截至2018年7月，F(xiàn)F投入的資金大約為205億元。這一資金額度與FF在早期融資計(jì)劃書(shū)中所寫(xiě)的額度相差20多億元。

2017年1月份時(shí)，賈躍亭稱(chēng)還需100億元就能保證投產(chǎn)，2018年5月拿到來(lái)自恒大的55億元投資款，7月已基本用完。

蔚來(lái)汽車(chē)在過(guò)去的幾年中的花銷(xiāo)大致為245億元左右，與FF的燒錢(qián)體量接近，截至11月27日，蔚來(lái)合肥工廠第1萬(wàn)輛ES8下線。

在制造聲響這件事上，賈躍亭以及他創(chuàng)立的FF從來(lái)沒(méi)有對(duì)手。從2014年宣布造車(chē)伊始，到如今與投資人恒大之間的掌控權(quán)之爭(zhēng)，F(xiàn)F總是能夠吸引外界的關(guān)注焦點(diǎn)。

在面臨資金困難后，F(xiàn)F最近向外界傳遞的好消息是，它已與美國(guó)投行簽署戰(zhàn)略協(xié)議，區(qū)塊鏈公司EVAIO與中東主權(quán)基金的意向投資，但這些融資是否能夠進(jìn)入，仍然受制于恒大方面是否履行優(yōu)先投資權(quán)。

但外界對(duì)FF的造車(chē)進(jìn)展卻知之甚少。FF到底花了多少錢(qián)？造車(chē)的真實(shí)進(jìn)度如何？就在昨天，另一家與FF幾乎同時(shí)起步的新創(chuàng)造車(chē)公司蔚來(lái)汽車(chē)下線了第1萬(wàn)輛ES8。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，F(xiàn)F的造車(chē)效率如何？

通過(guò)對(duì)信息的梳理，希望對(duì)這些問(wèn)題進(jìn)行解答。

造車(chē)是燒錢(qián)的游戲，賈氏造車(chē)更燒

根據(jù)賈躍亭最初的計(jì)劃，F(xiàn)F在2019年-2020年將實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，EBITDA（稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn)）將轉(zhuǎn)為正；2016年至2022年的總投入將達(dá)到79億美元，主要以貸款性質(zhì)解決，計(jì)劃股權(quán)融資三輪：A輪、B輪、Pre-IPO。

囿于早期不希望稀釋太多的股權(quán)，賈躍亭在最初時(shí)段主要通過(guò)可轉(zhuǎn)債方式獲取資金。可查詢的數(shù)據(jù)顯示，自FF 2014年成立至2016年3月前后，F(xiàn)F共投入3.5億美元，這部分資金均由賈躍亭個(gè)人投入。

2016年9月20日，賈躍亭宣布樂(lè)視汽車(chē)已完成超10.8億美元的A輪融資，投資方主要包括英大資本、深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等。其中，新華聯(lián)投資金額為5000萬(wàn)美元。

賈躍亭在造車(chē)初期，雖然以FF與樂(lè)視汽車(chē)兩個(gè)不同的品牌，區(qū)分國(guó)內(nèi)與國(guó)外、高端與低端，但是在股權(quán)架構(gòu)上，均以FF global為造車(chē)運(yùn)營(yíng)主體進(jìn)行融資。暫且認(rèn)為樂(lè)視汽車(chē)的10.8億美元的融資，最終入股FF。

2016年11月，在宣布樂(lè)視生態(tài)戰(zhàn)略因資金危機(jī)緊急剎車(chē)時(shí)，賈躍亭稱(chēng)樂(lè)視造車(chē)已經(jīng)燒掉逾150億元，其中包括他個(gè)人的100億元。賈躍亭當(dāng)時(shí)透露，這些錢(qián)的去向包括研發(fā)、員工成本、設(shè)備和零部件采購(gòu)、美國(guó)工廠建設(shè)，以及控股易到和投資美國(guó)電動(dòng)車(chē)Atieva（后更名為L(zhǎng)ucid）。

2017年1月份的CES上，賈躍亭攜新物種——“首款量產(chǎn)車(chē)”FF91耀眼亮相。賈躍亭當(dāng)時(shí)對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)稱(chēng)，還需100億元就能保證投產(chǎn)。

之后關(guān)于FF的融資傳聞不斷，但真正獲得外部融資是來(lái)自恒大通過(guò)時(shí)穎公司的這筆投資，規(guī)模為20億美元，時(shí)間為2017年12月。按照雙方合同，20億美元于2018-2020年分別以8億美元、6億美元與6億美元三次付清。

