過去三年對AMD來說可謂壓力山大，由于個人電腦(PC)市場的疲軟，AMD的股價一直承受著巨大的壓力（AMD的股價在過去三年中僅上漲了44%，遠遠低于費城半導體指數56%的漲幅），與此同時，來自英偉達(NVDA)在游戲和數據中心領域的激烈競爭也削弱了投資者對AMD股票的信心。

個人電腦市場的復蘇給AMD帶來了巨大的利好

IDC的數據顯示，全球個人電腦出貨量繼2022年下降16.6%之后，2023年又下降了14%。但是2024年已經開始復蘇，具體來看，IDC的數據顯示，繼2024年第一季度增長1.5%之后，第二季度又同比增長了3%。猛獸財經相信，隨著AI PC越來越受追捧，這種復蘇趨勢在未來將會變得更加強勁。

IDC預計，AI PC的年出貨量將從2024年的5000萬臺增長到2027年的1.67億臺，而這可能會為AMD的客戶端處理器業務的穩健增長帶來巨大利好。

根據Mercury Research的數據，AMD在臺式電腦CPU市場的份額已經從去年同期的19.4%增加到了第二季度的23%。在筆記本電腦CPU市場的份額也從去年同期的16.5%增加到了第二季度的20.3%。市場份額的提高和個人電腦銷量的整體增長，也使得AMD第二季度的收入同比增長了49%，達到15億美元。

AMD的CEO蘇姿豐認為，目前公司正處于收入和市場份額持續快速增長的趨勢中。”如果AMD能在未來三年繼續獲得更多的PC CPU市場份額，那么我們可能會在客戶端領域獲得更快的增長。

數據中心業務正在推動AMD的收入增長

AMD的數據中心業務過去一直是由其Epyc服務處理器推動的，并且一直在與英特爾(INTC)進行競爭(AMD的服務器CPU業務一直在蠶食英特爾在服務器CPU市場的主導地位)。在第二季度AMD在服務器CPU市場份額已經達到了24.1%，且高于去年同期的18.6%。

AMD的管理層預計，從長遠來看，服務器CPU的總潛在市場規模將達到420億美元。截至2023年，AMD的數據中心業務收入已經達到了65億美元，其中大部分來自服務器CPU的銷售。而在GPU方面，自從AMD在去年12月推出MI300系列GPU后，該產品線在第四季度已經為AMD貢獻了超過4億美元的收入。

因此，我們可以計算出服務器CPU業務在去年為AMD貢獻了60億美元的收入。考慮到服務器CPU的總潛在市場規模和AMD在這一領域日益增長的影響力，猛獸財經認為，未來看到AMD的服務器CPU業務收入大幅提高也不足為奇。更重要的是，AMD還預計其GPU業務在今年也將大幅加速，這將使AMD的整體數據中心業務進入更快的增長。

雖然在推出了MI300系列GPU后，GPU業務在2023年第四季度已經為AMD創造了超過4億美元的收入，但AMD預計，到2024年，其GPU業務的收入將超過45億美元（這將比去年增長10倍以上）。

這表明AMD正在鞏固其在GPU市場上僅次于英偉達的第二大領導者地位。考慮到AMD之前曾預計其GPU業務的收入將在2027年達到4000億美元，猛獸財經認為，這不是一個很差的位置。對于AMD來說，這一額外的催化劑應該會在未來三年給它帶來巨大的推動和增長。

收購將增強AMD在AI領域的前景

為了確保成為AI領域的關鍵參與者，AMD一直在進行各種收購，其中包括過去幾個月宣布的以下幾項重要收購。

比如，今年8月份，AMD已經完成了對歐洲最大私人AI實驗室Silo AI的收購，交易金額為6.65億美元。

Silo AI總部位于芬蘭赫爾辛基，業務遍及歐洲和北美，主要專注于端到端的AI驅動解決方案，幫助客戶快速輕松地將AI集成到其產品、服務和運營。

通過收購Silo AI，AMD將成為一家包括軟件在內的一站式AI解決方案提供商，而不僅僅是專注于制造硬件。

除此之外，AMD還宣布將以價值49億美元的現金和股票收購ZT Systems(并且已經簽署了最終協議)。

ZT Systems是一家專門為云計算與AI行業提供超大規模服務器解決方案的供應商，總部位于美國新澤西州錫考克斯，其AI與通用計算基礎設施制造業務遍布美國、歐洲、中東、非洲以及亞太地區。

收購完成后，AMD將保留ZT Systems的設計和客戶團隊，通過保留ZT Systems的設計能力，AMD將擁有為客戶提供一站式AI服務器解決方案的能力。

因此，通過收購，AMD將成為一家可以為打算部署AI服務器系統的公司提供包括軟件和硬件在內的一站式服務解決方案公司。

參考英偉達在這方面的盈利能力。

猛獸財經認為，從長遠來看，AMD這一通過收購來提高收入和市場份額的策略，在未來可能會為其帶來豐厚的回報。

AMD對其2026年的盈利預測也顯示，未來三年，其利潤將以40%的復合年增長率增長。

因此，希望在投資組合中增加AI股票的投資者可以考慮一下AMD，因為AMD在未來三年將擁有更強勁的增長動力，該公司也有望通過一系列措施和策獲得比過去三年更大的收益。

審核編輯 黃宇