領(lǐng)益智造真倒霉，又被汪南東抹黑！

領(lǐng)益智造（002600.SZ）3月15日公告，因民間借貸糾紛案，廣東省江門市蓬江區(qū)法院要求廣東證券對公司股東汪南東及其一致行動人何麗嬋、汪彥所持有的公司部分股票賣出，直至案件執(zhí)行完畢。

汪南東及其一致行動人合計(jì)持有公司股份4.5億股，占公司總股本的6.59%。汪南東及其一致行動人計(jì)劃90日內(nèi)減持公司股份不超2433萬股，即不超公司總股本的0.36%。

而公司月因?yàn)?a href="http://www.xsypw.cn/tags/oled/" target="_blank">OLED柔性屏概念，本輪反彈最高漲幅已經(jīng)超過200%，暴漲仍然擋不住債主追債，而被要求強(qiáng)平還債的股東汪南東竟然是原上市公司實(shí)際控制人，這到底是腫么了！！！

讓我們先來看看公司的成長軌跡

資料顯示，2014年以前，江粉磁材主要以永磁鐵氧體、軟磁鐵氧體以及稀土永磁等磁性材料為主營業(yè)務(wù)，是目前國內(nèi)最大的鐵氧體磁性材料元件制造商之一。2014年開啟了外延式并購，先是收購帝晶光電進(jìn)入顯示材料及觸控器件，接著在2015年收購東方亮彩進(jìn)入精密結(jié)構(gòu)件領(lǐng)域，通過帝晶光電和東方亮彩的客戶資源整合，帝晶光電還成功進(jìn)入了小米和OPPO的供應(yīng)鏈。

2017年，作為國內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品精密功能器件的龍頭，領(lǐng)益科技看中江粉磁材的產(chǎn)業(yè)布局，作價(jià)207.3億元借殼江粉磁材。2018年年初，領(lǐng)益科技完成了與江粉磁材的重組工作，上市公司實(shí)際控制人變?yōu)樵记冢?strong>原實(shí)控人汪南東退為副董事長。

而在此后3月份，金立通訊爆出財(cái)務(wù)危機(jī)，作為其供應(yīng)商的東方亮彩隨即受到牽連，領(lǐng)益智造中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司應(yīng)收金立集團(tuán)余額為3.72億元，已提壞賬約1.12億元。

“金立的財(cái)務(wù)危機(jī)是偶發(fā)事件，目前也在做債務(wù)重整，這部分賬款仍然有希望追回，而東方亮彩的產(chǎn)品和客戶群本身還是很優(yōu)質(zhì)的，未來與領(lǐng)益的整合效應(yīng)很可觀。”曾芳勤表示，公司4月份已經(jīng)對東方亮彩派駐了新的領(lǐng)導(dǎo)班子進(jìn)行管理，并輸入了領(lǐng)益科技精細(xì)的管理理念，接手以來東方亮彩目前已經(jīng)扭虧，和其他業(yè)務(wù)板塊的客戶群也已經(jīng)出現(xiàn)協(xié)同。

一波未平一波又起，在領(lǐng)益科技接管東方亮彩業(yè)務(wù)初見成效的時候，原江粉磁材大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)又出現(xiàn)問題。據(jù)悉，江粉磁材自2014年6月起，通過廣州卓益和江門恒浩兩家公司以預(yù)付貨款的方式開展大宗貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，這項(xiàng)業(yè)務(wù)此后也為上市公司帶來了一定的收益。但在完成重組后的2018年7月，領(lǐng)益科技在對上市公司進(jìn)行調(diào)查的過程中，收到公司副董事長的通知，其發(fā)現(xiàn)廣州卓益和江門恒浩因經(jīng)營情況變化，導(dǎo)致上市公司大宗貿(mào)易合作業(yè)務(wù)未能正常開展，公司合計(jì)約11.2億元的預(yù)付款面臨存在全部無法回收或部分無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

