2018上半年，整個(gè)新能源汽車(chē)市場(chǎng)在補(bǔ)貼政策的刺激下突飛猛進(jìn)，累計(jì)銷(xiāo)售41.2萬(wàn)輛，同比增速達(dá)112%。聚焦到乘用車(chē)市場(chǎng)來(lái)看，上半年累計(jì)銷(xiāo)量超35萬(wàn)輛，同比增速再高10個(gè)百分點(diǎn)達(dá)122%。相較之下，2017上半年新能源乘用車(chē)市場(chǎng)增速僅為14.4%。新能源汽車(chē)市場(chǎng)為何如此動(dòng)蕩？補(bǔ)貼政策一直是影響中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的隱形力量。2018年6月，補(bǔ)貼政策的年中調(diào)整刺激了市場(chǎng)提前沖量，在補(bǔ)貼政策的沖擊下，新能源市場(chǎng)現(xiàn)有格局將徹底改變。

三季度銷(xiāo)量環(huán)比增速將驟降

2017年，新能源汽車(chē)全年推廣量達(dá)77.7萬(wàn)輛，其中新能源乘用車(chē)達(dá)到55.6萬(wàn)輛。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)（簡(jiǎn)稱(chēng)“中汽協(xié)”）預(yù)測(cè)，2018年全年新能源汽車(chē)推廣量將達(dá)到100萬(wàn)輛。乘用車(chē)自2014年以來(lái)一直是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的銷(xiāo)售主力，銷(xiāo)量占比一般為整體的60-70%，按照這一比例估算，2018年新能源乘用車(chē)將有70萬(wàn)輛左右的銷(xiāo)量。

2018上半年，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)已完成35萬(wàn)輛銷(xiāo)量，增速達(dá)122%。若按照這一增長(zhǎng)速度，2018年全年新能源乘用車(chē)推廣量將突破120萬(wàn)輛，這與中汽協(xié)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)相差甚遠(yuǎn)，為何會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象？

銷(xiāo)量有違預(yù)期主要受中期政策調(diào)整影響，車(chē)企沖量提前至二季度。今年2月12日，財(cái)政部等四部門(mén)出臺(tái)了“關(guān)于調(diào)整完善新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知”。相較于2017年補(bǔ)貼政策，2018年補(bǔ)貼新政更傾向于補(bǔ)貼高續(xù)航里程、高能量密度車(chē)型。而為防止因補(bǔ)貼變動(dòng)而產(chǎn)生市場(chǎng)波動(dòng)，新政的實(shí)施給企業(yè)預(yù)留4個(gè)月過(guò)渡期，即自6月12日起正式實(shí)施。在過(guò)渡期內(nèi)，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)按2017年補(bǔ)貼的0.7倍實(shí)施。

按照往年新能源汽車(chē)推廣經(jīng)驗(yàn)，四季度是新能源汽車(chē)銷(xiāo)售集中沖量的季度，主要的原因是補(bǔ)貼政策往往在次年初調(diào)整。今年市場(chǎng)表現(xiàn)雖與往年相比出現(xiàn)差異，二季度便出現(xiàn)了銷(xiāo)量猛增，但背后的邏輯并無(wú)不同，即在補(bǔ)貼政策變動(dòng)前三個(gè)月出現(xiàn)銷(xiāo)量波動(dòng)。通過(guò)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)可以看出，今年2-5月銷(xiāo)量呈現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)，6月政策調(diào)整后銷(xiāo)量則迅速回落。

隨著補(bǔ)貼政策穩(wěn)定實(shí)施，三季度新能源汽車(chē)市場(chǎng)同比增速將恢復(fù)平穩(wěn)上升的趨勢(shì)，整體增速相較二季度會(huì)有所放緩，環(huán)比增速將大幅下降。由于2019年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼額度很可能會(huì)面臨再度下調(diào)，進(jìn)入四季度后，新能源汽車(chē)銷(xiāo)量曲線將再度被拉升。此前，彭博社引用知情人士稱(chēng)，2019年電動(dòng)車(chē)平均購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼可能在2018年的基礎(chǔ)上降低三分之一以上。目前，官方對(duì)于2019年補(bǔ)貼辦法尚未有明確說(shuō)明，但在補(bǔ)貼逐年退坡的大背景下，補(bǔ)貼繼續(xù)減少是大概率事件。

