據彭博社北京時間8月15日報道，騰訊控股公司曾是亞洲最熱門股票，現在，騰訊的投資者正設法弄明白它距離觸底反彈還有多遠。自從在今年1月份創下股價最高點以來，騰訊股價已累計下跌逾25%，市值已經累計蒸發了1500億美元以上，股東失去的財富在全球最多。

周二，在中國監管部門要求騰訊從其PC下載服務下架《怪物獵人：世界》游戲后，騰訊市值蒸發了150億美元。這距離《怪物獵人：世界》上線僅有幾天時間。

騰訊遭遇的這一打擊正值該公司游戲營收增長放緩之際。投資者最關注的是騰訊在國內遇到的監管挫折。除了《怪物獵人：世界》外，騰訊還沒有獲得批準從熱門手游《絕地求生：大逃殺》中創收，尚未在中國推出PC版。當騰訊在周三發布第二季度財報時，投資者將會從中尋找答案。

網游業務受沖擊

“騰訊股價中已經納入了許多消極因素，”中國銀河國際金融控股有限公司駐香港分析師布家杰(Mark Po)表示，“投資者唯一關注的焦點在于網游業務的增長。”

自今年6月份以來，至少有11位分析師下調了騰訊的目標股價。接受彭博社調查的分析師預計，騰訊第二季度營收將增長37%，營業利潤將增長18%。

阿里市值超過騰訊

阿里巴巴集團將在下周發布新一季財報。在股市動蕩期間，阿里股價表現稍好些。隨著阿里斥資數十億美元收購和建立全國性零售和交付網絡，阿里的利潤率正在下滑，但是預計會推動營收增速創下四年多來的最快。

騰訊第二季度營收預計增長37%，將創下自2015年以來的最慢增速。在分析師看來，主要擔憂就是PC版《絕地求生：大逃殺》的推遲上線，騰訊未能獲得批準從手游版的中國玩家中開始創收。按照游戲時間計算，《絕地求生：大逃殺》是今年6月份中國第二熱門游戲。

股價或繼續下滑

所有這些影響了騰訊的主要收入來源。由Han Joon Kim領銜的德意志銀行分析師現在預計，騰訊第二季度手游營收將環比下降6%，而不再是增長6%。

“在沒有新增長動力的情況下，騰訊股價可能會繼續下滑，因為手游行業增長預計會放緩，”群益投信駐臺北基金經理里克·蘇(Rick Su)表示，“如果真的是這樣，它無法維持一只成長股票的高估值”。彭博社數據顯示，他已經把騰訊股票在其投資組合中的占比從2月份的5.2%降低至了2.7%。

不過，如果騰訊最終能夠獲準發布PC版《絕地求生：大逃殺》和《堡壘之夜》，那么該游戲巨頭可能會在第三季度走出陰霾。“我們預計騰訊網游營收將在今年下半年重拾增長勢頭，”建銀國際分析師羅尼·何(Ronnie Ho)稱。

阿里營收增速將創新高

相比之下，阿里新一季營收有望創下自2013年12月以來的最快營收增速，當年的增速為61%。阿里對傳統零售、視頻內容以及外賣等新服務的大力投資協助促進了營收增長。巴克萊銀行分析師格雷戈里·趙(Gregory Zhao)稱，阿里的廣告和傭金營收可能會增長31%。

阿里營收增速預計繼續快于騰訊

這些支出蠶食了阿里的利潤率。在兩年時間內，阿里獲得了旗下物流網絡的控制權，收購了視頻網站優酷和外賣服務餓了么。它還在向盒馬鮮生等眾多食品雜貨店和百貨商店投資。野村證券分析師史家龍(Jialong Shi)稱，阿里主營電商業務的息稅、折舊以及攤銷前利潤率可能會較去年銳減17個百分點至46%。

不過，從更長遠來看，這些投入可能至關重要。“除了當前13%的中國零售市場份額，投資對于阿里開拓規模遠遠更大的目標市場必不可少，”杰富瑞香港公司分析師陳翠珊(Karen Chan)在報告中稱。

至于騰訊，投資者正在尋找復蘇跡象。當被問及騰訊發布第二季度財報后的股價反應時，布家杰給出了悲觀預期。

“這取決于消息有多壞，”他表示。