根據Display Supply Chain Consultants’ （簡稱DSCC）最新發布第三季度的 Quarterly Display Capex and Equipment Service，我們看到顯示行業資本支出從2019年起出現了意料之外的下跌。

Figure 1： DSCC’s Latest Display Equipment Spending Forecast

盡管從2016年至2018年平均每年220億美金的投入，但是2019年至2021年卻出現了年均僅僅只有130億的投入。出現這一現象最主要的原因還是由于手機面板和電視面板產能的擴增使得市場最終供過于求影響到了業界廠商的利潤。從整體顯示行業的供給增長來看，2018至2020年平均年增長10%，但是面板行業的平均營業利潤卻在第二季度下降至僅僅只有2%，而行業的現金流卻在負25億美金的水位。

在我們近期對于行業各工廠規劃以及設備廠材料廠，玻璃基板廠與面板廠的調研中，顯示設備資本支出在2018年下半年預計下降4%達228億美金。LCD相關65寸以上投資預計增加12%，抵消了OLED下滑的14%，如圖2所示。OLED預計占53%的資本支出份額，而中國區域則占91%的資本支出份額如圖3所示。

Figure 2： Display Equipment Spending and Growth by Technology

Figure 3： Regional Share of Annual Display Capex

由于LCD和OLED相繼出現盈利下降與供過于求，2019年預計資本支出將下降36%。相對應LCD 下降36%，OLED下降35%，但是中國區域仍舊占據84%的資本支出份額，韓國僅僅為13%。

我們之前預計OLED的走勢如V型趨勢，而現在看上去則如U型趨勢。這將會影響到2020與2021的設備資本支出。2020預計設備資本支出下降7%，LCD增長2%，OLED下降16%。LCD預計占據設備資本支出52%的份額，中國仍舊以94%的份額主導。2021年，OLED設備資本支出預計繼續下降13%，LCD則大幅下降34%，整體行業資本支出下降24%，中國的設備資本支出份額為64%。

我們預計2022年由于OLED產能的緊缺再次會使投資激增，主要由于大尺寸顯示的需求以及成長中的折疊需求致使領先面板廠會繼續考慮建立新的工廠，從而OLED的資本支出預計增長79%，抵消了LCD的弱勢，而整體的資本支出呈現12%的增長。

在OLED增長趨勢中的一個亮點是在量子點OLED電視面板的資本支出的投入。盡管移動應用端主導著OLED市場的資本支出，但是我們看到2019年在大尺寸電視面板的一個強勢的投入，從2020年至2022年每年平均至少30%的資本支出份額，如圖4所示。

Figure 4： Mobile vs. TV OLED Equipment Spending

從最近產能的追蹤，我們看到如下一些趨勢：

• 由于富士康10.5代線，TwinStar 印度8.5代線的變化和京東方，LGD，以及三星一些OLED工廠的延遲，我們之于2022年的產能預測比之前調低了6%。
• 至2022年整體顯示行業產能達7.5% 年復增長率。 LCD 年復增長率達5.9%，OLED達31%。OLED產能預計在2021年趕超LTPS/oxide LCD產能，年復增長率達22%。同時在2022年預計會在移動應用產能中占據62%的份額，從2017年起增長了41%。
• 柔性OLED的產能投資在2018年就超過了硬屏OLED，并在2021年超過了LTPS LCD，如圖5所示，柔性OLED2022年的年復增長率達36%，占46%的產能份額。
• 硬屏OLED預計以5%的年復增長率成長，而R LTPS/oxide 僅僅只有3.5%。g
• 中國整體顯示產能預計從2017年36%的份額增長至2022年53%的產能份額，年復增長率達17%。從2020年開始，中國相對于韓國與***的產能超過2倍多份額。
• 盡管韓國依舊是主導OLED產能的區域，但是份額相應從2017年的93%降至2022年的57%。中國則從2017年的6%增長至2022年的41%。
• 三星仍舊主導移動應用OLED產能，至2022年產能市占不會低于50%。
• 京東方預計從2020年超越LGD。。

Figure 5： Advanced Mobile Display Capacity by Technology

DSCC在最近發布的第三季 Quarterly Display Capex and Equipment Service

中涵蓋了LCD與OLED產能的規劃，設備的訂單詳情及其資本支出的分析。

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