電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）星德勝科技（蘇州）股份有限公司（以下簡稱：星德勝）滬主板IPO在2月獲受理以來，已于近日開始提交注冊，有望在今年底完成上市。

此前在第一輪問詢和第二輪問詢中，上交所反復詢問星德勝返程投資這一問題，報告期內(nèi)星德勝存在多筆資金拆借，其控股股東銀科實業(yè)和周洪、SHIHONG之間存在復雜的還款安排。如今其滬主板IPO已進入到注冊環(huán)節(jié)，可見星德勝返程投資這一問題已成功通過上交所的審核。

星德勝本次擬公開發(fā)行股份數(shù)量不超過4878.18萬股，募集9.6億元資金，主要用于擴產(chǎn)無刷電機及控制系統(tǒng)和電池包等項目。

營收出現(xiàn)波動下滑，家用吸塵器電機市占率25%以上

星德勝是一家在吸塵器細分領(lǐng)域具備獨特優(yōu)勢的電機制造企業(yè)，國內(nèi)約25%以上的家用吸塵器都是用的星德勝的微特電機。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，2022年全球家用吸塵器主吸力電機銷量達到14034.71萬臺。根據(jù)星德勝2022年相關(guān)產(chǎn)品出貨量測算，星德勝主吸力電機產(chǎn)品在全球的市場占有率達到27.01%。

如此一來，星德勝的營收也比較受限于吸塵器市場，報告期內(nèi)其8成以上的營收都是來自吸塵器應用領(lǐng)域的。為了減少下游應用領(lǐng)域集中的風險，近年星德勝開始積極延伸拓展電動工具、園林工具等其他終端應用領(lǐng)域。

報告期內(nèi)，星德勝營業(yè)收入出現(xiàn)波動下滑，凈利潤整體呈上升趨勢，2020年度、2021年度、2022年度和2023上半年，星德勝營業(yè)收入分別為16.52億元、23.11億元、18.08億元和8.93億元，凈利潤分別為1.39億元、1.72億元、1.87億元和0.83億元。

據(jù)了解，2022年和2023上半年星德勝營收下滑主要是受全球地緣政治動蕩、通貨膨脹等宏觀因素影響，消費者購買力下降，清潔電器類產(chǎn)品的市場需求有所回落。根據(jù)歐睿國際統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年全球吸塵器市場銷量為1.47億臺，同比下降2.13%；而中國大陸吸塵器銷量為1985.47萬臺，同比下降11.32%，低于2020年度的銷量水平。

市場的下滑，不僅導致星德勝的營收下滑，其國內(nèi)吸塵器同行企業(yè)萊克電氣、富佳股份、德昌股份等也同樣出現(xiàn)業(yè)績增速放緩或下滑。其中，萊克電氣2022年度清潔健康家電與園藝工具業(yè)務銷售收入同比下降7.90%，產(chǎn)量同比下降24.42%，銷量同比下降19.49%。2022年度，富佳股份吸塵器產(chǎn)品產(chǎn)量約481.63萬臺，同比下降約13.5%。德昌股份2022年度吸塵器業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入13.83億元，同比下降36.42%；吸塵器產(chǎn)量同比下降26.13%，銷量同比下降19.03%。

報告期內(nèi)，星德勝主營業(yè)務收入按產(chǎn)品類別劃分如下：

星德勝超一半的營收來自交流串激電機，2020年-2023上半年該產(chǎn)品銷售收入分別為10.11億元、14.99億元、10.77億元、5.23億元。2022年星德勝交流串激電機產(chǎn)品收入出現(xiàn)下滑，較2021年下滑了28.15%。而且2022年星德勝的直流無刷電機和直流有刷電機產(chǎn)品也都出現(xiàn)銷售收入下滑，分別同比下滑5.16%、24.58%。

