李嘉誠旗下企業吹響了新一輪歐洲收購戰的號角。

　　6月4日，有消息稱，和記黃埔（0013.HK）擬再向以色列富豪Ilan Ben Dov旗下Suny Electronics回購以色列Scailex60%的股權，以進一步重組該公司在歐洲的電訊業務。

　　這至少是和黃今年發起的第三宗電訊業并購。年初和黃宣布收購奧地利Orange電信公司，5月中旬發出收購愛爾蘭電信公司 Eircom要約。

　　根據Scailex官網資料，Suny Electronics是Scailex的控股方，并持有該公司78.71%股權。而Scailex則持有以色列第二大電訊運營商Partner Communicationn44.54%的股權。

　　和記黃埔方面官方發言人對本報記者表示，公司目前與Scailex進行協商，但對協商內容不予評論。Scailex亦確認，Suny Electronics正與和記黃埔接洽，就出售Scailex股權進行協商。

　　低買高賣

　　2008年，原本從事煉油業務的Scailex放棄了這項本業，而轉向為以色列市場提供三星手機耳機的進口和銷售服務。Partner Communications是該公司的最大客戶之一。2009年，和記黃埔以13.8億美元，每股17.5美元的售價將Partner Communications賣給了Scailex。當時，交易由10.8億美元現金和3億美元的擔保債務工具（Secured Debt Instrument ）組成。

　　收購后不久，以色列當局開始強迫移動運營商減低運營商之間通話服務的收費，并廢除對顧客的某些罰款。為了增強競爭和降低收費，當地政府還發放了新的移動運營商牌照。這一政策對Partner Communications盈利造成了巨大沖擊。

　　今年2月底，Partner Communications宣布推遲公布該公司業績，并對2011年四季度的業績宣布盈利預警信息。該公司今年3月底發布的四季度業績報告顯示，去年四季度，該公司收入總額下降了10%至4.16億美元，凈虧損額高達4900萬美元。2011年全年該公司未計算減值撥備的營業利潤同比下降27%，至3.55億美元。

　　此外，因上述收購曾發行大量債券，并欠下和記黃埔近3億美元的欠款，Scailex因此陷入財務危機，不得不決定將其擁有的Partner Communications股權出讓，旨在加固該公司的資產負債表。

　　6月3日，Scailex的母公司Suny Electronics 表示，在Scailex股權出售的同時，將會收購Scailex在三星手機及其它電子產品上的進口及銷售業務。一份Suny Electronics遞交到特拉維夫證交所的聲明顯示，目前上述公司與和記黃埔仍未簽訂具有約束力的協議，亦不確定此類協議是否會簽署。

　　交易雙方目前并未就收購價格做官方回復。但據以色列當地媒體報道，和記黃埔將收購Scailex 60%股權，收購價格約為15億以色列新謝克爾（約3.85億美元），其中4億新謝克爾將以現金支付，并免除Scailex在2009年收購Partner Communications時欠下和記黃埔的將近3億美元的債務。此項交易需要獲得包括Scailex 和Suny Electronics、其他債主及以色列通訊部門等機構的許可方可實施。

　　目前，Scailex持有Partner Communications44.54%的股權，這些股權市值約為12億以色列新謝克爾（約3.08億美元）。Suny Electronics則直接持有該公司約1.4%的股權，并通過持有Scailex78.71%的股權間接持有一部分Partner Communications股權。

　　但是，截至上周五，Partner Communications在納斯達克的股價已僅為4.49美元，較和記黃埔三年前的出售價格17.5美元已下跌了13.01美元。若以3.85億美元完成回購工作，和記黃埔將在這筆歷時3年的“出售——回購”交易中，凈賺13.65億美元。

　　買是為了更好地賣

　　事實上，今年以來和記黃埔在歐洲的電訊收購動作頻率加快。然而，一位Jefferies證券的分析師透露，早前和記黃埔在歐洲的業務因較晚進入，一直盈利不佳。

　　為何和記黃埔對歐洲電訊業務越虧越買？

　　“買入是為了更好地賣。”香港財經專欄作家蔡清偉告訴本報記者，李嘉誠一直在以“買股票”的態度做生意，這種又買又賣的行為很好地解釋了他的動機。

　　李嘉誠低買高賣的例子很多。據蔡清偉介紹，李嘉誠1993年購入還不足100億港元英國流動通訊業務 Rabbit（其后以 Orange品牌經營服務）。在 1999年以逾千億港元出售。這一年，和記黃埔盈利升了 12.5倍，達 1173億港元，和記黃埔亦成為當年全球最賺錢的企業。2007年，和記黃埔又以逾千億港元出售其持有的印度電訊業務 Hutchison Essar （HE） 約 67%權益，交易帶來稅前盈利 751億港元。

　　無疑，如今的和記黃埔正在趁著歐債危機的逆勢，向歐洲發起一輪新的并購狂潮。截至去年底，該公司的現金及現金等價物總額為665.39億港元。