8月28日，美國(guó)半導(dǎo)體芯片龍頭企業(yè)英偉達(dá)發(fā)布2025財(cái)年第二季度報(bào)告，英偉達(dá)Q2營(yíng)收達(dá)到300.4億美元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期的287億美元，同比增長(zhǎng)122%；凈利潤(rùn)為166億美元，同比增長(zhǎng)168%，高于分析師預(yù)期的150億美元。但是英偉達(dá)發(fā)布的Q3業(yè)績(jī)展望不及預(yù)期，股價(jià)下跌了7%。

同時(shí)，與英偉達(dá)關(guān)系最緊密的存儲(chǔ)廠商，SK海力士股價(jià)下跌近6.74%，三星電子下跌3.8%。2024年，身處人工智能（AI）熱潮風(fēng)口浪尖的芯片制造商N(yùn)vidia給出的營(yíng)收預(yù)測(cè)不如一些最樂(lè)觀預(yù)期，引發(fā)人們對(duì)其爆炸性漲勢(shì)正在衰退的擔(dān)憂(yōu)。

Q2全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模發(fā)展如何？全球Top15的排名廠商中，哪些半導(dǎo)體廠商業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯上升？哪些出現(xiàn)衰退？英偉達(dá)的第二季度財(cái)報(bào)帶來(lái)了哪些啟示？本文進(jìn)行詳細(xì)解讀。

Q2：半導(dǎo)體市場(chǎng)總營(yíng)收增長(zhǎng)18.3%，Top15廠商表現(xiàn)分化

8月初，世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)組織（WSTS）公布最新報(bào)告，報(bào)告顯示2024 年第2季度全球半導(dǎo)體市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入 1499 億美元。2024 年第二季度比 2024 年第一季度半導(dǎo)體營(yíng)收增長(zhǎng) 6.5%，比去年同期增長(zhǎng)18.3%。

WSTS報(bào)告顯示，第二季度與第一季度相比，主要的半導(dǎo)體公司 2024年第二季度的收入增長(zhǎng)總體強(qiáng)勁。在排名前 15 的公司中，只有聯(lián)發(fā)科（MediaTek）和意法半導(dǎo)體（STMicroelectronics）兩家公司在 2024 年第二季度的收入出現(xiàn)下滑。

在全球TOP15半導(dǎo)體公司當(dāng)中，增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的是存儲(chǔ)芯片廠商。SK海力士和鎧俠均上漲超過(guò) 30%，三星半導(dǎo)體上漲 23%，美光科技上漲 17%。與 2024年Q1相比，2024 年Q2排名前 15 位的公司加權(quán)平均增長(zhǎng)率為 8%，其中內(nèi)存公司增長(zhǎng)22%，非內(nèi)存公司增長(zhǎng)3%。

8月28日，英偉達(dá)發(fā)布最新財(cái)報(bào)，營(yíng)收達(dá)到300.4億美元，同比增長(zhǎng)122%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的公司。英偉達(dá)仍然是全球最大的半導(dǎo)體公司，三星以207億美元位居第二，博通尚未發(fā)布2024 年第二季度的業(yè)績(jī)，但我們估計(jì)收入為 130 億美元，超過(guò)英特爾的 128 億美元。英特爾在2024年第二季度

圖片來(lái)自英偉達(dá)官網(wǎng)營(yíng)收排行榜上下滑至第四位。

受益于消費(fèi)電子復(fù)蘇，高通2024財(cái)年第三財(cái)季財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其第三財(cái)季的營(yíng)收為93.93億美元，與上年同期的84.51億美元相比增長(zhǎng)11%；凈利潤(rùn)為21.29億美元，與上年同期的18.03億美元相比增長(zhǎng)18%。第三財(cái)季來(lái)自于手機(jī)芯片業(yè)務(wù)的營(yíng)收為58.99億美元，同比增長(zhǎng)12%；汽車(chē)芯片業(yè)務(wù)的營(yíng)收為8.11億美元，同比增長(zhǎng)87%。

而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手聯(lián)發(fā)科2024第二季合并營(yíng)收達(dá)1272.71億新臺(tái)幣，環(huán)比下降4.63%，同比增長(zhǎng)29.68%。2024 年全球 GenAI 智能手機(jī)出貨量將同比增長(zhǎng) 363.6%，聯(lián)發(fā)科和高通均在積極發(fā)力 AI。