“公司在大宗貿(mào)易領(lǐng)域的失誤是個別領(lǐng)導(dǎo)的管理疏忽造成的，與上市公司主營業(yè)務(wù)沒有關(guān)系，公司磁性材料本身未來還是很有前途的，日本的磁性材料商凈利潤率可以超過10%，這也是我們的目標(biāo)。”曾芳勤表示，“接下來公司會逐步對大宗貿(mào)易等與主業(yè)不相干的類金融業(yè)務(wù)或者參股的業(yè)務(wù)進(jìn)行關(guān)停并轉(zhuǎn)，同時將集中精力發(fā)展主營業(yè)務(wù)，做好各大業(yè)務(wù)的協(xié)同。”

在2018年8月22日，公司發(fā)布了董事和獨(dú)立董事辭職的公告，副董事長汪南東辭去董事、副董事長以及董事會戰(zhàn)略與發(fā)展委員會委員的職務(wù)。從目前董事會人員構(gòu)成來看，除曹云和陳國獅分別負(fù)責(zé)東方亮彩和帝晶光電業(yè)務(wù)外，其余4位董事均來自領(lǐng)益科技板塊，這意味著上市公司正式進(jìn)入一個新的發(fā)展階段。

時間詳細(xì)解釋

那么領(lǐng)益智造這回又出什么事兒了呢

公司于 2019 年 3 月 14 日收到汪南東先生提供的《廣東省江門市蓬江區(qū)人

民法院告知函》，因民間借貸糾紛案，廣東省江門市蓬江區(qū)人民法院要求廣東證券股份有限公司對公司股東汪南東先生及其一致行動人何麗嬋女士、汪彥先生所 持有的公司部分股票賣出，直至案件執(zhí)行完畢。

汪南東先生及其一致行動人合計(jì)持有公司股份 450,058,044 股，占公司總股

本的 6.59%。汪南東先生及其一致行動人計(jì)劃自本公告發(fā)布之日起 15 個交易日后的 90 個自然日內(nèi)減持本公司股份不超過24,329,424 股（即不超過公司股份總數(shù)的 0.36%）。若減持計(jì)劃實(shí)施期間公司有送股、資本公積金轉(zhuǎn)增股本等股份變動事項(xiàng)，上述擬減持股份的數(shù)量則進(jìn)行調(diào)整。

下面是具體減持原因

汪南東先生與梁耀強(qiáng)、何明斌民間借貸糾紛一案，及何麗嬋女士、汪彥先生與梁耀強(qiáng)民間借貸糾紛一案，廣東省江門市蓬江區(qū)人民法院向廣發(fā)證券股份有限公司發(fā)出《協(xié)助執(zhí)行通知書》，要求廣發(fā)證券股份有限公司于收到通知書之日起通過證券交易將汪南東先生、何麗嬋女士、汪彥先生所持有的公司部分股票賣出，直至案件執(zhí)行完畢。

關(guān)于上述民間借貸糾紛案所涉及的股份質(zhì)押及司法凍結(jié)等的情況，詳見公司于 2018 年 5 月 17 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東部分股票解除質(zhì)押及其一致行動人辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的公告》（公告編號：2018-068）、2018 年 5 月 18 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東一致行動人辦理股票質(zhì)押業(yè)務(wù)的公告》（公告編號：2018-069）、2018 年 5 月 25 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東股票質(zhì)押及解除質(zhì)押的公告》（公告編號：2018-071）、2018 年 10 月 13 日披露的《關(guān)于持股 5%以上股東股票被司法凍結(jié)及輪候凍結(jié)的進(jìn)展公告》（公告編號：2018-136）。

下圖是減持股份來源、擬減持股份數(shù)量及比例

我們再詳細(xì)扒一下上文提到的從盈利到虧損和11.2億元預(yù)付款的事情

在2018年7月14日，領(lǐng)益智造公告稱修正公司半年度業(yè)績預(yù)告，從盈利4.23億到6.87億元變?yōu)樘潛p1.59億到1.06億元，造成這一情況的關(guān)鍵便是汪南東此前收購的子公司東方亮彩。

7月16日上午領(lǐng)益智造再度公告稱，子公司存在約11.2億元的預(yù)付貨款無法正常回收的風(fēng)險(xiǎn)，且此次涉及到的兩家供應(yīng)商與汪南東存在聯(lián)系。

