蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司

首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市書招股說明書

3月27日晚間，上交所披露的信息顯示，又有8家企業(yè)拿到了進入科創(chuàng)板考場的“準考證”，其中身處專業(yè)設(shè)備制造業(yè)領(lǐng)域的蘇州華興源創(chuàng)科技股份有限公司(以下簡稱華興源創(chuàng))位列其中。

華興源創(chuàng)披露的“科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票招股說明書”申報稿(以下簡稱招股書)顯示，公司主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費電子行業(yè)，主要客戶包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI等。

主要財務(wù)數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)

主營業(yè)務(wù)情況

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設(shè)備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。作為一家專注于全球化專業(yè)檢測領(lǐng)域的高科技企業(yè)，公司堅持在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)服務(wù)上為客戶提供具有競爭力的產(chǎn)品以及快速優(yōu)質(zhì)的完整解決方案，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設(shè)計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領(lǐng)域具有多項自主研發(fā)的核心技術(shù)成果。憑借行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計與生產(chǎn)能力，公司已成為國內(nèi)外許多知名企業(yè)優(yōu)質(zhì)的合作伙伴。

風(fēng)險因素

主要客戶較為集中的風(fēng)險

公司的主要產(chǎn)品應(yīng)用于國內(nèi)外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，下游行業(yè)集中度較高，受此影響，公司來自主要客戶的收入較為集中。2016年度、2017 年度和 2018 年度，公司來自前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為 78.99%、88.06%和 61.57%，主要包括蘋果、三星、LG、夏普、京東方、JDI 等行業(yè)內(nèi)知名廠商，該等客戶均為平板顯示檢測行業(yè)的優(yōu)質(zhì)客戶，報告期內(nèi)公司受到自身資金實力和發(fā)展歷史的限制，大部分產(chǎn)能被用于滿足該等客戶的訂單需求。目前公司已經(jīng)在有計劃地擴大產(chǎn)能及員工規(guī)模，本次上市發(fā)行完成后公司融資能力將得到顯著提高，且隨著募投項目的順利實施，將有助于增員擴產(chǎn)計劃的實施，進而提升公司承接訂單的能力。然而短期內(nèi)，在來自主要客戶的銷售收入占比仍較高的情況下，若公司因產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量不符合主要客戶要求導(dǎo)致雙方合作關(guān)系發(fā)生重大不利變化，或主要客戶未來因經(jīng)營狀況惡化導(dǎo)致對公司的直接訂單需求大幅下滑，均將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。

市場競爭加劇的風(fēng)險

在目前公司所處平板顯示檢測行業(yè)及集成電路測試行業(yè)中，國外廠商憑借其技術(shù)優(yōu)勢在行業(yè)競爭中處于優(yōu)勢地位，國內(nèi)廠商由于技術(shù)積累相對薄弱，因此普遍面臨著較為嚴峻的市場競爭形勢，公司的客戶主要為下游國際知名廠商，因此長期以來公司直接面對國外廠商較為激烈的競爭，并依靠技術(shù)及品牌優(yōu)勢獲取市場份額。同時，由于我國智能裝備制造領(lǐng)域前景廣闊，新進入者投資意愿較強，因此未來國內(nèi)市場的競爭也將日趨激烈。如果公司不能保持技術(shù)優(yōu)勢、研發(fā)優(yōu)勢、品牌聲譽優(yōu)勢和產(chǎn)品品類等優(yōu)勢，不能及時強化設(shè)計研發(fā)能力、生產(chǎn)能力和市場開拓能力，則公司將可能面臨市場競爭更為加劇的風(fēng)險，進而對業(yè)績增長產(chǎn)生不利影響。

新行業(yè)市場開拓的風(fēng)險

依托在平板顯示檢測行業(yè)及集成電路專用設(shè)備行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢及多年積累的產(chǎn)品設(shè)計、研發(fā)、生產(chǎn)及技術(shù)服務(wù)經(jīng)驗，公司將向檢測設(shè)備的其他應(yīng)用行業(yè)領(lǐng)域如汽車電子拓展，以提高銷售規(guī)模并分散經(jīng)營風(fēng)險。為應(yīng)對上述領(lǐng)域國內(nèi)外眾多競爭對手的激烈競爭，公司需要投入更多的資金、技術(shù)、人力等資源以迅速擴大新行業(yè)市場的市場占有率。若公司的新行業(yè)拓展策略、營銷服務(wù)等不能很好的適應(yīng)并引導(dǎo)客戶需求，公司將面臨新行業(yè)市場開拓風(fēng)險。

