近日，深圳市江波龍電子股份有限公司（以下簡稱“江波龍”）獲得了證監會注冊批準，進入創業板上市發行環節，離成為注冊制下創業板中國存儲器第一股越來越近了。

招股書顯示，江波龍主要從事 Flash 及 DRAM 存儲器的研發、設計和銷售。公司聚焦存儲產品和應用，形成固件算法開發、存儲芯片測試、集成封裝設計、存儲產品定制等核心競爭力，提供消費級、工規級、車規級存儲器以及行業存儲軟硬件應用解決方案。公司擁有行業類存儲品牌FORESEE和國際高端消費類存儲品牌Lexar(雷克沙)?？蛻舭ㄐ∶住⒆止澨鴦?、中興通訊、三星電子、亞馬遜、沃爾瑪、BestBuy等知名企業。

蔡華波先生為江波龍創始人，股權結構顯示，蔡華波直接持股江波龍43.68%的股份，并通過龍熹等員工持股平臺，合計控制62.37%的股權，是江波龍的實際控股人。

本次IPO，江波龍計劃在A股市場公開發行4200萬股，募集資金15億，將分別用于“江波龍中山存儲產業園二期建設項目”、“企業級及工規級存儲器研發項目”和“補充流動資金”。



技術和品牌雙驅動！國內eMMC存儲市場份額第一 3年凈利潤復合增長率達182.42%

根據世界半導體貿易統計組織（WSTS）數據，2020 年全球集成電路產業規模為 3,612.26 億美元，其中存儲芯片規模為 1,174.82億美元，約占集成電路產業總體規模的 32.52%，與邏輯芯片共同構成集成電路產業的兩大支柱。

根據IC Insights預測，2021-2023年全球存儲芯片的市場規模將分別達到1,552億美元、1,804億美元和2,196億美元，規模日益龐大。

在眾多存儲器芯片中，市場規模最大的仍是DRAM和NAND Flash，2021年全球DRAM市場規模約占整個存儲市場的56%（約 869 億美元），NAND Flash市場規模約占整個存儲市場的 41%（約636億美元），NOR Flash市場規模約占整個存儲市場的2%（約31億美元），其他存儲芯片（EEPROM、 EPROM、ROM、SRAM 等）合計占比約為 1%（約16億美元）。

從全球存儲市場來看，中國已經成為全球最大的存儲需求市場，深圳市江波龍電子股份有限公司作為國內主要存儲玩家，二十余年專注于Flash及DRAM存儲器的研發、設計和銷售，受益于技術創新和產品驅動，取得了業績的顯著增長。

招股書顯示，從2019年至2021年，江波龍的營業收入分別為57.21億元、72.76億元、97.49億元，復合年均增長率達到30.54%；凈利潤分別1.27億元、2.76億元以及10.13億元，復合年均增長率達到182.42%。在同時看重營業規模與經營質量的半導體存儲市場，江波龍的營收規模大幅度領先于其他國內同行，經營質量也正穩步提升。

“江波龍在物聯網存儲、工業存儲和汽車存儲領域的新產品在過去一年貢獻了良好的市場增長?！苯埜吖軐﹄娮影l燒友記者表示。得益于公司持續研發投入，技術創新和產品線拓展，江波龍主營業務持續增長，近三年綜合毛利率分別為 10.71%、11.96%和 19.97%，毛利率整體呈上升趨勢。



近年來，數據量的爆發式增長拉動了存儲器需求。隨著大數據技術飛速發展以及萬物互聯時代的來臨，云計算、移動互聯網、物聯網、大數據、人工智能等新一代信息技術在各個領域深化應用，全球數據量呈爆炸式增長態勢。

根據 IDC 的研究報告顯示，全球數據圈（以數據圈代表每年被創建、采集或是復制的數據集合）將從 2018 年的 32ZB 增至 2025 年的 175ZB，中國產生的數據量將從2018年的7.6ZB增至2025年的48.6ZB，年均復合增長30.35%，成為全球最大的數據圈。中國是存儲需求大國，供應鏈本土化為本土公司提供了良好的發展機遇。

江波龍已形成嵌入式存儲、固態硬盤（SSD）、移動存儲及內存條四大產品線，其中，嵌入式存儲業務在2021年營收達47.8074億，占比49.40%，位列第一大業務；移動存儲在2021年營收達22.14億，占比22.71%，排位第二；固態硬盤營收達到21.04億，占比21.55%；內存條占比達到6.69%。



嵌入式存儲和固態硬盤是江波龍近年來重點推廣的產品，經過多年研發與積累，三年內銷售規模和占比呈逐年上升趨勢；移動存儲產品主要包括 U 盤、存儲卡及個人便攜移動存儲設備等，報告期內收入規模較為穩定，但隨著公司整體收入規模的增長，銷售占比明顯下降；內存條是公司 2020 年新推出的產品，尚處于市場推廣期，收入貢獻較小，但增長較快。

