當年華為招收赴非洲工作的工程師時，通常會給予不菲的額外補貼，但如果在愛立信、諾基亞這種外企，同樣的職位薪酬可能要高出一倍多，這就是我們巨大的競爭優(yōu)勢，所以在這些行業(yè)我們成為全球老大只是時間問題。

然而，半導(dǎo)體行業(yè)是一個奇葩的存在。它是一個研發(fā)難度極高，贏者通吃的行業(yè)。這個行業(yè)只有第一沒有第二。第一的企業(yè)把新一代產(chǎn)品賣到全球，用于補貼巨額的研發(fā)投入，所以在這個行業(yè)做世界第二和第三是沒啥意義，這樣的行業(yè)一定是強者恒強的競爭格局。因為我們起步晚、發(fā)展晚，所以我們始終處于追趕階段。如果按照市場經(jīng)濟的客觀規(guī)律，沒有人會再愿意投資這個行業(yè)，因為這是一個投入的無底洞，即使投入大也無法見效的行業(yè)，所以國家的介入就顯得十分必要。

在一些半導(dǎo)體核心環(huán)節(jié)上，比如半導(dǎo)體設(shè)備，比如模擬集成電路芯片上，中國的一些企業(yè)有了一定的積累，雖然距離行業(yè)第一仍有差距，但差距在顯著縮小。在現(xiàn)在這個時點，國內(nèi)的半導(dǎo)體龍頭企業(yè)具有很大的研究價值，因為半導(dǎo)體的重度研發(fā)屬性，現(xiàn)在還沒有走出來的國內(nèi)企業(yè)未來不大可能再有機會了。我們需要關(guān)注這些國內(nèi)巨頭未來的技術(shù)突破，未來的客戶突破。所以，簡單來說，過程是痛苦的，前景是值得期待的。

事實上，過程的痛苦是因為我們正處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)超級周期的拐點。此前保持迅速增長的世界半導(dǎo)體市場，將迎來轉(zhuǎn)折點。存儲器市場此前被認為2019年將增長約4%，但在最近的調(diào)查中轉(zhuǎn)為預(yù)計減少0.3%。智能手機市場的縮小和中美毛衣摩擦正在投下陰影，供需平衡的惡化也在招致價格下跌。這些是短暫的調(diào)整，還是拐點的到來？

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)存在著以2～3年為階段的“硅周期”，隨著個人電腦的代際更替和半導(dǎo)體功能提高，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也會反復(fù)出現(xiàn)繁榮和蕭條的周期性。

但是，谷歌等美國IT巨頭拉動的數(shù)據(jù)經(jīng)濟圈不斷擴大?！?a target="_blank">物聯(lián)網(wǎng)（IoT）”也取得進展，近年來越來越多的觀點認為，半導(dǎo)體已經(jīng)進入高增長長期持續(xù)的新階段。正是這種超級周期的論述，廠商信心滿滿。

然而，事情的發(fā)展和演變往往不可預(yù)測。在這種“超級周期論”受到考驗的背景下，半導(dǎo)體大型廠商將不得不調(diào)整戰(zhàn)略。英國調(diào)查公司IHS Markit的統(tǒng)計顯示，世界半導(dǎo)體工廠的整體開工率目前維持了90％以上的高水平。今后，如果需求減少，開工率下降，將導(dǎo)致廠商的盈利惡化。10月底，世界最大半導(dǎo)體企業(yè)韓國三星電子副社長李明振表示，“10～12月業(yè)績與7～9月相比將有所惡化”，提出了時隔約3年出現(xiàn)盈利惡化的看法。

2018年半導(dǎo)體設(shè)備投資將比上年減少9％。由于供需平衡的惡化，用于數(shù)據(jù)長期存儲的閃存與年初相比降價3成以上。

此外，中國啟動半導(dǎo)體的國產(chǎn)化，存儲器的全面量產(chǎn)將于2019年以后啟動?；蛟S會像鋼鐵和造船產(chǎn)業(yè)一樣，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)也可能出現(xiàn)中國過剩供給導(dǎo)致行情波動的事態(tài)。種種跡象顯示，半導(dǎo)體行業(yè)現(xiàn)在是一個敏感時期，如果下行趨勢真的來了，股價反而不一定會有多大下跌空間了，因為股價其實反映了預(yù)期。這個預(yù)期，已經(jīng)越來越充分。其實中美博弈，一部分就是半導(dǎo)體，不管大家相信與否，它是真實存在的。

二、半導(dǎo)體行業(yè)機會在哪里？

半導(dǎo)體行業(yè)的投資機會，主要有兩塊內(nèi)容：

1、科技研發(fā)優(yōu)秀的企業(yè)

