電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，蘇州高泰電子技術(shù)股份有限公司（以下簡稱：高泰電子）滬主板IPO提交注冊。

本次滬主板IPO，高泰電子擬公開發(fā)行不超過1730.21萬股，募集11.55億元資金，主要用于功能性新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目、功能性器件建設(shè)項目等。

高泰電子成立于2006年，由鄧安進(jìn)、王慕青共同出資創(chuàng)立，公司注冊資本由當(dāng)初的50萬元驚人增長至5190.61萬元，現(xiàn)實際控制人為葉健、汪義方夫婦。這家公司主要以功能材料為核心，研發(fā)、制造及銷售復(fù)合功能性材料、復(fù)合功能性器件及電子級追溯產(chǎn)品，為客戶提供功能性材料設(shè)計合成、功能性測試、精密涂布、精密模切、印刷涂層處理及客戶自動化應(yīng)用設(shè)計全流程解決方案。它的產(chǎn)品在IC半導(dǎo)體領(lǐng)域也有應(yīng)用，但在電腦等消費電子領(lǐng)域較為廣泛。


2023上半年營收1.33億，復(fù)合功能性器件貢獻(xiàn)超4成，產(chǎn)品已進(jìn)入蘋果、戴爾等終端品牌

招股書顯示，這家材料公司2020年至2022年營業(yè)收入以30.35%的年復(fù)合增長率增長，從2.33億元增長至3.95億元，2021年營收同比增長9.86%?？梢娊鼛啄旮咛╇娮拥臓I收雖然保持逐年增長的趨勢，但表現(xiàn)出來的增速整體不是太高。在歸母凈利潤方面，高泰電子的表現(xiàn)比營收要好一些，年復(fù)合增長率達(dá)43.99%，2022年歸母凈利潤同比增長28.54%。

高泰電子下游應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在電腦，報告期內(nèi)收入占比超過80%。報告期內(nèi)，高泰電子產(chǎn)品應(yīng)用于戴爾、蘋果、聯(lián)想終端品牌的收入分別占同期主營業(yè)務(wù)收入的82.11%、84.02%、83.75%、77.35%。2023年以來受全球經(jīng)濟(jì)放緩，下游PC行業(yè)消費者更新?lián)Q代需求延后，導(dǎo)致高泰電子上半年營業(yè)收入同比減少9744.77萬元，同比降幅42.33%。從半導(dǎo)體應(yīng)用領(lǐng)域，2020年至2023上半年高泰電子獲得的收入分別為278.41萬元、2239.15萬元、3132.99萬元、197.15萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為1.20%、6.25%、8%、1.51%。雖然高泰電子有同時在IC半導(dǎo)體、新能源儲能/光伏、新能源汽車、5G通信/云計算、AR/VR、人工智能等其他領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，但仍未能及時彌補消費電子領(lǐng)域的下滑。

根據(jù)IDC、Gartner的預(yù)計，全球PC需求復(fù)蘇將從2023下半年開始，2023全年P(guān)C出貨量預(yù)計降幅11.43%，2024年預(yù)計將增長3.65%。未來PC出貨量回暖以及新領(lǐng)域收入增長，將使得高泰電子的業(yè)績同步增長。

報告期內(nèi)，高泰電子主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類別劃分如下：

營收大頭是復(fù)合功能性器件，該產(chǎn)品在報告期最高貢獻(xiàn)54.08%的營收，最低貢獻(xiàn)35.80%的營收。近年高泰電子的復(fù)合功能性材料業(yè)務(wù)收入增長快速，稀釋了復(fù)合功能性器件業(yè)務(wù)收入的占比。復(fù)合功能性材料已成為高泰電子的第二大營收，2020年-2023上半年該產(chǎn)品實現(xiàn)的收入分別為0.36億元、1.21億元、1.88億元、0.46億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為15.52%、33.72%、48.03%、35.33%。2022年復(fù)合功能性材料成為高泰電子當(dāng)期收入唯一實現(xiàn)正增長的業(yè)務(wù)，同比增長55.37%。

復(fù)合功能性材料由具有特定功能的基材和高分子功能涂層構(gòu)成，通過對高分子材料的分子量及分布、官能團(tuán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、高分子聚合與改性、摻雜特殊性質(zhì)粒子等方式合成高分子功能涂層。復(fù)合功能性材料的核心技術(shù)在于涂層配方的開發(fā)、涂層合成、功能性結(jié)構(gòu)的設(shè)計以及精密涂布工藝。高泰電子的涂層配方開發(fā)優(yōu)勢主要體現(xiàn)在較豐富的技術(shù)儲備以及較全面的硬件設(shè)備等。高泰電子在長期的生產(chǎn)研發(fā)過程中，積累了較豐富的各種特殊功能涂層配方和客戶應(yīng)用方面的實驗結(jié)果數(shù)據(jù)，同時提煉出了較多的通用技術(shù)，精通涂層中各種功能應(yīng)用組合。

