家電市場由必需品向可選消費品發展趨勢已成必然。日本家電發展規律充分體現可選消費的后期興起。隨著我國人均收入達到16760國際元，已實現日本小家電爆發伊始16240國際元的經濟水平，爆發節點近在眼前。

當前小家電市場以刺激沖動型消費為主要形式，以高消費能力人群為主要對象，通過技術創新升級發掘消費痛點，對接技術功能與潛在需求以實現導入，再以線上節點式促銷推動規模擴張。預計新中產人群占比從2015年35.5%提升至2020年的50%，為小家電消費提供龐大基礎，而隨著勞動替代、集成便捷、健康導向的技術升級，并以線下直接體驗為主推動高端產品的成功導入，小家電在得到市場廣泛認同后將在線上迅速擴張規模。

小家電部分優勢品類已走過成長的煩惱，由各品類發展階段與市場需求強度出發，重點關注步入成長期、規模初成、增速確定性高的優勢品類，并高度關注發展早期、增速暴漲的導入期產品。其中吸塵器、破壁機、凈水器、智能馬桶、洗碗機等成長期產品需求強健，規模初成，未來五年增速確定性高。同時關注按摩椅在導入期的推廣發展。

吸塵器：勞動替代帶動高端化，預期五年CAGR超過25%，規模超300億。

料理機：集成型破壁機拉動升級，預期五年CAGR為20%，規模約300億。

凈水器：水質惡化推動剛需，預期五年CAGR為10-15%，實現550億元

智能馬桶：關注度引爆需求傾向，三年CAGR達38.7%，突破800億元。

洗碗機：技術創新迎來市場共振，五年CAGR為55%，可達400億規模。

按摩椅：受市場引入效果影響較大，悲中樂觀增速5%/12%/30%，至2022年規模為70/100/200億元。

投資策略：看好上升期小家電整體市場，重點看好產品技術已獲市場認可的成長期高端細分產品，推薦綜合性小家電龍頭美的集團，廚房小家電細分龍頭蘇泊爾和九陽股份，吸塵器領軍企業科沃斯，并關注按摩椅市場龍頭榮泰健康。

風險提示：技術創新升級效果低于預期，市場對產品認可程度低于預期。