不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小碳酸鋰企業(yè)將面臨淘汰出局，鋰鹽行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)成為強(qiáng)者之間的游戲。

受鋰鹽價(jià)格下滑或財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)等因素影響，一季度一眾鋰鹽上市公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)出現(xiàn)不同程度下滑。但在價(jià)格下滑的同時(shí)，并未出現(xiàn)需求的縮減。

根據(jù)披露，天齊鋰業(yè)2019年第一季度鋰鹽銷量較上年同期增長(zhǎng)27.85%，贛鋒鋰業(yè)營(yíng)業(yè)收入較上年同期增長(zhǎng)26.65%，兩者庫(kù)存均與上年同期持平，說(shuō)明下游依然保持旺盛的需求，鋰電新能源汽車發(fā)展仍然保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

雖然鋰鹽巨頭利潤(rùn)短期內(nèi)呈萎靡態(tài)勢(shì)，但業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)一致認(rèn)為，進(jìn)入后補(bǔ)貼時(shí)代，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格將進(jìn)入行業(yè)理性通道。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)依舊會(huì)保持有利增勢(shì)。在原料供給、產(chǎn)能保障等綜合實(shí)力前提下，以成本、品質(zhì)取勝的鋰鹽巨頭依然會(huì)穩(wěn)企行業(yè)頂端，未來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)依然可期。

可以預(yù)見的是，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的中小碳酸鋰企業(yè)將面臨淘汰出局，鋰鹽行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)成為強(qiáng)者之間的游戲。

近期，鋰鹽行業(yè)巨擘天齊鋰業(yè)發(fā)布一季度報(bào)，報(bào)告內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.4億元，同比下滑19.89%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.11億元，同比下降83.14%。主要系并購(gòu)SQM帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用劇增所致。

但通過(guò)天齊鋰業(yè)披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)指標(biāo)來(lái)看，其主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)盈利能力、經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和毛利率仍處于健康水平。主要得益于公司擁有品質(zhì)好且成本低的鋰精礦來(lái)源，與加工產(chǎn)能形成協(xié)同，鋰化工品成本低且穩(wěn)定可控，品質(zhì)高端，工藝技術(shù)壁壘高深，鎖定全球優(yōu)質(zhì)核心正極材料大廠年單、長(zhǎng)單，產(chǎn)能加速釋放盈利穩(wěn)定，產(chǎn)品市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)依然處于有利地位。

同為鋰鹽巨頭代表贛鋒鋰業(yè)，一季度業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增收不增利的境況，扣非凈利潤(rùn)也同比下滑42.61%，但是其近一年來(lái)已相繼拿下寶馬、特斯拉、LG化學(xué)、大眾等四筆長(zhǎng)單，這也將為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展及持續(xù)盈利能力增添利好。

綜合來(lái)看，全球已經(jīng)掀起全面電動(dòng)化發(fā)展浪潮，對(duì)于鋰鹽產(chǎn)品的需求增勢(shì)已經(jīng)提前鎖定。與此同時(shí)，鋰鹽企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)是，大批新增碳酸鋰產(chǎn)能釋放導(dǎo)致的價(jià)格下行壓力，以及后補(bǔ)貼時(shí)代下游對(duì)降低成本、提升品質(zhì)更高的要求。

根據(jù)了解，進(jìn)入如大眾、寶馬、特斯拉等國(guó)際主流主機(jī)廠供應(yīng)鏈，品質(zhì)和穩(wěn)定性是前提條件，而就目前市場(chǎng)應(yīng)用來(lái)看，目前利用高品位鋰輝石礦生產(chǎn)的鋰鹽質(zhì)量仍然是最優(yōu)的。

品質(zhì)/成本成取勝關(guān)鍵

在新能源汽車需求增長(zhǎng)的拉動(dòng)下，行業(yè)預(yù)計(jì)2020年碳酸鋰的需求有望接近40萬(wàn)噸。隨著鋰鹽企業(yè)新增產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，以及下游降本要求，產(chǎn)品品質(zhì)與成本管控將成為鋰鹽企業(yè)取勝的關(guān)鍵。這就意味著擁有穩(wěn)定且優(yōu)質(zhì)的原料供應(yīng)，形成上下游一體化運(yùn)營(yíng)的廠商將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)更多的優(yōu)勢(shì)，成為其參與市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的護(hù)城河。

事實(shí)上這種情況已經(jīng)出現(xiàn)，盡管當(dāng)前鋰鹽市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但有資源和有品質(zhì)保障的高端產(chǎn)能依然緊張。尤其是在動(dòng)力電池高鎳化趨勢(shì)下，氫氧化鋰需求也在持續(xù)攀升。為了保障高端產(chǎn)能供應(yīng)，鋰鹽巨頭也在積極擴(kuò)充產(chǎn)能。

在擴(kuò)能的同時(shí)，上下游大廠深度合作和產(chǎn)能綁定正在不斷加快，比如天齊鋰業(yè)與SKI、Ecopro，贛鋒鋰業(yè)與LG等簽署長(zhǎng)期供貨協(xié)議，提前鎖定未來(lái)供應(yīng)量，確保生產(chǎn)和銷售的穩(wěn)定，這標(biāo)志著未來(lái)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的趨勢(shì)將日益明顯，不具備成本和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)的中小廠商的生存空間將被不斷壓縮，直至被淘汰或兼并。

