4月17日，深交所公告稱，因中興通訊股份有限公司發(fā)生對股價可能產(chǎn)生較大影響、沒有公開披露的重大事項，4月17日開市起停牌，待公司刊登相關(guān)公告后復(fù)牌。此前英美兩國對中興通訊發(fā)布禁令，其H股已公告停牌。此外，滬、深交易所4月17日公告，神州高鐵(000008)預(yù)計有重大事項發(fā)生，中興通訊(000063)、聞泰科技(600745)、嘉化能源(600273)重大事項未披露，康恩貝(600572) 媒體報道需澄清，17日起停牌。中興通訊早間發(fā)布聲明稱，已獲悉美國商務(wù)部對公司激活拒絕令。公司正在全面評估此事件對公司可能產(chǎn)生的影響，與各方面積極溝通及應(yīng)對。“此次事件已超越商業(yè)規(guī)則，事態(tài)的發(fā)展并不是公司能夠左右的。”一不愿透露姓名的中興員工對第一財經(jīng)記者表示，目前內(nèi)部也在了解情況，原本預(yù)計本周發(fā)布一季度財報，按照目前的情況將會被推遲。招商電子發(fā)布報告稱，本次中興通訊的禁運事件，對于通信產(chǎn)業(yè)沖擊較大，也敲響了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的警鐘，自主可控不僅僅是口號，而是涉及到國家安全，國計民生的要務(wù)。

目前，中興通訊的三大應(yīng)用領(lǐng)域里，芯片門檻最高的板塊是RRU基站，這一領(lǐng)域要想實現(xiàn)國產(chǎn)替代，需要較長時間。光通信和手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈門檻相對較低，一些細(xì)分領(lǐng)域的國產(chǎn)芯片方案甚至于成為了國際龍頭，但整體來看，還是偏低端應(yīng)用。“基站芯片的成熟度和高可靠性和消費級芯片不可同日而語，從開始試用到批量使用起碼需要兩年以上的時間”。目前在中頻領(lǐng)域，主要玩家有TI，ADI，IDT等廠商；而射頻領(lǐng)域，主要是Qorvo等。”招商電子稱，單芯片Transceiver方案進(jìn)一步提升了基站芯片的門檻，使得國產(chǎn)廠商更加難以切入。基站芯片的自給率幾乎為0，成為了中興通訊本次禁運事件里最為棘手的問題。

中興“被禁采購”事件始末

回顧中興禁運的整個事件，導(dǎo)火索看似來自于一則買賣合同。2012年，路透社曾報道稱，一家中國公司與伊朗最大的電信運營商TCI開展貿(mào)易，在2010年1.3億美元的交易中，該中國公司向TCI提供了一部監(jiān)控系統(tǒng)。路透社稱其獲得的交易清單長達(dá)907頁，其中出現(xiàn)了不少美國公司的硬軟件產(chǎn)品，包括微軟，甲骨文，惠普，思科，戴爾，賽門鐵克等。2010年6月，聯(lián)合國通過對伊朗的制裁，美國更通過《全面制裁、問責(zé)及撤資伊朗法案》，民用通信業(yè)中，部分“軍民兩用”元器件被列入禁運名單。有外媒報道稱，一名曾在中興美國分公司法務(wù)部工作的律師，主動向FBI檢舉了中興，并允許FBI拷貝他工作電腦中的資料。

2012年，中興承認(rèn)向伊朗“小規(guī)模”提供了“普通通信器材”，但同時也表示，由于擔(dān)心因伊朗核問題與歐美的對立加深，以“伊朗局勢復(fù)雜”等為由，從2011年開始縮小在伊業(yè)務(wù)。2013年，中興創(chuàng)始人、董事長侯為貴也表示，已基本停止伊朗業(yè)務(wù)，同時，因為違反合約而對伊朗客戶的賠償，以及即使設(shè)備已經(jīng)生產(chǎn)，仍必須停止部分出貨的事實，都是造成中興通訊2012年首次出現(xiàn)虧損28.4億人民幣原因。2016年3月8日，美國商務(wù)部由于中興通訊涉嫌違反美國對伊朗的出口管制政策，中興實行禁運。中興通過內(nèi)控整改及更換管理層，最終于2017年3月7日就美國商務(wù)部、司法部及財政部海外資產(chǎn)管理辦公室的制裁調(diào)查達(dá)成協(xié)議，公司支付8.9 億美元罰款。還被處于暫緩執(zhí)行的7年出口禁運（seven-year suspended denial of export privileges），如協(xié)議有任何方面未滿足或公司再次違反了出口管制條例，則該禁令會再度激活。在本次的禁運聲明中，美國商務(wù)部官員認(rèn)定中興通訊做了多次虛假陳述（ZTE made false statements to BIS in 2016, during settlement negotiations, and 2017, during the probationary period）。據(jù)協(xié)議，中興通訊承諾解雇4名高級雇員，并通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。

