華為年報六大看點

????? 昨天，華為又拿出了一份相當驕人的財報，收入1490.59億元人民幣，增長19.0%，凈利潤182.74億元人民幣，增長132.8%，經營現金流為217億元人民幣，同比增長237%。

　　去年在全球市場的壓力下，能實現這樣的成績實屬不易，不過，由于華為并非上市公司，其公布財務的口徑也會隨著企業業績而有所調整，比較遺憾的是，由于去年國內市場的大爆發和國際市場的萎縮，華為國際市場收入比重也比2008年的75%有大幅下降，不過盡管這是過去多年必須公布的數字，但在去年財報中，這個數字并未體現。

　　值得注意的是，華為在去年的財報中首次披露了公司的股權狀況，而這在過去的多年中，一直因為是高度機密而只停留在傳言層面。由于一直有國外媒體質疑華為的軍方或者政府背景，華為在財報中給予了詳細說明，或許可以讓人聯想到華為確實是在為進入美國市場而作準備。

　　年報顯示，華為技術有限公司的全資股東是深圳市華為投資控股有限公司，華為控股是100%由員工持有的私營企業，沒有任何第三方(包括政府)持有華為控股的股份。

　　截至2009年12月31日，華為控股的股東包括深圳市華為投資控股有限公司工會委員會和任正非，前者的持股比例為98.58%，任正非持股1.42%。

　　華為表示，華為控股通過工會實行員工持股計劃，員工持股參與人數截至目前為61457人，全部由公司員工構成。根據華為董事長孫亞芳的發言，華為總共有9.5萬名員工，因此持股員工比例達到了64.69%。

　　從年報中不難看出，凈利潤和現金流的大幅增長是華為2009年業績的兩大亮點。由于去年業績的拉動，華為在過去5年中的業績年均復合增長率(CAGR)也得到極大改觀。根據華為的2008年財報，從2004到2008年的5年中，收入的年均復合增長率為48%，利潤的年均復合增長率為17%。

但是，從2005年到2009年的收入年均復合增長率雖然比此前有所下降，下降到了33%，營業利潤的年均復合增長率卻從17%幾乎提高了一倍，達到33%，此外，經營活動現金流的年均復合增長率也高達40%。

　　不過年報也顯示，2009年能實現182.74億元的凈利潤，一方面是由于收入增長和營業利潤率的提高，另一方面是由于匯兌損益變化帶來利潤增長69.37億元，撇除這個因素影響的話，華為2009年的凈利潤同比增長為26.5%。

　　在過去一年中，由于金融危機的影響，華為的現金流等資金狀況備受關注。華為2009年的經營現金流為217億元人民幣，同比增長237%，特別是從客戶處收到的現金達到1658.02億元，比2008年增長了44.7%，顯示出回款狀況得到極大改善。

　　盡管如此，華為2009年的資產負債率仍然不樂觀，雖然只比2008年的68.3%提高了0.7個百分點，但也達到了69%的高位，而且該比例從過去5年來一直上升，2009年達到歷史高點。

　　不過，華為的借貸結構得到很大改善。2008年，華為的短期借貸在總債務中的占比高達92.7%，這讓華為的短期財務風險加大。2009年，華為的短期負債減少了39.3%，而長期借款同比增長了727.5%，并且在總債務中的占比從7.3%增加到51.8%。短期債務風險得到極大緩解。

　　同時，華為的應收賬款周轉天數比2008年減少了2天，從127天降為125天，但應收賬款總額增長了17.1%，達到518.75億元。從多個指標來看，華為2009年的管理效率都有了明顯提升和優化，而這對華為的業績產生了重大影響。