等待了六年，阿里可能要在港股再次上市。在港交所的“同股不同權(quán)”新規(guī)逐漸開(kāi)放與中美摩擦的大背景下，阿里巴巴集團(tuán)正在尋找新的上市起點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，阿里巴巴正在考慮在香港上市，或?qū)⒃?2019 年下半年申請(qǐng)?jiān)诟劢凰鶔炫平灰住＿@是繼 2014 年納斯達(dá)克首次亮相并掛牌后，近日阿里巴巴集團(tuán)的又一重大事件，報(bào)道指出，此次阿里預(yù)計(jì)的融資金額規(guī)模為200 億美元。

該報(bào)道稱(chēng)，阿里巴巴正在與財(cái)務(wù)顧問(wèn)討論上市計(jì)劃，最早在 2019 年下半年在香港秘密提交上市申請(qǐng)。目前要求相關(guān)信息不能外漏。而阿里巴巴方面，對(duì)“二次上市”傳聞不予置評(píng)。知情人士表示，阿里這次在香港上市，旨在使其融資渠道變得多樣化，并增加資金流動(dòng)性。而目前，阿里的再次上市計(jì)劃只是初步階段，最終可能會(huì)發(fā)生改變。在逍遙子（張勇）即將正式接棒之際，阿里正在考慮著接下來(lái)的發(fā)展。港股上市，或?qū)榘⒗锇桶烷_(kāi)啟下一段新起點(diǎn)的激勵(lì)方式，也滿(mǎn)足了阿里和港交所一直以來(lái)的愿望。

阿里為何要再上市？

阿里巴巴創(chuàng)立于 1999 年，是一家供電子商務(wù)線(xiàn)上交易平臺(tái)的公司，其業(yè)務(wù)包括 B2B 貿(mào)易、網(wǎng)上零售、購(gòu)物搜索引擎、第三方支付和云計(jì)算服務(wù)。集團(tuán)的子公司包括阿里巴巴 B2B、淘寶網(wǎng)、天貓、一淘網(wǎng)、阿里云、支付寶、螞蟻金服等。相比于騰訊、百度、Facebook 等巨頭企業(yè)來(lái)說(shuō)，阿里巴巴的業(yè)務(wù)較為廣泛，涉及金融、文娛、電商等領(lǐng)域，而阿里巴巴和港交所的關(guān)系始于 2007 年，阿里巴巴（1699.HK）宣布將旗下 B2B 公司登錄港交所，共募資 116 億港元。2012 年，由于阿里 B2B 公司股價(jià)不斷下跌，公司選擇私有化，也受當(dāng)時(shí)金融危機(jī)等多重因素影響，最終決定退出。于 2012 年 6 月 20 日，撤銷(xiāo)在香港交易所上市，為美國(guó) IPO 做準(zhǔn)備。2014 年 9 月 18 日，阿里巴巴正式在美國(guó)納斯達(dá)克上市，阿里方面為此次 IPO 達(dá)到了 250 億美元融資規(guī)模，最終上市時(shí)，掛牌價(jià)格為 68 美元，當(dāng)日收盤(pán)時(shí)，總市值為 2314 億美元。