插電式混動(dòng)車(chē)型優(yōu)勢(shì)下半年集中爆發(fā)

在新能源乘用車(chē)領(lǐng)域，純電車(chē)型一直是銷(xiāo)售主力，插電式混動(dòng)車(chē)型市場(chǎng)份額有望在今年下半年穩(wěn)步提升。2017年，插電式混動(dòng)車(chē)型的市場(chǎng)份額僅有19%，而2018上半年，插電式混動(dòng)車(chē)型市場(chǎng)份額已提升至27%。從2018上半年銷(xiāo)量曲線來(lái)看，相較于純電車(chē)型的波動(dòng)，插電式混動(dòng)車(chē)型基本未受補(bǔ)貼政策影響，以平穩(wěn)的增速逐月上漲。插電式混動(dòng)車(chē)型迎來(lái)市場(chǎng)機(jī)遇主要有以下三方面利好：

首先，在補(bǔ)貼額度上，下半年插電式混動(dòng)車(chē)型的國(guó)家補(bǔ)貼將由2017年的2.4萬(wàn)元/輛調(diào)整至2.2萬(wàn)元/輛，國(guó)補(bǔ)僅下調(diào)2000元。這與大起大落的純電車(chē)型補(bǔ)貼額度相比，已算是十分穩(wěn)定。而且，在2-6月補(bǔ)貼過(guò)渡期內(nèi)，插電式混動(dòng)車(chē)型的補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)是1.68萬(wàn)元/輛，下半年補(bǔ)貼相比過(guò)渡期有所提升。

其次，由于插電式混動(dòng)車(chē)型不需要像純電車(chē)型一樣搭載大量電池，隨著產(chǎn)品技術(shù)的提升，插電式混動(dòng)車(chē)型的成本已經(jīng)有了較好的控制。上汽乘用車(chē)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾表示，目前插電式混動(dòng)車(chē)型已基本可以不依賴(lài)地方補(bǔ)貼進(jìn)行銷(xiāo)售，純電車(chē)型則需繼續(xù)和電池企業(yè)共同努力降低成本。地方補(bǔ)貼是由地方財(cái)政出資給予車(chē)輛銷(xiāo)售的補(bǔ)助，通常按照國(guó)補(bǔ)50%進(jìn)行補(bǔ)貼。不依賴(lài)地方補(bǔ)貼意味著，插電式混動(dòng)車(chē)型可以不依賴(lài)地補(bǔ)政策進(jìn)行銷(xiāo)售，銷(xiāo)售區(qū)域?qū)⒏鼜V泛。

另外值得注意的是，今年3月，華晨寶馬推出了一款全新5系插電式混動(dòng)車(chē)型，補(bǔ)貼前售價(jià)為49.89萬(wàn)元。相比2015年老款車(chē)型直接降價(jià)近20萬(wàn)元，與同級(jí)的燃油車(chē)銷(xiāo)售價(jià)格也相差無(wú)幾。甚至加上新能源汽車(chē)可享受的免購(gòu)置稅及補(bǔ)貼，全新5系插電式混動(dòng)版車(chē)型價(jià)格要低于燃油版。有分析認(rèn)為，這是華晨寶馬為銷(xiāo)售新能源汽車(chē)、降低企業(yè)平均燃油消耗量而采取的低價(jià)策略。但降價(jià)幅度大到30%也可以從側(cè)面說(shuō)明插電式混動(dòng)車(chē)型在成本控制上已有大幅提升，未來(lái)將逐漸能夠與燃油車(chē)進(jìn)行直面競(jìng)爭(zhēng)。

