作系統(tǒng)，2019年-2021年毛利率分別高達89.30%、75.86%、73.99%。對于該業(yè)務毛利率連年較高，云從科技表示系因為公司把人機協(xié)同操作系統(tǒng)相關(guān)技術(shù)研發(fā)產(chǎn)生的人員薪酬在發(fā)生時已計入研發(fā)費用，所以毛利率才會這么高。

同行較量，云從科技的競爭優(yōu)勢是？

在人工智能行業(yè)，企業(yè)不僅面臨核心算法技術(shù)實力的比拼，還有人工智能應用和行業(yè)解決方案的較量。云從科技在同類人工智能企業(yè)的競爭優(yōu)勢是什么?

目前云從科技在行業(yè)內(nèi)的主要競爭對手有Alphabet Inc、百度、商湯科技、曠視科技、依圖科技、海康威視、科大訊飛、虹軟科技、寒武紀等。

在營收方面，云從科技與同行對比情況如下：

還處于發(fā)展初期的云從科技，營收規(guī)模遠遠小于行業(yè)內(nèi)的科大訊飛、海康威視。不過，在中小企業(yè)中，云從科技與虹軟科技、寒武紀相比略勝一籌。

在技術(shù)實力對比方面：云從科技擁有自主可控并不斷創(chuàng)新的人工智能核心技術(shù)，實現(xiàn)了從智能感知、認知到?jīng)Q策的核心技術(shù)閉環(huán)。其自主研發(fā)的跨境追蹤、3D結(jié)構(gòu)光人臉識別、雙層異構(gòu)深度神經(jīng)網(wǎng)絡和對抗性神經(jīng)網(wǎng)絡技術(shù)等人工智能技術(shù)均處于業(yè)界領先水平。

云從科技及核心技術(shù)團隊曾先后9次獲得國內(nèi)外智能感知領域桂冠，并于2018年獲得“吳文俊人工智能科技進步獎”。受邀參與了人工智能國家標準、公安部行業(yè)標準等30項國家和行業(yè)標準制定工作。擁有專利316項，其中發(fā)明專利133項、實用新型55項和外觀設計專利 128項。

政府客戶撐腰，強大陣容

云從科技主要的客戶群體以各大銀行、機場、通信、健康局、審批局、公安局等主業(yè)單位、大型企事業(yè)單位為主。

2021年云從科技的前五大客戶分別是四川天府新區(qū)行政審批局、廣州南沙區(qū)衛(wèi)生健康局、北京匯志凌云數(shù)據(jù)技術(shù)有限責任公司、衡陽市公安局、金開來（北京）科技有限公司。

近三年云從科技向前五名客戶的銷售情況如下：

2019年-2021年，前五大客戶實現(xiàn)的銷售收入分別為4.18億元、2.11億元、7.48億元，占當期總銷售收入的比例分別為51.83%、27.92%、69.58%。客戶集中度呈先降后升的趨勢，2021年為近三年中客戶集中度最高的一年。

除上述看到的前五大客戶，云從科技還擁有聯(lián)通、鐵通、聯(lián)想、華為、建設銀行、農(nóng)業(yè)銀行、遼陽銀行、西安悅泰科技有限責任公司、北京中航弱電系統(tǒng)工程有限公司等一大批優(yōu)質(zhì)客戶，客戶廣泛覆蓋智慧治理、智慧金融、智慧出行、智慧商業(yè)等多個應用領域。

募集37.5億元，用于系統(tǒng)生態(tài)升級

本次云從科技擬募資約37.5億元，主要用于“人機協(xié)同操作系統(tǒng)升級項目”、“輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設項目”、“人工智能解決方案綜合服務生態(tài)項目”等。

從募投項目來看，未來云從科技仍緊緊圍繞人機協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案兩大核心賽道發(fā)展，其中人機協(xié)同操作系統(tǒng)的研發(fā)重點放在基礎平臺、算法工廠、AI融合數(shù)據(jù)湖、知識計算、人機自然交互、開發(fā)者平臺等方面。

輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設項目進一步細分為私有化部署和生態(tài)服務，未來云從科技將實現(xiàn)私有化系統(tǒng)基礎能力研發(fā)、運維管理套件研發(fā)、智能自持模組研發(fā)以及授權(quán)計費模組研發(fā)，進一步提升企業(yè)的核心競爭力。

而人工智能解決方案項目重點面向智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)等領域進行人機協(xié)同解決方案的研發(fā)。依托云從人機協(xié)同操作系統(tǒng)并配合云邊端AIoT設備實施落地。

云從科技自主研發(fā)的人機協(xié)同操作系統(tǒng)，可以賦能人工智能解決方案的商業(yè)化落地，這是企業(yè)比較有競爭優(yōu)勢的地方。雖然目前還沒實現(xiàn)盈利，但2021年虧損已大幅收窄，釋放可喜信號。上市的云從科技能否率先在2022年扭虧為盈，值得期待！