由于市場增速預期的減緩，加上2020-2023年新一波擴產潮產能逐漸釋放，進入2023年，磷酸鐵及磷酸鐵鋰正極材料產能過剩現象日漸突出。高工產研鋰電研究所（GGII）數據顯示，2023Q1磷酸鐵鋰正極材料行業產能利用率已低于50%。盡管如此，受未來市場需求長期看好影響，磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料大部分項目依然正常推進。

為此，GGII對2020年以來中國磷酸鐵鋰正極及磷酸鐵材料擴產及投產項目進行了全面的梳理：

一、擴產項目進展：大部分項目按期投產

高工產研鋰電研究所（GGII）統計了2020年以來擴產的146個磷酸鐵鋰正極材料項目，除去51個未到預定投產時間的項目，其中62個按期投產，33個未能按期投產，項目延期率35%。

33個未能按期投產項目中，4個項目投產但延期，其中兩個因為資金問題延期，兩個因為工程或技術原因延期。29個未投產且延期項目中，13個因為市場不及預期而停止或暫緩建設，8個因為資金不足而停止或暫緩建設，3個因為選擇建設其它基地而停止建設，3個因為技術或工程問題未能按期投產，2個因為合作取消而停止，2個因為不符合公司定位而停止。

2020年以來擴產的磷酸鐵材料項目有88個，除去31個未到預定投產時間的項目，39個按期投產，18個未能按期投產，項目延期率32%。

18個未能按期投產項目中，4個項目投產但延期，延期主要原因均為工程或技術問題。14個未投產且延期項目中，6個因為公司規劃變化而停止，3個因為市場不及預期而停止或暫緩建設，3個因為資金不足而停止或暫緩建設，1個因為選擇建設其它基地而停止建設，1個因為合作沒有進行而停止。

2020-2023年初磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵未按期投產原因（個）

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

大部分磷酸鐵鋰和磷酸鐵項目依然繼續進行，未來磷酸鐵鋰和磷酸鐵將面臨嚴峻的產能過剩局面：

1）磷酸鐵鋰正極材料新進入者資金實力雄厚，大部分項目并未因為資金原因而停止建設；

2）磷酸鐵鋰正極材料產線建設所需工程和技術能力要求較低，較少企業因為產線工程或技術問題而未能投產；

3）僅有少部分磷酸鐵鋰正極材料企業因為市場原因而停止建設產能。磷酸鐵材料與磷酸鐵鋰正極材料項目類似，不同點在于磷酸鐵材料項目工程建設本身有一定難度，少部分磷酸鐵項目因為工程問題而延期。

二、新進入者背景分析：大多數新進入者資金實力雄厚

從投資主體看，磷酸鐵鋰正極材料新進入者共62個，主要包括以下類型企業：

1）鋰電池材料相關企業19個，主要為三元正極材料、三元前驅體、鋰鹽以及鋰電回收企業；

2）磷化工和鈦白粉企業13個；

3）其它化工企業10個，包括傳統能源、紡織和建材等；

4）鋰電池企業自建7個；

5）資金方或技術方自建7個；

6）房地產和健康管理以及IT等其他企業。

磷酸鐵材料新進入者共42個，主要包括以下類型：

1）磷化工及鈦白粉企業21個；

2）鋰電材料相關企業7個；

3）其它類型化工企業4個；

4）鋰電池企業自建3個；

5）技術或資本孵化；

6）房地產和健康管理等其他企業。

磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料新進入者企業背景分析（個）

注：已經為鋰電材料相關行業的綜合性企業算作鋰電材料企業；

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

磷酸鐵鋰和磷酸鐵新進入者呈現如下特點：

1）資金實力雄厚，磷酸鐵鋰正極材料新進入者中上市公司37個，占比60%；磷酸鐵材料新進入者中上市公司31個，占比74%；

2）不同主體各有優勢：磷化工和鈦白粉企業擁有產業鏈優勢；其它化工和房地產企業資金實力強；其它鋰電材料企業了解下游客戶需求；鋰電池企業擁有產品消納優勢。

2020年以來磷酸鐵鋰正極材和磷酸鐵新進入者上市公司與非上市公司數量（個）

注：磷酸鐵鋰正極材料進入磷酸鐵行業未算作新進入者；

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

三、產能分析：產能嚴重過剩，現有產能幾乎與6年后需求一致

據高工產研鋰電研究所（GGII）統計，截至2023年4月底，中國磷酸鐵鋰正極材料產能達到322萬噸（以已經開始試生產為準），在建產能500萬噸，在建及規劃產能超1200萬噸。其中有效產能大于240萬噸，優質產能大于200萬噸，而2023年中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量預計不會高于200萬噸。

