2022年對于中國人工智能產業發展來說，注定是不平凡的一年。

整個7、8月間，相悖與全國氣溫的“蒸蒸日上”，人工智能產業卻在“跌跌不休”的商湯科技帶領下，進入了資本寒冬。

6月30日港股開盤后，AI龍頭股商湯科技的股價毫無征兆地上演了一出“仙人跳”，盤中暴跌46.77%，單日市值蒸發超915億港元。此后，更是一路下行，時至今日股價業已跌至 “仙股”邊緣。此時距它在香港證交所掛牌上市，剛好半年。

解禁當日，交易即呈現超大單凈流出，意味著機構資金在大舉逃離。這次慘烈的暴跌，直接將AI產業推上了輿論的風口浪尖。

8月29日晚間，今年5月登陸科創板的云從科技披露了上市以來首份半年報。公司上半年實現營業收入3.91億元，凈利潤虧損3.25億元。

當前，整個市場上充斥著這樣一個疑問：投資AI，還有“錢途”嗎？

看似身價倍增，實則“三高”纏身

俗話說“事出反常必有妖”。從表面上看，此次商湯股價的暴跌是由股票限售解禁引發，但從實質上講，引爆股價的“雷”，其實早就埋下了。

根據商湯科技招股書中財務數據顯示，從2018~2022年，商湯的營收分別為18.53億、30.27億、34.46億，2021年上半年營收為16.52億。同期，凈虧損分別為：34.38億、49.68億、121.58億、37.13億，累計虧損242.77億元。

虧成這幅慘相，非但沒被清盤，還能不斷壯大，明眼人一眼就能看出其中端由。據相關數據統計，從2015-2021年，商湯科技一共完成12輪總計380億元的融資，是國內收獲融資最多的人工智能公司。說穿了，商湯科技這幾年一直在靠投資人“輸血”續命。

一邊是連年的巨額虧損，一邊是連續的大額融資，這就等于商湯已經把企業的命運，交到了投資人的手上。

眾所周知，AI產業作為資本市場炙手可熱的寵兒，一度是投資人爭相追捧和重點照顧的對象。根據IT桔子發布數據顯示，2012年AI領域的投融資事件只有45起，但到了2018年，這一數字就達到989起，整整翻了22倍。不過，AI產業既是融資大戶，本又是燒錢大戶，并且普遍存在“投資見效難、技術落地難、商業化難”的問題，這也導致資本方投的越多，企業就虧的越多。

“天下沒有免費的午餐”，靠融資過日子是有代價的。“資本可以接受虧損，科創板也允許未盈利公司上市，但長期且持續性的巨額虧損，則會令資本動搖并失去耐心，逃離也就不可避免”，一位TMT行業投資人這么說。顯而易見，長期巨虧和盈利乏術，才是商湯股價暴跌背后真正的原因。

其實豈止是商湯，與其并稱“AI四小龍”的云從、曠視、依圖這三家科技公司，也都面臨著“高虧損、高成本、高負債”的問題。甚至可以這么說，這“三高”是整個中國人工智能企業的通病。現如今，AI業界內各家企業比拼的不是看誰有沒有患上“三高”，而是看誰“三高”的癥狀輕。

可見，這次商湯股價暴跌所引發的市場動蕩，本質上是由于當前AI產業這種不賺錢的發展，使得投資人失去信心和耐心所致。商湯不是敗給了股價，而是敗給了資本的逐利性。同時，這也給所有AI企業敲響警鐘，那就是單靠融資來解決企業生計這條路，走不通。

看似濃妝艷抹，實則一把虛火

股價暴跌風波未平，一波又起。8月9日，商湯科技在疊了多個Buff的新品發布會上，鄭重推出其首個家庭消費級人工智能產品——“元蘿卜SenseRobot” AI下棋機器人，號稱融合了中國的象棋文化與最新的AI技術，官方售價標準版1999元，Pro版2499元，由奧運冠軍郭晶晶代言。

一邊是高端到普通企業難以啟迪的AI科技，一邊是低端到無人問津的電子游戲，這兩者的融合，無論從哪方面來講，都門不當、戶不對。不客氣地講，“元蘿卜”只是一臺下載了象棋APP的人形游戲機而已，雖說披上了高科技馬甲，但功能卻連普通手機都不如。難怪有網友調侃說：花2000塊錢買這款AI下棋機器人，挑戰的不是人工智能的棋藝，而是人類智商的底線。