兩日內(nèi)接連“炸雷”均源自公司原實(shí)控人汪南東。

首先看東方亮彩。領(lǐng)益智造中報(bào)中解釋，業(yè)績下滑是因?yàn)闁|方亮彩原股東未完成承諾業(yè)績，其補(bǔ)償股份應(yīng)計(jì)提公允價(jià)值變動損益減少本期凈利潤2.63億元；東方亮彩的客戶需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，導(dǎo)致計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備；東方亮彩新老產(chǎn)品產(chǎn)銷量未達(dá)預(yù)期，導(dǎo)致剛性成本無法消化，從而影響營業(yè)利潤。

據(jù)了解，東方亮彩的重要客戶金立通訊在2017年出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，致使東方亮彩的存貨出現(xiàn)呆滯的情況。2018年領(lǐng)益智造中報(bào)顯示，公司已經(jīng)對金立集團(tuán)的資產(chǎn)進(jìn)行查封等財(cái)產(chǎn)保全措施，預(yù)計(jì)能收回70％的應(yīng)收賬款，計(jì)提30％壞賬準(zhǔn)備。數(shù)據(jù)顯示，應(yīng)收金立集團(tuán)余額為3.72億元，已提壞賬1.12億余元。

此外，江粉磁材此前收購東方亮彩時的業(yè)績承諾為2015年至2017年間，將實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤合計(jì)約4.38億元。但2017年，受累于金立通訊的資金鏈情況，東方亮彩當(dāng)年虧損9022.8萬元，致使三年的扣非凈利潤僅為2.34億元，未能完成業(yè)績承諾。

領(lǐng)益智造2017年年報(bào)顯示，東方亮彩補(bǔ)償責(zé)任人補(bǔ)償給上市公司約1.74億股股份，再加上約1.74億元的現(xiàn)金補(bǔ)償，領(lǐng)益智造共計(jì)獲得業(yè)績補(bǔ)償款約16.32億元。

但正是這部分補(bǔ)償股份隨著領(lǐng)益智造股價(jià)下滑，導(dǎo)致虧損出現(xiàn)。2018年中報(bào)中，領(lǐng)益智造指出，股價(jià)波動導(dǎo)致東方亮彩原股東等人的業(yè)績補(bǔ)償?shù)墓蕛r(jià)值損益變動，造成虧損2.63億元，占上半年利潤總額比例達(dá)53.43％。

原實(shí)控人部分持股被司法凍結(jié)

東方光彩業(yè)績不達(dá)標(biāo)后，更大的雷來自總額逾11億元的預(yù)付款“下落不明”。

領(lǐng)益智造前身江粉磁材，自2014年6月起，通過向廣州市卓益貿(mào)易有限公司（以下簡稱“廣州卓益”）和江門市恒浩供應(yīng)鏈有限公司（以下簡稱“江門恒浩”）預(yù)付貨款的方式開展大宗貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。

截至2018年6月30日，領(lǐng)益智造控股子公司江門江益磁材有限公司、鶴山市江磁線纜有限公司、江門恩富信電子材料有限公司、江門市江海區(qū)外經(jīng)企業(yè)有限公司和江門市中岸進(jìn)出口有限公司先后向廣州卓益和江門恒浩合計(jì)預(yù)付約11.2億元。

調(diào)查了解到，廣州卓益和江門恒浩因經(jīng)營情況變化，導(dǎo)致領(lǐng)益智造上述控股子公司的大宗貿(mào)易合作業(yè)務(wù)未能正常開展。領(lǐng)益智造稱，經(jīng)溝通協(xié)商，截至今年7月16日，廣州卓益和江門恒浩仍未能退回公司的上述預(yù)付款，且上述預(yù)付款存在全部無法回收或部分無法回收的風(fēng)險(xiǎn)。

7月17日，深交所就此發(fā)出問詢函。7月24日領(lǐng)益智造回復(fù)時承認(rèn)，歷年如此大的預(yù)付款，源于上市公司在大宗商品采購批發(fā)中盈利。上市公司的5家子公司預(yù)付給廣州卓益、江門恒浩一定金額的貨款，這兩家公司使用預(yù)付賬款采購大宗商品后，以優(yōu)于市場價(jià)格向這5家公司供貨。上市公司在大宗貿(mào)易交易過程中，主要以預(yù)付款方式提供資金，同時賺取一定的利潤。

