近期，Gartner 發布全球可穿戴設備數據報告，2018 年全球可穿戴設備出貨量預計將達 1.79 億部，較 2017 年的 1.41 億部同比增長 27.1%。新興市場可穿戴設備的出貨量進一步增長，智能可穿戴設備未來五年復合年增長率將達到 26.3%，預計 2022 年發貨量將躍升至 4.53 億部。

我們認為，短期內可穿戴設備仍處于市場導入期，對智能手機市場挑戰有限；但是，未來中長期內，智能可穿戴設備出貨量將保持較快速度的增長，同時部分細分產品，如智能耳機、AR/VR 頭戴設備則有希望迎來爆發式增長機遇。

2017年智能手表、無線耳機占據半壁江山：2017 年，全球可穿戴設備出貨量 1.41 億件，其中智能手表 4150 萬件，頭戴顯示器 1908 萬件，智能服飾 412 萬件，耳戴式設備 2149 萬件，腕帶 3600 萬件，運動手表表1863 萬件，智能手表和無線耳機占據 44.7%的出貨量占比。

2021 年全球可穿戴設備市場規模將達到 551 億美元，18-21 年市場規模CAGR 為 12.1%。其中，2021 年中國可穿戴設備市場規模將達到 540 億元，18-21 年市場規模 CAGR 為 19.3%。2021 年，中國可穿戴設備市場規模占比全球將從 2017 年的 11.8%提升至 2021 年的 15.1%。中國市場仍然是全球消費電子增長最快的區域之一。

2022 年無線耳機將占據可穿戴設備 30%市場：至 2022 年，耳戴式設備、頭戴式設備、智能手表的出貨量分別將達到 1.58 億臺、8018 萬臺、1.15億臺，五年出貨量復合增速分別為 49.1%、33.3%、22.7%，耳戴式設備將取代智能手表成為可穿戴設備領域最主要的產品。到 2022 年，蘋果AirPods 之類的耳機設備，將占可穿戴設備市場份額的 30% 以上。

為什么看好無線耳機將成為最有前景的可穿戴設備？從功能上來看，耳機類可穿戴設備的主要用途是健身、通訊和娛樂，但未來這類設備將更加多樣化。未來，將有越來越多的耳機加入虛擬 AI 助力，用以完成語音查詢、語音控制等任務，智能耳機可以接手更多現在在手機上才能完成的工作，以減少用戶對智能手機的依賴。

二代 AirPods 或將具備人體測溫功能，未來將引入更多生物體征感測功能：根據供應鏈信息，蘋果準備在 AirPods 放入溫度傳感器，讓用戶能夠量測體溫，未來蘋果很有可能將更多的生物傳感器放入 AirPods，2018 年 11 月蘋果更新了 AirPods 商標，為其擴大用途而鋪路，其中一類是“一般健康儀器”，即健康、健身、運動傳感器、監控，可傳輸生物資料數據、心律、動作偵測、卡路里消耗等。

AirPods 仍是最受歡迎的無線耳機： AirPods 是蘋果設備中最具備成長動能的產品，預計 2018 年 AirPods 出貨量約 2800 萬臺，占比全球耳戴式設備出貨量的 80%以上。此外，蘋果新款 AirPods 獲藍牙技術聯盟認證，并支持健康追蹤、無需手動可直接語音喚醒 Siri 等功能，其充電盒也有望增加無線充電技術，市場預計全新設計的 AirPods 將于 2020 年發布，2018-2021年蘋果 AirPods 將是全球耳戴式設備快速成長的主要驅動力。

除蘋果之外，華為于今年 4 月推出首款無線藍牙耳機 FreeBuds，小米則是于 11 月推出 AirDots，我們認為未來兩年國產消費電子終端品牌都很有希望推出耳戴式設備來搶占這一新興市場，國產產品低價策略將會推進無線耳機出貨量的爆發式增長。

智能手表同質化嚴重，增速將放緩：根據 Strategy Analytics 最新數據，2018 年第三季度，全球智能手表出貨量暴增 67％，達到 1000 萬塊。其中，蘋果的 Apple Watch 以 45％的市場份額在全球智能手表市場上保持著領先地位，而 Fitbit 則超越三星和 Garmin 躍居第二位。2018 年第三季度，蘋果公司售出了 450 萬塊 Apple Watch，與去年同期的 360 萬塊相比，增長了 25％。盡管遠遠領先于其它競爭者，但蘋果的市場份額還是從一年前的 60％下滑到了第三季度的 45％。

價格方面，未來 5 年智能手表的平均售價將從當前的 221.99 美元降低到210 美元。目前，智能手表市場受 Apple Watch 影響，平均售價（ASP）相對穩定和高昂，但未來，市場會有越來越多的國產廠商參與，并帶來更加低價的產品；另一方面，市場規模擴大、銷量增長時候，生產制作和物料成本都將一進步降低，從而使得產品價格下降。今年 9 月，小米生態鏈企業華米發布 Ama***it 智能手表，集成了 NFC、語音助手、家居控制、運動屬性等多種功能，售價僅為 799 元。