因為2018的貿(mào)易摩擦，尤其是中興事件，中國經(jīng)濟發(fā)展模式進行了大討論，從上到下現(xiàn)在都無比關(guān)注科技產(chǎn)業(yè)，關(guān)注科技創(chuàng)新。我們也看到美國因為科技產(chǎn)業(yè)的全球領(lǐng)先地位，一次次的從金融危機里迅速恢復(fù)過來，引領(lǐng)著全球經(jīng)濟的發(fā)展。資本市場是極其敏感的，大家都已經(jīng)異常清醒的認識到了中國未來的發(fā)展之路，沒有任何捷徑可走，就是依靠科技創(chuàng)新?？苿?chuàng)板的推出，也是這個用意。所以，科技研發(fā)優(yōu)秀的企業(yè)未來會有不錯的發(fā)展。

2、強國產(chǎn)替代的企業(yè)

眾所周知，中國早已成為全球第一大集成電路消費國，集成電路產(chǎn)品已經(jīng)是我國最大的進口商品品類。根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2018年1-9月我國集成電路產(chǎn)品進口額達2351.6億美元（預(yù)計今年進口額將超越3000億美元，約2萬億人民幣），遠超過石油和天然氣，國產(chǎn)缺口巨大，其中主要為中高端芯片及重要的設(shè)備和材料。

回顧過去，根據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)披露，2001-2016年間，我國集成電路市場規(guī)模由 1260億元增加至約12000億元，占全球市場份額的將近60%，但是如今每年僅芯片進口規(guī)模超過10000億，自給率不足兩成。所以強國產(chǎn)替代的邏輯是站得住腳的，即使行業(yè)處于下行階段，對于能夠強國產(chǎn)替代的企業(yè)，是吃得飽的，所以這類企業(yè)，可以重點關(guān)注。

展望未來五大技術(shù)趨勢為半導(dǎo)體行業(yè)帶來千載難逢機遇，芯片是制勝關(guān)鍵

對于半導(dǎo)體公司來說，現(xiàn)在是最好的時機。

隨著越來越多的公司發(fā)現(xiàn)新的方法使用一大批新興技術(shù)——尤其是人工智能(AI)、增強現(xiàn)實(AR)和擴展現(xiàn)實(XR)以及區(qū)塊鏈，來創(chuàng)造引人注目的新產(chǎn)品和改造他們的業(yè)務(wù)，這些新技術(shù)在各行業(yè)中的地位越來越突出。所有這些技術(shù)的核心在于驅(qū)動它們起作用的芯片上。事實上，整個科技世界比以往任何時候都更依賴于半導(dǎo)體行業(yè)的參與，為所有這些技術(shù)發(fā)揮其潛力提供必要的計算能力。這意味著半導(dǎo)體行業(yè)的巨大增長潛力。

Accenture Technology Vision研究公司最近的一份報告反映了半導(dǎo)體公司令人羨慕的地位。這份報告每年都會探討對世界影響最大的技術(shù)趨勢，以及由此對組織和領(lǐng)導(dǎo)這些趨勢的高管產(chǎn)生的影響。

2018年版的《科技愿景》(Technology Vision)是基于對全球近6400名高管進行的為期一年的調(diào)查，結(jié)果得出了今年的發(fā)人深省的報告。在這篇文章中，我們預(yù)測了公司可以在企業(yè)的每一個層面上利用技術(shù)帶來的廣泛機會來改善表現(xiàn)并向人們生活的中心靠攏的廣泛機會。

我們的研究發(fā)現(xiàn)，就我們所確定的技術(shù)趨勢而言，半導(dǎo)體行業(yè)占據(jù)著獨特的位置。隨著推動技術(shù)變革的芯片生產(chǎn)商的出現(xiàn)，半導(dǎo)體公司將看到對自身產(chǎn)品的巨大需求——因此，隨著這些技術(shù)變得越來越普遍，它們將推動更強勁的增長。此外，與其他行業(yè)的同行一樣，半導(dǎo)體公司也會發(fā)現(xiàn)，這些趨勢為它們利用技術(shù)重塑業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和運營開辟了新途徑。

在這份報告中，我們將著眼于我們研究發(fā)現(xiàn)的2018年的五大技術(shù)趨勢，以及它們對半導(dǎo)體公司的影響。我們還討論了半導(dǎo)體公司應(yīng)該考慮采取的一些關(guān)鍵行動，以開始利用這些趨勢帶來的機會——既增加銷售，又改善業(yè)務(wù)表現(xiàn)。