最后，插電式混動(dòng)車(chē)型相較純電車(chē)型對(duì)于私人用戶(hù)本就有更具吸引力，插電式混動(dòng)車(chē)型既可以在上海、廣州、貴陽(yáng)、石家莊、天津、杭州、深圳等限購(gòu)城市享受免搖號(hào)、不限行的優(yōu)惠政策，又不像純電車(chē)型一般具有里程焦慮、充電困難等瓶頸。可以預(yù)見(jiàn)，隨著新能源汽車(chē)補(bǔ)貼逐漸退坡直至退出，插電式混動(dòng)車(chē)型在私人領(lǐng)域的銷(xiāo)售優(yōu)勢(shì)將越來(lái)越大。

北汽、知豆、眾泰全年銷(xiāo)量或?qū)⒉患邦A(yù)期

新能源乘用車(chē)用戶(hù)主要可分為私人用戶(hù)和車(chē)輛運(yùn)營(yíng)公司兩類(lèi)。由于運(yùn)營(yíng)車(chē)輛對(duì)產(chǎn)品價(jià)格較為敏感，插電式混動(dòng)車(chē)型的用戶(hù)群體基本均是私人用戶(hù)，純電車(chē)型中續(xù)航里程較高、價(jià)格較高的車(chē)型的用戶(hù)也基本為私人消費(fèi)者。

小型、微型電動(dòng)車(chē)的用戶(hù)群體則主要集中在共享出行領(lǐng)域以及低速電動(dòng)車(chē)高端需求部分。以微型電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域的明星企業(yè)知豆為例，2017年知豆共銷(xiāo)售車(chē)輛42484輛，其中私人購(gòu)車(chē)的占比僅為20%。隨著下半年補(bǔ)貼向高續(xù)航里程車(chē)型傾斜，小型、微型電動(dòng)車(chē)在與低速電動(dòng)車(chē)競(jìng)爭(zhēng)中不具備性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，而分時(shí)租賃領(lǐng)域盈利模式尚不清晰，短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)需求爆發(fā)的機(jī)會(huì)，因此小型、微型電動(dòng)車(chē)下半年市場(chǎng)份額出現(xiàn)萎縮已成定局。

知豆D2S

2017年的補(bǔ)貼政策更利好微型電動(dòng)車(chē)，受益于微型電動(dòng)車(chē)良好的市場(chǎng)表現(xiàn)，北汽新能源、知豆、眾泰三家以微型電動(dòng)車(chē)為銷(xiāo)售主力的車(chē)企挺進(jìn)了2017年銷(xiāo)量前五強(qiáng)。比亞迪雖然已連續(xù)幾年在新能源汽車(chē)領(lǐng)域占據(jù)銷(xiāo)量冠軍位置，也曾一度眼紅微型電動(dòng)車(chē)的補(bǔ)貼紅利。2017年8月，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾表示將在2018年推出微型電動(dòng)車(chē)，布局三四線城市。然而，車(chē)企計(jì)劃永遠(yuǎn)趕不上政策變化快，還沒(méi)等到比亞迪的微型電動(dòng)車(chē)亮相，2018年的補(bǔ)貼政策就開(kāi)始轉(zhuǎn)向了。

政策變動(dòng)直接作用于車(chē)型銷(xiāo)量表現(xiàn)，微型電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量在6月份補(bǔ)貼調(diào)整后應(yīng)聲下跌，市場(chǎng)份額由此前的62%跌落至34%，微型電動(dòng)車(chē)銷(xiāo)量衰微也將牽連相關(guān)車(chē)企在整個(gè)2018年銷(xiāo)量排名下滑。

從2018年企業(yè)各自規(guī)劃的銷(xiāo)量目標(biāo)來(lái)看，比亞迪將以全年20萬(wàn)的銷(xiāo)量目標(biāo)占據(jù)新能源車(chē)銷(xiāo)量榜首，北汽新能源將以15萬(wàn)輛規(guī)劃目標(biāo)排在第二位，后面將緊跟著上汽乘用車(chē)、奇瑞、江鈴三家企業(yè)。然而，車(chē)企實(shí)際的市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)如自己預(yù)想的一樣美好嗎？

通過(guò)上表可以看出，與2017年一樣，2018上半年銷(xiāo)量前三甲依舊是比亞迪、北汽新能源和上汽乘用車(chē)。其中，目標(biāo)完成度最好的是上汽乘用車(chē)高達(dá)44%，其次是北汽新能源、江淮和比亞迪。而江鈴、知豆、長(zhǎng)安、眾泰四家企業(yè)上半年目標(biāo)完成度還不足20%。