主營業(yè)務(wù)情況及主要產(chǎn)品

公司是國內(nèi)領(lǐng)先的檢測設(shè)備與整線檢測系統(tǒng)解決方案提供商，主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司主要產(chǎn)品應(yīng)用于 LCD 與OLED 平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。作為一家專注于全球化專業(yè)檢測領(lǐng)域的高科技企業(yè)，公司堅持在技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、技術(shù)服務(wù)上為客戶提供具有競爭力的產(chǎn)品以及快速優(yōu)質(zhì)的完整解決方案，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設(shè)計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領(lǐng)域具有多項自主研發(fā)的核心技術(shù)成果。憑借行業(yè)領(lǐng)先的研發(fā)設(shè)計與生產(chǎn)能力，公司已成為國內(nèi)外許多知名企業(yè)優(yōu)質(zhì)的合作伙伴。

主要產(chǎn)品情況

公司主要產(chǎn)品分為檢測設(shè)備、檢測治具等，具體如下：

1、檢測設(shè)備

（1）平板顯示檢測設(shè)備

（2）集成電路測試設(shè)備

（3）其他檢測設(shè)備

主要為汽車電子檢測設(shè)備，主要用于車載顯示屏的檢測。

2、檢測治具

主要產(chǎn)品用途

公司產(chǎn)品主要為應(yīng)用于平板顯示、集成電路等領(lǐng)域的各類檢測設(shè)備，在各類數(shù)字及模擬信號高速檢測板卡、基于平板顯示檢測的機器視覺圖像算法，以及配套各類高精度自動化與精密連接組件的設(shè)計制造能力等方面，具備較強的競爭優(yōu)勢和自主創(chuàng)新能力，在信號和圖像算法領(lǐng)域具有多項自主研發(fā)的核心技術(shù)成果。

1、平板顯示檢測設(shè)備用途

平板顯示檢測是平板顯示器件生產(chǎn)各制程中的必備環(huán)節(jié)，平板顯示檢測設(shè)備可在 LCD 和 OLED 產(chǎn)品平板顯示器件的生產(chǎn)過程中進行顯示質(zhì)量、觸控、光學(xué)、信號等各種關(guān)鍵功能進行驗證、檢驗、篩選和補償修復(fù)，尤其是自動化檢測設(shè)備具有精度高、速度快、無接觸的優(yōu)點，克服了人工檢測的弊端，可有效降低平板顯示廠商的生產(chǎn)成本。

公司深耕于精密測試裝置的設(shè)計，掌握精密測試用壓接技術(shù)、對位技術(shù)、加工技術(shù)、高級工程材料應(yīng)用技術(shù)，在精度上目前已實現(xiàn)微米級的對位和壓接，現(xiàn)運用于各類平板制程中的點燈顯示測試、觸控測試、芯片測試等多個運用場景。公司生產(chǎn)的柔性 OLED Mura 修復(fù)設(shè)備使用 Mura 修復(fù)技術(shù)（De-Mura），通過圖像系統(tǒng)采集系統(tǒng)和算法對 OLED 產(chǎn)品的 Mura 進行精確定量并進行補償，特別是在柔性 OLED 上的圓角、劉海、水滴等異形產(chǎn)品補償以及曲面產(chǎn)品的補償，使子像素達到一致的發(fā)光效率，Mura 修復(fù)通過率在 98%左右。

2、集成電路測試設(shè)備用途

集成電路的測試主要包括芯片設(shè)計中的設(shè)計驗證、晶圓制造中的晶圓檢測和封裝完成后的成品測試。無論哪個階段，要測試芯片的各項功能指標(biāo)必須完成兩個步驟，一是將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接起來，二是要通過測試機對芯片施加輸入信號，并檢測芯片的輸出信號，判斷芯片功能和性能指標(biāo)的有效性。

公司研發(fā)和生產(chǎn)的集成電路測試設(shè)備主要包括測試機和分選機。測試機是檢測芯片功能和性能的專用設(shè)備，測試機對芯片施加輸入信號，采集被檢測芯片的輸出信號與預(yù)期值進行比較，判斷芯片在不同工作條件下功能和性能的有效性。分選機和探針臺是將芯片的引腳與測試機的功能模塊連接起來并實現(xiàn)批量自動化測試的專用設(shè)備。在芯片設(shè)計公司設(shè)計驗證環(huán)節(jié)，測試機需要和探針臺及分選機配合使用；在晶圓廠制程驗證和量產(chǎn)環(huán)節(jié)，測試機需要和探針臺配合使用；在封測廠成品測試環(huán)節(jié)，測試機需要和分選機配合使用。

