持續一年多的半導體寒冬仍然沒有徹底結束，作為半導體細分品類的處理器有觸底跡象。CPU和DSP的的庫存上升勢頭正在走平，放緩跡象出現。GPU受益于今年火熱的人工智能浪潮驅動，其訂單、交期、價格等全線上揚，均處于上升態勢。

處理器庫存放緩跡象出現

時間來到2023年下半年，持續了一年多的半導體寒冬仍然沒有徹底結束。由于全球消費者和企業都在應對衰退風險，從智能手機到個人電腦的各種產品需求低迷，部分芯片價格跌幅超過預期。不過，作為半導體行業中比較重要的產品，處理器的觸底跡象正在孕育之中。

2021Q1-2022Q3這段時間，處理器整體庫存周轉天數維持在100天以下，去年Q4以來一路攀升，今年Q2已達到驚人的143天。由此可見，終端市場疲軟給原廠庫存帶來的影響不容小覷。

數據來源：各公司財報，Wind，芯八哥整理

備注：樣本包括英特爾、AMD、英偉達、高通、聯發科、德州儀器、ADI、恩智浦、英飛凌、意法半導體、微芯科技等

具體來看，處理器主要品類的庫存周轉天數均處于上升態勢。不過，CPU和DSP的的庫存上升勢頭正在走平，放緩跡象正在出現。

數據來源：各公司財報，Wind，芯八哥整理

?

CPU：行業巨頭正在觸底回升

市場研究機構Mercury Research最新公布的統計數據顯示，在X86數據中心市場，2023年一季度英特爾市場份額為74.2%，環比增長了4.5個百分點，這也是自2020年以來首度環比增長，但是Mercury Research預計2023年二季度英特爾的份額將繼續下滑至72.8%。與之對應的是，一季度AMD市場份額為25.8%，預計二季度份額為27.2%。

數據來源：Mercury Research，芯八哥整理

英特爾2023財年第二季度財報數據超出市場預期。財報顯示，英特爾2023財年第二季度營收為129億美元，同比下降15%；凈利潤為15億美元，成功扭轉一季度虧損。近年線上辦公紅利消退、需求下降等因素影響了PC產品銷量，導致英特爾PC業務仍在下滑坡道上。不過，隨著時間推移，PC消費端略有回溫。根據Canalys數據顯示，2023年第二季度全球PC出貨量達到6210萬臺，同比下降11.5%，相較前兩個季度出貨量下降超過30%，降幅已經放緩。這種背景下，PC業務收入也正在實現觸底之后的回升。

基于行業回暖勢頭，CPU賽道的英特爾和AMD，芯片交期穩定，價格有上升勢頭。

CPU賽道主要公司情況

?

?

GPU：AI浪潮推動，訂單和價格暴漲

全球AI算力龍頭英偉達的2024財年第一財季財報顯示，營收為71.92億美元，同比下降13%，環比增長19%；凈利潤為20.43億美元，同比增長26%，環比增長44%。展望下個季度，英偉達預計，本財年第二財季營收為110億美元，正負浮動2%，相當于指引范圍在107.8億到112.2億美元之間。這意味著，二季度將扭轉收入連續三個季度同比下滑的勢頭。

英偉達CEO黃仁勛表示，銷售額增長主要是由于市場對數據中心產品的“需求激增”。這是由近期的人工智能熱潮帶動的。企業爭相使用英偉達的芯片來訓練和部署類ChatGPT等生成式AI應用程序。

受益于今年火熱的人工智能浪潮，英偉達訂單、交期、價格均處于上升態勢。據36氪報道， NVIDIA深度學習加速卡NVIDIA A800 Tensor Core GPU出現大幅漲價。有關英偉達 A800芯片被禁的傳言導致市場上 A800的價格飆升。據了解，Nvidia A80080GB PCIe標準GPU的市場價格約為9萬元，7月份已經漲至11萬元左右。

CPU賽道主要公司情況

?

移動SoC：終端需求下降，庫存正在調整

對于第三財季，高通在5月3日發布的第二財季財報中，是預計營收81-89億美元。按高通給出的預期，他們第三財季的營收同比仍將大幅下滑，環比也將下滑。在2022財年第三財季，高通營收109億美元，2023財年的第二財季則是營收92.7億美元。

聯發科公布的2023年第二季度財報顯示，營收981億新臺幣，同比下降37%，環比增長2.6%。凈利潤160億新臺幣，同比下降55%，環比下降5.2%。對于業績的變動，聯發科在財報中指出，本季營收較前季增加，主要因部分消費性電子產品需求回溫。本季營收較去年同期減少，主要因終端需求下降，各產品線客戶調整庫存。針對第三季的營運展望，聯發科CEO蔡力行預期智能手機、網絡芯片和電源管理芯片的營收改善，有望抵消智能電視和其他消費類芯片產品的下滑。

消費電子持續低迷的背景下，高通和聯發科的移動SoC芯片交期和價格均處于下跌態勢。

移動SoC賽道主要公司情況

?

?

DSP：庫存上升，訂單下降

德州儀器2023年第二季營收下降13%，客戶持續砍單，庫存天數攀至207天。德州儀器首席執行官Haviv Ilan表示：除了汽車行業，所有的終端市場遭遇了需求低迷。其他行業的客戶持續砍掉芯片訂單，他們想首先消耗現有的庫存。客戶削減訂單，導致德州儀器自己的芯片庫存增加，第2季庫存天數已經攀升到207天的水平，庫存金額季增4.41億美元至37億美元。第三季度的庫存商品貨值還會繼續上升。

由于德州儀器作為行業領頭羊的地位，整個行業的前景依舊不容樂觀。庫存上升、訂單下降、交期縮短、價格下跌成為DSP市場的縮影。

DSP賽道主要公司情況

?

?

自去年下半年以來半導體行業形勢急轉直下，如今已過去一年多時間，黎明的曙光正在初露端倪。通過梳理處理器市場各大品類以及主流廠商的庫存、訂單、交期以及價格等情況，我們可以看到，半導體行業似乎正在逐步形成觸底跡象。

值得關注的是，CPU和DSP的的庫存上升勢頭正在走平，放緩跡象出現。GPU則受益于今年火熱的人工智能浪潮，其訂單、交期、價格均處于上升態勢。下半年，尚需觀察相關品類芯片增長的持續性。

編輯：黃飛

?