按照目前各企業投產進度，預計2023年底中國磷酸鐵鋰正極材料產能有望突破550萬噸，與GGII預測的2029年的中國磷酸鐵鋰正極材料出貨量相似，未來三年將會有大量磷酸鐵鋰正極材料企業出清。磷酸鐵供需狀況與磷酸鐵鋰正極材料相似。

2021-2023年中國磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料年底產能及預測（萬噸）

注：以年底試生產產能為準，年有效產能遠低于此產能；

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

四、擴產地區分析：集中于鄂云貴川湘皖

目前中國已經投產的322萬噸磷酸鐵鋰正極材料和磷酸鐵材料產能中，主要分布在西南及中部地區的云南、四川、湖北、安徽、貴州以及湖南。在磷酸鐵鋰正極材料規劃產能1265萬噸和磷酸鐵材料的939萬噸產能規劃中，主要集中于鄂云貴川湘皖。

磷酸鐵材料擴產考慮的核心因素有：

1）磷礦及磷化工；

2）鈦白粉產業；

3）下游需求；

4）人才。

磷酸鐵鋰正極材料在此基礎上，其它考慮因素還有：

1）鋰礦及鋰冶金；

2）電價及綠電。

2023Q2磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵建成產能地區分布（%）

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

2023Q2磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵產能規劃產能地區分布（%）

注：不含已經建成產能；

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料產能主要省份及其優勢

注：不含已經建成產能；

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

五、一體化分析：頭部磷酸鐵法磷酸鐵鋰正極材料企業均自建或入股磷酸鐵

采用磷酸鐵法的主流磷酸鐵鋰正極材料企業中，大部分已經布局磷酸鐵，并且多數為自建且已經投產，僅有豐元鋰能的磷酸鐵項目處于前期。未來獨立磷酸鐵企業的銷售或將遇到較大困難。

中國主要磷酸鐵鋰正極材料企業磷酸鐵布局分析

資料來源：高工產研鋰電研究所（GGII），2023年5月

六、新進入者風險：多數將面臨投產即停產

磷酸鐵鋰正極材料及磷酸鐵材料新進入者面臨的核心困難或風險主要有：

1）產品質量不達標：客戶需求產品質量標準進一步提升，新入者產品難以達到下游要求；

2）認證困難：產能過剩，下游客戶幾乎毫無認證意愿，致使產品難以通過認證；

3）客戶獲取困難：成熟下游企業大部分已經入股磷酸鐵鋰正極材料或磷酸鐵材料企業，難以找到愿意接受新進入者產品的客戶；

4）成本劣勢風險：加工費或產品價格大幅度下跌，價格競爭激烈，部分企業工藝路線選擇錯誤而導致成本劣勢；

5）原材料降價風險：鋰鹽價格波動巨大，碳酸鋰庫存減計風險巨大；

6）設備、工藝技術等問題：部分企業設備選型錯誤，在投產后發現產品質量難以達標。

若新進入者沒有穩定優質下游企業合作（股權合作、代工等），大部分企業將面臨投產即停產的局面。

七、新進入者成功因素分析：還未到完全拼產業鏈優勢的階段

據GGII數據顯示，近三年磷酸鐵鋰正極材料行業競爭格局已發生重大變化，不少上一輪新進入者已經進入行業TOP10，另外還有本輪新進入者進入TOP10鋰電池供應鏈，這類企業主要具備其下單個或多個優勢：

1）攻克主流產品，產品定位高壓實動力用磷酸鐵鋰正極材料，并將高壓實磷酸鐵鋰正極材料產品質量做穩定；

2）獲取大客戶，客戶戰略綁定或成功讓TOP10產業鏈下游企業入股；

3）經驗豐富的管理團隊，普遍具有一定經驗積累的生產團隊和銷售團隊，具有豐富的銷售資源或磷酸鐵鋰正極材料生產管理經驗；

4）現金流充裕，擁有強大的融資能力，融資后留存高比例的流動資金，以應對復雜的市場波動；

5）良好的價格策略，新晉企業難以在技術上形成優勢，當前成功的新晉企業能先一步降價，優先獲得訂單。

未來兩到三年內，上述優勢依然是重要競爭要素，但成本競爭將會更趨激烈，預計未來幾年市場將會進入拼供應量及成本優勢的階段。

審核編輯：劉清