時過境遷，當(dāng)蘋果概念股的市場紅利逐步消散之際，手機(jī)玻璃蓋板廠家藍(lán)思科技（300433.SZ）正經(jīng)歷著痛苦的轉(zhuǎn)型。

公告顯示，今年一季度藍(lán)思科技收入48.07億元，同比增長6.95%，凈利潤虧損0.97億元。

然而問題是，接近1億元的虧損，還是建立在獲得1.84億元政府補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上。若扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤虧損額則上升至2.56億元。這也是藍(lán)思科技上市以來首次曝光的季報虧損。

藍(lán)思科技相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，公司從去年開始向手機(jī)蓋板產(chǎn)能向安卓陣營傾斜，但由于手機(jī)3D玻璃的良品率還有待提升，以及松山湖生產(chǎn)基地還未完全達(dá)產(chǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率偏低。

補(bǔ)貼盈利

實(shí)際上，隨著蘋果iPhone銷量停滯增長后，藍(lán)思科技業(yè)績困境已經(jīng)持續(xù)一年時間，依靠補(bǔ)貼盈利已成為藍(lán)思科技2018年的常態(tài)。

2018年，藍(lán)思科技收入277.17億元，同比增長16.94%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6.37億元，同比下滑了68.88%。

但扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤則虧損4億元，與2017年盈利18.69億元，以及2016年盈利7.58億元，似乎已不可同日而語。

值得注意的是，2018年計入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)貼金額為5.78億元，來自手機(jī)品牌客戶新技術(shù)、新材料、新產(chǎn)品、新工藝等研發(fā)補(bǔ)助金額為8.69億元。

之前，藍(lán)思科技董秘彭孟武針對客戶研發(fā)補(bǔ)貼費(fèi)用問題曾表示，在會計處理上，以前這塊研發(fā)補(bǔ)助收入大多攤?cè)胫鳡I利潤及毛利中，較難單獨(dú)列示，這次則將此計入其他業(yè)務(wù)收入并列為非經(jīng)常性損益。

藍(lán)思科技相關(guān)負(fù)責(zé)人也向第一手機(jī)界研究院確認(rèn)，客戶研發(fā)補(bǔ)助是一個常態(tài)。

換句話說，客戶研發(fā)補(bǔ)助其實(shí)應(yīng)該可以算成藍(lán)思科技的正常營收入來源之一。

盡管如此，藍(lán)思科技的經(jīng)營狀況仍不容樂觀。

財報顯示，藍(lán)思科技除了2018年第三季度扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤盈利了3.23億元以外，其它三季度均處于虧損狀態(tài)，虧損面也基本在1.8億元以上。

毛利率下降

究其根本，還是產(chǎn)品毛利率大幅下降，以及財務(wù)費(fèi)用太高。

財報顯示，藍(lán)思科技2018年整體毛利率同比下滑了5.33個百分點(diǎn)。

其中，中小尺寸防護(hù)玻璃業(yè)務(wù)毛利率22.32%，同比下降7.45個百分點(diǎn)；大尺寸防護(hù)玻璃業(yè)務(wù)毛利率6.94%，同比下降8.78個百分點(diǎn)；新材料及金屬業(yè)務(wù)毛利率19.79%，同比下滑6.74個百分點(diǎn)。

藍(lán)思科技表示，面對市場需求下滑及季節(jié)性波動，公司以提升產(chǎn)能利用率為主，全年各類產(chǎn)品總銷量為9.66億件，同比下降2.05%，但受益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化帶來平均價值量上升，公司營業(yè)收入同比上升16.94%。

但是由于消費(fèi)電子產(chǎn)品行業(yè)競爭加劇、客戶對產(chǎn)品品質(zhì)及工藝提出了更高要求，公司產(chǎn)品的平均成本上升比較明顯。

此外，管理費(fèi)用、折舊費(fèi)用及財務(wù)費(fèi)用同比也有較大增加，因此導(dǎo)致公司凈利潤較上年同期下降68.88%。

第一手機(jī)界研究院注意到，2018年藍(lán)思科技來自前五大客戶收入達(dá)207.98億元，同比還增長15.35%。甚至第一大客戶蘋果的訂單還從2017年的117億元，增長至2018年的130億元。

以上數(shù)字表明，藍(lán)思科技主要客戶訂單都增長了，但獲利能力卻大幅下降。

第一手機(jī)界研究院注意到，2018年藍(lán)思科技的銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財務(wù)費(fèi)均大幅增加，增長幅度分別達(dá)35%、51%和69%。其中，財務(wù)費(fèi)用高達(dá)6.14億元。

藍(lán)思科技表示，財務(wù)費(fèi)用同比大幅增長主要因為可轉(zhuǎn)債計得利息費(fèi)用和銀行借款利息費(fèi)用增長。

據(jù)了解，藍(lán)思科技也積極在實(shí)施可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，希望降低利息費(fèi)用，但實(shí)際效果并不明顯。

公告顯示，“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股期為2018年6月14日至2023年12月8日，而一季度僅有3118張“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”完成轉(zhuǎn)股，票面金額僅為31.18萬元；剩余可轉(zhuǎn)債票面總金額為47.99億元。

如果“藍(lán)思轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股不能順利推進(jìn)，財務(wù)費(fèi)用過高的難題，似乎很難解決。

此外，在獲得8.69億元客戶研發(fā)補(bǔ)貼后，藍(lán)思科技去年研發(fā)投入還只有14.8億元，相比2017年還減少了6.07%，的確讓人費(fèi)解。藍(lán)思科技方面也沒有對此，作出解釋。

事實(shí)上，藍(lán)思科技一直積極著手提升生產(chǎn)效率。公告顯示，2018年藍(lán)思科技員工數(shù)量為8.81萬人，相比2017年的9.46萬人，已減少6500人左右，主要就是生產(chǎn)人員的減少。

玻璃未來

不過，從目前旗艦手機(jī)產(chǎn)品技術(shù)趨勢來看，加上無線充電、5G等新技術(shù)的帶動，手機(jī)背板去金屬化趨勢明顯，玻璃仍將將成為5G時代手機(jī)前后蓋的主流配置方向。

從這一點(diǎn)來看，只要藍(lán)思科技能夠降低生產(chǎn)成本，提升產(chǎn)品毛利率，未來前景還是非常美好的。

據(jù)悉，一季度發(fā)布的華為P30和小米9等機(jī)型均采用了3D玻璃作為前后防護(hù)蓋板，其大部分供給由藍(lán)思科技保障。

此外，未來可折疊手機(jī)、柔性顯示屏等會采用OLED或QLED，都需要結(jié)合玻璃材料作為結(jié)構(gòu)件才能加以實(shí)現(xiàn)。“外觀創(chuàng)新+柔性O(shè)LED”仍將驅(qū)動玻璃材料加速滲透。

而3D玻璃能大幅提升手機(jī)顏值，是手機(jī)外觀創(chuàng)新的重要一步。藍(lán)思科技在3D背板外觀創(chuàng)新的相關(guān)技術(shù)已經(jīng)推動了眾多安卓品牌手機(jī)率先使用3D玻璃背板。由于3D曲面玻璃可以更好保護(hù)柔性AMOLED屏，柔性AMOLED屏能更好地實(shí)現(xiàn)3D玻璃與屏幕的貼合，因此，隨著柔性O(shè)LED滲透率提升，“雙3D玻璃”成為了諸多高端旗艦機(jī)種的主流配置。從 2.5D到3D，3D玻璃價格將是2.5D的3至5倍，價值量實(shí)現(xiàn)倍增。