事發(fā)后，領(lǐng)益智造宣布成立追討小組，對預(yù)付款進(jìn)行追討；原江粉磁材實(shí)控人及董事長汪南東作為公司大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)的主要決策人則主動表示，將對前述預(yù)付款本息及因追討而支付的所有費(fèi)用提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保，并自愿以其持有的公司的3.2億股股份的處置權(quán)和收益權(quán)擔(dān)保給公司處置。

但至今上述預(yù)付款仍然下落不明。而由于上述預(yù)付款項(xiàng)不能按期結(jié)算，領(lǐng)益智造在今年半年報(bào)中對該事項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備約5.6億元。

8月26日晚，領(lǐng)益智造對業(yè)績變臉致歉。公司表示，鑒于上述業(yè)績修正原因，2018年上半年度歸屬于上市公司股東的實(shí)際凈利潤數(shù)與原披露的預(yù)測業(yè)績之間存在較大差異，公司董事會對此向廣大投資者致以誠摯的歉意。

隨著地雷接連引爆，包括汪南東在內(nèi)的原江粉磁材團(tuán)隊(duì)被清洗，推出董事會和管理層，其中副董事長汪南東、獨(dú)立董事王艷輝、傅彤和董秘梁麗等在今年7月起陸續(xù)辭職。

汪南東的境況也不好過。8月16日公告顯示，汪南東所持領(lǐng)益智造2026萬股被江門市法院司法凍結(jié)，涉及其與江門市三七實(shí)業(yè)有限公司、江門市恒富貿(mào)易有限公司、徐文輝、徐文杰的民間借貸糾紛一案的財(cái)產(chǎn)保全申請。同時，汪南東95.34％持股已經(jīng)質(zhì)押。

領(lǐng)益智造的董事長曾芳勤也是心累啊

先是遭遇子公司踩雷金立手機(jī)債務(wù)危機(jī)，接著7月份又出現(xiàn)11億元巨額預(yù)付款下落不明的“黑天鵝”事件，現(xiàn)在，汪南東又來給公司招黑！

其實(shí)，曾董真的是為公司盡心盡力，操碎了心哇

除了領(lǐng)益智造的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，曾芳勤對企業(yè)治理也頗有研究，她認(rèn)為，原江粉磁材的公司治理松散，而經(jīng)過SAP管理體系、IT化改造的領(lǐng)益智造在管理、制造水平上更科學(xué)領(lǐng)先。

重組后，曾芳勤向原有業(yè)務(wù)輸出管理體系，董事會重組后，結(jié)束了此前經(jīng)營班子較分散的局面。領(lǐng)益智造開始實(shí)行董事會領(lǐng)導(dǎo)下的經(jīng)營班子責(zé)任制，對各項(xiàng)經(jīng)營團(tuán)隊(duì)設(shè)定年度責(zé)任指標(biāo)；對各業(yè)務(wù)線財(cái)務(wù)、人事進(jìn)行管理掌控；對企業(yè)生產(chǎn)流程配套SAP系統(tǒng)和IT系統(tǒng)。據(jù)介紹，當(dāng)前領(lǐng)益智造正在推行“三化”改造——生產(chǎn)自動化、管理IT化、人員的專業(yè)化，要求形成快速反應(yīng)、統(tǒng)一研發(fā)、統(tǒng)一業(yè)務(wù)的管理設(shè)計(jì)。比如，要求每周結(jié)出成本報(bào)表，每兩小時對各項(xiàng)指標(biāo)做報(bào)告。眼下，曾芳勤正在著手推動領(lǐng)益智造四個業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同：江粉磁材是全國排在前二的磁材廠商，有磁材的配方能力；東方亮彩的塑膠制品服務(wù)于國內(nèi)前三名的手機(jī)廠商；帝晶光電有先進(jìn)的制造工藝和生產(chǎn)管理，客戶群體正逐漸升級。