值得注意的是，在 2012 年，阿里巴巴集團(tuán)曾希望以同股不同權(quán)的合伙人制度在香港上市，但由于港交所不認(rèn)可合伙人制度，亦不接納同股不同權(quán)機(jī)制，阿里赴港上市最終失敗。在美股市場(chǎng)，阿里受到華爾街的追捧。而港交所相關(guān)人士對(duì)失去阿里曾多次表示遺憾，香港前財(cái)政司司長(zhǎng)梁錦松表示，沒(méi)有讓阿里巴巴在香港上市是個(gè)很重大的錯(cuò)誤，港交所 CEO 李小加也在公開(kāi)場(chǎng)合表示因錯(cuò)失阿里而遺憾。李嘉誠(chéng)近年來(lái)也多次表示，他希望阿里在港股上市。這種錯(cuò)失，倒逼了港交所改革。2018 年 4 月 30 日，港交所修訂后的主板《上市規(guī)則》正式生效，對(duì)阿里這類(lèi)想要通過(guò)同股不同權(quán)方式上市的公司敞開(kāi)大門(mén)，以接納阿里等新互聯(lián)網(wǎng)公司上市。而在阿里和港交所的雙重努力下，如今阿里巴巴集團(tuán)打算再次入港股上市。而彭博社引述分析師的分析，阿里上市的主要目的，一是回歸阿里在國(guó)內(nèi)上市的愿望，這次 200 億的融資，可能更像是回家，而不是籌款；二是在中美摩擦關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，可能會(huì)讓阿里對(duì)資金可控性感到擔(dān)憂(yōu)，而在港交所對(duì)其大門(mén)敞開(kāi)的情況下，阿里最終會(huì)選擇在港股再上市。但是，阿里巴巴實(shí)質(zhì)上與騰訊、百度等公司都不太一樣，有著很多“經(jīng)濟(jì)體”公司的阿里巴巴，再次回歸到香港上市的過(guò)程，還要通盤(pán)考慮諸多因素。根據(jù)現(xiàn)有的消息來(lái)看，暫時(shí)還不清楚這次上市的全過(guò)程，以及對(duì)于融資、IPO 時(shí)間、市場(chǎng)的再融資能力等，阿里的香港二次掛牌上市之路仍有許多變數(shù)需要觀(guān)察。

港交所的訴求，阿里用實(shí)際證明

雖然阿里在香港掛牌尚存諸多不確定性，但可以看看目前阿里的資金狀況。根據(jù)阿里巴巴集團(tuán)最新發(fā)布 2019 財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴的季度營(yíng)收為 934.98 億元，同比增長(zhǎng)51%，凈利潤(rùn)為 200.56 億元。與此同時(shí)阿里巴巴也宣布，其公司 2019 財(cái)年收入總額為 3768.44 億元。在該財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，阿里宣布正式實(shí)施 60 億美元股票回購(gòu)計(jì)劃，已回購(gòu) 15.7 億美元，暫不清楚回購(gòu)股票的最終目的，預(yù)測(cè)使得其達(dá)到穩(wěn)定公司股價(jià)、提高資金使用效率、股價(jià)上升以及為發(fā)行新股等做好前期籌備。

阿里股市截至上周五，阿里巴巴股票已下跌 22％。收盤(pán)報(bào) 155 美元，其市值約為 4000 億美元。在 2018 年港交所修訂后的主板《上市規(guī)則》正式生效后不久，小米提交了招股書(shū)，以同股不同權(quán)模式申請(qǐng)港交所上市。成為首個(gè)以雙層股權(quán)結(jié)構(gòu)模式上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。隨后，美團(tuán)、映客、海底撈、寶寶樹(shù)等企業(yè)也先后通過(guò)新規(guī)赴港上市。在新規(guī)中，港交所將對(duì)新興的三類(lèi)公司打開(kāi)大門(mén)：同股不同權(quán)結(jié)構(gòu)公司；未有收入的生物科技類(lèi)公司；將港交所作為第二上市地的公司。而港交所新規(guī)政策和多個(gè)先例示范下，讓阿里在香港二次上市成為可能性。早前，李小加在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，阿里百分之百會(huì)回來(lái)，只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題。他說(shuō)：“這么大的公司怎么可能不回來(lái)？阿里百分之百會(huì)回來(lái)，只是時(shí)間長(zhǎng)短問(wèn)題。一年？五年？回來(lái)是回香港還是回上海？這是它自己的選擇。”而現(xiàn)在，相關(guān)訴求，阿里亦聽(tīng)到，并用實(shí)際證明著一切。但是，大眾不曾知道，對(duì)于正在探索的香港股市環(huán)境，阿里會(huì)有幾分盤(pán)算，還是有更多的信心去迎接新的上市起點(diǎn)？