AMD第二季度總營(yíng)收達(dá)到58.35億美元，同比增長(zhǎng)9%。這一成績(jī)不僅高于去年同期的53.59億美元，也超出了華爾街分析師的平均預(yù)期。凈利潤(rùn)方面，AMD實(shí)現(xiàn)了2.65億美元，與去年同期的2700萬(wàn)美元相比，大幅增長(zhǎng)了881%。數(shù)據(jù)中心部門(mén)成為AMD業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。

英飛凌、TI、ADI在今年第二季度業(yè)績(jī)都出現(xiàn)了小幅度增長(zhǎng)，由于汽車(chē)銷(xiāo)售放緩和工業(yè)需求不振，英飛凌和TI都感受到了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的壓力，英飛凌的2024財(cái)年第三季度集團(tuán)收入為37.02億歐元，較前一季度的36.32億歐元增長(zhǎng)了2%，但運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)僅為4.04億歐元，同比下降52%，隨即英飛凌宣布了全球裁員計(jì)劃。英飛凌預(yù)計(jì)第四季度的收入將達(dá)到約40億歐元，四個(gè)部門(mén)的收入均預(yù)計(jì)較前一季度有所增長(zhǎng)。

ST（意法半導(dǎo)體） 2024 年第二季度營(yíng)收 32.3 億美元，同比下降 25.3%。此外，由于此前庫(kù)存過(guò)剩和汽車(chē)制造商銷(xiāo)量下降抑制了需求，該公司下調(diào)今年的營(yíng)收預(yù)期至132億-137億美元，此前預(yù)期為140億-150億美元。

意法半導(dǎo)體總裁兼首席執(zhí)行官Jean-Marc Chery在財(cái)報(bào)發(fā)布后表示：“第二季度凈營(yíng)收高于我們業(yè)務(wù)預(yù)期的中位數(shù)，雖然個(gè)人電子產(chǎn)品營(yíng)收增長(zhǎng)，但汽車(chē)產(chǎn)品營(yíng)收低于預(yù)期，抵消了部分增長(zhǎng)空間。毛利率符合預(yù)期，但整體市場(chǎng)環(huán)境依然充滿(mǎn)挑戰(zhàn)。”

英偉達(dá)Q2數(shù)據(jù)中心成長(zhǎng)強(qiáng)勁，Q3展望不及預(yù)期！

英偉達(dá)財(cái)報(bào)顯示，顯示四大業(yè)務(wù)不同的增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，作為核心業(yè)務(wù)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)Q2營(yíng)收為263億美元，較去年同期增長(zhǎng)154%，比上季度增長(zhǎng)15%，高于市場(chǎng)預(yù)期的252.4億美元。這部分業(yè)務(wù)占英偉達(dá)總營(yíng)收的88%，囊括了市場(chǎng)最關(guān)注的AI芯片。
在數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)起飛之前，游戲類(lèi)業(yè)務(wù)曾是英偉達(dá)的核心業(yè)務(wù)，現(xiàn)在為第二大業(yè)務(wù)。游戲業(yè)務(wù)Q2營(yíng)收達(dá)到29億美元，同比增長(zhǎng)16%，環(huán)比增長(zhǎng)9%，增長(zhǎng)反映了英偉達(dá)GeForce RTX 40系列GPU和游戲機(jī)SoC的更高銷(xiāo)量。Nvidia為任天堂的游戲機(jī)提供芯片。

Nvidia也為高階繪圖設(shè)計(jì)師以及汽車(chē)和機(jī)器人制造芯片。該公司的專(zhuān)業(yè)可視化Q2營(yíng)收成長(zhǎng)20%，達(dá)到4.54億美元，增長(zhǎng)由基于Ada的RTX GPU工作站的持續(xù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)；第四類(lèi)是來(lái)自汽車(chē)和機(jī)器人業(yè)務(wù)，芯片營(yíng)收達(dá)到3.46億美元，同比增長(zhǎng)37%，環(huán)比增長(zhǎng)5%，增長(zhǎng)由AI座艙解決方案和自動(dòng)駕駛平臺(tái)驅(qū)動(dòng)。

值得關(guān)注的是，英偉達(dá)Q2的毛利率相較Q1有所下降，新一代Blackwell芯片的生產(chǎn)問(wèn)題是導(dǎo)致毛利率下降的主要原因，英偉達(dá)披露的主要原因是“低收益Blackwell材料的庫(kù)存準(zhǔn)備金和數(shù)據(jù)中心內(nèi)新產(chǎn)品組合增加”。

