電子發燒友網報道（文/劉靜）近日，專注汽車安全系統的瑞立科密深主板IPO成功獲受理，為其沖刺上市保駕護航的是中信證券。

此次沖刺深主板IPO，瑞立科密擬募集16.02億元資金，主要用于建設瑞立科密大灣區汽車智能電控系統研發智造總部等。

瑞立科密控股股東為瑞立集團，其直接持有公司64.16%的股份。張曉平、池淑萍、張佳睿為瑞立科密的共同實際控制人，張曉平和池淑萍系夫妻關系，張佳睿系張曉平、池淑萍之女，三人合計控制瑞立科密71.56%的股份。


上半年營收7.93億，氣壓ABS產銷量連續9年行業第一，現積極布局ADAS領域

瑞立科密成立于2001年，是一家主要從事機動車主動安全系統和鋁合金精密壓鑄件的研發、生產和銷售以及技術服務的高新技術企業。瑞立科密是國內少數具備汽車制動防抱死系統（ABS）、電子穩定控制系統（ESC）、電子制動控制系統（EBS）、電子駐車制動系統（EPB）、電控空氣懸架系統（ECAS）等主動安全系統正向開發能力的企業。

核心產品已涵蓋氣壓制動/液壓制動、電控制動/線控制動等主流技術路線，廣泛應用于商用車、乘用車及摩托車的制動安全等領域。以商用車為主要應用市場，在20多年的持續努力下，瑞立科密已成長為國內商用車主動安全系統的龍頭企業。

瑞立科密主營產品收入與下游汽車行業密切相關，近年新能源汽車銷量增長迅猛，但全球汽車整體銷量貌似增長平緩。據統計，2022年全球汽車銷量為8162.85萬輛，與2021年基本持平，銷量增長趨于放緩。2022年，我國汽車銷量為2686.37萬輛，同比增長2.09%。今年我國汽車市場回暖明顯，全年總銷量卷出3000萬輛，同比增長約11.7%。

報告期內，瑞立科密實現營業收入12.71億元、13.83億元、13.26億元和7.93億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.48億元、1.98億元、0.97億元和1.29億元，經營業績呈現一定波動，營收增速表現不高，凈利潤不增反持續下降。今年上半年受益汽車市場回暖，瑞立科密業績出現提速增長。

不過今年上半年，瑞立科密仍存在較高的存貨。招股書顯示，2023上半年期末瑞立科密存貨賬面余額63030.63萬元，占資產總額比例分別為25.99%，存貨占比較高。

瑞立科密的營收主要來自機動車主動安全系統產品。瑞立科密的機動車主動安全系統產品包括電控制動系統、電控空氣懸架系統和智能駕駛產品三個系列。其中氣壓電控制動系統貢獻最多的收入，2020年-2023上半年該產品實現的收入分別為8.42億元、8.11億元、5.62億元、4.09億元，占主營業務收入的比例分別為67.85%、60.28%、43.27%、52.53%。

根據中國汽車工業協會統計，2014年至2022年，瑞立科密氣壓ABS產量和銷量連續9年排名行業第一位。2020年至2022年，不考慮出口因素，瑞立科密商用車ABS、ESC、EBS產品合計境內銷售分別約129.52萬套、120.93萬套和79.21萬套。假設一輛商用車配置一套行車制動系統，近三年瑞立科密ABS、ESC、EBS產品在商用車領域的市場份額分別為25.23%、25.23%和24%，穩居行業領先地位。

2022年瑞立科密的氣壓電控制動系統、液壓電控制動系統、ECAS、智能駕駛產品、鋁合金精密壓鑄件五大業務板塊收入分別同比增長-30.76%、149.04%、27.89%、8.49%、16.98%，液壓電控制動系統是瑞立科密增長最強勁的業務。

液壓電控制動系統是瑞立科密在氣壓電控制動系統基礎上進一步布局的業務，主要包括液壓ABS和液壓ESC產品，應用于噸位較輕的商用車，以及乘用車和摩托車領域。

近年瑞立科密又積極布局商用車高級駕駛輔助系統（ADAS）領域，據了解其開發的自動緊急制動系統（AEBS）等產品已實現量產。瑞立科密的AEBS系統基于視覺、毫米波雷達和獨有的線控制動系統所采用的融合技術和智能決策算法，可圍繞終端客戶的駕駛需求，為用戶提供定制化的系統級輔助駕駛解決方案。

瑞立科密AEBS產品可實現自動緊急制動、前向車輛碰撞預警、前向行人碰撞預警、車輛偏行預警、前向車距監測預警、盲區監測等功能。同時，可根據客戶需求擴展升級車道保持輔助、自適應巡航控制等L2級別的ADAS功能。


目前，瑞立科密的產品已進入一汽解放、中國重汽、東風集團、北汽福田、上汽紅巖、陜汽集團、金龍客車、中通客車、中集車輛、奇瑞、吉利、春風動力、錢江摩托等一眾國內主流龍頭整車企業。2023上半年，瑞立科密的前五大客戶依次為北汽集團、客戶A、中國一汽、瑞立集團及其下屬企業、采埃孚，合計銷售收入占比36.18%，可見瑞立科密不存在客戶集中度較高的問題。


研發團隊超300人，募資16億擴大機動車主動安全系統供給能力

在機動車主動安全系統行業，采埃孚、克諾爾、博世、大陸等國際汽車零部件巨頭產品結構較豐富、技術優勢較顯著，它們占據了機動車安全市場的主要份額。國內具備頭部汽車品牌配套能力的優質機動車主動安全系統提供商主要有瑞立科密、萬安科技、亞太股份、元豐電控、嶸秦股份、亞德林、錫南科技等。

其中萬安科技擁有智能駕駛、無線充電系統、底盤模塊、制動系統、轉向系統、驅動系統、離合器操縱系統等多個系列產品。2023上半年，萬安科技氣壓制動系統業務收入為5.50億元，占主營業務收入的比例為31.94%；此外液壓制動系統業務收入為4.27億元，占比24.77%。而該期瑞立科密這兩大板塊業務對應的收入分別為4.09億元、0.88億元。瑞立科密的收入規模與國內頭部的機動車主動安全系統提供商萬安科技還存在不小差距。

在技術實力方面，截至2022年末，萬安科技擁有研發及技術人員共525人。而瑞立科密的研發團隊規模為305人。瑞立科密持續加大研發投入費用，2020年-2023上半年分別為7008.54萬元、8429.50萬元、9372.91萬元、4889.34萬元。在授權專利數量上，瑞立科密少于萬安科技，但多于營收規模更大的柏特利等企業。截至報告期末，瑞立科密取得授權專利391項，其中發明專利34項。

沖刺深主板IPO的瑞立科密，擬募集16.02億元資金，投入大灣區汽車智能電控系統研發智造總部項目、研發中心建設項目、信息化建設項目等。

其中大灣區汽車智能電控系統研發智造總部項目，瑞立科密擬投入8.81億元募集資金，來擴大公司氣壓電控制動系統、液壓電控制動系統、ECAS系統、其他輔助主動汽車安全零部件等機動車主動安全系統產品的供給能力。

為了應對未來行業競爭加劇，產品和技術同質化的問題，瑞立科密擬投入3.08億建設研發中心，來增強自身的研發實力，提高升級現有產品、開發新產品的能力。