根據(jù)恒大健康對(duì)外的公告，2018年需支付的8億美元（約合人民幣55億元）已于2018年5月25提前支付完畢。但這筆資金到2018年7月已基本用完。

記者粗略統(tǒng)計(jì)，至2018年7月，F(xiàn)F投入的資金大約為205億元（不包括FF可能存在的債務(wù)）。這一資金額度與FF在早期融資計(jì)劃書(shū)中所寫(xiě)的額度相差20多億元。當(dāng)時(shí)，F(xiàn)F預(yù)計(jì)到2018年年底的投資共計(jì)33.30億美元（231.20億元）。

雖在資金投入上差距并不多，但項(xiàng)目實(shí)際進(jìn)展卻與當(dāng)初規(guī)劃的相差甚遠(yuǎn)。當(dāng)然，這也與FF跌宕起伏的歷史相關(guān)，包括早期在內(nèi)華達(dá)工廠的投資、樂(lè)視汽車(chē)莫干山工業(yè)園區(qū)以及多位創(chuàng)始人及高管離職造成的損失。

雄偉計(jì)劃與殘酷現(xiàn)實(shí)

如今，打開(kāi)FF官網(wǎng)，關(guān)于公司介紹的描述為“一家以用戶為中心的高端汽車(chē)公司，總部位于硅谷和南加州”，“全球團(tuán)隊(duì)匯集汽車(chē)和技術(shù)領(lǐng)域的思想領(lǐng)軍人物與充滿激情的創(chuàng)造者，為全球用戶帶來(lái)高端、直觀易用、無(wú)縫互聯(lián)的電動(dòng)汽車(chē)”。

對(duì)于造車(chē)一事，賈躍亭的目標(biāo)是，“通過(guò)樂(lè)視的努力，可能讓中國(guó)的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)第一次站在世界汽車(chē)工業(yè)的最前沿，甚至努力讓樂(lè)視成為百年一遇的汽車(chē)產(chǎn)業(yè)變革的引領(lǐng)者。”

根據(jù)樂(lè)視造車(chē)當(dāng)時(shí)的產(chǎn)品路線圖，賈躍亭期望他生產(chǎn)的汽車(chē)于2017年問(wèn)世。具體節(jié)點(diǎn)為：

2017年年中，由英國(guó)超豪華品牌阿斯頓馬丁聯(lián)合開(kāi)發(fā)一款產(chǎn)品并由該品牌進(jìn)行代工；

2017年年底，在美國(guó)生產(chǎn)大型電動(dòng)汽車(chē)；

2018年下半年，在中美生產(chǎn)中型電動(dòng)汽車(chē)；同年，也在中美生產(chǎn)緊湊型電動(dòng)汽車(chē)；

2019年年中，在中美生產(chǎn)城市型電動(dòng)汽車(chē)。

如今2018年接近尾聲，當(dāng)時(shí)的規(guī)劃已然意義不再。關(guān)于FF造車(chē)，對(duì)外公布的最新相關(guān)進(jìn)展是：

2018年7月7日，F(xiàn)F91的首輛白車(chē)身下線，宣稱(chēng)2018年12月向用戶交付；

2018年8月29日，F(xiàn)F91首款預(yù)量產(chǎn)車(chē)下線，宣稱(chēng)2018年年底正式量產(chǎn)。

而如今，賈躍亭與許家印公開(kāi)反目。FF91的資金危機(jī)暴露，讓外界對(duì)FF91延期至2019年第一季度的交付時(shí)間再次提出質(zhì)疑。

雖然期間不斷有關(guān)于區(qū)塊鏈公司EVAIO在未來(lái)3年通過(guò)SYO投資9億美元的投資意向、中東主權(quán)基金也向FF伸出橄欖枝，但是否能解決FF眼前的資金危機(jī)，仍是未知數(shù)。

200億元投資能否造車(chē)

雖然FF與蔚來(lái)的產(chǎn)品定位、客戶群體與盈利模式并不一致，但我們希望通過(guò)同類(lèi)新創(chuàng)造車(chē)公司蔚來(lái)汽車(chē)進(jìn)行橫向?qū)Ρ取Ｖ赃x擇蔚來(lái)汽車(chē)，是因?yàn)橐环矫嫠?月份剛剛進(jìn)行IPO，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對(duì)公開(kāi)；另一方面，蔚來(lái)ES8與FF91的對(duì)標(biāo)產(chǎn)品皆為Teala Model X。