這不由得讓人想起當年被視作“未來交通”象征的電動平衡車Segway。作為曾經的一款劃時代代步工具，Segway的技術不可謂不高端，但高達5000美元的智商挑戰價，徹底澆滅了民眾的購買欲望。這不是與眼下“元蘿卜”如出一轍嗎！

在《常識的力量》一書中就曾指出：“技術研發能力如果能落地為產品能力、營銷能力和品牌力，從而給公司創造可觀的利潤，并利用自己的盈利能力建立起強大的、持續的技術研發能力，那么這就是很深的護城河。

燒掉上百億，居然燒出一個游戲機，商湯的技術落地和商業版圖，居然殘破到要靠象棋游戲去彌補。這波“此地無銀三百兩”騷操作，幾乎實錘了商湯業務基本盤受制的事實，把商湯原本打算通過新品發布帶給投資者的驚喜，變成了十足的“驚嚇”。

看似經營有方，實則盈利乏術

著名國際問題專家金燦榮教授曾提出這樣一個觀點：一個好的技術，如果不能把它變成市場接受的產品，那就等于“0”。無獨有偶，工程院院士倪光南也曾公開表示：發展技術的同時要敬畏市場，要為產品構建一個良性循環的“生態”，就是“有人用，用的過程中改進，改進后有更多人用，然后用的過程中再促使它改進”。

顯而易見，今天的AI不但需要出奇的創新，更需要打造出良好的市場生態以及被市場接受的產品。其實，縱觀商湯的整個業務板塊，就能看出些端倪。據財報顯示，商湯科技2021年主營業務收入，智慧商業和智慧城市合計貢獻了87.3%的營收。

這兩大業務本質上屬于安防業務，主要面向付款周期較長、話語權比較強的G端客戶，還要面臨眾多競爭者。這樣一來商湯自身在數據處理、算法、算力上的優勢反而被削弱。

其實，目前國內人工智能企業的業務收入，基本上都是在吃國家安防、智慧城市建設的時代紅利，多為政府、國有企業的采購，而且基本屬于一次性建設投入，復購率低，做一單少一單，即使有補貼，面對巨額研發投入，也是杯水車薪。

這就不難解釋為什么商湯幾年來業務一直不見起色。一味走政府采購路線，缺乏良性循環的“市場生態”，才是商湯盈利乏術的根源。擺在商湯面前的，只有一條路可走，那就是盡快找到技術新的落地場景，并且開發出除安防業務之外新的藍海市場，否則想靠投機取巧推出一個不著調的AI產品來博眼球，不僅不能翻盤，反而會弄巧成拙。

看似賽道亨通，實則困難重重

成功有時是一種困擾，它會讓成功者誤以為自己的成功是必然的。回顧中國整個AI產業發展史，盡管前期很多企業取得了一些成功，但那并不是產業良性發展和商業模式成功所致，而只是時勢造英雄。

爬得越高，摔得就越重。前期過度宣傳使市場對于AI的理想過于豐滿，但現實卻很骨感。一邊，目前人工智能總體上還處于發展階段，燒錢還會是常態；另一方面，企業始終沒有找到爆發性商業應用場景，盈利還遙遙無期。商業故事被講成“傷”業事故的戲劇，還會再演。

可喜的是，“四小龍”目前都開始瞄準智慧出行賽道，作為新的發力點。商湯開始推進自動駕駛、智能座艙和車路協同；曠視加速布局智慧物流和機器人產品，云從則開始主推智慧出行軟硬件組合解決方案。

智慧出行賽道市場規模大、資本看好，商業化模式較清晰，技術落地應用有明確的方向，這些已成為行業共識。

但值得一提的是，以小車代表的百度Apollo和以大車代表的深蘭科技，以及物流代表的AutoX等玩家在該賽道早已深耕多年，雖說大都也是處于燒錢狀態，但畢竟取得了一定成就，看到了點曙光。而商湯這頭吞金獸還想在眾目睽睽之下，靠砸錢來找出路，投資人這關怎么過，這將是個問題。