產(chǎn)業(yè)化情況以及未來發(fā)展戰(zhàn)略

公司所從事的平板顯示及集成電路測試設(shè)備業(yè)務(wù)屬于知識密集型、技術(shù)密集型行業(yè)，代表著工業(yè)測試技術(shù)的最高水平。其中平板顯示檢測行業(yè)，目前新型顯示器正面臨從 LCD 向柔性 OLED 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整升級換代周期，而柔性 OLED 的關(guān)鍵檢測設(shè)備被國外廠商數(shù)家企業(yè)所壟斷，國內(nèi)多家平板顯示廠商正加大力度在建和規(guī)劃柔性 OLED 制造線，其中如柔性 OLED 的顯示驅(qū)動及 Mura 補償?shù)群诵臋z測技術(shù)國內(nèi)一直處于缺乏經(jīng)過大批量量產(chǎn)驗證的成熟解決方案。集成電路測試設(shè)備行業(yè)，除業(yè)內(nèi)公認的技術(shù)門檻不高的已經(jīng)國產(chǎn)化的用于二極管、三極管、MO 管、電源芯片等模擬類芯片測試的模擬測試機以外，用于超大規(guī)模 SOC 芯片及存儲類芯片測試的測試機幾乎全部被美國及日本等少數(shù)廠商壟斷，國內(nèi)幾乎全部依賴進口。公司立志通過持續(xù)不斷提升核心技術(shù)，打造中國自有知識產(chǎn)權(quán)的平板顯示及集成電路測試設(shè)備，使中國的電子行業(yè)測試技術(shù)趕超國際先進水平。

公司經(jīng)過多年積累，形成了較強的研發(fā)能力，在柔性 OLED 的 Mura 補償技術(shù)、柔性 OLED 的顯示與觸控檢測技術(shù)、柔性 OLED 的機器視覺檢測技術(shù)、移動終端平板顯示屏的移栽平臺、移動終端電池管理系統(tǒng)芯片測試技術(shù)、超大規(guī)模數(shù)?；旌闲酒瑴y試平臺等技術(shù)方面處于國際領(lǐng)先地位，具體情況如下：

未來公司將依托多年積累的核心技術(shù)，進行相關(guān)多元化領(lǐng)域的拓展，保持現(xiàn)有檢測技術(shù)的領(lǐng)先以及現(xiàn)有的市場份額，同時不斷開拓新領(lǐng)域的檢測技術(shù)，如集成電路測試技術(shù)、電動汽車電子的檢測技術(shù)等。公司致力于成為制造廠商的工業(yè)衛(wèi)士，為中國智造賦能。

公司行業(yè)地位及與同行業(yè)可比公司比較情況

公司所處的行業(yè)主要為客戶提供各類檢測設(shè)備及治具，產(chǎn)品主要根據(jù)客戶的不同需求而定制，產(chǎn)品具有非標(biāo)準化的特點，其技術(shù)性能、產(chǎn)品特點由于產(chǎn)品功能和使用場景的不同存在較大差異，無法通過具體的技術(shù)指標(biāo)進行對比。因此業(yè)內(nèi)主要通過銷售規(guī)模、終端客戶的情況來衡量企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位。公司同行業(yè)上市公司為武漢精測電子技術(shù)股份有限公司，具體情況如下：

精測電子成立于 2006 年，主營業(yè)務(wù)為平板顯示檢測系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，專注于平板顯示檢測系統(tǒng)業(yè)務(wù)，客戶已涵蓋國內(nèi)各主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、惠科電子等，以及在國內(nèi)建有生產(chǎn)基地的韓國、日本、***地區(qū)的面板、模組廠商，如富士康、友達、群創(chuàng)光電等。2016 年 11 月，精測電子在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，證券代碼 300567。

公司產(chǎn)品主要為應(yīng)用于平板顯示、集成電路等領(lǐng)域的各類檢測設(shè)備，產(chǎn)品應(yīng)用廠商為國內(nèi)外知名的平板或模組廠商以及消費電子終端品牌商，主要客戶包括蘋果、三星、京東方、LG 等，與上述國內(nèi)外知名廠商保持了長期良好的合作關(guān)系。

公司與精測電子的主要財務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)對比如下：

注：精測電子 2018 年財務(wù)數(shù)據(jù)來自其業(yè)績快報。

由上表可見，公司近年來業(yè)務(wù)快速發(fā)展，盈利能力不斷增強，與行業(yè)可比公司發(fā)展趨勢基本一致。