近日，高新興發(fā)布2019年半年報。公告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入16.1億元，同比上漲15.23%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.85億元，同比下滑26.12%，其中，扣除非經(jīng)常性損益的歸屬于上市公司股東的凈利潤1.75億元，同比下滑28.85%%。研發(fā)投入2.58億元，同比增長47.38%。

高新興目前有兩大業(yè)務領域和三大事業(yè)群，兩大垂直業(yè)務領域分別是車聯(lián)網(wǎng)和公安執(zhí)法規(guī)范化;三大事業(yè)群分別是物聯(lián)網(wǎng)事業(yè)群、公共安全事業(yè)群和平安城市與智能交通事業(yè)群。

根據(jù)年中報，車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務營收比上年同期增長56%，交通行業(yè)營收同比增長49.64%，成為拉動營收主要動力。

車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務成拉動營收增長主要動力

我國的車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務一直處于起飛前夜，囿于通訊技術不夠完善、車機電子元器件性能較低、高精地圖出現(xiàn)較晚、交互方式不夠方便安全等問題，車聯(lián)網(wǎng)沒有真正地發(fā)展起來，或者說，長期局限于導航、娛樂等功能。

高新興的車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展主要集中在四個層面：分別是終端設備層、路側(cè)設備層、平臺層和應用層。通過這四層可以實現(xiàn)車云互聯(lián)、車車通信，車人通信，車路通信和車內(nèi)控制，最終目的是實現(xiàn)自動駕駛。

一、終端設備層，幫助車從普通的車走向“聰明的車”，典型產(chǎn)品是T-Box（車載信息單元），通過集成 V2X 模組，可以為車主提供路況信息、導航信息、緊要情況應對預案、遠程車輛診斷以及互聯(lián)網(wǎng)（消息、金融業(yè)務、電子郵件等）服務。

終端設備層的市場又分為前裝和后裝。前裝客戶主要是主機廠，包括吉利、長安、比亞迪等國內(nèi)大型整車廠商。今年年初，高新興、高通和吉利聯(lián)合發(fā)布支持5G 和 C-V2X的量產(chǎn)車型計劃。后裝產(chǎn)品主要是后視鏡行車記錄儀集成 V2X模組，客戶為海外運營商和互聯(lián)網(wǎng)汽車服務提供商。

可以發(fā)現(xiàn)，高新興前裝產(chǎn)品市場選擇和國內(nèi)主機廠合作，后裝市場產(chǎn)品市場主要在海外。前裝產(chǎn)品技術和市場門檻較高，但是一旦和車廠合作，將在接下來的幾年穩(wěn)定向主機廠供貨，訂單得到保證;從后裝市場看，海外運營商對產(chǎn)品的安全穩(wěn)定性要求較高，一定程度上避免陷入后裝市場常見的低價競爭和惡性競爭。“前裝+國內(nèi)、后裝+海外”的打法是高新興一大優(yōu)勢。

二、路側(cè)設備層，負責與來來往往的眾多汽車進行通信，將路況及周邊信息及時反饋給車，形成“智慧的路”。

三、平臺層和應用層，高新興也結(jié)合自身行業(yè)理解優(yōu)勢，針對性的打造面向不同行業(yè)客戶的解決方案，重點打造城市商用級車聯(lián)網(wǎng)解決方案。

車聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)形成通信芯片、通信模組、終端設備、整車制造、運營服務、測試認證、高精度定位及地圖服務等為主導的完整上下游產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。

如今，C-V2X技術也發(fā)展出向5G新空口演進的明確路徑。當前，工信部逐漸開放5G牌照，隨著2019年5G預商用，2020年5G規(guī)模商用的到來，5G+車聯(lián)網(wǎng)將擁有更高的可靠性和更低時延，有利于智能交通系統(tǒng)高效運行。

高新興曾在一次投資者關系會議中透露，在未來的兩年里，將為車聯(lián)網(wǎng)“5G和C-V2X產(chǎn)品研發(fā)項目”逐步投入2.14億元。

公安執(zhí)法規(guī)范化領域，加速行業(yè)整合

上半年，高新興持續(xù)深耕公安信息化智能化建設，發(fā)布了全國首個基于人工智能、大數(shù)據(jù)、“云+端”的“55423智慧執(zhí)法體系”。該體系將融合智慧執(zhí)法管理平臺和辦案平臺打通“智慧執(zhí)法辦案”和“智慧監(jiān)督管理”兩大命脈，實現(xiàn)對傳統(tǒng)執(zhí)法業(yè)務流程的集約化再造。

在公安信息化領域，高新興還加速了行業(yè)的并購，行業(yè)集中度進一步提高。2018年底，高新興以7500萬元自有資金并購了深圳市神盾信息技術有限公司（神盾信息），神盾信息以公安智能執(zhí)法規(guī)范化和大數(shù)據(jù)情報分析為基礎，以執(zhí)法閉環(huán)平臺和情報分析平臺為核心，有利于完善高新興公安信息化智能化產(chǎn)業(yè)鏈，以滿足未來不斷增長的市場需求。

據(jù)預計，整個公安執(zhí)法規(guī)范化的市場規(guī)模達百億級。

風險：營收增長，毛利率下滑

雖然高新興在報告期內(nèi)營收增長依然強勁，但凈利潤下滑超過20%。從毛利率角度看，不論是公安、電信還是交通行業(yè)的毛利率都有所下滑，平均下滑4.2%。

成本的增加對毛利率產(chǎn)生影響，加大研發(fā)投入與強化管理水平導致管理費用率上漲。

2019上半年，高新興的研發(fā)投入、管理費用和銷售費用都有所上漲。研發(fā)投入2.59億元，同比上漲47.38%，這是加大對車聯(lián)網(wǎng)及公安執(zhí)法規(guī)范化應用領域的研發(fā)投入所致;管理費用同比上漲24.49%，銷售費用同比增長32.04%。

行業(yè)競爭加劇對產(chǎn)業(yè)毛利率也有影響。從政策層面看，2018年12月28日工信部印發(fā)的《車聯(lián)網(wǎng)（智能網(wǎng)聯(lián)汽車）產(chǎn)業(yè)發(fā)展行動計劃》、發(fā)改委印發(fā)的《智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略》等政策文件都鼓勵車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展，行業(yè)玩家實力增強，市場競爭加劇可能會導致毛利率下滑。

8月30日，高新興舉辦投資者關系活動。并在會議上對毛利率下滑作出回應：

車聯(lián)網(wǎng)業(yè)務方面，主要是受市場競爭加劇和國際貿(mào)易形勢的變化引起的降價影響，成本方面無較大波動，預計下半年毛利率保持穩(wěn)定;

軟件系統(tǒng)及解決方案方面，毛利率下降的原因是商業(yè)模式的轉(zhuǎn)化，從PPP和BOT模式轉(zhuǎn)化為BT模式，有利于改善集團現(xiàn)金流情況;

警務終端與信息化方面，毛利率的變化不完全是降價的原因，還受到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的影響，去年產(chǎn)品主要是執(zhí)法記錄儀，今年產(chǎn)品較多是執(zhí)法辦案一體化產(chǎn)品，是軟硬件“云+端”的執(zhí)法規(guī)范化解決方案。