隨著蘋果新款智能手表開始邁向專業的醫療健康領域，顯然智能手表仍是可穿戴設備最為重要的產品。但是，智能手表仍然停滯在同質化功能的產品定位上，這也將導致智能手表市場競爭力的逐步減弱，Gartner 預計 2018-2022年智能手表出貨量 CAGR 為 22.7%，低于可穿戴設備整體出貨量增速。

預測可穿戴設備在未來將會對人類健康管理發揮巨大作用，甚至可通過植入體內的可穿戴設備實現人體健康的長期管理。如果能將可穿戴設備與人工智能相結合，可以讓人們對自己的身體更加了解，真正做到疾病的早期診斷和早期治療，對延長人類壽命發揮積極作用。

HDM 產品價格將進一步提升：從總體的趨勢看，可穿戴設備的售價會逐年下降，但 HDM（AR 眼鏡、VR 頭機等）這一細分領域，產品的銷售價格卻會有大幅度的增長。Gartner 預測，到 2022 年之前，HMD 的平均售價將增長 19.2%，因為產品體驗體驗需要更好的技術和更優質的內容加持。

目前 AR HMD 主要應用于行業市場，用于企業培訓等；而 VR HMD 則更多面向娛樂和游戲市場。不管是哪些應用領域，用戶對產品的期待值與實際的體驗仍然存在不小的差距，要改變這一現狀市場必須付出一定的代價。

2018 年年初，HTC 發布 Vive Pro 專業版，價格高達 6488 元；8 月MagicLeap One 開發者版本正式開售，包括 AR 眼鏡，計算引擎，控制手柄，價格為 2295 美元，因此 VR/AR 設備目前仍主要在高端玩家或發燒友滲透。

5G 是 AR/VR 的最大變量，將會推進 HDM 設備放量：優質的 VR/AR 體驗要求極高的網絡環境，5G 網絡一方面能夠提升傳輸數據的速度，另一方面能夠降低延遲進而減少目前 HDM 普遍存在的眩暈感，因此 5G 將會是VR/AR 設備的一個重要變量。

隨著 2019-2020 年 5G 網絡的全面商用，預計2018-2021 年，VR 眼鏡出貨量 CAGR 為 34.5%，而 AR 眼鏡出貨量 CAGR 將達到 128.0%。Artillry Intelligence 預計到 2021 年，VR/AR 市場營收將高達710 億美元，其中大部分營收來自于工業級 VR 市場（66%），其次是消費級 VR 市場（16%）、消費級 AR 市場（12%）。

AR/VR 設備都將隨5G的到來迎來爆發式增長：5G 突破 AR/VR 應用瓶頸之后，預計2019-2021 年 AR/VR 設備仍將保持快速成長，尤其是 AR 眼鏡，蘋果很有希望在 2020 年推出 AR 眼鏡，屆時將帶動行業快速發展。IDC 預計，2018-2021 年 AR 和 VR 眼鏡的出貨量增速分別是 128.0%和 34.5%。

HDM競爭剛開始，王者仍未出現：VR 領域，Sony、Oculus 和 HTC 三足鼎立，2018Q3 三者 VR 設備出貨量合計占比達到 52.3%，其中龍頭索尼公司占比為 24.4%；AR 領域，微軟 HoloLens 和 Magic Leap One 分居前兩位，微軟上個月贏得美國陸軍4.8億美元 AR 項目合同。AR/VR/XR 市場不久后還會有許多重量級新玩家入場，Facebook、華為、蘋果均有很有可能在未來 2-3 年推出與其智能手機匹配的 AR 眼鏡。

芯智訊注：另外隨著語音AI技術的成熟，將極大提升可穿戴設備的交互體驗，從而也將推動可穿戴設備的發展。另外，也有廠商準備推出基于視覺AI，讓AR眼鏡與智能手表相結合的交互技術。比如NEC開發的虛擬鍵盤 ARmKeypad，可以讓穿戴者的手臂變成智能手表的鍵盤，便于操作和打字。其原理是讓AR眼鏡與智能手表配對，通過AR眼鏡把鍵盤”投影“到使用者的手臂上，智能眼鏡會檢測被按到的AR虛擬鍵，并直接鍵入到智能手表上。這種交互方式不像語音輸入會受到噪聲環境的干擾，很適合制造業、醫療保健、文檔管理和安全領域等行業人員使用。

VR/AR 產業鏈，國內企業參與較少：從 VR/AR 產業鏈整體來看，歐美企

業在各個環節目前均有不少企業在涉及，其中幾乎所有大型科技公司均在

并購布局涉獵 VR/AR 市場，而國內企業相對來說目前參與程度較低。

我們認為，雖然可穿戴設備目前仍然在培育階段，但是未來隨著產品的創

新以及 5G 網絡的到來，細分產品如無線耳機，頭戴式設備都將迎來爆發

增長的導入期，關注新興成長領域。