但中興通訊只解雇了4名高級雇員，未處罰或減少35名員工的獎金。招商電子分析師認(rèn)為，本次禁運事件發(fā)生在貿(mào)易戰(zhàn)的特殊背景下美國此舉更多是希望增強(qiáng)自己在談判桌上的籌碼。考慮到中國目前已在4月4日采取反制措施對美國大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關(guān)稅。除此之外，中國商務(wù)部還在審核高通對NXP的并購案，該并購案耗時日久，為商務(wù)部近年來首次使用兩個180天期限沒有審核完成的案例。招商電子認(rèn)為，美政府此舉可能有部分用意在于向中方施壓，從而推動并購案的進(jìn)展。后續(xù)的解決方案可以參考2016年的禁運審查，2016年，禁運事件爆發(fā)后，在雙方政府協(xié)調(diào)下，美國商務(wù)部給中興頒布了臨時許可證（Temporary General License），從而保證中興通訊可以正常采購美國元器件和軟件。而今年禁運之矛再度舉起，我們預(yù)計，后續(xù)中興及美國商務(wù)部之間將通過斡旋達(dá)成二次和解。商務(wù)部新聞發(fā)言人表示：中方注意到美國商務(wù)部宣布對中興公司采取出口管制的措施。中方一貫要求中國企業(yè)在海外經(jīng)營過程中，遵守東道國的法律政策，合法合規(guī)開展經(jīng)營。中興公司與數(shù)百家美國企業(yè)開展了廣泛的貿(mào)易投資合作，為美國貢獻(xiàn)了數(shù)以萬計的就業(yè)崗位。希望美方依法依規(guī)，妥善處理，并為企業(yè)創(chuàng)造公正、公平、穩(wěn)定的法律和政策環(huán)境。商務(wù)部將密切關(guān)注事態(tài)進(jìn)展，隨時準(zhǔn)備采取必要措施，維護(hù)中國企業(yè)的合法權(quán)益。

芯片自給率不足

據(jù)悉，中興通信的主營業(yè)務(wù)有基站，光通信及手機(jī)。其中，基站中部分射頻器件如腔體濾波器（武漢凡谷、大富科技），光模塊廠商（光迅科技，旭創(chuàng)科技），手機(jī)內(nèi)的結(jié)構(gòu)件模組等均可基本滿足自給需求。唯有芯片，在三大應(yīng)用領(lǐng)域均一定程度的自給率不足。招商電子從技術(shù)層面詳細(xì)分析了中興通訊涉及的產(chǎn)業(yè)鏈上下游和國外企業(yè)的差距，主要涉及三個層面：

（1）RRU基站：技術(shù)更迭快，門檻高企，自給率最低。RRU基站這一產(chǎn)品，分為發(fā)射端和接收端兩種情況。

發(fā)射端主要作用是將基帶信號(BB)，轉(zhuǎn)化為中頻（IF），再進(jìn)一步調(diào)制到高頻（RF）并發(fā)射出去。目前能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)替代并大規(guī)模商用的，只有主處理器，即FPGA，DSP。主要是海思自研的ASIC。除此之外，國產(chǎn)芯片廠商中，南京美辰微電子在正交調(diào)制器，DPD接收機(jī)，ADC等芯片產(chǎn)品上已有可量產(chǎn)方案。并參與了國家重大專項《基于SiP RF技術(shù)的TD-LTE TD-LTE-Advanced TD-SCDMA基站射頻單元的研發(fā)》，目前在ZTE處于小批量驗證中。和發(fā)射端類似，目前只有海思的主處理器可以實現(xiàn)大規(guī)模商用替代。而南京美辰微電子的混頻器，VGA，鎖相環(huán)，ADC 處于小批量驗證中。招商電子認(rèn)為，“基站芯片的成熟度和高可靠性和消費級芯片不可同日而語，從開始試用到批量使用起碼需要兩年以上的時間”。

目前在中頻領(lǐng)域，主要玩家有TI，ADI，IDT等廠商；而射頻領(lǐng)域，主要是Qorvo等。同時，TI，ADI還在推動單芯片解決方案，以實現(xiàn)微基站對于RRU體積大小的要求。如下圖中的TI AFE75XX系列，及ADI的AD936X等。單芯片Transceiver方案進(jìn)一步提升了基站芯片的門檻，使得國產(chǎn)廠商更加難以切入。基站芯片的自給率幾乎為0，成為了中興通訊本次禁運事件里最為棘手的問題。