同時(shí)，鋰原料來(lái)源、生產(chǎn)工藝指標(biāo)、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系等多重因素都決定著碳酸鋰的品質(zhì)。而基于提鋰技術(shù)路徑的不同，其工藝難度、最終成本也不盡相同。為確保產(chǎn)品一致性和穩(wěn)定性，目前市場(chǎng)主流仍以礦石提鋰為主，隨著工藝成熟以及成本下降要求，鹽湖提鋰進(jìn)程也將加快，并最終與礦石提鋰形成互補(bǔ)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，天齊鋰業(yè)之所以并購(gòu)SQM，主要也是看上其全球最優(yōu)質(zhì)的鹽湖資源，以及其在全球鋰鹽供應(yīng)上的優(yōu)勢(shì)地位。

根據(jù)SQM最新的指引，其碳酸鋰開采配額2030年之前是220萬(wàn)噸，到2020年SQM將爭(zhēng)取達(dá)到12萬(wàn)噸鋰鹽產(chǎn)能，2023年將達(dá)到20萬(wàn)噸。由于其資源稟賦較好，配套的基礎(chǔ)設(shè)施完備，開發(fā)技術(shù)成熟，相對(duì)而言資本投入較少，且生產(chǎn)成本保持較低水平，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

贛鋒鋰業(yè)近期也通過(guò)全資子公司以1.6億美元認(rèn)購(gòu)Minera Exar1.41億股新股，認(rèn)購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒊钟蠱inera Exar從37.5%增至50%的股權(quán)。Minera Exar持有 Cauchari-Olaroz 鋰鹵水項(xiàng)目100%的股權(quán)，該項(xiàng)目為全球最大的鋰鹵水資源之一。

可以看到的是，鋰鹽巨頭對(duì)于品質(zhì)、成本的暗戰(zhàn)已經(jīng)開啟。

碳酸鋰價(jià)格大概率企穩(wěn)

經(jīng)歷了2018年的價(jià)格腰斬之后，碳酸鋰從今年以來(lái)依舊維持價(jià)格低谷。從電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，2018年第四季度開始企穩(wěn)，今年一季度行情也較為平穩(wěn)，均價(jià)維持在7.9萬(wàn)-8.3萬(wàn)元之間。

一位資深行業(yè)人士表示，鋰鹽市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)的一個(gè)趨勢(shì)，即短單的價(jià)格雖反應(yīng)的是短期的動(dòng)態(tài)平衡，甚至有時(shí)候是下游的情緒。但是，只要是價(jià)格下行擊穿了某一些供應(yīng)商的成本線將無(wú)法形成有效供應(yīng)，所以價(jià)格不是無(wú)休止的下跌，即便是零單價(jià)格。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)鋰鹽加工的原料主要進(jìn)口來(lái)自澳大利亞的鋰精礦。目前，除天齊鋰業(yè)控股的格林布什鋰精礦現(xiàn)金成本接近200美元外，其他西澳礦山的現(xiàn)金成本基本落在450-600美元/噸區(qū)間。

另外由于大部分鋰礦企業(yè)為新投產(chǎn)，還有高額的財(cái)務(wù)成本，再加上稅費(fèi)、折舊等費(fèi)用，其成本剛性得以體現(xiàn)，即鋰精礦價(jià)格下調(diào)也并非無(wú)休止，若市場(chǎng)價(jià)格擊穿鋰礦上盈虧平衡點(diǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)量將逐漸減小，供應(yīng)格局將得到扭轉(zhuǎn)。

另一個(gè)值得關(guān)注的趨勢(shì)是，簽訂長(zhǎng)單、年單將成為未來(lái)的主要合作趨勢(shì)。對(duì)于鋰鹽產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)進(jìn)一步減小。

高工鋰電注意到，國(guó)內(nèi)部分下游主流的廠商也在尋求長(zhǎng)單，隨著這些長(zhǎng)單量的逐漸增加，短單的波動(dòng)對(duì)市場(chǎng)造成的影響將會(huì)進(jìn)一步降低。

天齊鋰業(yè)表示，從目前市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，長(zhǎng)單價(jià)格跟國(guó)內(nèi)某些零單報(bào)價(jià)其實(shí)已經(jīng)形成了一定的價(jià)差，充分說(shuō)明公司的下游客戶更看重的是穩(wěn)定的可依賴的供應(yīng)。2018年，天齊鋰業(yè)的長(zhǎng)單或者境外銷售收入的比例已經(jīng)極大提升，較去年同期增長(zhǎng)了142.60%。隨著公司奎納納工廠的建成，境外產(chǎn)量和銷量的釋放，公司的長(zhǎng)單比例將會(huì)進(jìn)一步提高。

值得注意的是，隨著下游客戶擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模加大，鋰鹽企業(yè)需要保證生產(chǎn)安全，必須非常有規(guī)劃的方式管理自己庫(kù)存。在此趨勢(shì)下，對(duì)規(guī)模較大且已經(jīng)占有優(yōu)質(zhì)資源的領(lǐng)軍企業(yè)將更有利。