蔚來(lái)成立于2014年11月，目前在中國(guó)、美國(guó)、德國(guó)與英國(guó)的子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)。作為一家在今年6月份正式交付用戶的新創(chuàng)造車(chē)企業(yè)，蔚來(lái)汽車(chē)到2018年6月28日開(kāi)始交付第一輛ES8，在此之前并沒(méi)有營(yíng)收。因此，我們以此作為時(shí)間節(jié)點(diǎn)。

根據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)提交的IPO文件，截至2018年6月，來(lái)自股東層面的資金，加之銀行借款數(shù)量，總計(jì)約289.94億元。蔚來(lái)汽車(chē)在2018年年中有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物44.23億元。也就是說(shuō)，蔚來(lái)汽車(chē)在過(guò)去的幾年中的花銷(xiāo)大致為245億元左右。

截至2018年7月該公司擁有員工6993名，其中有88%在中國(guó)地區(qū)。專(zhuān)利方面，截至2018年7月31日，蔚來(lái)汽車(chē)在香港，中國(guó)大陸，歐盟和美國(guó)擁有882項(xiàng)注冊(cè)專(zhuān)利和1989項(xiàng)專(zhuān)利申請(qǐng)。

根據(jù)恒大此前公告顯示，截止2018年6月，F(xiàn)F在全球擁有1400名員工，其中約1000多名為新能源汽車(chē)、計(jì)算機(jī)算法、互聯(lián)網(wǎng)、資訊系統(tǒng)、AI等多方面前沿技術(shù)專(zhuān)業(yè)人員，F(xiàn)F目前在中美兩地提交申請(qǐng)專(zhuān)利接近1500件，獲中美頒發(fā)專(zhuān)利超過(guò)380件。

“為快速發(fā)展和擴(kuò)展業(yè)務(wù)，蔚來(lái)汽車(chē)在研發(fā)和銷(xiāo)售，一般和管理費(fèi)用方面進(jìn)行了大量的前期投資。”蔚來(lái)汽車(chē)在IPO文件中稱(chēng)。2016年至2018年6月底，蔚來(lái)汽車(chē)兩年半的營(yíng)業(yè)費(fèi)用支出約為107億元。其中，研發(fā)方面的費(fèi)用總計(jì)55億元，銷(xiāo)售、一般和行政費(fèi)用方面的費(fèi)用為52億元。

其中，研發(fā)費(fèi)用的主要組成部分，包括設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)費(fèi)用、員工薪酬、差旅費(fèi)用、折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用、租金和相關(guān)費(fèi)用等。設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)費(fèi)用占到研發(fā)費(fèi)用的50%以上。銷(xiāo)售、一般和行政費(fèi)用方面，占比較多的為員工薪酬與營(yíng)銷(xiāo)和促銷(xiāo)費(fèi)用。

另一方面，蔚來(lái)汽車(chē)于2018年6月底開(kāi)始交車(chē)，根據(jù)Q3季度財(cái)報(bào)，該公司第三季度向用戶交付了3268輛ES8。并將在2018年12月發(fā)布第二款針對(duì)消費(fèi)者的量產(chǎn)車(chē)型ES6。11月27日，蔚來(lái)合肥工廠第1萬(wàn)輛ES8下線。

但對(duì)FF來(lái)說(shuō)，突如其來(lái)的資金危機(jī)，從8月底的預(yù)量產(chǎn)車(chē)下線到實(shí)現(xiàn)用戶的真正交付，可能尚待時(shí)日。

也就是說(shuō)，同樣燒了200多億資金，蔚來(lái)汽車(chē)已經(jīng)開(kāi)始成體量地賣(mài)車(chē)了；但對(duì)賈躍亭的FF來(lái)說(shuō)，目前如無(wú)新一筆資金進(jìn)入，則仍將命懸一線。

或許，一個(gè)恰到好處的目標(biāo)，外加創(chuàng)始人連續(xù)的成功創(chuàng)業(yè)及努力、投資者構(gòu)建的和諧關(guān)系、一個(gè)穩(wěn)定團(tuán)結(jié)的團(tuán)隊(duì)以及一段相對(duì)平穩(wěn)發(fā)展的歷史，這些都是構(gòu)成這種差距的因素。