下半年真的會更好嗎？

三星電子2023年營業(yè)利益率恐時隔12年跌至個位數(shù)。據(jù)韓媒亞洲經(jīng)濟報道，韓國金融資訊機構(gòu)FnGuide分析韓國多家證券業(yè)者預測指出，三星2023年營業(yè)利益率平均預測值為3.6%。然而，三星營業(yè)利益率最后一次下降到個位數(shù)是在2011年（9.8%），而下探到5％紀錄則在更早的2008年。

三星營業(yè)利益率預測值也已低于制造業(yè)平均值。據(jù)韓國產(chǎn)業(yè)研究院調(diào)查結(jié)果，2018年~2022年制造業(yè)營業(yè)利益率為4%~8%。雖然營業(yè)利益率下降原因不止一種，但外界普遍認為三星營業(yè)利益下降原因來自營業(yè)利益急劇減少。

部分觀點指出，營業(yè)利益率落在3%左右，意味投資100韓元僅能賺到3韓元，這一水準甚至比營業(yè)利益率普遍較低的食品產(chǎn)業(yè)更低。三星營業(yè)利益率預測值是以營業(yè)利益預測值（約9.49兆韓元），除以營收預測值（約266.15兆韓元）得出的結(jié)果。依上述預測，三星2023年營收年減幅度為11.9%；營業(yè)利益年減幅度高達78.1%。

倘若2023年三星營業(yè)利益僅達到預測值的9兆韓元，恐將創(chuàng)下2008年（約6.03兆韓元）后首次低于10兆韓元之紀錄。

事實上，近期三星許多動作也隱隱展現(xiàn)出危機意識。舉例來說，三星半導體暨裝置解決方案（Device Solutions；DS）于2023年7月3日突然更換多位晶圓代工及存儲器事業(yè)部技術(shù)開發(fā)負責人。

一般來說，三星慣例在年底進行人事異動，但是三星已連續(xù)2年突然更換高層。事實上，三星曾在2022年初突然進行人事異動，當時傳是因良率低落等問題撤換高層。因此也有觀點認為，2023年三星再次突然更換技術(shù)開發(fā)負責人，或也側(cè)面證實三星判斷現(xiàn)階段情勢相當嚴峻。

三星不是唯一一家業(yè)績不好的存儲巨頭，根據(jù)美光科技財報，截至6月1日美光科技在2023財年的第三季度取得了37.5億美元的營收同比下滑57%，環(huán)比增長2%；凈利潤-18.96億美元，同比下滑172.2%，繼續(xù)出現(xiàn)大幅虧損。

下半年會更好嗎？

?TrendForce集邦咨詢?最新研究指出，目前供應商全年庫存應仍處高水位，今年DRAM均價欲落底翻揚的壓力仍大，盡管供給端的減產(chǎn)有助季跌幅的收斂，然實際止跌反彈的時間恐需等到2024年。

PCDRAM方面，三大原廠集中減產(chǎn)DDR4的效應將在第三季顯現(xiàn)，同時受惠于第二季部分OEM因低價大量拉貨，原廠庫存獲得部份去化。就第三季PC DRAM產(chǎn)品均價走勢來看，DDR4目前仍是供過于求態(tài)勢，季跌幅約3~8%；DDR5因原廠力守價格，加上尚未完全滿足買方需求，環(huán)比下跌約0~5%，預估第三季整體PC DRAM均價將環(huán)比下跌0~5%。

ServerDRAM方面，買方庫存仍高，加上新平臺轉(zhuǎn)換上不如預期，盡管近期CSP聚焦投資AI服務器設備，加速高容量ServerDRAM如DDR5 128G及HBM的采購，但對Server DRAM庫存并沒有實質(zhì)上的削減，DDR4及DDR5跌幅分別為3~8%及0~5%，整體Server DRAM價格走勢持續(xù)疲弱，預估第三季Server DRAM均價跌幅約0~5%。

MobileDRAM方面，由于上半年智能手機需求疲弱，盡管傳統(tǒng)旺季有望帶動Mobile DRAM需求，加上原廠同時進行減產(chǎn)，但對于快速降低原廠庫存的助益仍相當有限。連續(xù)數(shù)季度的跌價已達原廠的價格底線，因此韓廠率先喊出調(diào)漲Mobile DRAM價格，但礙于目前市場仍供過于求，買賣雙方形成拉鋸。預估第三季MobileDRAM均價仍會呈現(xiàn)環(huán)比下跌0~5%，只是部分產(chǎn)品會因原廠策略之故，將出現(xiàn)零星漲價。

GraphicsDRAM方面，受惠于NVIDIA RTX 40系列帶動GDDR6 16Gb需求提升，再加上旺季效應，第三季Graphics DRAM需求位元將成長。由于買方在第二季已提前備貨，庫存足夠的情況下，供應商不易漲價，市場仍供過于求，主流產(chǎn)品GDDR6 16Gb第三季價格預估環(huán)比下跌0~5%，整體Graphics DRAM均價跌幅約0~5%。

ConsumerDRAM方面，目前觀察Consumer DRAM交易仍冷清，同時SK海力士（SK hynix）延長無錫廠DDR3及DDR44Gb供應，產(chǎn)能將陸續(xù)開出；華邦（Winbond）也進入量產(chǎn)階段，后續(xù)投片將逐季增加，故Consumer DRAM市場仍供過于求。不過，由于原廠已陸續(xù)減產(chǎn)，實際效應會發(fā)生在第三季，加上原廠虧損嚴重，此將收斂第三季Consumer DRAM均價跌幅至0~5%。

大廠美光雖然虧損，但對產(chǎn)業(yè)看法正向，表示客戶繼續(xù)減少庫存過剩，這導致價格趨勢改善，并認為行業(yè)已經(jīng)度過增營收低谷，且相信當前的存儲行業(yè)庫存調(diào)整現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束，也將有助供應鏈營運表現(xiàn)。

群聯(lián)方面表示對下半年報價看法樂觀，原因包括存儲大廠今年第2季將維持較大虧損，預計進一步減產(chǎn)，加上目前手機、PC供應鏈庫存低，NAND供應商已不急著向下游塞貨，甚至延后到第3季出貨，顯示NAND供應商不想再降價求售；此外，NAND報價下跌帶動儲存規(guī)格大增，三星指出手機512GB和NB 1TB規(guī)格需求大幅成長，將有利下半年營運。

威剛上半年營運將落底，同時，持續(xù)增加DRAM庫存，目前周數(shù)已由第1季季底的十周進一步提升到12周，更強化后續(xù)DRAM報價上漲信心，同時，部分規(guī)格如DDR4 8G 3200MHz現(xiàn)貨價已于5月底打底后反彈，將帶動營收規(guī)模重回成長軌道。

審核編輯：劉清