資深半導(dǎo)體專(zhuān)家陸行之認(rèn)為，英偉達(dá)二季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收季增16%，低于 AMD 的21%季增，三季度數(shù)據(jù)中心營(yíng)收季增應(yīng)該也有10-15%，也將低于AMD數(shù)據(jù)中心的20%季增，表示 AMD 在一點(diǎn)點(diǎn)拿下 NVIDIA 的市場(chǎng)份額。

英偉達(dá)展望，第三季度收入將達(dá)到325億美元，上下浮動(dòng)2%。雖然分析師預(yù)測(cè)平均第三季度英偉達(dá)營(yíng)收預(yù)期為319億美元，但是最高點(diǎn)達(dá)到379億美元。調(diào)整后的毛利率分別為74.4%和75%，上下浮動(dòng)50個(gè)基準(zhǔn)點(diǎn)。這引發(fā)了人們對(duì)其爆炸式增長(zhǎng)正在減弱的擔(dān)憂(yōu)。

WestPark Capital分析師Kevin Garrigan評(píng)價(jià)稱(chēng)，對(duì)于抱有較高期望的投資者來(lái)說(shuō)，英偉達(dá)Q3營(yíng)收展望僅僅略高于市場(chǎng)平均預(yù)期是不夠的。

在過(guò)去連續(xù)三個(gè)季度中，英偉達(dá)的營(yíng)收增長(zhǎng)均超過(guò) 200%，而該公司超越預(yù)期的能力面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，因?yàn)槊看纬晒Χ紩?huì)促使華爾街將其目標(biāo)設(shè)定得更高。

英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，該公司強(qiáng)大的圖形處理器需求旺盛，這些處理器已成為 OpenAI 的 ChatGPT 等生成式人工智能技術(shù)的主力。黃仁勛證實(shí)了媒體關(guān)于英偉達(dá)下一Blackwell 芯片的產(chǎn)量提升將推遲到第四季度的報(bào)道，但他淡化了這一影響，并表示客戶(hù)正在搶購(gòu)當(dāng)前一代 Hopper芯片。

英偉達(dá)表示，在對(duì)設(shè)計(jì)進(jìn)行調(diào)整后，它已開(kāi)始向合作伙伴和客戶(hù)發(fā)送 Blackwell 樣品，預(yù)計(jì)第四季度這些芯片將帶來(lái)數(shù)十億美元的收入。

Top15序列中多家半導(dǎo)體廠商對(duì)于2024年第三季度的收入預(yù)期積極且市場(chǎng)廣闊。AMD預(yù)計(jì)2024年第三季度收入將增長(zhǎng)15%，這得益于數(shù)據(jù)中心和客戶(hù)端計(jì)算的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。美光表示，內(nèi)存熱潮將繼續(xù)，供應(yīng)低于需求，并預(yù)計(jì)增長(zhǎng)12%。三星半導(dǎo)體和SK海力士沒(méi)有提供收入預(yù)期，但兩家公司都預(yù)計(jì)AI服務(wù)器的需求將繼續(xù)強(qiáng)勁。
據(jù)悉，英特爾、聯(lián)發(fā)科和意法半導(dǎo)體預(yù)計(jì)2024年第三季度收入增長(zhǎng)率將較低。英特爾將疲軟的前景歸咎于庫(kù)存過(guò)剩。其他五家提供收入指導(dǎo)的公司在4%到8%之間。意法半導(dǎo)體和恩智浦半導(dǎo)體預(yù)計(jì)，2024 年第三季度汽車(chē)業(yè)務(wù)將有所改善，但工業(yè)領(lǐng)域的庫(kù)存問(wèn)題仍然存在。

寫(xiě)在最后

WSTS預(yù)測(cè)，2024 年上半年半導(dǎo)體市場(chǎng)的大幅增長(zhǎng)將推動(dòng) 2024 年全年的半導(dǎo)體市場(chǎng)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。下半年，隨著AI手機(jī)、AI PC、AI服務(wù)器、新能源汽車(chē)市場(chǎng)出現(xiàn)新的增長(zhǎng)趨勢(shì)，相信半導(dǎo)體廠商會(huì)抓住機(jī)會(huì)，在細(xì)分賽道中爭(zhēng)取更大的市場(chǎng)份額。市場(chǎng)將如何發(fā)展，我們將拭目以待。