經(jīng)過多年積累，高泰電子的產(chǎn)品已進(jìn)入了曾經(jīng)由3M、Nitto、tesa等國際公司壟斷的復(fù)合功能性材料領(lǐng)域，并應(yīng)用于蘋果、戴爾、聯(lián)想、特斯拉、微軟、諾基亞、谷歌、亞馬遜等終端知名品牌。其中戴爾合作超過10年、聯(lián)想合作超過9年、蘋果合作超過7年、特斯拉合作超過7年。報告期內(nèi)，高泰電子產(chǎn)品應(yīng)用于戴爾、蘋果、聯(lián)想終端品牌的收入分別占同期主營業(yè)務(wù)收入的82.11%、84.02%、83.75%、77.35%。高泰電子存在對主要終端應(yīng)用品牌較為集中的風(fēng)險。


營收規(guī)模、發(fā)明專利數(shù)量還有差距，募資11.55億大擴(kuò)產(chǎn)

高泰電子所處的復(fù)合功能性器件和復(fù)合功能性材料行業(yè)，高端市場基本被3M、Nitto、tesa、CCL等國際大廠壟斷。而國內(nèi)發(fā)展較快的企業(yè)有世華科技、方邦股份、隆揚電子、達(dá)瑞電子、鴻富瀚、博碩科技等。在復(fù)合功能性材料領(lǐng)域，近年來國內(nèi)少部分企業(yè)已經(jīng)開始具備了與國外企業(yè)競爭的能力；在復(fù)合功能性器件及電子級追溯產(chǎn)品領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)在中低端市場競爭較為激烈，但高端市場仍由國外企業(yè)占據(jù)較高份額。

2022年，高泰電子經(jīng)營情況的主要指標(biāo)與國內(nèi)同行企業(yè)的比較如下：


2022年鴻富瀚、博碩科技的營收規(guī)模已經(jīng)超過10億，在同行企業(yè)經(jīng)營規(guī)模相對較大。高泰電子的營收規(guī)模跟方邦股份、隆揚電子的較接近。

在技術(shù)實力方面，高泰電子具有從材料設(shè)計合成、功能性測試、精密涂布、精密模切、印刷涂層處理到客戶自動化應(yīng)用設(shè)計全流程服務(wù)能力，此外研發(fā)設(shè)計能力、定制化生產(chǎn)能力也是高泰電子具備較強市場競爭力的核心要素。目前，高泰電子擁有的授權(quán)發(fā)明專利有16項，多于同行企業(yè)鴻富瀚、達(dá)瑞電子，但與博碩科技和世華科技還有較大差距。

在研發(fā)方面，2020年-2023上半年高泰電子的研發(fā)費用分別為1414.45萬元、2274.73萬元、2994.51萬元、1088.54萬元，累計7772.23萬元。2022年研發(fā)費用率上，高泰電子高于營收規(guī)模更小的隆揚電子，與同行營收規(guī)模企業(yè)相對研發(fā)投入力度相對較大。截至2023年6月底，高泰電子共有技術(shù)研發(fā)人員60名，占公司總員工的25.86%。

此次滬主板IPO，高泰電子擬募集11.55億元資金，投入以下四大項目：

其中，4.30億元募集資金將投入“功能性新材料生產(chǎn)基地建設(shè)項目”，該項目將在常州市武進(jìn)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)西太湖科技產(chǎn)業(yè)園新建面積為46428.54萬平方米的功能性新材料生產(chǎn)基地，建成后預(yù)計年產(chǎn)6000萬平方米各類高性能精密特種膠帶。

功能性器件建設(shè)項目，高泰電子擬投入1.62億元募集資金，擴(kuò)大生產(chǎn)功能性器件產(chǎn)品的規(guī)模，該項目建設(shè)完成后預(yù)計年產(chǎn)不干膠標(biāo)簽600萬平方米。以上四大募投項目中，其中三大都是擴(kuò)產(chǎn)項目，今年因下游PC行業(yè)需求減少，高泰電子的復(fù)合功能性材料產(chǎn)能利用率已降低到60%多，如今大幅擴(kuò)產(chǎn)要警惕后續(xù)產(chǎn)能消化問題。