日本瑞薩電子公司2023財(cái)年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)告，第三季度瑞薩電子的營(yíng)收為379.4億日元，毛利率為57.9％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為132.3億日元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為34.9％，歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)為108.3億日元。

針對(duì)未來(lái)的展望保持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)第四季度會(huì)略微下降，對(duì)于Q1和Q2的預(yù)期會(huì)受到公司宣布的系統(tǒng)整合計(jì)劃的影響，汽車(chē)、工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的表現(xiàn)，我們一起來(lái)看看財(cái)務(wù)報(bào)告的分析。

三季度業(yè)務(wù)情況

三季度瑞薩電子的營(yíng)收為379.4億日元，毛利率為57.9％，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為132.3億日元，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為34.9％，歸屬于母公司所有者的利潤(rùn)為108.3億日元。

對(duì)第四季度的展望謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)會(huì)略微下降。汽車(chē)業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率較上季度下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)，主要是因?yàn)槠?chē)業(yè)務(wù)的研發(fā)支出增加。公司宣布了系統(tǒng)整合計(jì)劃，預(yù)計(jì)將在明年上半年實(shí)施，可能會(huì)對(duì)營(yíng)收和庫(kù)存產(chǎn)生影響。

●瑞薩的車(chē)用半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的Non-GAAP銷(xiāo)售額年增28.8%（季增7.5%）至1696 億日元；EBITDA年增13.0%（季增2.5%）至627億日元

●工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/物聯(lián)網(wǎng)（IoT），銷(xiāo)售額年增22.0%（季減3.5%）至2189 億日元，工業(yè)/基礎(chǔ)設(shè)施/IoT相關(guān)芯片EBITDA年增19.7%（季減11.4%）至900億日元

瑞薩車(chē)用芯片事業(yè)涵蓋微控制器（MCU）、系統(tǒng)單芯片（SoC）、模擬芯片以及電源芯片。

庫(kù)存情況分析

公司內(nèi)部庫(kù)存（DOI）整體環(huán)比下降至100天。按業(yè)務(wù)領(lǐng)域分析，汽車(chē)領(lǐng)域略微下降，而工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域基本持平。內(nèi)部庫(kù)存基本持平。兩個(gè)領(lǐng)域的庫(kù)存周轉(zhuǎn)率（WOI）和庫(kù)存水平環(huán)比增加（汽車(chē)領(lǐng)域略微增加，而工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域增加）。庫(kù)存水平均略高于九周，整體公司也略高于九周。由于大眾市場(chǎng)的銷(xiāo)售量較預(yù)期少，導(dǎo)致實(shí)際庫(kù)存價(jià)值環(huán)比增加。

在制品庫(kù)存中，原材料的需求呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，這與由于生產(chǎn)調(diào)整導(dǎo)致晶圓輸入減少相符。預(yù)計(jì)在Q4還會(huì)有所增長(zhǎng)。至于在制品，除了40納米MCU外，在Q3末，已經(jīng)幾乎完成了所需的擴(kuò)張。計(jì)劃繼續(xù)優(yōu)化所需的半成品庫(kù)存，包括消化需求較弱的產(chǎn)品，增加需要的產(chǎn)品。至于成品庫(kù)存，由于Q3的需求響應(yīng)出貨，稍低于預(yù)期。在Q4，預(yù)計(jì)由于在Q1后期準(zhǔn)備的后端流程操作天數(shù)較少，將進(jìn)行臨時(shí)增加的提前生產(chǎn)。

前端利用率：

基于晶圓輸入量，Q3的前端利用率略低于60％，由于生產(chǎn)調(diào)整導(dǎo)致。預(yù)計(jì)Q4的利用率會(huì)稍微下降，預(yù)計(jì)Q4將是輸入基礎(chǔ)上的利用率的近期底部。

毛利率和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率趨勢(shì)，毛利率和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率圖表如下所示。

EBITDA和自由現(xiàn)金流：在Q3，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為111.1億日元，自由現(xiàn)金流為89.4億日元。與Q2的差異主要是由于Q3支付了企業(yè)所得稅。

Q4的預(yù)期營(yíng)收為3580億日元，同比下降8.5％，環(huán)比下降5.6％。除外匯影響外，預(yù)計(jì)同比下降8.2％，環(huán)比下降6.8％。毛利率和運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)分別為56.0％和30.5％。全年預(yù)測(cè)營(yíng)收為1465.8億日元，毛利率為56.9％，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率為33.8％。

小結(jié)：總體來(lái)看，瑞薩的整體運(yùn)營(yíng)情況還挺好的，汽車(chē)電子的需求確實(shí)是在減弱?！懊绹?guó)罷工的影響還沒(méi)有完全反映在我們的數(shù)據(jù)中,但影響肯定不會(huì)是零。這對(duì)第四季度的前景造成了一定影響,這個(gè)影響遲早會(huì)顯現(xiàn)出來(lái)。歐洲的大型汽車(chē)零部件企業(yè)為適應(yīng)電動(dòng)車(chē)轉(zhuǎn)型,可能會(huì)開(kāi)始縮減半導(dǎo)體庫(kù)存,而不是下新訂單，供應(yīng)商“必須嚴(yán)格控制現(xiàn)金流”。