具體來看，江波龍電子在中國大陸地區具有技術和規模優勢。根據 Omdia（IHS Markit）數據，2021 年 1-6 月，Lexar 存儲卡市場份額位列全球第二名，Lexar 閃存盤（U 盤）市場份額位列全球第三名。根據 TrendForce2019 年全球 SSD 模組企業自有品牌渠道市場出貨量排名，Lexar 品牌出貨量位列該市場全球第七名。公司2020 年 eMMC 在嵌入式存儲市場份額為 4%，位列全球第七，是中國大陸唯一入圍前十名的企業。

發力工業和汽車市場！三大核心技術構筑競爭優勢 研發人員占比超過50%

存儲器由于核心技術門檻高，且不同應用場景對存儲器的參數要求復雜多樣，對企業的技術研發和更新迭代提出了更大挑戰。

在行業類存儲品牌FORESEE和國際消費類存儲品牌Lexar(雷克沙)品牌定位和豐富的存儲產品線背后，哪些是驅動江波龍快速發展并占據中國存儲市場領導地位的核心技術？

江波龍給記者的回答是三大核心技術：首先，Flash固件：Flash通道QoS 管理、功耗管理、性能調優、數據安全保護、修復、IDA和FBA技術等；二、存儲芯片測試算法：FTL算法、ECC算法、QoS 算法、Flash芯片測試和失效分析技術等；三、系統級集成封裝（SiP）：高速SiP（LPDDR4+UFS）芯片封裝、SiP 2.5D/3D 封裝設計技術等。

招股書顯示，從2019年到2021年，江波龍的研發費用分別為 8,962.40 萬元、21,943.68 萬元和 32,245.45萬元。公司研發費用率分別為 1.57%、3.02%和 3.31%，占比整體呈上升趨勢。江波龍研發費用率處于行業中游水平，三年間江波龍大力投入研發內存條、固態硬盤、工規級以及車規級嵌入式存儲等產品。

截至2021年12月31日，公司員工1483人，其中研發人員800人，占公司員工總數的53.94%。人力資源總監溫旭歡在接受電子發燒友采訪時透露，目前，江波龍研發人員占比超過50%，公司的人才需求多是研發型人才。

在大量的研發投入下，江波龍的專利數量得到明顯提升。截至2021年末，江波龍獲得境內外有效專利438項（境外專利105項），其中發明專利177項，榮獲中國專利優秀獎2次，擁有軟件著作權67項，集成電路布圖設計4項。

在嵌入式存儲領域，江波龍已完成UFS3.1產品的開發工作。在固態硬盤領域，公司重點布局企業級固態硬盤研發，包括大容量PCIe固態硬盤和SATA固態硬盤。未來隨著上述產品持續導入，公司將進一步升級產品矩陣，提升在移動通信終端、數據中心等市場的競爭力。

此外，隨著智能汽車滲透率上升，行業紅利持續釋放，車規級存儲器將迎來長期利好。江波龍作為研發有多款車規級存儲器產品、且相關產品性能獲得業內多個獎項認可的企業，將有望快速把握多個細分市場增長機會。

江波龍依托連年的高研發投入、持續的技術創新，以及華南、上海兩大研發中心，形成固件算法開發、存儲芯片測試、集成封裝設計、存儲產品定制等核心競爭力。

募投資金投入三大項目 構筑國產自主半導體存儲生態圈

在存儲晶圓領域，江波龍與全球最大的存儲晶圓原廠三星電子合作歷史超過20年，與全球領先的存儲晶圓原廠美光科技、西部數據（閃迪）亦有超過10年的合作歷史。在主控芯片領域，江波龍公司基于慧榮科技（SMI）、聯蕓科技、美滿電子（Mar vell）等主流廠商 的主控芯片對固件軟件進行自主開發。在封裝領域，江波龍與華泰電子、京元電子、矽品精密等行業領先的封裝廠商密切合作，推動產品創新。

作為領先的國產存儲器廠商，江波龍公司通過應用技術創新，將標準的晶圓持續轉化為符合各類應用場景需求的存儲產品，突破存儲晶圓產品化的應用技術瓶頸，為建立自主可控的存儲產業生態發揮獨特作用。

江波龍的存儲產品廣泛應用于智能手機、智能電視、平板電腦、計算機、通信設備、可穿戴設備、物聯網、安防監控、工業控制、汽車電子等行業以及個人移動存儲等領域。

招股書顯示，江波龍本次擬向社會發行新股不超過4200萬股，不低于發行后總股本的10%。本次募集資金扣除發行費用后，主要投入三大項目：江波龍中山存儲產業園二期建設項目、企業級及工規級存儲器研發項目、補充流動資金。

項目建成后，將持續提高江波龍在企業級、工規級存儲器的創新能力，同時將幫助自身能更好把握市場機會、搶占行業戰略制高點奠定基礎，并進一步提升公司品牌影響力、加快構建自主存儲產業生態圈，為未來業務發展打下堅實基礎。