我們的AI，還有沒有未來？

商湯的創始人曾在一次公開演講上這樣說：“阿里講讓天下沒有難做的生意，做人工智能的得講讓天下沒有難吹的牛”。雖說是句戲言，但從現實來看，做人工智能，不“吹牛”是不可能的。這就好比男女生談戀愛，如果男生不會花言巧語，又怎么能吸引到女生注意？不過，戀愛可以以“吹牛”開始，但不可能靠“吹牛”持續。戀愛期間，男生需要為愛消費，等到了談婚論嫁的時候，男生就需要買房、裝修、置辦家具，這樣女生才會帶著嫁妝嫁過來。此時，考驗的就是男生本身的硬實力了。

今天，人工智能企業和投資人之間，就像是在談一場轟轟烈烈的“戀愛”，一開始雙方剛相識時，企業需要通過“吹牛”來向投資人描繪一幅美好的未來畫卷；雙方確定關系后，企業需要通過努力實干來逐步驗證自己的想法（打造產品），實現自己“吹的牛”；等到了談婚論嫁時，企業需要買房裝修和置辦家具（開發市場），營造一個企業和投資人共同的“家”，這樣投資人才會帶著嫁妝入住；成家后，企業也不能就此躺平，還要通過不斷努力工作來還房貸和賺錢養家（技術的市場化和商業化來變現），讓投資人對未來的生活充滿希望。

從中不難看出，第二、第三環節對于企業來說特別重要，因為這兩個階段既是企業自我提升和修煉的關鍵期，也是投資人深入了解企業的關鍵期，而且這兩個階段應該主要依靠企業自己的力量來實現，以此來展現自身的能力和實力。就好比戀人出去吃飯，一般都是男方花錢，難得女方可以請個一兩次，但決不能反過來，這樣會顯得男生又沒錢、又沒誠意，像個“軟飯男”。

可見，任何一家AI企業謀求發展，不僅要會描繪藍圖，還要去實現這些藍圖，只有讓所有人都看到希望，才能收獲投資人的“真愛”。

目前，投資者已經逐漸意識到AI商業化的局限性，也認識到人工智能在從技術走向產品之前，需要找到合適的落地應用，并通過深度學習不斷提升完善，實現這個過程，需要大量財力、人力的投入。因此，如果想追求快速收益，人工智能并不是好的標的，做長線，看潛力，才是好的選擇。

德國哲學家黑格爾有一句名言：人類從歷史中吸取的唯一教訓，就是從不吸取仼何教訓，歷史會不斷的重演。的確，從2000年起，這短短22年，我們經歷了“互聯網泡沫”、“大數據泡沫”、“區塊鏈泡沫”，再到如今AI產業深陷虧損泥潭，歷史總是那么驚人相似，卻又是那么周而復始。

今天的人工智能產業，早已不是靠概念、理論和創意走天下的時代了，這就好比光靠唐僧一個人，是取不到經的。今天的AI企業要想健康發展，一定要軟硬實力兼備，除了要有理論家唐僧講故事（負責創意概念），還要有實干家孫悟空一路通關打怪（負責落實創意），公關家豬八戒搞關系化緣（負責宣傳融資），好管家沙和尚做好后勤保障（負責產品落地），師徒四人同心協力，才能取得真經。

就以“四小龍”接下來瞄準的智慧出行為例，賽道里聚集了上千家企業，但真正做出點成就的，也就百度、深蘭、AutoX、小馬智行等少數幾家。它們之所以能取得成功，就是摒棄了大部分AI企業所采用的“軟件主導，硬件靠邊”的發展路線，走了一條“軟硬兼修，雙向整合”的新路，這才脫穎而出。

總而言之，目前“四小龍”在新的賽道里能否再振往日雄風，我們還難以定論，但如果它們還是一味只重技術，不重軟硬結合，那企業的發展前景和未來“錢途”，將依舊是暗淡的。

不過，由于前期的過于樂觀，以至于眼下投資人的耐心已經被消磨得差不多了，商湯科技股價的崩盤，就是一次警訊，如果“四小龍”再不做出有效的調整，那下一次的崩盤的，也許會波及到整個AI產業。

未來，中國人工智能產業的走向如何，我們只能靜觀其變。

審核編輯 黃昊宇