從政策利好趨勢(shì)和企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，上汽乘用車(chē)或有機(jī)會(huì)在下半年趕超北汽新能源，成為2018年新能源汽車(chē)市場(chǎng)銷(xiāo)量亞軍。2018上半年，上汽乘用車(chē)與北汽新能源的銷(xiāo)量差距相比2017年已明顯縮短。在補(bǔ)貼政策調(diào)整后，北汽新能源迅速停售了EC180和EC200兩款主力車(chē)型，這兩款車(chē)型前五個(gè)月累計(jì)貢獻(xiàn)39903輛車(chē)，占北汽新能源上半年銷(xiāo)量的64%。砍掉兩款主力車(chē)型使得北汽新能源6月銷(xiāo)量銳減51%。然而，上汽乘用車(chē)旗下車(chē)型都在下半年補(bǔ)貼政策利好紅線內(nèi)，旗下在售的新能源主力車(chē)型以插電式混動(dòng)為主，在售的純電動(dòng)車(chē)型榮威Ei5續(xù)航里程達(dá)到300公里以上。

北汽EC180

此外，受微型電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)衰微影響較大的企業(yè)還有知豆和眾泰。知豆旗下的銷(xiāo)售主力車(chē)型是續(xù)航里程為155公里的知豆D2，上半年累計(jì)銷(xiāo)售了12437輛，政策調(diào)整后，知豆D2老款車(chē)型已經(jīng)停產(chǎn)進(jìn)行技術(shù)改造，為7月的換代升級(jí)做準(zhǔn)備。眾泰旗下的銷(xiāo)售主力車(chē)型則是眾泰E200和芝麻E30，兩款車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量達(dá)11024輛。可見(jiàn)，兩家車(chē)企的銷(xiāo)售主力均不是補(bǔ)貼優(yōu)勢(shì)車(chē)型，且在上半年已經(jīng)滑出銷(xiāo)量前五名。這兩家企業(yè)都集中在微型電動(dòng)車(chē)領(lǐng)域布局，產(chǎn)品較為單一，下半年重返前五名存在難度。

吉利主要憑借帝豪EV，及2017年末才上市的帝豪PHEV兩款車(chē)型，在2017年創(chuàng)下了24866輛的銷(xiāo)售成績(jī)，排在第10位。2018上半年，吉利銷(xiāo)售目標(biāo)完成度僅為25%，整體表現(xiàn)不算突出。值得注意的是，吉利在年中新增了兩款新能源車(chē)豐富產(chǎn)品線，5月推出了吉利博瑞GE插電式混動(dòng)車(chē)型，6月上市吉利帝豪GSe純電版車(chē)型，兩款產(chǎn)品均為補(bǔ)貼利好車(chē)型。預(yù)計(jì)新能源產(chǎn)品線的豐富將帶動(dòng)吉利下半年銷(xiāo)量，有望推動(dòng)吉利在2018年市場(chǎng)排名向上走幾個(gè)位次。

吉利博瑞GE 插電式混動(dòng)版

總結(jié)全文：補(bǔ)貼政策一直是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)，這種影響可能將持續(xù)到2020年補(bǔ)貼完全退出的那一天。2017年是微型電動(dòng)車(chē)?yán)弥辏叩募t利終止在2018年6月。按照下半年的補(bǔ)貼方向，插電式混動(dòng)車(chē)型及高續(xù)航的純電車(chē)型將成為私人領(lǐng)域的消費(fèi)主力，銷(xiāo)量將會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)定持續(xù)走高趨勢(shì)。而里程偏低的小型、微型電動(dòng)車(chē)則在共享出行領(lǐng)域更占優(yōu)勢(shì)，由于共享出行領(lǐng)域需求存在不確定性，小型、微型電動(dòng)車(chē)下半年的具體表現(xiàn)也將呈現(xiàn)不確定性，但可以肯定的是其整體市場(chǎng)份額將縮小。