對于板塊協(xié)同整合的方向，領(lǐng)益智造已經(jīng)有了初步規(guī)劃。曾芳勤介紹，首先是產(chǎn)品線的整合，把多業(yè)務(wù)變成多合一的模組產(chǎn)品，增強(qiáng)領(lǐng)益智造的產(chǎn)品服務(wù)能力和開發(fā)能力；其次，把多個業(yè)務(wù)在同一行業(yè)的客戶群進(jìn)行整合，把國內(nèi)業(yè)務(wù)全部帶到海外客戶供應(yīng)鏈，當(dāng)前已經(jīng)初見成效；最后是行業(yè)整合，從消費(fèi)電子行業(yè)向家電、智能家居、汽車等方向延伸。將迎來新發(fā)展期

每年的三季度，正是消費(fèi)電子供應(yīng)鏈的旺季。領(lǐng)益智造廠區(qū)也迎來了一年中最忙碌的季節(jié)，在公司東莞黃江總部的沖壓車間，工人們掌控自動化設(shè)備在轟鳴的車間展開精密工序，車間里不少自動化設(shè)備都是領(lǐng)益智造自己研發(fā)、設(shè)計(jì)和制造的。曾芳勤介紹，海外客戶都擠在10月份上量，接著國內(nèi)客戶會在11月份開始上量。工人工作時間為七休一，加班時間也不能超時，當(dāng)前處在滿產(chǎn)狀態(tài)。

根據(jù)此前重組報(bào)告書，原領(lǐng)益科技相關(guān)股東承諾，2017年-2019年，領(lǐng)益科技實(shí)現(xiàn)的凈利潤分別不低于11.47億元、14.91億元和18.6億元，承諾期復(fù)合增長率27.37%。領(lǐng)益智造2018年中期報(bào)告顯示，領(lǐng)益科技板塊實(shí)現(xiàn)收入45.86億元，凈利潤5.1億元，領(lǐng)益科技上半年毛利率有一定下滑。曾芳勤表示，因客戶和市場的變化，對公司的獲利有一定的影響，但為完成對賭承諾則必須保證公司業(yè)務(wù)量，因此公司會采取多樣化的業(yè)務(wù)策略。另外，上半年配合新客戶打樣投入增多，也影響到上半年的毛利率。對于完成2018年全年的對賭目標(biāo)，曾芳勤表示，“下半年是我們的黃金時段，我們痛并快樂著。”

那么曾董對于未來又有什么展望呢~

相較于有對賭壓力的考驗(yàn)期，曾芳勤對公司的未來更為看好，她認(rèn)為領(lǐng)益智造正面臨未來十年的黃金發(fā)展期。重組完成后，業(yè)務(wù)板塊從核心的模切、沖壓板塊之外，增添了OLED、復(fù)合板、磁材，在5G、OLED、無線充電 、3D傳感等新的技術(shù)趨勢之下，領(lǐng)益科技面對著新的機(jī)會。

曾芳勤希望通過對消費(fèi)電子零部件產(chǎn)業(yè)鏈的進(jìn)一步整合，實(shí)現(xiàn)精密功能器件、顯示材料及觸控器件、精密結(jié)構(gòu)件、磁性材料等業(yè)務(wù)板塊的多元化發(fā)展，為下游客戶打造消費(fèi)電子零部件的一站式供應(yīng)平臺。

不管怎么說，行業(yè)的前景還是很光明滴！

總體而言，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展前景較為廣闊，目前所處的高景氣周期一方面反映出此行業(yè)投資額或投資細(xì)分增加，另一方面也體現(xiàn)出行業(yè)經(jīng)濟(jì)在政策層面的大力支持。因此，從證券投資學(xué)的角度來看，在行業(yè)中選擇領(lǐng)域明顯、技術(shù)先進(jìn)、研發(fā)實(shí)力強(qiáng)且資金流明顯的公司是較好的策略之一，我們看到近年股神巴菲特對通信電子公司蘋果的投資增加，這也體現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者看好此行業(yè)優(yōu)質(zhì)公司的一個反映。目前，中國計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)處于景氣較好時期，而從未來來看，此行業(yè)的競爭也將非常激烈，而能夠脫穎而出或保持較好應(yīng)用與市場份額的公司將是有限的，這需要從技術(shù)、估值優(yōu)劣情況、品牌、科技研發(fā)、資金實(shí)力、市場等多方面的進(jìn)行分析篩選。我們預(yù)計(jì)其行業(yè)景氣仍將繼續(xù)，但周期性的波動也會體現(xiàn)，這需要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)面與競爭因素的變化。