2023年上半年，市場需求有所回暖，星德勝交流串激電機銷量較為穩(wěn)定，較上年同期小幅上漲至1585.87萬臺，不過售價較2022年下降8.17%至32.98元/臺。星德勝的交流串激電機主要應用于較為傳統(tǒng)的立式吸塵器、臥式吸塵器等。

直流無刷電機是星德勝的第二大營收來源，今年上半年星德勝的直流無刷電機銷量也有所上漲，已完成去年全年銷量的58.31%，每臺售價63.05元/臺。隨著家用吸塵器逐漸向無繩化、智能化、使用場景多元化發(fā)展，各類搭載直流無刷電機的新型智能清潔電器如掃地機器人、洗地機等市場需求正大幅增加，未來星德勝的直流無刷電機可能較其他類型的電機表現(xiàn)更強勁的增長。

報告期內(nèi)，星德勝相關(guān)市場占有率變化情況如下表所示：

從“全國家用吸塵器產(chǎn)量”和“全球家用吸塵器主吸力電機銷量”兩個維度看，報告期內(nèi)星德勝的市場占有率均在25%以上，市場份額相對較大。

星德勝電機產(chǎn)品活躍于北美、歐洲、亞太等多個海內(nèi)外市場，應用于包括必勝、鯊客、創(chuàng)科集團、伊萊克斯、百得、松下、日立、飛利浦、LG、美的、德爾瑪、科沃斯、小米、石頭科技等國內(nèi)外知名電器終端品牌。


營收規(guī)模、發(fā)明專利還有差距，募資9.6億擴產(chǎn)無刷電機和電池包

受益于近年來我國家用電器制造業(yè)的高速發(fā)展，微特電機生產(chǎn)企業(yè)逐漸發(fā)展壯大，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)有日本電產(chǎn)、多麥機電、德昌電機控股、萊克電氣，以及已上市的科力爾、江蘇雷利、漢宇集團等。

星德勝與同行業(yè)主要競爭對手的經(jīng)營情況對比具體如下：

在國內(nèi)同行企業(yè)內(nèi)，已有20多年發(fā)展史的星德勝經(jīng)營規(guī)模小于萊克電氣、江蘇雷利，但大于科力爾和祥明智能等國內(nèi)同行企業(yè)。

星德勝與同行業(yè)主要競爭對手的技術(shù)實力對比具體如下：

2020年-2023上半年，星德勝的研發(fā)費用分別為5183.93萬元、6915.41萬元、6375.80萬元、3398.95萬元，累計投入2.19億元。不過2020-2022年度星德勝的研發(fā)費用復合增長率在同行企業(yè)內(nèi)相對較低，與科力爾、萊克電氣相比均基本低10個百分點。在技術(shù)實力上，雖然星德勝擁有各項授權(quán)專利193項，但在同行內(nèi)它的發(fā)明專利數(shù)量也相對較少。

星德勝擬向社會公眾首次公開發(fā)行人民幣普通股股票，發(fā)行數(shù)量不超過4878.18萬股，募集9.6億元資金，投入以下四大項目：


為了更好滿足持續(xù)增長的市場需求，星德勝選擇投入6.56億元募集資金，拓展無刷電機產(chǎn)品線，擴充無刷電機、電池包系統(tǒng)方案。星德勝的產(chǎn)品重心開始轉(zhuǎn)移到無刷電機，而不是有刷電機上。此外，該募投項目的披露，也能看到星德勝布局的一些新變化。在過去星德勝一直致力于電機產(chǎn)品，電池包產(chǎn)品非常少，而如今其正逐漸拓展成為電機、電機控制器以及鋰電池“三電一體”的智能電機系統(tǒng)方案提供商。

在應用領(lǐng)域上，也暴露了星德勝的野心，它不再滿足家用吸塵器領(lǐng)域的地位，近年它開始籌建車用電機事業(yè)部、工業(yè)風機事業(yè)部等部門，計劃在這些新市場展開新一輪的擴產(chǎn)計劃。