（2）光通信領(lǐng)域：自給率尚可，高端芯片仍需突破。利好光迅科技，博創(chuàng)科技光模塊從應(yīng)用領(lǐng)域要分為接入網(wǎng)（PON）和數(shù)傳網(wǎng)（DT）兩大類，二者芯片方案不同，封裝也大相徑庭。以下以接入網(wǎng)光模塊為例，討論芯片方案。光模塊內(nèi)主要采用的芯片有MCU，TIA（跨阻放大器），APD（雪崩光二極管），LA (Limiting Amplifier)，LD（Laser Driver），激光器芯片（Vcsel，DFB，EML），DWDM等。目前光迅科技的光通信芯片產(chǎn)品主要有DFB、Vcsel、APD等；博創(chuàng)科技則是PLC 光分路器和 DWDM 器件龍頭；而南京美辰微電子及廈門優(yōu)訊則在TIA，LA，LD領(lǐng)域有產(chǎn)品已實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。本次禁運事件對于上述已具備成熟芯片方案的廠商是一大利好。該領(lǐng)域的國際競爭對手主要有Semtech，Micrel（被Microchip收購），Mindspeed（被Marcom收購）等。雖然光通信芯片自給率尚可，但在一些高端產(chǎn)品，如數(shù)傳網(wǎng)100G及以上光模塊中，國產(chǎn)芯片方案仍待突破，建議關(guān)注非上市公司芯耘光電，公司預(yù)計在2019年完成100G芯片方案研發(fā)。除此之外，光模塊還會用到256m和128m的大容量Nor Flash，兆易創(chuàng)新在2017年年底推出的相關(guān)產(chǎn)品在各大光模塊廠商處已經(jīng)形成銷售。

（3）智能機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈：自給率較高，各大領(lǐng)域不乏亮點。智能手機(jī)內(nèi)芯片方案極為復(fù)雜。除了主處理器之外，有數(shù)十顆模擬/數(shù)模混合芯片。主處理器芯片，目前國內(nèi)主要有華為海思以及展訊科技。小米亦在2017年成功推出松果系列手機(jī)處理器。電源管理芯片，圣邦股份和韋爾股份具有較強(qiáng)的競爭力，其中圣邦股份的背光驅(qū)動芯片在業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，而韋爾股份的DCDC，LDO等芯片優(yōu)勢明顯。除此之外，還有臺股上市公司矽力杰在該領(lǐng)域亦頗有造詣。無線芯片方面，國內(nèi)有三大射頻PA公司，分別是中科漢天下，唯捷創(chuàng)新，國民飛驤。而射頻開關(guān)則主要有正在IPO的卓勝微。射頻芯片是增速最快的細(xì)分領(lǐng)域之一，2016年-2022年復(fù)合增長率高達(dá)14%。但國內(nèi)要想實現(xiàn)進(jìn)軍高端手機(jī)，還需要一定時間。音頻芯片領(lǐng)域，國內(nèi)的主要玩家是一家三板上市公司，艾為電子。顯示屏相關(guān)芯片里，***廠商奕力,矽創(chuàng),奇景,聯(lián)詠等在顯示屏驅(qū)動IC方面是行業(yè)龍頭，且目前也有不少國內(nèi)廠商在布局這一領(lǐng)域。傳感器方面：士蘭微的加速度計目前已經(jīng)進(jìn)入了展訊的參考設(shè)計，18年加快向手機(jī)其他傳感器的拓展。攝像頭CMOS芯片：豪威科技在2015年全球CMOS芯片市場中，占有約12%的市場份額，排名全球第三。

預(yù)計2017年營收在8-10億美元之間。指紋芯片：主要是匯頂科技和思立微（兆易創(chuàng)新子公司），匯頂?shù)闹讣y識別芯片在2017年底一舉超越FPC，成為全球市場份額第一。而思立微也在2017年實現(xiàn)了市占率的翻倍。中金也發(fā)布報告稱，美國商務(wù)部對中興通訊施加出口權(quán)限禁止令，若不能在1-2月內(nèi)達(dá)成和解，會影響通信設(shè)備和手機(jī)等業(yè)務(wù)的正常生產(chǎn)與銷售，同時對當(dāng)前全球和中國的運營商網(wǎng)絡(luò)建設(shè)帶來一定影響，并有可能影響未來5G網(wǎng)絡(luò)的推進(jìn)。目前中興占全球電信設(shè)備市場約10%的市場份額，占中國電信設(shè)備市場約30%市場份額。中興有1-2月的零部件的存貨，若不能盡快達(dá)成和解，會影響相關(guān)業(yè)務(wù)。